Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. В данном примере он составляет 1,1.

Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

а) невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;

б) неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;

в) иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов;

г) высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

---

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана.

В первую очередь следует установить выполнение плана поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонен* от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

Данные табл. 25.5 свидетельствуют о том, что бюджет предприятия по доходной части выполнен на 105,7%, а по расходной - на 107,2%. В итоге резерв свободной денежной наличности и ее эквивалента (краткосрочных финансовых вложений) на конец года меньше планового на 21,4%. Приведенные данные о движении денежных средств позволяют видеть, в каком объеме и из каких источников поступили денежные средства и на какие цели они использованы.

Таблица 25.5

Анализ выполнения бюджета предприятия

Показатель	Сумма, тыс. руб.		Выполнение плана, %	В том числе по видам деятельности
	план	факт		текущей	инвестиционной	финансовой
1. Остаток на начало года:
денежных средств	3440	3440	100	x	x	x
краткосрочных финансовых вложений	1600	. 1600	100	x	х	x
2. Поступило денежных средств, всего	111850	118250	105,7	99 935	4720	13 595
В том числе:
выручка от реализации продукции, товаров, услуг	95 250	99935	104,9	99 935	x	x
выручка от реализации основных средств	3200	3500	109,4		3500
выручка от реализации иного имущества	800	1220	1152,5		1220
бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование
безвозмездно	—	—		—	—	—
кредиты, займы	12 000	12 765	106,4	—	—	12 765
дивиденды, проценты по финансовым вложениям	360	462	135,4			462
прочие поступления	240	368	120,0			368
3. Направлено денежных средств, всего	109 885	117 785	107,2	98 130	5500	14155
В том числе:
на оплату приобретенных товаров и услуг	40 250	42 500	105,6	42500	x	x
на капитальные вложения	5500	5500	100,0	х	5500	х
на оплату труда	20 500	21645	104,7	21645	—	—
отчисления на социальные нужды	7175	7512	104,7	7512
на социальные выплаты персоналу	1700	2166	127,4	2166
на погашение кредитов	10000	10 775	102,6			10775
на оплату процентов по полученным кредитам и займам	3500	3800	108,6	3800
на финансовые вложения	500	500	100,0			500
на выплату дивидендов, процентов	2360	2530	107,2			2530
на расчеты с бюджетом	18 300	20 507	112,1	20 507
прочие выплаты, перечисления	100	350	350,0			350
4. Остаток на конец года:
денежных средств	5505	4045	80,0	x	x	x
краткосрочных финансовых вложений	1500	1460	97,3

---

Информация о движении денежных средств и выполнении бюджета по притоку и оттоку денежных ресурсов позволяет предприятию контролировать текущую платежеспособность предприятия, оперативно принимать корректирующие меры по ее стабилизации. Кредиторы и инвесторы могут судить о способности предприятия генерировать денежные ресурсы, балансировать и синхронизировать денежные потоки.

---

25.3. Комплексная оценка финансового состояния предприятия и его платежеспособности

Система показателей. Выводы и предложения по результатам анализа.

Комплексная оценка финансового состояния предприятия основывается на системе показателей, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами предприятия и источниками их формирования, эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидность и качество активов, его инвестиционную привлекательность и т.д. С этой целью изучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними и нормативными значениями по отрасли (табл. 25.6).

Приведенные в таблице данные показывают, что за отчетный год производственная и финансовая ситуация на предприятии заметно улучшилась. Значительно повысились темпы роста объема производства и реализации продукции, а также темпы роста балансовой и чистой прибыли. Судя по коэффициентам оборачиваемости капитала, предприятие значительно повысило свою деловую активность, что позволило, несмотря на некоторое снижение рентабельности продаж, увеличить доходность совокупного, операционного и собственного капитала. В итоге повысился уровень дивидендной отдачи капитала, вырос курс акций, что способствует повышению имиджа и инвестиционной привлекательности предприятия.

Отмечая положительные стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается, прежде всего, увеличения доли заемного капитала и соответственно степени финансового риска. Величина последнего коэффициента превышает нормативный уровень для данной отрасли.

В структуре активов предприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, что само по себе неплохо, так как в результате этого ускоряется оборачиваемость совокупного капитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением стоимости производственных запасов в связи с инфляцией и ростом дебиторской задолженности.

Таблица 25.6

Обобщение результатов анализа финансового состояния предприятия

Показатель	Анализируемое предприятие		Среднее значение отрасли
	прошлый год	отчетный год	нормативное	фактическое
1.Структура источников, %
1.1. Собственный капитал	55,1	52,5	50	55
1.2. Заемный капитал	44,9	47,5	50	45
1.2.1. Долгосрочные обязательства	11,0	9,3	10	8
1. 2. 2. Краткосрочные обязательства	33,9	38,2	40	37
1.3. Коэффициент финансового риска	0,81	0,906	0,95	0,85
1.4. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,496	0,547	0,5
				0,37
1.5. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная векселями	8,8	9,1	—	8,0
2. Структура активов, %
2.1. Основной капитал	38,7	33,1	—	42
2.2. Оборотный капитал	61,3	66,9	—	58
2.2.1. Запасы	32,2	35,4	—	34
2.2.2. Дебиторская задолженность	14,5	18,2	—	16
2.2.3. Денежные средства	11,0	9,7	—	8,0
2.3. Соотношение оборотного и основного капитала	1,6	2,0	1,5	1,38
2.4. Доля дебиторской задолженности, обеспеченная векселями	30	25	—	20
2.5. Доля монетарных активов	35,8	36,2	—	37,4
2.6. Доля высокорисковых активов	5,1	5,2	—	—
3. Состояние активов
3.1. Степень изношенности основных фондов, %	30	32	— .	48,8
3.2. Степень обновления основных фондов, %	20	17	20	15,9
3.3. Продолжительность оборота:
основного капитала, лет	5,5	5,4	5	6,0
нематериальных активов, лет	6,0	6,4	—	6,5
оборотного капитала, дни	108	100	80	114
В том числе:
в запасах	39,4	35,0	30	40,2
незавершенном производстве	17,0	14,2	15	20,4
готовой продукции	. 10,0	10,3	10	13,3
дебиторской задолженности	27,0	28,0	15	30,5
денежной наличности	14,6	12,5	10	9,6
4. Прибыль и рентабельность
4.1. Сумма балансовой прибыли, тыс. руб.	15000	20 000		—
4.2. Темпы роста балансовой прибыли, %	120	133	—	121,0
4.3. Доля прибыли от основной деятельности, %	96,6	96,5	—	96,0
4.4. Доля прибыли от ценных бумаг, %	2,3	2,3	—	2,5
4.5. Доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли, %	63,8	63,2	—	62,0
4.6. Доля реинвестированной прибыли в общей сумме чистой прибыли, %	40,0	42,0	-	40
4.7. Затраты на рубль продукции, коп.	81,2	80,7	80	83,5
4.8. Уровень рентабельности, %:
продукции	26,6	23,9	30,0	21,4
оборота	20,0	19,6	25	17,6
совокупных активов	37,5	40,0	40	32,3
операционного капитала	42,0	45,4	42	35,7
4.9. Эффект финансового рычага, %	28,7	29,5	—	—
4.10. Прибыль:
на одного работника, тыс. руб.	89,5	99,5	100	72
рубль заработной платы, коп.	85,0	90,0	100	70
рубль материальных затрат, коп.	64,05	63,44	65	52
рубль основных фондов, руб.	1,40	1,37	1,5	1,2
5. Производство и реализация продукции
5.1. Темпы роста валовой продукции, %	98,2	107,5	105	102,5
5.2. Темпы роста объема продаж, %	99,2	103,0	105	101,8
5.3. Удельный вес продукции, %:
высшей категории качества	66,0	70,0	—	60
экспортируемой	12,2	16,0	. —	9,8
5.4. Коэффициент ритмичности производства	0,95	0,96	—	—
5.5. Коэффициент обновления продукции	—	—	—	0,15
5.6. Коэффициент использования производственной мощности	0,94	0,84	—	.0,80
5.7. Уровень фондоотдачи, руб.	7,5	7,2	8,0	7,05
5.8. Среднегодовая выработка на одного работника, тыс. руб.	480	499	500	465
5.9. Материалоемкость общая, коп.	29,3	30,4	30	34,5
6. Соотношение между активами и источниками их формирования
6.1. Наличие собственного оборотного капитала, тыс. руб.	12 500	16 300		—
6.2. Доля в формировании текущих активов. %:
собственного капитала	44,6	42,9	50	35
заемного капитала	55,4	57,1	50	65
6.3. Процент обеспеченности запасов собственным капиталом	84,7	81,1	80	68
6.4. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (ДЗ ∕ КЗ)	0,8	0,91	1,0	1,12
7. Показатели ликвидности
7.1. Коэффициент текущей ликвидности	1,79	1,74	1,7-2,0	1,65
7.2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,75	0,73	0,7-1,0	0,72
7.3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,32	0,25	—	0,15
7.4. Коэффициент утраты платежеспособности	1,05	1,01	—	—
8. Показатели рисков
8.1. Коэффициент производственного левериджа	0,9	0,92	—	0,9
8.2. Коэффициент финансового левериджа	1,1	1,21	—	1,05
8.3. Зона безубыточности предприятия, %	45,4	42,1	—	30,0
9. Показатели инвестиционнойпривлекательности предприятия
9.1. Рентабельность собственного капитала, %	44,56	50,82	45	30
9.2. Доля привилегированных акций в общем их количестве, %	—	—	—	—
9.3. Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию, тыс. руб.	1,10	1,265	—	1,05
9.4. Уровень дивидендов, %	22,0	25,3	—	15,0
9.5. Курс акций, тыс. руб.	1,12	1,15	—	1,05

---

Характеризуя состояние и качество активов, необходимо отметить, что степень изношенности основных фондов ниже, чем в среднем по отрасли, в связи с тем, что данное предприятие является относительно "молодым", работает всего три года и более интенсивно обновляет основной капитал. Продолжительность оборота основного и оборотного капитала значительно меньше, чем на других предприятиях этой отрасли, однако выше нормативного уровня и в основном за счет длительного периода инкассации дебиторской задолженности.

Рассматривая показатели, характеризующие качество прибыли, необходимо отметить, что темпы ее роста и доля прибыли от основной деятельности выше среднеотраслевого уровня. Несколько снизился уровень рентабельности продукции и оборота в связи с инфляцией и ценовой политикой предприятия на рынке товаров и услуг. За счет некоторого снижения цен предприятие сумело увеличить оборот по реализации продукции, ускорить оборачиваемость капитала и в конечном итоге повысить прибыльность капитала. Повышению доходности собственного капитала способствовал также и положительный эффект финансового рычага, что является заслугой администрации предприятия.

Как положительный момент следует отметить также рост прибыли на одного работника предприятия и на рубль зарплаты. Вместе с тем наблюдается некоторое снижение прибыли на рубль основных производственных фондов и на рубль материальных затрат из-за более быстрых темпов роста их стоимости в связи с инфляцией. По этой же причине наблюдается снижение фондоотдачи и рост общей материалоемкости продукции, хотя их уровень лучше среднеотраслевого.

За отчетный год сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 30%, но его доля в формировании текущих активов уменьшилась с 44,6 до 42,9%, а доля заемного капитала соответственно возросла на 2 пункта. Уменьшился и процент обеспеченности материальных оборотных активов собственным капиталом с 84,7% до 81,1%, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. По этой причине к концу отчетного периода снизился уровень коэффициентов ликвидности и приблизился к нижней границе нормативного значения. Однако коэффициент утраты платежеспособности больше единицы, а это значит, что в течение ближайших трех месяцев уровень коэффициента текущей ликвидности не окажется ниже нормативного.

Рассматривая показатели рисков, можно отметить некоторый их рост. В частности, увеличилась доля переходящих остатков готовой продукции. Она намного выше нормативного значения, но меньше среднеотраслевого уровня. В связи с неполным использованием производственной мощности увеличилась доля постоянных затрат в общей сумме издержек, что привело к уменьшению зоны безубыточности предприятия и некоторому повышению коэффициента производственного левериджа. Однако зона безопасности еще довольно большая. Выручка может упасть на 42% и только тогда предприятие не будет получать прибыли.

---

Смотрите также файлы

• Устойчивость нелинейных систем. Особенности исследования устойчивости нелинейных сау.docx

• 1ВерноБаллов 1,00 из 1,00Отметить вопросТекст вопросаВ образовательных программах, ориентированных на достижение результатов определённого уровня, опыт самостоятельного .pdf

• Общее время решения 80 минут Теоретическая часть 1,4 балла за правильный ответ. Практическая часть, задачи 3,25 балла за правильный ответ.docx

• Тема 12. Кредитная политика Банка России. 12 Сущность и инструменты кредитной политики цб рф.docx

• Задача 1 Расчет лобовой врубки Рассчитать лобовую врубку, изображенную на рисунке, по исходным данным табл. 1.docx