ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 28.06.2021
Просмотров: 1110
Скачиваний: 2
Теоретическая оценка инвестирования, имевшая фундаментальное значение, но фрагментарно представленная в классическом анализе, который сосредоточен на изучении индивидуального типа поведения в капиталистической экономике, получила широкое распространение в связи с развитием макроэкономических теорий. Марксистский анализ, указывая на различие между средствами производства и предметами потребления, особо подчеркивает роль, которую играет накопление капитала в функционировании капиталистической экономики и в углублении ее «противоречий».
Кейнсианство стремилось выразить сущность взаимоотношений между инвестированием и потреблением. Оно, в частности, содействовало определению значения инвестиционного мультипликатора, то есть механизма, посредством которого дополнительные инвестиции вызывают чрезмерный рост потребления в результате создания дополнительных доходов, подлежащих распределению. Соответственно рост потребления при известных условиях, зависящих, в частности, от степени использования производственных мощностей, может повлечь непропорционально большое увеличение инвестиций согласно принципу ускорения. Понятия инвестиционного мультипликатора и принципа ускорения находятся в центре внимания при изучении методов экономического роста и определении условий его регулирования. Главенствующая роль капиталовложений в развитии производства общепризнанна.
Среднесрочное регулирование инвестирования подчиняется разным принципам в зависимости от государственной системы и строя с учетом их эволюции. В социалистических странах при централизованном планировании доходы между потреблением и инвестированием в течение долгого времени распределялись волевым порядком, при этом преимущество неизменно отдавалось последнему. Переход к этапу интенсивного развития и давление со стороны потребителей, связанные с повышением жизненного уровня и воздействием на умы достижений Запада, а также смягчение слишком жесткой системы планирования вели постепенно к большей гибкости этой концепции; в ряде стран развитие шло путем деконцентрации и даже децентрализации решений об инвестировании, при этом возрастало уважение к критериям рентабельности, свойственным рыночной экономике.
В западных странах принятие решений на индивидуальном уровне все в большей степени зависит от индикативного планирования, которое обладает средствами побуждения или разубеждения (главным образом по вопросам условий финансирования: налоги, кредиты, субсидии) для того, чтобы определить в зависимости от намечаемых целей, направление и объем капиталовложений и добиться известного равновесия между производительным инвестированием и коллективными производственными мощностями. Рационализация выбора решений распространяется при этом на все инвестиции.
Долгосрочные акции должны сочетаться с требованиями краткого регулирования. Это регулирование, получившее довольно широкое развитие в капиталистических странах, направлено иногда, согласно кейнсианской теории, на стимулирование инвестиций противодействовать спаду и улучшить положение в области занятости, умерить иногда темпы инвестирования (часто возрастающие в результате действия процесса концентрации и морального износа оборудования) и пресекать инфляционную напряженность, связанную с избыточным спросом. Восстановление механизмов рыночной экономики в некоторых социалистических странах вело к тому, что постепенно там старались уделять большее внимание конъюнктурному регулированию инвестиций, чтобы избежать колебаний или ограничить их, поскольку они пагубно отражались на выполнении задач, поставленных в рамках среднесрочного планирования.
Кредит (credit) – акт доверия, представляющий собой обмен двумя платежами, отдаленными друг от друга по времени; имущество или средства платежа, предоставляемые в обмен на обещание или перспективу их возврата или возмещения.
Для того чтобы начать дело, финансировать капиталовложения или потребление, расширить обмен, хозяйствующие субъекты редко обладают в полной мере необходимыми собственными капиталами или средствами платежа, да еще и в строго определенный момент. Кредит представляет собой главный способ получения этих средств и их приспособления к такого рода нуждам, операциям и решениям. И действительно, кредит является обменом определенной ценности с интервалом во времени при условии получения в будущем ее эквивалента. Он предполагает, следовательно, твердую веру в получение этого эквивалента, в веру в «правила игры», которые его гарантируют. Отсюда и его название, происходящее от латинского «credete» (верить, доверяться).
Различные категории кредитов. Кредиты различаются в зависимости от срока их погашения, их объекта, гарантий, а также ликвидности для кредитора.
По срокам. Между традиционными формами краткосрочного и долгосрочного кредита в ответ на новые потребности появился и среднесрочный кредит.
Краткосрочный кредит определяется сроками погашения, обычно не превышающими двух лет, но также и объектом. Как правило, он завершается в момент оплаты проведенной при его помощи операции, идет ли речь о коммерческой или производственной сфере: предварительные поставки, производственные операции, заготовки, ссуды для продажи, отсрочки в платежах, предоставленные покупателям. Осуществляется он либо через текущие счета получателя кредита (кассовые льготы, овердрафт), либо в форме ссуды и уступки долговых требований (дисконт, мобилизация коммерческих долговых требований, факторные операции), суммы которых поступают на кредит счета получателя.
Долгосрочный кредит предназначен для удовлетворения постоянных нужд и для финансирования основных средств, амортизация которых растягивается на длительный период, превышающий 10 лет. Он включает обязательства различного характера и традиционно черпает средства из стабильных ресурсов: собственных ресурсов учреждений заимодавцев, доходов от выпуска облигаций, полуликвидных сбережений. Обычно он предоставляется специализированными учреждениями, и, если в нем участвуют банки, используемая техника предоставления кредитов отличается от принятой в банковском кредите.
Среднесрочный кредит получил во Франции развитие в ответ на новые потребности и дал возможность компенсировать недостаток ресурсов для долгосрочного кредита. С одной стороны, удлинение производственных и торговых циклов, характер промышленных и сельскохозяйственных основных фондов, сроки амортизации которых, по техническим причинам, должны быть менее 10 лет, вызвали к жизни потребность в среднесрочных кредитах. С другой стороны, недостаток ресурсов на финансовом рынке и ограниченные возможности самофинансирования привели к тому, что для финансирования инвестиций пришлось обратиться к денежному рынку.
По объекту кредитования. К традиционному разделению кредитов на кредиты коммерческие и кредиты для основных фондов, отвечающие различным потребностям, прибавляются новые виды кредита, связанные с растущей специализацией.
Кредиты на недвижимость включают все категории кредита, предназначенные для строительства зданий, их покупки и модернизации. Они представляются исполнителям операции либо покупателям и в зависимости от состояния операции и ее характера, имеют различные сроки. Этот вид кредита частично совпадает с областью земельного кредита, применение которого опирается на ипотечную гарантию, а объект распространения на приобретение любой недвижимости, включая и незастроенные участки сельскохозяйственного назначения. Но земельный кредит охватывает лишь существующие недвижимости и обычно соответствует долгосрочному кредиту.
Потребительский кредит – это кредит, предоставляемый частным лицам для их текущих нужд и, особенно, для приобретения товаров «полудлительного» пользования: автомашин, бытовой техники. В повседневной терминологии его часто смешивают с финансированием продаж в рассрочку, обеспечиваемым самими продавцами, специализированными финансовыми учреждениями или банками. Однако эти приемы используются также для финансирования производственного оборудования (автомашины промышленного назначения).
Экспортный кредит используется: для финансирования производства товаров, идущих на экспорт (предварительное финансирование); отсрочек по оплате, предоставляемых продавцом иностранному покупателю, чтобы дать ему возможность покрыть расходы на покупки (кредит покупателю в отличие от кредита поставщику).
В зависимости от обусловленных гарантий различают: бланковые кредиты (негарантированные или личные кредиты), основанные на уверенности в платежеспособности клиента, в его способности выполнить все свои обязательства; кредиты, сопровождаемые мерами предосторожности и использованием залогов.
Имущественные (реальные) гарантии предусматривают передачу банкиру некоторых элементов активов, в частности тех, с приобретением которых связан данный кредит; однако эти гарантийные меры могут приниматься и в случае кассовых кредитов без определения их назначения. Среди таких гарантийных мер фигурируют: ипотека на недвижимость, используемая как в кредитах на недвижимость, так и во всех категориях кредитов, предоставляемых предприятиям; залог оборудования и торговых фондов; залог ценных бумаг или товаров; варрант на складские запасы; расширение привилегий продавца.
Личные гарантии включают поручительство и аваль, причем последний является формой поручительства, применяемой для гарантирования коммерческих векселей. Поручительство может быть организовано в рамках системы коллективной и взаимной солидарности. Страхование кредита получило широкое развитие вместе с гарантией государства в сфере экспортного кредита: страхование жизни зачастую требуется при среднесрочных и долгосрочных ссудах под недвижимость.
В зависимости от ликвидности кредита для заимодавца предоставленные кредиты принято называть мобилизуемыми или немобилизуемыми. Кредитор (в частности, банкир, который хотел бы предоставить новые кредиты или компенсировать отток вкладов) может пожелать не только получить назад авансированные фонды в установленный срок, но и иметь возможность распорядиться ими в любой момент.
Чтобы в случае необходимости уступить и отдать в залог свое долговое требование, он добивается его превращения в обращаемую ценную бумагу (в коммерческий или финансовый вексель). Для краткосрочных и среднесрочных кредитов он может заранее заключить соглашение об их мобилизации.
Проблема ликвидности не возникает при подписных кредитах. В этом случае сразу же достигается полная согласованность между проявлением доверия к платежеспособности заемщика, выраженного в подписи банкира, и предоставлением фондов или определением сроков их погашения. Тот, кто дает свою подпись в форме аваля или акцепта ценной бумаги, выступает в качестве поручителя перед третьим лицом (будь то банкир или нет), заменяет своей подписью подпись клиента, а предоставленный кредит требует кассового покрытия лишь в случае неплатежеспособности клиента.
Роль кредита. Объем, цена и условия кредита превращают его в определяющий элемент уровня экономической активности и стоимости денег. Подъем экономики современных капиталистических государств тесно связан с развитием специализированных организаций, которые концентрировали сбережения в размерах, достаточных для того, чтобы покрыть потребности в капиталовложениях и финансировании обмена товарами и услугами. Любой кредит фактически мобилизует покупательную способность, которая иначе могла бы остаться неиспользованной. Он, таким образом, заменяет потенциальный спрос на активный, который затем реально выходит на рынок.
Сама природа банков, которые принимают вклады до востребования и за счет собранных этим способом ресурсов предоставляют кредиты, позволяет им порождать своей деятельностью дополнительную покупательную способность. Банки создают таким путем денежную массу, поскольку кредиты, которые они предоставляют на основе этих вкладов, и сами являются создателями вкладов, согласно изречению «Ссуду рожают вклады».
Это явление выступает особенно явственно, когда кредит предоставляется путем дисконта (французская практика) или посредством ссуд (англосаксонская практика). В то время как вкладчик сохраняет в своем распоряжении покупательную способность вклада, который он может использовать при помощи чека, в руки получателя кредита дается новая покупательная способность в размере суммы дисконта или ссуды, которую банковское учреждение перечисляет в кредит его счета. Актив (через выданный кредит) и пассив (через запись о проценте кредита) заносятся в баланс банка, который создает, таким образом, свои собственные ресурсы.
Когда получатель кредита передает созданные таким путем деньги в форме расходов третьему лицу, они не исчезают, если урегулирование расходов третьего лица совершается через банковские счета. Уменьшение размеров вклада компенсируется ростом другого вклада, открытого в том же или другом банке. Но в обоих случаях объем вкладов во всей банковской системе от этого возрастает.
Таким образом, банки создают расчетные средства, называемые депозитной валютой (объем которой ограничен суммами вкладов, хранимых в банках), но при условии, что все согласны проводить свои расчеты путем перечислений и чеков.
Возможность создания вкладов и предоставления кредитов имеет, однако, и свои границы, находящиеся за пределами спроса на кредит, зависящего от его цены. Эти границы определяются оттоком вкладов из банковской системы, который имеет три основных пути:
-
превращение части вкладов в бумажные деньги по инициативе самих вкладчиков (эмиссионный банк может, однако, компенсировать эту потерю);
-
перевод части этой покупательной способности в государственную казну (подписка на облигации центрального банка, государственные займы и т.д.);
-
перевод этой покупательной способности за границу (экспорт капиталов или финансирование импорта).
Контроль за кредитом. Банковский контроль за распределением кредитов развивался, исходя из многообразных задач, среди которых: борьба против инфляционного давления, осуществление задач экономического роста, закрепленных в плане, поддержка или восстановление полной занятости, приоритет в пополнении государственной казны и ряд других акций, направленных на урегулирование конъюнктуры, на обеспечение известного уровня планирования экономики и ее устойчивости.