Файл: Управление рисками в проектной среде.pdf

Разброс характеризуется среднеквадратичным отклонением. Закон характеризуется при помощи двух величин:

• математическое ожидание случайной величины;
• среднеквадратическое отклонение величины (сигма).

Таким образом, для каждой неопределенной величины необходимо рассчитать её математическое ожидание и среднеквадратическое, в дальнейшем составляется программа для ЭВМ. Программа должна включать: показатель эффективности (NPV); случайность значений каждой переменной согласно закону распределения.

Существующее многообразие методов оценки рисков инвестиционного проекта вовсе не говорит о том, что они должны применяться все. Конечно же, в условиях реализации крупномасштабных проектов необходим расчет с использование большого числа качественных и количественных методов оценки риска, а при определении эффективности небольших инвестиционных проектов достаточно использование двух-трех методов.

В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий. После сравнения полученных значений рисков с предельно допустимыми вырабатывается стратегия управления риском, и на этой основе - меры предотвращения и уменьшения риска.

VaR - это статистический подход. Методология VaR обладает рядом несомненных преимуществ: она позволяет измерить риск в терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их возникновения; позволяет измерить риски на различных рынках; позволяет агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве позиций, волатильности на рынке и периоде поддержания позиций.

VaR является суммарной мерой риска, способной производить сравнение риска по различным портфелям (например, по портфелям из акций и облигаций) и по различным финансовым инструментам (например, форварды и опционы). VaR является универсальной методикой расчёта различных видов риска:

- ценового риска - риска изменения стоимости цены финансового актива на рынке;

- валютного риска - риска, связанного с изменением рыночного валютного курса национальной валюты к валюте другой страны;

- кредитного риска - риска, возникающего при частичной или полной неплатёжеспособности заёмщика по взятому кредиту;

- риска ликвидности - риска, связанного с невозможностью продажи финансового актива, либо реализации с большими убытками, возникающими при продаже актива в силу большой разницы величины покупки/продажи, существующей на рынке^[24].

Сутью расчетов VaR является чёткий и однозначный ответ на вопрос, возникающий при проведении финансовых операций: какой максимальный убыток рискует понести инвестор за определённый период времени с заданной вероятностью? Отсюда следует, что величина VaR определяется как наибольший ожидаемый убыток, который с заданной вероятностью может получить инвестор в течение n дней. Ключевыми параметрами VaR являются период времени, на который производится расчёт риска, и заданная вероятность того, что потери не превысят определенной величины.

Меры по устранению и минимизации риска содержат следующие этапы: оценка приемлемости полученного уровня риска; оценка возможности уменьшения риска или его прироста (в том случае, если полученные рисковые значения значительно меньше допустимого, а повышение степени риска обеспечит прирост ожидаемой отдачи); выбор методов уменьшения (прироста) рисков; оценку целесообразности и выбор вариантов уменьшения (прироста) рисков^[25].

После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. Если мер недостаточно - целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).

Следует отметить, что здесь представлена только общая схема процесса управления риском. Характер и содержание перечисленных этапов и работ, которые используются методы их выполнения в значительной меры находятся в зависимости от специфики деятельности предпринимателя и характера возможных рисков.

ГЛАВА 2. ОЦЕНКА РИСКОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ПРОЕКТ ООО «СОВРЕМЕННЫЕ РЕШЕНИЯ»

2.1. Общая характеристика проекта

В настоящее время основными направлениями деятельности строительного предприятия ООО «Современные решения» (г. Санкт-Петербург) являются:

• строительство и реконструкция офисных зданий и сооружений любой сложности;
• капитальный ремонт зданий;
• строительство коттеджей, домов, магазинов;
• ремонт офисов;
• строительство мансард.

Новым направлением деятельности ООО «Современные решения», ложащимся в основу инвестиционного проекта, выступает изготовление противопожарных дверей. Планируемый состав оборудования, который входит в состав разрабатываемой технологии, указан в таблице 1.

Таблица 1

Состав приобретаемого основного и дополнительного оборудования

Продолжение таблицы 1

Анализ экономической эффективности проекта проводился с использованием автоматизированной системы расчета и оценки инвестиционных проектов.

Период расчета эффективности инвестиций принят за 12 кварталов (3 года).

Расчетный инвестиционный период составляет 1 квартал.

В расчете принято частичное покрытие дефицита наличности собственными средствами ООО «Современные решения» в размере 2 600 тыс. руб. Недостаток финансирования покрывается за счет кредитных средств в сумме 2 000 тыс. руб. сроком на 3 года под 15% годовых.

Обязательные платежи и налоги рассчитывались в соответствии с действующим законодательством.

Выручка от реализации участка по производству противопожарных дверей ООО «Современные решения» за период реализации проекта представлена в Приложении 3.

Выручка от реализации продукции на протяжении 2-12 кварталов остается неизменной и составляет 3 926,7 тыс. руб. (без НДС). Данное обстоятельство обусловлено выходом на максимальную производственную мощность во 2-м квартале и сохранением данных объемов производства на протяжении всего периода осуществления инвестиционного проекта.

Прямые материальные затраты меняются в течение проекта пропорционально объему реализуемой продукции и представлены в Приложении 2.

Прямые материальные затраты за период реализации проекта возрастают с 84,9 тыс. руб. (без НДС) в 1 квартале до 981,7 тыс. руб. в 12 квартале.

При реализации данного проекта создаются рабочие места, которые разделены по соответствующим категориям персонала (табл. 2).

Таблица 2

Планируемый персонал для реализации проекта

При этом в качестве основного производственного персонала в данном проекте рассматриваются оператор оборудования (1 чел.), заработная плата которого составляет 33 500 руб. в месяц, сборщик конструкций (2 чел.) с заработной платой 31 000 руб. и маляр (1 чел. с заработной платой 29 000 руб.) Водителю/грузчику (1 чел.) (вспомогательный производственный персонал) устанавливается заработная плата в размере 32 500 руб. Руководитель проекта, заместитель руководителя по экономике и финансам, бухгалтер и начальник производства получают 51 000, 46 000, 36 000 и 40 000 руб. в месяц соответственно, а менеджеру по работе с клиентами (сбытовой персонал) установлена заработная плата в размере 36 000 руб.

Отчет о прибыли - укрупненная структура издержек и чистых доходов, т.е. финансовая оценка проекта, иллюстрирующая расходы, которые будут понесены для получения доходов в процессе реализации проекта. Но при этом не определено действительное движение денежных средств (табл. 3).

Таблица 3

Отчет о финансовых результатах, в рублях

Как видно из отчета о прибылях, совокупная нераспределенная прибыль проекта создания участка по производству противопожарных дверей на предприятии ООО «Современные решения» составляет на конец 12 квартала 6 271,3 тыс. руб.

Балансовый отчет представляет собой структуру и динамику изменения активов и источников их образования. Этот документ является основой для оценки финансового состояния предприятия в течение всего периода инвестирования и функционирования проекта (Приложение 3).

За время реализации проекта создания участка по производству противопожарных дверей на предприятии ООО «Современные решения» наблюдается постоянное снижение удельного веса постоянных активов в общем объеме активов проекта. Это объясняется снижением остаточной стоимости основных фондов вследствие начисленного износа во время деятельности и ростом абсолютного значения активов проекта.