Файл: Денежная система РФ.pdf

Это означало фактическую ин­теграцию двух направлений разви­тия денежной системы – бумаж­ной валюты и кредитных орудий обращения. Возникшая система носила противоречивый характер. В ней сочетались элементы преж­него денежного обращения, осно­ванного на использовании товара- эквивалента, и нового, базирующе­гося на пропорциях товарного об­мена. Именно поэтому она просу­ществовала лишь в течение исто­рически ограниченного периода – с 1844-го по 1914 год. Реформа 1892 г. в Австро-Венгрии показала возможность использования систе­мы, базирующейся на пропорциях товарного обмена. Австрийская крона не разменивалась на золото, т. е. не была золотой валютой, но ее курс оставался устойчивым вследствие операций центрального банка на валютном рынке.

Отметим, что пропорции товар­ного обмена становятся известны­ми людям еще со времен первых сделок. Они представляют собой од­но из тех наследий, которые пере­даются из поколения в поколение. Даже в самом примитивном произ­водстве люди используют энергию и информацию. Их принципиаль­ные различия не позволяют изме­рять труд в его процессе. Соизмери­мы лишь результаты труда, но только при помощи денег. Это оп­ределяет их роль в развитии циви­лизации. Деньги не только система измерения. Они циркулируют в экономике и могут накапливаться хозяйствующими субъектами.

Деньги есть механизм соизме­рения товаров и услуг и обмена ими.

Практическое функционирова­ние новой системы обмена, осно­ванной на бумажных деньгах и на­чавшееся после Первой мировой войны, столкнулось со значитель­ными трудностями. Предстояло выработать методы оценки коли­чества денег, необходимого для об­ращения, а также способы обеспе­чения денежного предложения. Большое значение имело изучение и практическое использование ра­нее открытого эффекта денежного мультипликатора. Анализ этого эффекта радикально изменил по­нимание денег.

Основные выводы из опыта функционирования бумажно-де­нежного обращения состояли в следующем:

1. Не существует формул и ме­тодик расчета, позволяющих чет­ко и однозначно определить коли­чество денег, необходимое для об­ращения.
2. Анализ состояния экономи­ки и, в частности, основных конъ­юнктурных показателей позволяет с приемлемой точностью опреде­лять потребность в деньгах.
3. Денежное обращение и ре­альная экономика жестко взаимо­связаны; изменения в динамике денежной массы воздействуют че­рез процентные ставки на инвести­ции и объем будущего дохода.
4. Диспропорции в денежной сфере вызывают диспропорции в реальной экономике, а сжатие де­нежной массы приводит к паде­нию производства.
5. Современная денежная сис­тема предполагает наличие управ­ляющего субъекта, способного обеспечить ее функционирование.

Первичный компонент денеж­ного запаса составляет денежная база, создаваемая центральным банком. Вторичный компонент де­нежного запаса – разница между денежным агрегатом М1 и денеж­ной базой, создаваемая банков­ской системой в процессе мульти­плицирования денежной базы. Де­нежный запас способен возрастать и снижаться вследствие измене­ний в кредитной деятельности бан­ковской системы, отражающей ди­намику общей деловой активнос­ти. Дополнительные деньги появ­ляются с новыми кредитами и ис­чезают при их погашении.

Теоретически представляется возможной эволюция денежной системы в направлении отказа от монетизации государственного долга. Эмиссия денег будет осуще­ствляться под собственные обяза­тельства центрального банка, не обращающиеся на рынке. В этом случае отпадет необходимость в операциях с правительственными облигациями на открытом рынке. Вместо этих операций для регули­рования денежной массы будет ис­пользоваться размещение депози­тов центрального банка в коммер­ческих банках. В таких условиях процентная ставка будет в значи­тельной степени определяться рен­табельностью в реальном секторе экономики. Ее низкий уровень снизит затраты на обслуживание накопившегося внутреннего долга.

Кризис 90-х годов в России дал, пожалуй, самый большой в миро­вой истории материал для изуче­ния денег. Это – опыт функциони­рования денежной системы в экс­тремальных условиях. В техничес­ких системах есть элемент защи­ты, называемый “защитой от дура­ка”. В экономической системе та­кого механизма не оказалось. По­этому ей суждено было в полной мере испытать на себе некомпе­тентность управления. Свою роль сыграло в кризисе и такое явление, как двойные стандарты в науке, или научная недобросовестность.

Опыта не существует, пока из него не сделаны выводы.

Выводы, которые надлежит сделать для денежной теории из российского опыта 90-х годов, со­стоят в следующем.

1. Связи в реальной экономике, кажущиеся достаточно устойчивы­ми при нормальном денежном об­ращении, рассыпаются при нехват­ке денежной массы подобно кар­точным домикам. Поэтому деньги – это связка, обеспечивающая ста­бильность и упругость экономичес­кой системы. При нехватке денег в обращении нарушаются основные функциональные зависимости эко­номической системы. В частности, нестабильными становятся функ­ция потребления и функция расхо­дов. Это предопределяет нестабиль­ность функции спроса на деньги.

Недостаток денег в обращении приводит к падению доходов и, со­ответственно, потребления. Значи­тельная часть населения в таких условиях начинает потреблять в основном дешевые продукты пита­ния. Поэтому денежный запас эко­номической системы определяет не только абсолютный уровень цен, но и воздействует на относи­тельные цены.

1. Экзогенный характер денеж­ной базы указывает на то, что до­стижение равновесного состояния экономической системы зависит от воздействия субъекта, регулирую­щего денежное обращение. Осно­вой для принятия таких решений является положение в реальном секторе экономики. В условиях не­достаточности денежной базы (пер­вичной ликвидности)банковская система не в состоянии создать не­обходимый объем вторичной лик­видности (денежной массы).
2. Количество денег, необходи­мое для обращения, определяется конкретным состоянием экономи­ки. Именно этот показатель обус­ловливает объем кассовых остат­ков. Хозяйствующие субъекты воздействуют на денежный запас в экономике своими решениями о расходах, а не решениями об объе­мах активов, которые они хотят держать в форме денег. Это вызва­но тем, что в условиях развитой банковской системы основная часть денежной массы может ис­пользоваться в качестве кредит­ных ресурсов. Современная бан­ковская система препятствует те­заврации денег и обеспечивает их постоянное обращение.
3. Представления о нейтраль­ности денег возникают, в частнос­ти, из-за того, что в макроэконо­мических моделях очень трудно учесть структурные сдвиги, проис­ходящие под воздействием роста денежного предложения. Нехват­ка денег вызывает падение произ­водства. Уже это обстоятельство отрицает гипотезу о нейтральнос­ти денег. Деньги не нейтральны. Они являются “концентратором” и “централизатором” производства.
4. Временные ряды номиналь­ного денежного запаса и номи­нальных цен являются интегриру­емыми второго порядка. Это озна­чает, что изменения уровней де­нежных агрегатов и цен не имеют общего тренда. Общий тренд име­ют их приросты. Следовательно, на долгосрочную динамику цен воздействуют неденежные факто­ры. Эти выводы из эконометричес­ких тестов ставят под сомнение по­стулаты количественной теории.
5. Для функционирования де­нежной системы большое значение имеет взаимная динамика инвести­ционного мультипликатора, денеж­ного мультипликатора и скорости обращения денег (СОД). Скорость действия обоих мультипликаторов не может превышать СОД. Ускоре­ние СОД означает, что темпы роста ВВП начинают превышать темпы роста денежной массы. Такая дина­мика СОД сопровождается повыше­нием процентных ставок. Соответ­ственно, снижается эффект денеж­ного мультипликатора.
6. При оценке спроса на деньги следует учитывать отношение ВВП к сумме СОП и объема финансовых сделок. Если указанная сумма бу­дет увеличиваться быстрее ВВП, то спрос на деньги начнет возрастать. В данном случае его увеличение не может правильно оцениваться на основе традиционных формул с ис­пользованием показателя ВВП. Попытки оценки спроса на деньги в экономике России на основе ВВП и без учета финансовых сделок и сделок с недвижимостью приводи­ли к резкому занижению потребно­сти в денежной массе.
7. В современных условиях ва­лютные курсы определяются не только соотношениями внутренних цен конкретных стран и внешне­торговых цен. Важным фактором курсообразования стал уровень внешней задолженности. Страны с большим внешним долгом тратят на его обслуживание и погашение значительную часть экспортной выручки. Это заставляет их стиму­лировать экспорт путем снижения курса национальной валюты. Та­кая политика приводит к оголению внутреннего рынка и усиливает ин­фляцию. Возрастающее предложе­ние сырьевых товаров снижает ми­ровые цены. Нехватка экспортной выручки, в свою очередь, приводит к новому витку роста внешней за­долженности.

Развитые страны получают в такой ситуации двойную выгоду

• проценты по займам и дешевое сырье. Иными словами, в резуль­тате высокой задолженности стран
• производителей сырьевых ре­сурсов в мировой экономике дейст­вует механизм перераспределения природной ренты в пользу разви­тых стран.

1. При сжатой денежной массе четко проявляется ее влияние на процентные ставки. Последние на­чинают отражать диспропорции денежного рынка (разрыва спроса на деньги и их предложения). Не­избежным следствием сильного со­кращения денежной массы являет­ся установление ростовщической по своей сути ставки процента. Можно утверждать, что монета­ристская политика в ее крайнем проявлении приводит к ростовщи­честву. Банковский сектор оказы­вается в монопольном положении по отношению к промышленности и перераспределяет в свою пользу добавленную стоимость. В резуль­тате этого процесса в банковском секторе России сформировались олигархические структуры, завла­девшие в ходе приватизации наи­более прибыльной государственной собственностью – предприятиями сырьевого сектора экономики.

При высокой ставке процента оказывается недооцененным труд как фактор производства. Основ­ная доля вновь созданной стоимос­ти перераспределяется в пользу собственников денежного капита­ла. Оказывается невозможным проведение эффективной полити­ки заработной платы. Падение по­требления широких слоев населе­ния приводит к снижению общего объема производства.

1. Потребность в деньгах зави­сит от соотношения “объем сделок – ВВП”. Это соотношение трудно прогнозировать. Поэтому рацио­нальнее регулировать денежное обращение, воздействуя не на аг­регаты М1 или М2, а на процент­ные ставки.

Центральный банк должен быть независимым в своих дейст­виях настолько, чтобы полностью подчинять свою деятельность ин­тересам и прерогативам реальной экономики. Основными ориенти­рами политики центрального бан­ка должны стать: соотношение “ставки по привлекаемым банка­ми депозитам – ставки по предо­ставляемым банками кредитам – рентабельность в реальном секто­ре” и динамика ценовых индексов. Указанное соотношение определя­ет взаимосвязь реального и денеж­ного секторов экономики.

Глава 2. Анализ денежной системы РФ

2.1. Правовые основы функционирования денежной системы РФ

Основной задачей регулирования денежного обращения является поддержание правиль­ного соотношения между доходами населения в денежной форме и стоимостью товаров и платных услуг, предлагаемых на внутреннем рынке [5].

Правовой основой денежного обращения выступают:

• нормы Конституции Российской Федерации, Федеральные законы «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (в ред. от 30.12.2008), «О банках и банков­ской деятельности» (в ред. от 30.12.2008);
• нормативные акты Президента и Правительства Российской Федерации (например, Указ Президента Российской Федерации «Об изменении нарицательной стоимости рос­сийских денежных знаков и масштаба цен» от 04.08.1997, Постановление Правительства Российской Федерации «О проведении мероприятий в связи с изменением нарицательной стоимости российских денежных знаков и масштаба цен» от 18.09.1997).

В соответствии с п. «ж» ст. 71 Конституции Российской Федерации к компетенции Российской Федерации отнесено «установление правовых основ единого рынка, денежная эмиссия», а в ст. 106 Конституции закреплено, что «обязательному рассмотрению в Совете Федерации подлежат принятые Государственной Думой федеральные законы по вопросам: финансового, валютного, кредитного, таможенного регулирования, денежной эмиссии».

Нормативную базу денежного обращения составляют также акты Центрального банка Российской Федерации. Но важно отметить, что эти нормативные базы в некоторых подпун­ктах расходятся друг с другом в значениях и ответственных исполнителях, а именно Цен­тральный банк России, например, является юридическим лицом, вольным принимать реше­ния [6], а обязательств по его решениям правительство страны не несет.

В настоящее время в результате правового регулирования денежного обращения созда­на денежная система РФ, включающая:

• официальную денежную единицу;
• эмиссию наличных денег;
• организацию наличного денежного обращения.

Первым элементом денежной системы является валюта РФ [7]. В соответствии с Федеральным законом от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Рос­сийской Федерации (Банке России)» официальной денежной единицей (валютой) Россий­ской Федерации является рубль. В Федеральном законе «О валютном регулировании и ва­лютном контроле» понятие валюты уточнено и охватывает:

• денежные знаки в виде банкнот и монеты ЦБ РФ, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также изы­маемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;
• средства на банковских счетах и в банковских вкладах.