Файл: Денежная система РФ.pdf

Регулируя денежное обращение ЦБ РФ опирается на баланс денежных доходов и расходов населения. Прогнозы этого баланса помогают Центральному банку РФ и Правительству РФ точнее учитывать спрос населения, прогнозировать тенденции объемов сбережений населения, структуру покупательского спроса и покупательного фонда населения. Превышение доходов над расходами населения в балансе означает увеличение остатка денег на руках у населения, а обратный процесс, наоборот, его сокращение. Соответственно в первом случае требуется эмиссия наличных денег для кассового обслуживания клиентов банком, а во втором - их изъятие из обращения [18, с. 19].

Таким образом, роль денег в России с переходом к рыночной экономике существенно возросла, расширилась сфера использования денег при приватизации организаций и имущества, возросла роль денег в оценке имущества. Они имеют огромное значение в деятельности предприятий, государственных органов, проведении операций с иностранными партнерами.

При этом все больше проявляется необходимость рациональных денежно­кредитных мер со стороны государства, сопутствующих усилению роли денег.

2.3. Перспективы развития денежной системы РФ

Становление системы центральных банков происходило по мере развития платежных услуг. Современные платежные отношения позволяют осуществлять операции в режиме валового времени в любое время и принимать в них участие практически неограниченному числу субъектов экономики. Появление цифровых валют расширяет возможности участников за счет децентрализации расчетно-платежных отношений и меняет сложившийся характер современных денежных отношений.

Бурный рост в международной экономике расчетов, основанных на системе блокчейна, ослабил позиции денежных регуляторов и изменил действующий порядок эмиссии денежных знаков. Для предотвращения негативных последствий неограниченной и неконтролируемой эмиссии частных электронных денег центральным банкам нужно активно заявить себя на новом сегменте рынка, определить правила и характер отношений между различными участниками системы цифрового денежного обращения.

В настоящее время широко обсуждаются вопросы использования в системе национального денежного обращения цифровых валют, выпущенных центральными банками. Новые формы денег будут иметь существенные отличия от используемых пока в обращении наличных и безналичных денег, их появление было вызвано рядом объективных факторов:

а) интересом к инновациям со стороны финансового сектора для более полного удовлетворения потребностей всех участников рынка;

б) появлением новых участников на рынке платежно-расчетных услуг;

в) существенным сокращением использования наличных денег в обращении ряда развитых стран;

г) использованием частных цифровых токенов и модернизацией системы расчетов с применением блокчейна [6].

Внедрение в обращение цифровых валют, эмитируемых центральными банками, окажет влияние сразу на три важнейших направления их деятельности: платежную систему, систему денежно-кредитного регулирования экономики и поддержания финансовой устойчивости национальной экономики.

Долгое время центральные банки предпочитали иметь дело только с коммерческими банками, ограничивая присутствие небанковских кредитно-финансовых институтов за счет исключения последних из системы рефинансирования и жесткого отбора участников, допущенных на рынок платежей и расчетов. Однако в последние годы сложившаяся система начала постепенно меняться за счет объявленного доступа небанковских институтов к инфраструктуре финансового рынка, а также использование различных типов посредников для целей регулирования финансовой стабильности. В настоящее время наиболее продвинутые системы поддержания финансовой стабильности предполагают доступ небанковских финансовых институтов к инструментам регулирования ликвидности центральных банков, таким как векселя и обратные репо.

Внедрение системы цифровых валют позволит расширить возможности и повысит статус небанковских участников рынка за счет равного допуска их к инфраструктуре финансового рынка, создаст равные права и повысит конкуренцию на финансовом рынке между его различными участниками.

Центральные банки традиционно разделяют участников рынка на банковские институты, которые допущены в систему расчетов и безналичной денежной эмиссии, и остальных посредников, которые могут участвовать в системе национального денежного обращения преимущественно за счет проведения операций с наличностью. Однако в связи с тем, что в последнее время операции с наличностью постепенно сокращаются по сравнению с ростом безналичных операций, в перспективе возможно как появление альтернативных и параллельных систем денежного обращения как за счет внедрения частных цифровых валют, так и развития механизмов альтернативного финансового посредничества. Перечисленные перспективы развития могут быть губительными для сложившихся систем официального денежного обращения.

В настоящее время механизм выпуска цифровых валют только разрабатывается центральными банками, поэтому пока не выработано четкого определения новой формы денег и порядка их применения в экономике. Однако большинство зарубежных экономистов предполагают, что новые деньги будут представлять собой обязательства центрального банка, выраженные в принятых расчетных единицах, и смогут служить как средством обмена, так и средством сохранения стоимости [11]. Новые цифровые формы денег можно рассматривать как продолжение развития старых безналичных форм расчетов центральных банков с коммерческими [2]. В настоящее время центральные банки уже используют безналичные цифровые расчеты с коммерческими банками при перечислении обязательных резервов и осуществлении операций по корсчетам банков. Центральные банки планируют ввести новые цифровые деньги в качестве дополнения к уже применяемым операциям, но предварительно им следует расширить круг участников таких операций [10]. Стоит предположить, что после модернизации системы безналичных расчетов центральных банков с коммерческими, новая система будет обладать принципиально другими возможностями, включать других участников и проводить расчеты без ограничений по времени.

Для того чтобы понять место новых электронных форм денег, выпускаемых центральными банками, в сложной системе современных денежных отношений, зарубежные экономисты используют диаграмму Венна (Venn-diagram), называемую «денежным цветком». Диаграмма позволяет установить возможные отношения по четырем ключевым комбинациям свойств денег:

1. эмитент (центральный банк или коммерческие банки);
2. форма (цифровая или физическая);
3. доступность (широко применяемые или имеющие ограниченное обращение);
4. технология (токены или на основе счетов).

Наличные деньги и цифровые валюты основаны на токенах, а средства на корсчетах, расчетных счетах и депозиты банков - это деньги, основанные на системе банковского учета. Принципиальное отличие между деньгами, основанными на токенах и на счетах, - эта форма их проверки при осуществлении обменных операций. Электронные деньги, выпускаемые на основе токенов, зависят от риска получателя платежа на подтверждение реальности существования объекта платежа. Наличные деньги зависят от риска мошенничества и их подделки. Безналичные деньги, основанные на счетах, определяются зависимостью от возможности проверки личности владельцев счетов, поэтому ключевым риском таких денег являются кражи данных, которые позволяют преступникам снимать и переводить деньги со счетов без разрешения их владельцев. Идентификация необходима для того, чтобы установить связь между плательщиком и получателем и определить соответствующие им истории счетов.

На рис. 1 представлены все формы современных денег, которые уже выпускаются частными эмитентами (банками), так и будут эмитироваться центральными банками. Коммерческие банки участвуют в безналичной денежной эмиссии, основанной на счетах, а также проводят операции с наличностью и цифровыми валютами, основанными на токенах. Частные цифровые токены включают крипто-активы и виртуальные валюты, такие как биткоин и эфириум. Банковские депозиты доступны не всем участникам системы денежного обращения, а кроме того, они могут выступать и как остатки средств по счетам, и как токены. Деньги, находящиеся под непосредственным контролем центрального банка, включают следующие формы: резервы и остатки по счетам до востребования, универсальные срочные счета (для широкого использования), цифровые токены и наличность (для розничных расчетов) и цифровые токены (только для определенных целей). Розничные расчеты представляют собой операции с относительно низкой стоимостью - это расчеты с мелкими участниками системы, с использованием кредитных, дебетовых карт и чеков, а оптовые платежи - это крупные и высокоприоритетные операции банков, такие как межбанковские расчеты.

В центре диаграммы представлена категория денег, которая отражает отношения между центральными банками и различными посредниками финансового рынка, оформленная через токены и представляющая собой основу для внедрения цифровых валют центральными банками.

Рисунок 1. Диаграмма Венна «Денежный цветок» (современные формы денег) [8]

Денежные цветы получили в зарубежной экономической литературе широкое признание в последнее время. Они используются для классификации сложных форм национальных и международных денежных отношений, выраженных в физических и виртуальных валютах [10].

Эмиссия новых официальных электронных денег, выпускаемых центральными банками, необходима, т. к. она должна стать устойчивым и признанным средством платежа и средством сохранения стоимости в условиях расширения использования частных электронных денег в международных расчетах.

Доступ к ресурсам центрального банка ограничен часами его работы и проведение операций пока возможно в режиме 5 раз в неделю. Цифровые деньги центральных банков (ЦДЦБ) будут использоваться участниками в любое время суток ежедневно. Проектирование новых видов денег можно провести таким образом, что оно обеспечит различную степень анонимности участников, в том числе и сопоставимую с цифровыми токенами частных эмитентов. Однако обращение и конвертация таких цифровых валют может быть проще и дешевле для участников сделок. Процентные ставки по ЦДЦБ могут быть дифференцированы как по физическим, так и по юридическим лицам в зависимости от контрагента, суммы операции, или прочих характеристик, аналогично действующей системе процентных ставок по депозитам центральных банков. Установленные ставки необходимо будет пересматривать как для системы розничных, так и для системы оптовых платежей, кроме того, они должны будут соответствовать рыночному уровню и коррелироваться со ставками межбанковского и финансового рынка.

Центральные банки должны разработать и определить круг потенциальных участников таких операций как напрямую через свою систему платежей и расчетов, так и передавая право проведения расчетов сторонним агентам. Используя механизм допуска или ограничений на участие в операциях с цифровыми валютами, центральные банки будут контролировать потенциально нежелательных игроков и более точно задавать тенденции развития рынка. Однако необходимо учитывать, что уровень операционных рисков в национальной системе денежного обращения с внедрением цифровых денег может существенно возрасти.

В настоящее время развитие систем электронных расчетов привели к абсолютному сокращению обращения наличных денег в Швеции, поэтому Риксбанк уже разрабатывает варианты предоставления доступа к обслуживанию в ЦБ не только коммерческим банкам, но и населению, а также последствия влияния новых тенденций на устойчивость национальной платежной системы [8].

Полный отказ от использования наличных денег в обращении пока не уместен. Наличные деньги в настоящее время являются альтернативой электронным расчетам, особенно в условиях сбоя и технических проблем, но с развитием инфраструктуры и повышением устойчивости системы розничных платежей роль национальных электронных расчетов может существенно возрасти.

В России объемы операций с наличными деньгами в последние годы растут незначительно, в то время как наблюдается очевидный рост безналичных расчетов, в целом определяющих рост денежной массы.

Рисунок 2. Динамика изменения денежной массы (М2) в России

Внедрение системы цифровых денег приведет к снижению объемов операций с наличностью, но также в перспективе может отразиться на объемах депозитов в коммерческих банках. Привлекательность этого инструмента для банков и других профессиональных участников финансового рынка приведет к частичной замене некоторых действующих инструментов денежного рынка, таких как операции репо, валютные свопы и операции по счетам в центральном банке.

Использование электронных денег в национальной системе розничных и оптовых платежей позволит лучше контролировать систему трансграничных расчетов и денежных потоков, поступающих и уходящих из национальной системы денежного обращения. Цифровые валюты, доступные для нерезидентов, могут расширить валютные резервы страны, однако их динамику следует контролировать на первых этапах внедрения путем установления определенных количественных ограничений, например, через установление порогов и ограничений на операции по банковским счетам или через комиссию за конвертацию валюты.