Файл: Инфляционные процессы в России и их причины.pdf

В целом вопрос о социальной эффективности функционирования национального финансового рынка недостаточно полно освещен в специальной литературе. Думается, недостаточная эффективность формирования финансового рынка для граждан Российской Федерации проявляется в ряде направлений.

Во-первых, крайне низкая активность операций физических лиц на фондовом рынке, обусловленная как достаточно низким уровнем доходов большинства населения, так и отсутствием восприятия в общественном сознании возможности фондовых инструментов как выгодного и относительно надежного способа хранения сбережений.^[18]

Во-вторых, устойчивое превышение индекса потребительских цен над средней ставкой по депозитам коммерческих банков, что, в свою очередь, стимулирует непроизводительное хранение личных сбережений населения (в национальной или иностранной валюте вне организаций банковской системы).

В-третьих, желание многих банков получить прибыль не за счет совершенствования собственного хозяйственного механизма, не за счет повышения уровня конкурентоспособности, а фактически за счет обмана клиентов.

Как известно, вплоть до 01.07.2007 коммерческие банки РФ не были обязаны раскрывать эффективную процентную ставку по потребительским кредитам перед заемщиками.

В результате, пользуясь своего рода правовым нигилизмом значительной части пользователей услуг потребительского кредитования, банки имели возможность получать по данному виду кредитов прибыль, существенно превышающую среднюю прибыль от операций в банковском секторе. У ряда наименее добросовестных банков с учетом «скрытых» комиссий фактическая итоговая ставка по кредитам для физических лиц (особенно по кредитным картам) в исследуемый период достигала 80-100 % годовых.^[19]

В-четвертых, неудачные «народные IPO» крупнейших коммерческих банков России в 2007 г.

В-пятых, активное развитие в 2010-2016 гг. на национальном финансовом рынке микрофинансовых организаций, предлагающих физическим лицам краткосрочные кредиты по высоким процентным ставкам (1,5-2 % в день).^[20]

Выделим основные тенденции формирования национального финансового рынка.

Фондовый рынок. Имеет место концентрация национального фондового рынка на ценных бумагах нескольких десятков крупных корпораций, относящихся преимущественно к топливно-энергетическому комплексу. Существуют, несмотря на появление на ММВБ сектора инвестиций и инноваций, относительно ограниченные возможности для выхода на открытые фондовые рынки небольших, в том числе инновационных, компаний. В значительной мере это связано с неразвитостью отечественного института корпоративного управления, с непрозрачностью деятельности и структуры собственности (например, наличием офшорных собственников) многих отечественных корпораций, что препятствует листингу их акций и облигаций на фондовых площадках.

Отечественный фондовый рынок является достаточно рискованным, волатильным, о чем свидетельствует тот факт, что в период наиболее острой фазы мирового финансового кризиса. Общий объем торгов на всех рынках Московской биржи по итогам 2016 года вырос по сравнению с предыдущим годом на 24% и составил 850,4 триллиона рублей, сообщает биржа.

В декабре 2016 года общий объем торгов на рынках биржи вырос на 18,5% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года и составил 89,5 триллиона рублей. В частности, положительная динамика объемов торгов зафиксирована на денежном рынке (рост на 51,1%), рынке облигаций (132,9%) и акций (25,6%)", — говорится в пресс-релизе биржи. В пресс-релизе уточняется, что объем торгов на фондовом рынке в декабре вырос в 1,9 раза и составил 3,716 триллиона рублей против 1,956 триллиона рублей в декабре 2015 года. Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями вырос на 25,6% и составил 982,6 миллиарда рублей против 782,1 миллиарда рублей в декабре 2015 года. Среднедневной объем торгов составил 44,7 миллиарда рублей (35,6 миллиарда рублей в декабре 2015 года).

Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями вырос более чем в 2,3 раза и составил 2,733 триллиона рублей против 1,174 триллиона рублей в декабре 2015 года. Среднедневной объем торгов — 124,2 миллиарда рублей (53,4 миллиарда рублей в декабре 2015 года). В декабре на фондовом рынке Московской биржи размещен 61 облигационный заем, объем размещения составил порядка 1,796 триллиона рублей.^[21]

Объем торгов производными финансовыми инструментами на Московской бирже в декабре снизился на 15% и составил 8,4 триллиона рублей (9,9 триллиона рублей в декабре 2015 года), или 145,2 миллиона контрактов (162,6 миллиона контрактов в декабре 2015 года). Объем торгов фьючерсными контрактами составил 137,1 миллиона контрактов, опционными контрактами — 8,1 миллиона контрактов. Объем открытых позиций на срочном рынке на конец месяца достиг 639 миллиардов рублей (590,1 миллиарда рублей в декабре 2015 года). Продолжает увеличиваться доля товарных контрактов в общем объеме торгов на срочном рынке: в декабре она составила 17,7% против 4,7% в 2015 году. Объем торгов товарными инструментами срочного рынка по сравнению с декабрем 2015 года вырос на 169,2% до 1,5 триллиона рублей", — указывается в сообщении биржи.^[22]

Денежный рынок. На рынке краткосрочных банковских кредитов для организаций одной из основных тенденций является устойчивое превышение процентных ставок над рентабельностью предприятий-заемщиков, что негативно сказывается на эффективности их функционирования. Важной тенденцией в период 2007-2016 гг. является высокая степень гарантируемой государством защиты прав вкладчиков - физических лиц, проявляющаяся в системе обязательного страхования вкладов и достаточно жесткой системе регулирования деятельности коммерческих банков со стороны Банка России.^[23]

1.2. Анализ деятельности основных участников финансового рынка РФ

Российская финансовая система в гипертрофированном виде воспроизводит германскую (континентальную) модель построения финансового рынка, в которой главенствующую роль играет банковский сектор, об этом убедительно свидетельствуют данные о структуре финансовых активов России. За прошедшее десятилетие финансовые активы выросли в 10 раз. Доминирующую роль в финансовой системе страны играли и играют коммерческие банки, при этом их роль в финансовой системе возрастает.

Их доля в финансовых активах страны выросла с 58,5% до 66,4%. Если учесть активы Центрального Банка, то суммарные активы банковского сектора составляют более 90% всех активов финансового сектора.^[24]

Таблица 1^[25]

Структура финансового сектора Российской Федерации

Примечание: На основе данных ЦБ РФ

Остальные сегменты финансового рынка занимают ничтожно малую величину, что отражает общую неразвитость российского финансового рынка.

Структурный дисбаланс финансовой системы приводит к ограниченному набору финансовых инструментов, которые могут быть предложены участникам рынка.^[26]

Территориальная концентрация капитала характеризуется данными, представленными в таблице 2 в числе банков в разрезе федеральных округов.

Круг финансовых инструментов является весьма узким и доступен в основном крупным компаниям. Для малого и среднего бизнеса эмиссия акций и облигаций с целью привлечения капитала в компанию является дорогостоящей процедурой.В принципе банковская модель построения финансовой системы имеет право на существование, о чем свидетельствует опыт Германии, Франции, Австрии и других европейских стран, где основными поставщиками финансовых ресурсов являются банки. Доля банков в финансовых активах в этих странах составляет 60-70% и имеет тенденцию к снижению, тогда как в России наблюдается противоположное движение.^[27]

Таблица 2^[28]

Динамика изменения общего количества действующих в России банков и небанковских кредитных организаций (НКО) в разрезе федеральных округов

Примечание: На основе данных ЦБ РФ

Представленные данные свидетельствуют о крайне неравномерном распределении кредитных организаций по территории страны. Более 60% банков и небанковских кредитных организаций (НКО) расположены в Центральном федеральном округе, их число составляет 504 из общего количества 834 банка и НКО. При этом более половины (450 банков и НКО) находятся в Москве.

Особенностями развития банковского сектора в России являются высокий уровень концентрации капитала, централизация финансовых потоков, большая степень влияния государства на движение финансовых потоков через банки с государственным участием, низкий уровень конкуренции. Рассматривая эти факторы более детально, можно отчетливо видеть те дисбалансы и негативные тенденции, которые складываются в банковском секторе России.

Такое территориальное распределение кредитных организаций полностью соответствует политике централизации финансовых потоков и концентрации капитала в центре. С этой точки зрения Москва действительно является финансовым центром.^[29]

Последние годы развития банковского сектора России характеризуются ужесточением контроля со стороны Центрального банка за деятельностью коммерческих банков и повышением требований в величине уставного капитала банков. При невыполнении требований регулятора происходит отзыв лицензии у банка и его последующая ликвидация. Проведенный анализ показывает, что количество банков и небанковских кредитных организаций (НКО) в России за последние годы постоянно снижается. Сокращение числа банков обусловлено действием двух основных факторов.

Наблюдается устойчивая тенденция к усилению централизации капитала, что проявляется в более интенсивном сокращении числа региональных банков. Если за 2008-2016гг. общее число банков и НКО сократилось на 27%, то в Южном федеральном округе – на 64%, в Уральском и Дальневосточном округах – на 45%.Сокращение числа кредитных организацийпроявляется в постепенном вымывании небольших региональных банков.^[30]

Динамика сокращения числа банков НКО за период с 2001г. по настоящее время представлена в таблице 3.

Во-первых, отзыв лицензий идет у банков, которые не соблюдают требования регулятора и нарушают действующее законодательство^[31].

Таблица 3^[32]

Количество банков в России