Файл: Состояние и перспективы развития Финансового рынка Российской Федерации.docx
Добавлен: 08.11.2023
Просмотров: 126
Скачиваний: 3
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Основной функцией денежного рынка является регулирование ликвидности всех участников рынка и экономики в целом. При наличии развитого денежного рынка каждый его участник имеет возможность разместить свои временно свободные денежные средства в высоко ликвидные ни надежные инструменты, приносящие определенную доходность. Либо, наоборот, в случае необходимости оперативно привлечь с этого рынка дополнительные ликвидные средства.
Функциями рынка капиталов являются формирование и перераспределение капиталов экономических агентов, осуществление корпоративного контроля (через движение цен на акции, отражающих рыночную стоимости компании), инвестирование капиталов на цели развития и проведения спекулятивных операций, которые представляют собой инструмент достижения динамичной сбалансированности рынка.
Основным отличием денежного рынка от рынка капиталов является ликвидность обращающихся на них активов и срок исполнения обязательств: на денежном рынке обращаются высоколиквидные краткосрочные обязательства (сроком до одного года), а на рынке капиталов – средне- долгосрочные обязательства (сроком более одного года), долевые бумаги, ликвидность которых ниже, чем у инструментов денежного рынка.
На финансовом рынке совершаются сделки с финансовыми инструментами, под которыми согласно Международным стандартам финансовой отчетности следует понимать любые договоры, в результате которых одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент — у другой. В зависимости от вида финансовых инструментов, выступающих объектом купли-продажи, различают четыре сегмента финансового рынка: валютные рынки, кредитные рынки, рынки ценных бумаги рынки золота.
В последние десятилетия стремительно развиваются также рынки, на которых осуществляются операции с производными финансовыми инструментами. В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности производный финансовый инструмент имеет три признака:
- стоимость его зависит от величины «базисной переменной», например курса ценной бумаги, процентной ставки и т. п.;
- для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими контрактами, курс которых аналогичным образом реагирует на изменения рыночной конъюнктуры;
- расчеты по нему осуществляются в будущем.
Ученые предлагают различные схемы структурирования финансового рынка, рассмотрим еще одну из них (Рисунок 1.1.2).
На валютном рынке совершаются сделки по купле-продаже иностранной валюты в наличной и безналичной формах. В Российской Федерации все сделки с валютой и валютными ценностями должны происходить при посредничестве банков, которые являются основными участниками валютных бирж и вместе с ними составляют основу инфраструктуры валютного рынка.
На кредитном рынке осуществляются сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных денежных средств в ссуду другим экономическим субъектам. Кредиты могут предоставляться компаниями непосредственно друг другу (рынок межхозяйственных кредитов), банками — любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), напрямую — государству (рынок государственного долга) населению (рынок потребительских кредитов).
Рис. 1.1.2 – Структура финансового рынка [22, с. 86]
На рынке ценных бумаг заключаются сделки между эмитентами ценных бумаги инвесторами обычно при участии посредников — профессиональных участников рынка ценных бумаг. На этом рынке выделяют денежный сегмент (краткосрочные ликвидные ценные бумаги), сегмент капитального финансирования (рынок титулов собственности) и сегмент долгового финансирования (рынок долговых обязательств).
На рынке золота происходит торговля золотом, другими драгоценными металлами и камнями, Эти финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В периоды колебания цен на золото сделки с ним приносят доход в виде разницы цен его покупки и продажи.
На рынке производных финансовых инструментов торгуются различные контракты, которые используются их покупателями как для целей спекуляции (извлечения выгод от текущего колебания цен и курсов),так и для целей хеджирования, т. е. страхования рисков. Рынки производных финансовых инструментов можно рассматривать как самостоятельный сегмент финансового рынка или как составную часть валютных рынков (например, валютные опционы), рынков ценных бумаг (например, фьючерсы на индексы ценных бумаг), кредитных рынков (кредитные дефолтные свопы).
Все сегменты финансового рынка тесно связаны между собой, их границы пересекаются, одни финансовые инструменты могут конвертироваться в другие. Участниками разных сегментов выступают одни и те же организации; например, банки могут осуществлять операции практически на всех сегментах финансового рынка.
Относительно обособленным сегментом финансового рынка является страховой рынок, на котором обращаются страховые контракты.
Включение страхового рынка в состав финансового обосновывается тем, что часть страховых контрактов представляет собой договоры накопительного страхования, предполагающие аккумуляцию сбережений населения (например, договоры пенсионного страхования, по которым обеспечивается выплата возмещения при наступлении, чтобы помочь пенсионного возрасти пенсионеру обеспечить определенный уровень жизни), которые в известном смысле являются альтернативным вариантом инвестирования сбережений. Кроме того, страховые компании управляют значительными суммами страховых резервов, которые инвестируют в различные финансовые инструменты.
Современный финансовый рынок по своим функциям значительно
шире в отличии от того, что описан в экономических теориях более раннего периода, основной функцией которого было только посредничество в доступе к капиталу. Сейчас же функции финансового рынка следующие:
- инвестиционная;
- инновационная;
- спекулятивная;
- функция управления рисками;
- функция ценообразования.
Рассмотрим подробнее каждую из них.
Основополагающей функцией финансового рынка является – инвестиционная функция. Содержание данной функции заключается в процессе накопления свободных денежных ресурсов и их дальнейшая реализация в качестве инвестиций. Таким образом, при помощи финансового рынка происходит обмен инвестиций между различными экономическими субъектами.
Инновационная функция финансового рынка заключается в том, что инновации, которые внедряют предприниматели с целью получения прибыли, стимулируют переход экономики на новый уровень развития.
Следующей функцией является - спекулятивная. Спекулятивная функция финансового рынка заключается в том, что рынок создает возможность получения спекулятивной прибыли т.е. прибыли за счет биржевой игры на разнице в курсах различных финансовых инструментов.
Функция управления рисками заключатся в том, что экономические агенты имеют инструменты и возможности для контроля над рисками.
Функция ценообразования говорит сама за себя. Финансовый рынок – это своего рода механизм, который определяет рыночную цену на капитал и финансовые инструменты.
1.2 Рынок ценных бумаг, виды рисков его функционирования
Финансовый рынок это своего рода механизм перераспределения денежных средств между субъектами экономических отношений. На рынке ценных бумаг или фондовом рынке накопления и сбережения обретают форму инвестиций с помощью ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в свою очередь является составной самостоятельной частью финансового рынка.
Далее рассмотрим структуру рынка ценных бумаг (Рисунок 1.2.3)
Рынок ценных бумаг
Рынок краткосрочных ликвидных бумаг
Рынок долгового капитального финансирования
Рынок капитального долевого финансирования
Рынок деривативов
Рис. 1.2.3 – Структура Рынка ценных бумаг
Сделки с финансовыми инструментами в ликвидной форме происходят на рынке краткосрочных ликвидных ценных бумаг. Именно поэтому дынный рынок следует относить к денежному сегменту финансового рынка. На данном рынке обращаются чеки, векселя, коммерческие ценные бумаги и т.п.
Рынки капитального долевого и долгового финансирования в свою очередь относятся к рынку капитала, на котором происходят долгосрочные операции, обеспечивающие формирование собственного капитала предприятий и корпораций, а также привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля. Объектами обращения на рынке капитального долевого финансирования являются инвестиционные паи, акции, ипотечные сертификаты участия, в то время как на рынке долгового капитально финансирования обращаются, например долгосрочные корпоративные облигации, ипотечные облигации и т.п.
Последним элементом в структуре рынка ценных бумаг является рынок деривативов или другими словами рынок производных финансовых инструментов. Данный рынок является достаточно молодым, он сформировался в условиях неопределенности экономических процессов, когда возникла необходимость страховаться от потерь. Новый сектор финансового рынка объединил в себе совокупность экономических отношений в сфере срочной торговли финансовыми инструментами, удостоверяющими права на ресурсы или права их получения.
Отличительной особенностью этого рынка является то, что в данном случае действуют абсолютно другие правила торговли и оформления, имущественных прав, здесь идет торговля не самими активами, а правами на операции с ними.
Производный финансовый инструмент или дериватив – финансовый инструмент, в основе которого заложены обязательства в отношении других инвестиционных активов или товаров. Фактически дериватив – это ценная бумага на ценную бумагу. Существует несколько основных видов производных ценных бумаг; фьючерсы, свопы, опционы, форвардные контракты, свопционы, контракты на разницу.
Деривативы условно разделяются на категории в соответствии с теми активами, которые лежат в их основе.
1. Финансовые производные ценные бумаги – контракты, основанные на процентных ставках по краткосрочным и долгосрочным облигациям США, Великобритании и других стран.
2. Валютные производные ценные бумаги – контракты на курс евро/доллар, доллар/иена и другие мировые валюты.
3. Индексные производные ценные бумаги – контракты на индексы акций, такие как S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, а в России также фьючерсы на индексы акций ММВБ и РТС.
4. Производные ценные бумаги на акции. На ММВБ в том числе торгуются фьючерсы на ряд российских акций ведущих компаний: «ЛУКОЙЛ», «Ростелеком» и т.д.
5. Товарные производные ценные бумаги – контракты на энергоресурсы, например, нефть. На драгоценные металлы – золото, платину, палладий, серебро. На цветные металлы – алюминий, никель. На сельхозпродукцию – пшеница, сою, мясо, кофе, какао и даже на концентрат апельсинового сока.
Только в небольшом количестве сделок (до 3%) происходит реальная поставка активов, лежащих в основе производных ценных бумаг. Преимущественно сделка урегулируется путем взаимных расчетов в денежной форме через процедуру клиринга.
Производные ценные бумаги используются для двух целей, далее рассмотрим подробнее каждую из них.
Во-первых, для страхования финансовых рисков (хеджирования). Например, производитель сельхозпродукции может защитить себя от падения цен на его продукцию в будущем, когда он планирует собрать урожай. Или автомобильный концерн, которому требуется заранее известное количество цветного металла для производства в будущем, может застраховаться от его удорожания на определенный период.