Файл: Финансовый анализ деятельности предприятия.docx

А4 – труднореализуемые внеоборотные активы;

П4 – постоянные обязательства (собственный капитал).

После требуется сделать анализ коэффициентов (Таблица 6).


Таблица 6

Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности и финансовой устойчивости³⁰

Название показателя	Расчет показателей по отчетности, составленной в соответствии Приказом Минфина РФ №66н от 02.07.2010
	Формула по данным отчётности	Условные обозначения
Коэффициент текущей ликвидности	Сумма строк 1210,1230, 1240, 1250 формы №1 / сумма строк	КТЛ = ТА / ТП где ТА – текущие
(КТЛ ≥ 2)	1510, 1520, 1540, 1550 формы №1	(краткосрочные) активы; ТП – текущие пассивы
Коэффициент критической ликвидности (ККЛ ≥ 0,7-0,8 → 1)	Сумма строк 1230, 1240, 1250 формы №1 / сумма строк 1510, 1520, 1540, 1550 формы №1	ККЛ = (КФВ+ДЗ + ДС) / ТП где КФВ – краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; ДС – денежные средства
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ ≥ 0,1-0,4)	Сумма строк 1240, 1250 формы №1 / сумма строк 1510, 1520, 1540, 1550 формы №1	КАЛ = КФВ+ДС / ТП
Коэффициент срочной ликвидности (КСЛ ≥ 1)	Остаток денежных средств на конкретную дату / сумма обязательств к погашению
Коэффициент платежеспособности за год	(Остаток денежных средств на начало года + сумма полученных денежных средств за год) / общая сумма израсходованных денежных средств за год (форма №4)	Кпл пер = (ДСнп + ДСпост) / ДСрасх где ДСнп – денежные средства на начало периода; ДСпост – денежные средства поступившие за период; ДСрасх – денежные средства расходованные за период
Коэффициент автономии (0,4 ≤ Кавт ≤ 0,6)	Сумма строк 1300, 1530 формы №1 / строка 1700 формы №1	Кавт = СК / А где СК – собственный капитал в реальной оценке
Коэффициент концентрации привлеченных средств	(Сумма строк 1400, 1500 формы №1- строка 1530 формы №1) / строка 1700 формы №1	КЗК = ЗК / А, где ЗК – заёмный капитал;
Коэффициент финансовой устойчивости	Сумма строк 1300, 1400, 1530 формы №1 / строка 1700 формы №1	Кфу = (СК + ДО) / А,
Коэффициент финансовой активности (финансовый леверидж)	(Сумма строк 1400, 1500 формы №1- строка 1530 формы №1) / сумма строк 1300, 1530 формы №1	Кфл = ЗК / СК

---

Платёжеспособность и ликвидность, выполнение условий соответствия оптимальной структуре баланса уже во многом определяют финансовое состояние компании, однако даже если по этим направлениям имеются отклонения, необходимо провести анализ до конца.

По итогам всех проделанных операций мы сможем определить тип финансовой устойчивости, например, при помощи трёхкомпонентного показателя. Расчётная таблица и формулы для определения финансового состояния данным методом приведены ниже, в таблице 7.

Таблица 7

Метод определения типа финансовой устойчивости на основе трёхкомпонентного показателя³¹

Показатель	Условные обозначения	Формула по балансу
Источники собственных средств	СК	Стр. 1300 + 1530
Внеоборотные активы	ОК	Стр. 190
Наличие собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат	СОК	Стр. 1300 + 1530 – 1100
Долгосрочные кредиты и займы	ДО	Стр. 1400
Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат	СОКП	Стр. 1300 + 1530 + 1400 – 1100
Краткосрочные обязательства	КО	Стр. 1500 – 1530
Общая величина основных источников средств для	Σ ИС	стр. 1300 + 1400 +
формирования запасов и затрат		+ 1500 – 190
Медленно реализуемые активы (величина затрат и запасов, обращающихся в активе)	МРА	Стр. 1210 + 1220
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (Х1)	± СОК	СОК – МРА
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (Х2)	± СОКП	СОКП – МРА
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (Х3)	± Σ ИС	Σ ИС – МРА
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости:	S {x1; x2; x3}

---

X₁ соответствует величине излишка или недостатка СОК и принимает значение 1, если наблюдается избыток собственных оборотных средств, и 0, если недостаток. Аналогичным образом определяются значения X₂ и X₃. Абсолютная устойчивость финансового состояния: S = {1,1,1}; нормальная устойчивость финансового состояния: S ={0,1,1}; неустойчивое финансовое состояние: S ={0,0,1}; кризисное финансовое состояние: S ={0,0,0}. Расчет и анализ коэффициентов представлен в таблице 8.

Таблица 8

Анализ показателей эффективности использования имущества и капитала, и деловой активности организации³²

Название показателя	Расчет показателей по отчетности, составленной в соответствии Приказом Минфина РФ №66н от 02.07.2010
	Формула по данным отчётности	Условные обозначения
Фондоотдача	Строка 2110 формы №2 / 0,5 ×(строка 1150 нг + строка1150 кг формы №1)	Фотд = В / ОС, где В – выручка от продажи продукции (работ, услуг); ОС – среднегодовая стоимость ОС
Фондоемкость	0,5 ×(строка 1150 нг + строка1150 кг формы №1) / Строка 2110 формы №2	Фемк = ОС / В,
Оборачиваемость активов по данным за год в днях	(0,5 × (строка 1600нг +1600кг формы №1) × 360) / строка 2110 формы №2	ДоА = (n * А) / В, где n – число дней в периоде; А – среднегодовая стоимость активов
Оборачиваемость оборотных активов за год в днях	(0,5 ×(строка 1200нг + 1200кг) формы №1× 360) / строка 2110 формы №2	ДоОА = (n * ОА) / В где ОА – среднегодовая стоимость оборотных активов
Оборачиваемость материальных оборотных ср.	(0,5 × (строка 1210нг + 1210кг) формы №1 × 360) / строка 2120 формы №2	ДоЗап = (n * З) / В (СП), где СП – себестоимость продукции; З запасы
Оборачиваемость готовой продукции	(0,5 ×(строка 5403нг + строка 5403кг) формы №1× 360) / строка 2110	ДоГП = (n * ГП) / В где ГП – среднегодовая стоимость готовой продукции
Оборачиваемость денежных средств за год	(0,5 × (строка 1250нг + 1250кг) формы №1 × 360) / строка 2110 формы №2	ДоДС= (n * ДС) / В где ДС – среднегодовая величина денежных средств
Оборачиваемость краткосрочных заемных источников финансирования	(0,5 × (сумма строк 1510, 1520, 1540, 1550нг + 1510, 1520, 1540, 1550 кг формы №1)× 360) / строка 2110 формы №2	ДоКО = (n * ТП) / В, где n – число дней в периоде; В – выручка от продаж; ТП – среднегодовая величина текущих пассивов

---

После исследования эффективности использования имущества и капитала можем перейти к анализу рентабельности. С точки зрения экономического смысла рентабельность характеризует отдачу от использования тех или иных групп активов и является крайне информативным показателем. По этой причине, если значения рентабельности объекта исследования далеки от оптимальных, имеет смысл провести факторный анализ и выявить причины нежелательных отклонений.


Таблица 9

Анализ показателей рентабельности³³

Рентабельность активов по прибыли до налогообложения (%)	[Строка 2300 формы №2 / (0,5 × (строка 1600нг + 1600кг) формы №1)] × 100%	ROA(Пдо нал)=Пдо нал/А×100%, где Пдо нал – прибыль (убыток) до налогообложения; А –среднегодовая стоимость активов
Рентабельность активов по чистой прибыли (%)	[Строка 2400 формы №2 / (0,5 × (строка 1600нг + 1600кг) формы №1)] × 100%	ROA(ЧП)= ЧП / А× 100% где ЧП – чистая прибыль; А –среднегодовая стоимость активов
Рентабельность производственных фондов по прибыли от продаж (%)	[Строка 2200 формы №2 / (0,5 × (сумма строк 1130, 1210нг + сумма строк 1130, 1210кг) формы №1)] × 100%	РПрФ = Ппрод / (ОС+З)×100% где Ппрод – прибыль (убыток) от продаж; ОС – среднегодовая стоимость основных средств; З - среднегодовая стоимость запасов (материальных активов)
Рентабельность оборотных активов по прибыли до налогообложения (%)	[Строка 2300 формы №2 / (0,5 × (строка 1200нг + 1200кг) формы №1)] × 100%	РОА(Пдо нал)=Пдо нал/ОА×100%, где Пдо нал – прибыль (убыток) до налогообложения; ОА – среднегодовая стоимость оборотных активов
Рентабельность оборотных активов по чистой прибыли (%)	[Строка 2400 формы №2 / (0,5 × (строка 1200нг + 1200кг) формы №1)]×100%	РОА (ЧП) = ЧП / ОА× 100%, где ЧП – чистая прибыль; ОА – среднегодовая стоимость оборотных активов
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (%)	[Строка 2400 формы №2 / (0,5 × (сумма строк 1300, 1530нг + сумма строк 1300, 1530кг) формы №1)] ×100%	ROE = ЧП / СК × 100%, где ЧП – чистая прибыль; СК–среднегодовая величина собственного капитала;
Рентабельность совокупного инвестированного капитала	[Сумма строк 2400, 2330 формы №2 / (0,5 × (сумма строк 1300, 1530, 1410, 1450 нг + сумма строк 1300, 1530, 1410, 1450 кг)	РИК = (ЧП + Проценты к уплате)/ИКсов, где ЧП – чистая прибыль; ИКсов – среднегодовая стоимость совокупного инвестированного капитала

---

При проведении оценки финансового состояния многие организации используют комбинированные методы оценки, позволяющие обеспечить высокую точность результатов анализа. Комплексные модели оценки финансового состояния появились за рубежом в середине ХХ века как модели оценки вероятности банкротства. Рассмотрим некоторые из них.

Пятифакторная модель Э. Альтмана³⁴ применяется для компаний, акции которых не котируются на открытом рынке ценных бумаг. Основной показатель в данной модели – Z-счёт Альтмана, определяется следующим образом:

Z-счет = 0,717T₁ + 0,847T₂ + 3,107T₃ + 0,42T₄ + 0,998T₅ (2)

где T₁ – отношение оборотного капитала к величине всех активов;

T₂ – отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов;

T₃ – отношение прибыли до налогообложения к величине всех активов;

T₄ – отношение собственного капитала к заемному;

T₅ – отношение выручки от продаж к величине всех активов.

Критерии вероятности банкротства, следующие: если полученное значение менее 1,8 – вероятность банкротства высокая; а если больше 2,7 – вероятность банкротства малая³⁵.

Ещё одна модель прогноза банкротства предложена британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу.³⁶ Модель Таффлера была разработана по результатам тестирования модели Альтмана в более поздний период и включает четыре фактора:
Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄ (3)

где X₁ – отношение прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам;

X₂ – отношение оборотных активов к обязательствам;

X₃ – отношение краткосрочных обязательств к активам;

X₄ – отношение выручки к активам.

Вероятность банкротства по модели Таффлера определяется в зависимости от значения Z следующим образом: если Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая; а если Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая [41, 50].

Другой методикой диагностики возможного банкротства предприятий, адаптированной для условий российской экономики, является модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная пятифакторная модель выглядит следующим образом:
R = 2К₁ + 0,1К₂ + 0,08К₃ + 0,45К₄ + К₅ (4)

где К₁ – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

---