Файл: Бизнесплан и методика его составления 1 Сущность и особенности бизнеспланирования.docx

ВУЗ: Не указан

Категория: Не указан

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 11.12.2023

Просмотров: 60

Скачиваний: 1

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.


Возьмем два произвольных значения коэффициента дисконтирования:

r1 = 20%, r2 = 30%. Соответствующие расчеты с использованием табулированных значений приведены в таблице 3.8.
Таблица 3.8 - Расчет внутренней нормы прибыли

Год

Поток

Расчет 1

Расчет 2

r1=20%

PV

r2=30%

PV

1

-2360,9

0,8333

-1967,5

0,7692

-1816,1

2

-1906,1

0,6944

-1323,7

0,5917

-1127,9

3

-1336,0

0,5787

-773,2

0,4552

-608,1

4

-850,6

0,4823

-410,2

0,3501

-297,8

5

-439,2

0,4019

-176,5

0,2693

-118,3

6

6145,8

0,3349

2058,2

0,2072

1273,3

7

5767,7

0,2791

1609,7

0,1594

919,2

8

5412,1

0,2326

1258,7

0,1226

663,5

9

5077,8

0,1938

984,1

0,0943

478,8

10

4763,6

0,1615

769,3

0,0725

345,5

Всего

 

 

2029,0

 

-287,9


Значение IRR вычисляется по формуле (6) следующим образом:

2029

IRR = 20% +  (30%-20%) = 20% + 20290/(1741,1) = 21,17%.

(2029-287,9)

Внутренняя норма доходности составляет 21,17%, это довольно высокое значение.

Срок окупаемости проекта – это минимальное количество лет, в течение которых происходит возврат вложенных средств.


Существует два подхода к определению срока окупаемости: с точки зрения критерия чистого денежного потока и чистого дисконтированного дохода.

Первый подход предполагает, что срок окупаемости (простой срок окупаемости) есть тот минимальный период времени, по истечении которого накопленный чистый доход становится и остается неотрицательным.

Дисконтированный срок окупаемости – минимальное количество лет, для которого верно условие превышения накопленного чистого дисконтированного дохода над первоначальными инвестициями.

Для определения срока окупаемости составим табл. 3.9. Исходные данные содержатся в табл. 3.3.

Как видно из таблицы 3.9, простой срок окупаемости не совпадает с дисконтированным сроком окупаемости и составляет 6 лет.

Дисконтированный срок окупаемости несколько больше – 7 лет. Для проекта такого масштаба такие сроки окупаемости считаются вполне приемлемыми.

Таким образом, бизнес-план строительства сети малых отелей в Нижегородском регионе удовлетворяет совокупности всех факторов оценки инвестиционных проектов, его экономическая эффективность и целесообразность обоснована и оправдана, что подтверждается приведенными расчетами, проект рекомендуется к реализации.

В заключение следует оценить степень риска реализации выбранного проекта и проанализировать его эффективность с учетом факторов неопределенности.

Для учета фактора риска введем поправку на риск ставки дисконтирования. В условиях риска проект рекомендуется рассматривать как устойчивый в целом, если он имеет достаточно высокие значения интегральных показателей, в частности, положительное значение ЧДД. При этом норма дисконта должна быть увеличена на величину ставки премии за риск (табл. 3.10).
Таблица 3.9 - Определение срока окупаемости проекта

Показатели













Годы



















Всего за 10 лет

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Чистый денежный поток

0

-2644,3

-2391,0

-1877,0

-1338,4

-773,9

12130,7

12750,6

13400,3

14081,2

14794,9

58133

То же нарастающим итогом

0

-2644,3

-5035,3

-6912,3

-8250,7

-9024,6

3106,0

15856,6

29256,9

43338,1

58132,9

-

Коэффициент дисконтирования

1

0,8929

0,7972

0,7118

0,6355

0,5674

0,5066

0,4523

0,4039

0,3606

0,3220

-

Чистый дисконтированный доход NPV

0

-2360,9

-1906,1

-1336,0

-850,6

-439,2

6145,8

5767,7

5412,1

5077,8

4763,6

20274

То же нарастающим итогом

0

-2360,9

-4267,0

-5603,1

-6453,6

-6892,8

-747,0

5020,7

10432,8

15510,6

20274,2

-



Таблица 3.10 - Ориентировочная величина поправок па риск неполучения предусмотренных проектом доходов

Величина риска

Пример цели проекта

Величина поправки на риск, %

Низкий

Вложения в развитие производства на базе освоенной техники

3 - 5

Средний

Увеличение объема продаж существующей продукции

8- 10

Высокий

Производство и продвижение на рынок нового продукта

13-15

Очень высокий

Вложения в исследования и инновации

18-20


Риск осуществления данного проекта оценивается на уровне не более 5%.

Основой данной методики является предположение о том, что доходность инвестиционного проекта прямо пропорциональна связанному с ним риску, т.е. чем выше риск конкретного инвестиционного проекта по сравнению с безрисковым (базисным) эталоном, тем выше требуемая доходность этого проекта.

Риск учитывается следующим образом: к безрисковому коэффициенту дисконтирования или некоторому его базисному значению добавляется поправка на риск, и при расчете критериев оценки проекта используется откорректированное значение ставки (Risk-Adjusted Discount Rate, RADR).

Методика имеет вид: исходная цена капитала, WACC = 15%, СС = 0,15;

премия за риск, связанный с данным проектом – 0,05;

рассчитывается NPV с коэффициентом дисконтирования r (r = CC + 0,05 = 0,2);

если проект имеет NPV, больший нуля, то он считается экономически эффективным.

Расчет NPV с поправкой на риск представлен в табл. 3.11.

Таблица 3.11 - Расчет экономической эффективности проекта в условиях инфляции с учетом цены капитала, с поправкой на риск

Показатели










Годы



















Всего за 10 лет

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Чистый дисконтированный доход NPV

-2360,9

-1906,1

-1336,0

-850,6

-439,2

6145,8

5767,7

5412,1

5077,8

4763,6

20274

Коэффициент дисконтирования для учета фактора риска и цены капитала

0,8333

0,6944

0,5787

0,4823

0,4019

0,3349

0,2791

0,2326

0,1938

0,1615

-

NPV с учетом риска

-1967,5

-1323,7

-773,2

-410,2

-176,5

2058,2

1609,7

1258,7

984,1

769,3

2029



Как показывают расчеты, согласно критерию NPV (чистого дисконтированного потока денежных средств с учетом цены авансированного капитала, фактора риска и в условиях инфляции), данный проект представляется экономически целесообразным, величина притока денежных средств опережает величину расходов с учетом всех поправок.

Конечной оценкой привлекательности рассматриваемого инвестиционного проекта выступит анализ проекта в соответствии с вероятностью получения планируемой выручки по годам реализации инвестиционного проекта. Ведь невозможно заранее предсказать со стопроцентной уверенностью, каков будет объем спроса и поступления от аренды торгово-офисных площадей. Данные о предполагаемом объеме выручки представлены в табл. 3.12.
Таблица 3.12 - Вероятность получения планируемой выручки от реализации услуг по годам реализации инвестиционного проекта

Годы

1

2

3

4

5-10 год

Величина в %

98

95

92

90

85

В качестве критерия выбирается максимизация математического ожидания чистой прибыли и амортизации за вычетом инвестиционных расходов (NPV).

Для этого планируемые значения выручки по годам умножаются на уровень вероятности их получения. Дальнейшие расчеты выполняются в соответствии с полученными значениями математического ожидания величины полученной выручки.

Рассчитанные значения совокупных расходов подставляем в таблицу 3.13. Чистые денежные поступления находим вычитанием из величины математического ожидания выручки соответствующих значений расходов.

Как показывают расчеты, величина математического ожидания NPV в условиях неопределенности с учетом инфляции также выше нуля, поэтому реализация проекта экономически оправдана и эффективна.

Выводы по главе:

Первоначальные затраты, связанные с реализацией проекта согласно смете составляют 42 259 тыс. долл., или 1 267 770 тыс. руб.

Ценовое предложение (цена за номер) выражено в фиксированной сумме, к этой сумме для посетителей прибавляется стоимость некоторых дополнительных услуг (видеомагнитофон, доступ в интернет, междугородная и международная телефонная связь, пользование кондиционером) и, как часто встречается в ценообразовании отелей высокой степени комфортности, прибавляется сумма НДС.


Прогнозируемый реальный приток денежных средств за счет сдачи номеров посетителям отелей в первый год эксплуатации – 95% от 13,14 млн. долл.= 12,483 млн. долл.

Реализация выбранного инвестиционного проекта требует выработки стратегии финансирования. Схема финансирования предполагает инвестиции в основной и оборотный капитал.

Форма привлечения заемных средств – долгосрочный банковский кредит. Срок предоставления кредита – 5 лет. Форма возврата – равными срочными уплатами 1 раз в конце каждого полугодия в течение всего срока кредита. Все остальные денежные расходы будут осуществляться за счет собственных источников финансирования и арендных платежей.

Общая величина расходов за 10 лет срока действия проекта – 137 203 тыс. долл. Эффективность капвложений с учетом инфляции должна быть не ниже 15%, т.е. приведенный чистый доход с учетом цены капитала за вычетом инвестиционных расходов должен быть не меньше нуля.

Как показывают расчеты, величина математического ожидания NPV в условиях неопределенности с учетом инфляции также выше нуля, поэтому реализация проекта экономически оправдана и эффективна.