Файл: Учебнометодический комплекс для проведения практических занятий по дисциплине Управление проектами.docx

, тыс. грн.

Показатель (РР) называет количество базовых периодов, за которые исходные инвестиции будут полностью возвращены за счет генерируемых проектом приливов средств.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR)

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR). Для этого коэффициента характерны следующие признаки:

• 
  во - первых, доход характеризуется показателем чистой прибыли;
  
• 
  во - вторых, не подразумевает дисконтирования дохода.
  

Алгоритм расчета очень простой, что и определяет распространенное использование этого показателя на практике:

PN

ARR= (2.7)

(Inv−RY)

где РN - среднегодовой доход (прибыль с учетом отчислений в

бюджет);

RY - остаточная или ликвидационная стоимость.

Средний размер капиталовложений находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если предполагается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RY), то ее оценка должна быть исключена.

Этот показатель, как правило, сравнивают со средним уровнем рентабельности, которую устанавливает предприятие, например, рентабельностью авансированного капитала.

Коэффициент рентабельности авансированного капитала (Ра) рассчитывается по формуле:

P_a =∑ЧП (2.8)

∑АС

где ΣЧП - общая чистая прибыль предприятия;

ΣАС - общая сумма средств, авансированная в деятельность предприятия.

Если ARR> Ра, то проект целесообразен.

Этот метод расчета коэффициента эффективности инвестиций имеет следующие недостатки:

• 
  не учитывает временной составляющей денежных потоков;
  
• 
  не оказывает разграничения между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, хотя сумма прибыли по годам может очень различаться;
  
• 
  не различает проекты, которые имеют одинаковый среднего-довой доход, и эта сумма может генерировать в течение различного количества лет и др.
  

2.2.2 Сравнительный анализ проектов различной продолжительности

В реальной жизни вполне вероятна ситуация

---

, когда необходимо сравнить проекты различной продолжительности. Например, проекты А и Б расчитаны соответственно на i и j лет. В данном случне рекомендуется:

• 
  найти наименьшее общее кратное сроков действия проектов z
  

= НЗК (i, j) ;

• 
  рассмотреть каждый из проектов как повторяющийся, проана-лизувать NPV проектов А и Б, реализованных необходимое количество раз в течение периода z;
  
• 
  выбрать тот проект из исходных, для которого суммарное NPV повторяющегося потока имеет наибольшее значение.
  

Суммарный чистый дисконтированный доход (NPV) повторяющегося проекта рассчитывается по формуле:

1 1 1 NPV(i,n) = NPVi ⋅(1+ i + 2i + 3i + (1+ r) (1+ r) (1+ r)	1 + ) ni (1+ r)
II способ:	(.9)
(1+ r)i NPV(i,n) = NPVi ⋅ i (1+ r) −1	(2.10)

I способ:

где NPVi - чистый дисконтированный доход выходного проекта;

i - длительность выходного проекта;

где r - значение коэффициента дисконтирования в долях единицы; n - количество повторений исходного проекта (оно характеризует количество слагаемых в скобках).

r^Р i r_Н = (1+ )×(1+ )−1 (2.11)

100 100

где r_н - номинальная норма прибыли,%; r_р - реальная норма прибыли,%; i - ставка инфляции,%

Существует два способа оценки NPV - по номинальной или реальной ставками. Самое главное, чтобы ставки дисконтирования и денежные потоки от капитальных вложений, используемые при расчете, соответствовали друг другу. То есть, если берутся за основу номинальные денежные потоки, то дисконтировать их нужно по номинальной дисконтной ставке и аналогично для реальных денежных потоков.


0>1>

---

Учебные задания

Задача 1

Определьть целесообразность инвестирования на приобретениепредприятия и налаживания производства металлопродукции по исходным данным, приведенным в таблице 2.1.

Таблица 2.1 – Исходные данные по вариантам к задаче 1

Показатели	Исходные данные по вариантам
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Сумма инвестиций на приобретение предприятия и налаживания производства металлопродукции, млн. грн.	2,5	8,6	8,7	9,2	8,0	9,8	9,4	8,9	9,9	8,7
2. Стоимость реконструкции предприятия перед началом производства, тыс. грн.	300	338	475	390	326	445	478	412	480	433
3 Предполагается сохранить	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
профиль деятельности предприятия в течение срока (период реализации инвестиционного проекта), лет
4. Средняя себестоимость изделия, грн.	24	34	39	30	38	34	39	33	30	37
5. Отпускная цена изделия, грн.	30	47	45	45	41	44	46	40	47	41
6. Ежегодные объемы выпуска, тис. шт.	800	618	721	727	638	745	616	670	751	758
7. Амортизационные отчисления по всем группам основных фондов составят в год, тыс. грн.	200	297	272	203	255	200	297	212	203	266
8. Дисконтная ставка, %	8	11	12	11	13	15	15	13	15	10

---

Продолжение таблицы 2.1

Показатели	Исходные данные по вариантам
	11	12	13	14	15	16	17	18	19	20
1. Сумма инвестиций на приобретение предприятия и налаживания производства металлопродукции, млн. грн.	8,1	8,9	8,9	8,9	9,4	9,7	8,5	8,8	9,2	8,3
2. Стоимость реконструкции предприятия перед началом производства, тыс. грн.	340	443	421	480	449	397	461	495	313	425

3 Предполагается сохранить профиль деятельности предприятия в течение срока (период реализации инвестиционного проекта), лет	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
4. Средняя себестоимость изделия, грн.	37	33	36	35	37	36	38	32	32	40
5. Отпускная цена изделия, грн.	46	42	42	41	42	41	44	45	46	44
6. Ежегодные объемы выпуска, тис. шт.	612	793	783	670	793	729	706	682	737	700
7. Амортизационные отчисления по всем группам основных фондов составят в	219	231	206	226	271	247	244	294	241	247
год, тыс. грн.
8. Дисконтная ставка, %	12	14	12	13	12	11	13	13	13	15

---

Продолжение таблицы 2.1

Показатели	Исходные данные по вариантам
	21	22	23	24	25	26	27	28	29	30
1. Сумма инвестиций на приобретение предприятия и налаживания производства металлопродукции, млн. грн.	2,5	9,4	8,4	8,9	9,5	8,3	9,4	10,0	9,2	8,7
2. Стоимость реконструкции предприятия перед началом производства, тыс. грн.	300	467	428	355	433	321	428	421	407	449
3 Предполагается сохранить профиль деятельности предприятия в течение срока (период реализации инвестиционного проекта), лет	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
4. Средняя себестоимость изделия, грн.	24	37	30	35	37	31	31	37	33	39
5. Отпускная цена изделия, грн.	30	42	45	40	43	42	43	45	41	43

Продолжение таблицы 2.1

Показатели	Исходные данные по вариантам
	21	22	23	24	25	26	27	28	29	30
6. Ежегодные объемы выпуска, тис. шт.	800	699	634	723	670	624	609	625	633	730
7. Амортизационные отчисления по всем группам основных фондов составят в год, тыс. грн.	200	243	256	299	226	280	222	212	270	217
8. Дисконтная ставка, %	8	10	14	11	13	12	10	11	11	11

---