Файл: Управление рисками в проектной среде.pdf

Систему управления риском можно охарактеризовать в качестве совокупности методов, приемов и мероприятий, которые дают возможность в некоторой степени делать прогнозы наступления рисковых событий и принимать меры к исключению или к уменьшению отрицательного рода последствий наступления данных событий. Богатым опытом западной экономики и небольшим отечественным было установлено, что на систему управления риском оказывают воздействие как внутренние, так и внешние факторы.

Системным подходом предписывается искать истоки проблем, которые возникают в работе, в первую очередь, во внешней среде.

Внешними факторами системы управления риском называют следующие:

 нормативно-правовая база в области регулирования риска (нормативы, методики, рекомендации, стандарты бухгалтерского учета и т.д.);

 факторы макроэкономики;

 зарубежный опыт управления риском^[14].

Наиболее характерными чертами внешней среды является динамичность, многообразие и интегрированность.

Динамичность предполагает быструю изменчивость внешней среды. Задача - создавать адаптивные системы управления риском, которые не сопротивляются изменениям внешней среды, а меняются вместе с ней.

Следующая характерная черта внешней среды - многообразие. Современная организация взаимодействует с огромным числом различных объектов - акционерами, клиентами, партнерами, Центральным банком, органами власти, конкурентами и т. д. Все это многообразие усугубляется еще и тем, что все объекты связаны между собой множеством нитей - экономических, информационных, политических, административных, постоянно влияют друг на друга, то есть внешняя среда интегрирована. Следовательно, изменение взаимодействия организации с любым из этих объектов влечет за собой изменение отношений и с остальными.

Внутренние факторы системы управления риском включают

 специфику деятельности организации, его политику, стратегию и тактику;

 организационную структуру;

 квалификацию персонала.

Основными чертами внутренней среды являются:

 стремление к выживанию;

 постоянное изменение, развитие, направленное на приспособление к внешней среде;

 совершенствование, наличие целостности, единого предназначения для всех элементов.

Как система управления, управление риском предполагает осуществление ряда процессов и действий, которые представляют собой элементы системы управления риском. К ним можно отнести:

 идентификацию и локализацию риска;

 анализ и оценку риска;

 способы минимизации и предотвращения риска;

 мониторинг рисковых позиции.

Процесс управления риском можно упрощенно представить в виде следующей блок-схемы (рис. 1.1.1.).

Следует отметить, что сбор и обработка информации является важным этапом процесса управления независимо от его конкретного содержания. В процессе управления риском к полноте и качеству информации предъявляются особые требования, так как отсутствие полной информации является одним из существенных факторов риска, и принятие решения в условиях неполной информации служит источником дополнительных финансовых потерь.

На схеме (рис.1.1) для упрощения блок-схемы сбор и обработка информации по аспектам риска представлены в качестве первого этапа. В действительности эта работа осуществляется на протяжении всего процесса принятия решения. По мере перехода от одного этапа к другому при необходимости может уточняться потребность в дополнительной информации, осуществляться ее сбор и обработка.

Особую роль играет информация в процессе качественного и количественного анализа риска.

Рис. 1.1 - Блок-схема процесса управления риском [15; 12].

1 -  сбор и обработка данных; 2 -  качественный анализ риска; 3 -  количественная оценка риска; 4 - оценка приемлемости риска; 5, 11 - оценка возможности снижения риска; 6, 12 - выбор методов и формирование вариантов снижения риска; 7 - оценка возможности увеличения риска; 8 - формирование и выбор вариантов увеличения риска; 9, 13 - оценка целесообразности снижения риска; 10 - оценка целесообразности увеличения риска; 14 - выбор варианта снижения риска; 15 - реализация проекта (принятие риска); 16 - отказ от реализации проекта (избежание риска).

С целью учета факторов риска при проведении оценки эффективности инвестиционного проекта используются вся имеющиеся сведения об условиях его реализации, включая и не выражающиеся в виде каких-либо вероятностных законов распределения. Здесь могут быть применены следующие два вида методов:

-  методы качественной оценки рисков;

-  методы количественной оценки рисков^[15].

Методы качественной оценки. Методы качественной оценки рисков инвестиционного проекта должны привести аналитика-исследователя к некоторому количественному результату, к оценке в стоимостном выражении установленных рисков, их отрицательных последствий и мероприятий по стабилизации.

Качественный анализ рисков инвестиционного проекта проводят на стадии разработки его бизнес-плана, а проводимая обязательная комплексная экспертиза данного проекта даст возможность подготовить обширные сведения для проведения анализа его рисков.

В качественной оценке наиболее распространенными являются следующие методы:

-  экспертный метод,

-  метод анализа уместности затрат,

-  метод аналогий^[16].

Экспертный метод является способом обработки полученных оценок экспертов по каждому виду рисков инвестиционного проекта и определение интегрального значения уровня риска. Самой распространенной его разновидностью является метод Делфи. Он представляет собой метод, при котором у экспертов отсутствует возможность обсуждения ответов совместно, а также принимать во внимание мнение лидера. Данный метод дает возможность повышать уровень объективности оценок экспертов. В качестве положительных сторон данного метода можно назвать: простота проводимых расчётов, отсутствие необходимости в точных сведениях и в применении компьютерных способов обработки. Отрицательными его сторонами являются: субъективность представленных оценок, сложность привлечения высококвалифицированных экспертов для проведения оценки.

Метод анализа уместности затрат всегда ориентирован на определение потенциальных зон риска и применяется лицом, которое принимает решение по вопросу инвестирования средств, с целью минимизации уровня риска, который угрожает его капиталу. Здесь выносится предположение, что следующие основные факторы или их комбинации могут вызвать перерасход средств:

- первоначальная недооценка стоимости инвестиционного проекта в общем или его отдельных фаз и входящих в него элементов;

-  изменение проектных границ, которое было обусловлено непредвиденными обстоятельствами;

-  расхождения в производительности (отличие фактической производительности от производительности по проекту);

-  рост стоимости инвестиционного проекта в сравнении с первоначальной по причинам инфляции или изменения законодательства по налогам^[17].

Данные факторы можно подвергнуть детализации. На основе типового перечня можно провести составление подробного контрольного перечня возможного роста затрат по статьям для каждого варианта инвестиционного проекта или отдельно взятых его элементов. Процесс утверждения суммы ассигнований может быть разбит на стадии. Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и базироваться на дополнительных сведениях о проекте, которые поступают по ходу его разработки. На каждой стадии утверждения, имея сведения о высоком уровне риска, который назрел для необходимых средств, инвестором может быть принято решение о прекращении инвестирования.

Поэтапное выделение средств дает возможность инвестору при первых признаках того, что увеличивается риск вложений, или прекратить финансовое обеспечение проекта, или же начать искать меры, которые обесценят уменьшение затрат.

Метод аналогий – данный метод предполагает анализ проектов аналитики с целью определения потенциального риска оцениваемого инвестиционного проекта. Является наиболее применимым при проведении оценки риска повторяющихся проектов. Метод аналогий зачастую применяют в том случае, если иные методы оценки риска являются неприемлемыми. Данный метод связан с применением базы данных о рисках такого же рода проектов. Важным явлением при проведении анализа рисков инвестиционных проектов при помощи метода аналогий выступает оценка проектов после их завершения, которая практикуется рядом известных банковских учреждений, к примеру, Всемирным банком реконструкции и развития. Полученная в результате данных обследований информация подвергается обработке с целью определения зависимостей в законченных инвестиционных проектах, это дает возможность определять потенциальный уровень риска при реализации нового инвестиционного проекта.

Методы количественной оценки предполагают числовое определение размера уровня риска инвестиционного проекта. Сюда входят:

-  определение предельного уровня устойчивости инвестиционного проекта;

-  анализ чувствительности инвестиционного проекта;

-  анализ сценариев развития инвестиционного проекта;

-  имитационное моделирование рисков по методу МонтеКарло^[18]. 

Анализ предельного уровня устойчивости инвестиционного проекта предполагает определение уровня объёма производимой продукции, при котором выручка будет равна суммарным затратам на выпуск продукции, т.е. нахождение так называемого безубыточного уровня («точки безубыточности»).

Показатель безубыточного уровня выпуска продукции применяется при следующих ситуациях:

а) внедрении в производство новой продукции,

б) создании нового предприятия,

в) модернизации действующего предприятия^[19].

Показатель безубыточности производства продукции определяют с использованием формулы:

где - точка безубыточности производства продукции;

– сумма постоянных затрат;

– цена единицы продукции;

- переменные затраты на единицу продукции.

Инвестиционный проект будет считаться устойчивым, если В_ЕР < 0,6 -0,7 после освоения мощностей по проекту. Если В_ЕР > 1, то инвестиционный проект имеет недостаточную степень устойчивости к колебаниям спроса на рассматриваемом этапе^[20].

Анализ чувствительности проекта предполагает установление изменения переменных показателей эффектности инвестиционного проекта в результате колебания исходных сведений.

При данном подходе последовательным образом происходит пересчет каждого показателя эффективности инвестиционного проекта (к примеру, NPV, IRR, PI) при изменении какой-либо одной переменной (к примеру, ставки дисконта или объёма реализации продукции).

Показатель чувствительности инвестиционного проекта определяется как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент^[21].

Анализ сценариев развития инвестиционных проектов предполагает анализ воздействия одновременного изменения всех важнейших параметров проекта на показатели его эффективности.

В представленном виде анализа применяют специального рода компьютерные программы, программные продукты и имитационные модели. На практике происходит рассмотрение трех сценариев:

а) пессимистический,

б) оптимистический,

в) наиболее вероятный (средний)^[22].

Упрощённый метод оценки риска инвестиционного проекта (который был предложен Министерством экономики РФ) состоит в том, что введена поправка показателей инвестиционного проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Поправочный коэффициент «P» выбирают из предложенных нормативов. К примеру, поправочный коэффициент равен 35% при вложениях в надежные технические средства и это соответствует низкому уровню риска проекта. Высокий уровень риска можно наблюдать при вложениях средств инвестора в производство и продвижение на рынок новой продукции, при этом поправочный коэффициент может быть равен 1315%^[23].

Метод Монте-Карло создает дополнительную возможность с целью оценки риска инвестиционного проекта за счет того, что делает возможным формирование случайных сценариев. Имитационное моделирование Монте-Карло представляет собой процедуру, с помощью которой математическая модель установления определенного показателя эффективности, к примеру, NPV, подвергается нескольким имитационным прогонам при помощи компьютера. Данные прогоны могут исчисляться сотнями. Но для этого необходимым является задание законами распределения каждой случайной величины, переменной и характеристиками данного закона. В данном методе все неопределенные переменные можно рассматривать как случайные. В качестве законов распределения обычно используется нормальный закон.