Файл: Г. В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 23.11.2023
Просмотров: 1307
Скачиваний: 9
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Рис. 20.3. Классификация заемного капитала
По целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:
средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.
По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения — обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные.
При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.
Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы
, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.
От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.
Таблица 20.2
Анализ динамики и структуры источников капитала
| Источник капитала | Наличие средств, тыс. руб. | Структура средств, % | ||||
| на начало года | на конец года | изменение | на начало года | на конец года | изменение | |
| Собственный капитал | 25 000 | 29 500 | +4500 | 54,7 | 51,9 | -2,8 |
| Заемный капитал | 20 700 | 27300 | +6600 | 45,3 | 48,1 | +2,8 |
| Итого | 45 700 | 56 800 | +11 100 | 100 | 100 | — |
На анализируемом предприятии (табл. 20.2) за отчетный год увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств снизилась на 2,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Таблица 20.3
Динамика структуры собственного капитала
| Источник капитала | Наличие средств, тыс.руб. | Структура средств, % | ||||
| на начало года | на конец года | изменение | на начало года | на конец года | изменение | |
| Уставный капитал | 10 000 | 10000 | | 39,7 | 33,6 | -6,1 |
| Резервный капитал | 1200 | 1700 | +500 | 4,8 | 5,7 | +0,9 |
| Добавочный капитал | 9550 | 11300 | + 1750 | 37,9 | 37,9 | |
| Фонд социальной сферы | | | | | | |
| Целевое финансирование | | | | | | |
| Нераспределенная прибыль | 4250 | 6500 | +2250 | 16,8 | 21,8 | +5,0 |
| Резерв предстоящих расходов и платежей | 200 | 300 | + 100 | 0,8 | 1,0 | +0,2 |
| Итого | 25 200 | 29800 | +4600 | 100,0 | 100,0 | — |
Данные, приведенные в табл. 20.3, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли и резервного фонда при одновременном уменьшении удельного веса уставного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 4600 тыс. руб., или на 18,25%.
Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф. № 3 "Отчет о движении капитала" и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, целевого финансирования и поступлений (табл. 20.4).
Таблица 20.4
Движение фондов и других средств, тыс. руб.
| Показатель | Остаток на начало года | Поступило (начислено) за год | Израсходовано в отчетном году | Остаток на конец года |
| Уставный фонд | 10000 | — | — | 10 000 |
| Резервный капитал | 1200 | 1265 | 765 | 1700 |
| Добавочный капитал | 9550 | 5500 | 3750 | 11300 |
| В том числе фонд переоценки имущества | 4500 | 1500 | — | 6000 |
| Нераспределенная прибыль | 4250 | 8950 | 6700 | 6500 |
| Резерв предстоящих расходов и платежей | 200 | 4080 | 3980 | 300 |
| Итого | 25 200 | 19 795 | 15 195 | 29 800 |
Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.
Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:
рентабельности оборота (Rоб) - отношение чистой прибыли к выручке;
оборачиваемости капитала (Коб) - отношение выручки К среднегодовой сумме капитала;
мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);
доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Доmч)(отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли).
Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель, предложенную А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным [55]:
Rоб × Коб × МК × Дотч ,где Т↑СК- темп прироста собственного капитала;
Пр- реинвестированная прибыль;
СК - собственный капитал;
ЧП -чистая прибыль;
В - выручка;
KL - общая сумма капитала.
Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних - стратегической финансовой политики. По мнению вышеназванных авторов, правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.