Практическая часть МашинаЗадача №1Рассчитайте эффект финансового рычагаИсходные данные представлены в таблице Таблица – Расчет эффекта финансового рычага ОАО «ХХХ»

Показатель	Предыдущий год (Х1)	Отчетный год (Х2)	Изменение
У1 Общая сумма брутто- прибыли до выплаты процентов и налогов, тыс. руб.	1846	6478	4632
У2 Проценты к уплате, тыс. руб.	8967	12919	3952
У3 Прибыль после уплаты процентов до выплаты налогов, тыс. руб.	1858	5174	3316
У4Налоги из прибыли тыс. руб.	324	543	219
5. Уровень налогообложения, коэффициент, К н	0,17	0,10	-0,07
6. Чистая прибыль, тыс. руб.	1534	4631	3097
7. Средняя сумма совокупного капитала тыс. руб.	131792	143238	11446
У8. Собственный капитал	9395	14569	5174
У9. Заемный капитал	122397	128669	6272
10.Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	13,03	8,83	-4,2
11. Рентабельность совокупного капитала (ВЭР), %	1,40	4,52	3,12
12. Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов	1,16	4,07	2,91
13. Номинальная цена заемных ресурсов, %	7,33	10,04	2,71
14.Уточненная средняя цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии, %	6,08	9,04	2,96
15.Эффект финансового рычага %	-64,08	-43,90	-107,98

---

Определим изменение величины ЭФР за сет каждой составляющей данного показателя, последовательно заменяя базовый их уровень на фактический отчетного периода.ЭФР_о = [(ВЕРо- Ц^нзко)х(1-К_н)х (ЗК /СК)] ЭФР_о=[(1,40-7,33) х (1- 0,17) х 13,03] = -64,13% ЭФРусловие1=[(4,07-7,33) х (1-0,17) х 13,03] = -35,26% ЭФРусловие2=[(4,07-10,04) х (1-0,17 ) х 13,03] = -68,46% ЭФРусловие3=[(4,07-10,04) х (1-0,10) х 13,03] = -74,23% ЭФРусловие4=[(4,07-10,04) х (1-0,10) х8,83] = -50,30% Общее изменение- 43,90 - (-64,08) = -107,98в том числе:а) уровня рентабельности совокупного капитала -35,26–(-64,08) =-99,34б) средне взвешенная цена заемного капитала -68,46–(-35,26)=-103,72в) уровня налогового изъятия -74,23 – (-68,46)0 = -142,69г)плеча финансового рычага-50,30- (- 74,23)=-124,53Сумма собственного капитала предприятия за сет заемного капитала уменьшилась и составила-62881,48тыс. руб. (143238 х (-43,90)). Задача №2При выборе рациональной стратегии производства (оптовых закупок в сфере товарного обращения) в условиях неопределенности и риска можно использовать игровые модели. Применение игровых моделей предлагается на примере компании, которая имеет несколько каналов сбыта продукции определенного ассортимента. В розничной торговле с помощью этого примера можно определять объем оптовых закупок у поставщиков в зависимости от возможных колебаний платежеспособного спроса населения в районах реализации товара.В задаче есть три стратегии производства продукции (закупок в сфере обращения):S1, S2, S3.В зависимости от изменений рыночной конъюнктуры в связи с имеющимися возможностями реализации рассчитанные варианты среднегодовой прибыли, которые представлены в виде матрицы платежеспособного спроса, с учетом ожидаемого значения потерь в случае неудачного результата, связанных, например, с хранением нереализованной продукции, как следствие неиспользованных возможностей, нерационального распределения инвестиций, снижения оборотности оборотных средств, порчи или другими причинами. Значение матрицы определяются экспертным путем.Ниже приводятся платежные матрицы по вариантам, каждый элемент которых является среднегодовой прибылью (в млн. д.е. )в результате выбора одной из трех стратегий производства (закупок) при разных состояниях рыночной конъюнктуры.

---

По условиям задачи требуется выбрать оптимальную стратегию производства (закупок).

Для принятия решения в условиях неопределенности необходимо использовать:

1. 
   maxmaxкритерий;
   
2. 
   maxmin(критерий Вальда);
   
3. 
   minmax (критерий Сэвиджа);
   
4. 
   критерий пессимизма-оптимизма Гурвица (к=0,6);
   

Для принятия решения в условиях риска необходимо использовать:

5. 
   критерий математического ожидания;
   
6. 
   критерий Лапласа
   

Основываясь на полученных оценках выбрать оптимальную стратегию поведения предприятия на рынке.Таблица - Зависимость прибыли предприятия от состояния рыночной конъюнктуры и выбранной стратегии

Стратегии	Состояние рыночной конъюнктуры
	(столбец i1)	(столбец i2)	(столбец i3)	(столбец i4)
S1 (строка j1)	23	73	-5	23
S2(строка j2)	65	47	0	-4
S3(строка j3)	14	50	27	23

Для принятия решения в условиях неопределенности необходимо использовать:

1. 
   maxmax критерий;
   

Наилучшей признается стратегия, при которой достигается максимальная прибыль, равная: ,Запись вида max_iозначает поиск максимума перебором столбцов, а запись вида max_j– поиск максимума перебором строк в матрице.Решение оформить в виде таблицы Таблица –Выбор стратегии по критерию maxmax

Стратегии	Состояние рыночной конъюнктуры					Столбец максимумов
	(столбец i1)	(столбец i2)	(столбец i3)	(столбец i4)
S1 (строка j1)	23	73	-5	23	73
S2(строка j2)	65	47	0	-4	65
S3(строка j3)	14	50	27	23	50

---

Следует заметить, что ситуации, требующие применения такого критерия, в общем, нередки, и пользуются им не только безоглядные оптимисты, но и игроки, вынужденные руководствоваться принципом «или пан — или пропал». Вывод: максимальное значение maxmax критерия получаем при S1 стратегии.

2. 
   maxmin (критерий Вальда);
   

Еще называется «критерием пессимизма», т.к. при его использовании как бы предполагается, что от любого решения надо ожидать самых худших последствий и ,следовательно, нужно найти такой вариант, при котором худший результат будет относительно лучше других худших результатов. Таким образом, он ориентируется на лучший из худших результатов. ,Расчет состоит из 2 шагов. Находим худший результат каждой стратегии, т.е. величину min_ij и строим таблицуТаблица –Выбор стратегии по критерию maxmin (критерий Вальда)

Стратегии	Состояние рыночной конъюнктуры					Столбец минимумов
	(столбец i1)	(столбец i2)	(столбец i3)	(столбец i4)
S1 (строка j1)	23	73	-5	23	-5
S2(строка j2)	65	47	0	-4	-4
S3(строка j3)	14	50	27	23	14

Далее из худших результатов, представленных в столбце минимумов, выбираем лучший.Это перестраховочная позиция крайнего пессимиста. Такая стратегия приемлема, когда инвестор не столь заинтересован в крупной удаче, но хочет застраховать себя от неожиданных проигрышей.Выбор такой стратегии определяется отношением принимающего лица к риску.

---

В соответствии с критерием maxmin (критерий Вальда) получаем стратегию S1

3. 
   minmax (критерий Сэвиджа);
   

Ориентирован не столько на минимизацию потерь, сколько на минимизацию сожалений по поводу упущенной прибыли. Он допускает разумный риск ради получения дополнительной прибыли. Пользоваться этим критерием для выбора стратегии поведения в ситуации неопределенности можно лишь тогда, когда есть уверенность в том, что случайный убыток не приведет фирму (проект) к полному краху: ,Расчет данного критерия включает в себя 4 шага: Находим лучшие результаты каждого в отдельности столбца, т. е. тахХij. Это те максимумы, которые можно было бы получить, если бы удалось точно угадать возможные реакции рынка.Определяем отклонения от лучших результатов в пределах каждого отдельного столбца, т. е. maxХij - Хij. Получаем матрицу отклонений, которую можно назвать «матрицей сожалений», ибо ее элементы — это недополученная прибыль от неудачно принятых решений из-за ошибочной оценки возможной реакции рынка. Матрицу сожалений можно оформить в виде табл. Таблица – Матрицу сожалений

Стратегии	Состояние рыночной конъюнктуры					Столбец максимальных сожалений
	(столбец i1)	(столбец i2)	(столбец i3)	(столбец i4)
S1 (строка j1)	50	0	68	50		68
S2(строка j2)	8	26	73	69		73
S3(строка j3)	59	23	46	50		59
Итого					S3

Для каждого варианта решения, т. е. для каждой строки матрицы сожалений, находим наибольшую величину. Получаем столбец мак­симумов сожалений в виде последнего столбца.

---

Смотрите также файлы

• Подготовила Кравченко Л. И.docx

• Двухкомпонентные системы.ppt

• Жоспары Dailyplan.docx

• Вопросы к экзамену Предмет и задачи курса История экономических учений.docx

• Определители. Основные определения. Вычисление определителей третьего порядка.doc