Результаты расчетов позволяют сделать следующие выводы:

• 
  рентабельность продаж по чистой прибыли имеет отрицательное значение как в предыдущем, так и в отчетном году. При этом отрицательная величина коммерческой маржи снизилась (по модулю). Причиной этого является чистый убыток. В свою очередь причиной чистого убытка является превышение процентов по кредитам, относимых к расходам над прибылью от продаж.
  
• 
  экономический смысл коммерческой маржи отражает уровень чистой прибыли по отношению к собственному капиталу. В данном случае чистый убыток составил 5,184% от величины собственного капитала в предыдущем году и 0,917% в отчетном году;
  
• 
  коэффициент финансовой зависимости имеет достаточно высокое значение – стоимость активов превышает стоимость собственных средств более, чем в 3 раза, однако в отчетном году этот соотношение между ними снизилось на 0,201 или на 5,23% (незначительно);
  
• 
  в целом чистая рентабельность собственного капитала в отчетном году увеличилась на 4,267 проц.п. или на 82,31%. На динамику этого показателя оказал рост коммерческой маржи по чистой прибыли (на 1,793 проц.п. или на 80,21%) и снижение коэффициента оборачиваемости активов (на 0,034 оборотов в год или на 5,69%) и коэффициента финансовой зависимости (на 0,201 проц.п. или на 5,23%).
  

Модель Дюпона для чистой прибыли представлена на рисунке 2.



Рисунок 2 – схема факторного анализ чистой рентабельности собственного капитала по модели Дюпона

Рост ЧР_ск с – 5,184 проц.п. до -0,917 проц.п. обусловлен:

• 
  увеличением коммерческой маржи по чистой прибыли на 1,793 проц.п., что привело к росту ЧР_ск на 4,158 проц.п. или на 80,21%;
  
• 
  снижение коэффициента оборачиваемости активов на 0,034 оборота в год привело к уменьшению ЧР_ск на 0,058 проц.по. или на 5,69%;
  
• 
  снижение коэффициента финансовой зависимости на 0,201 привело к уменьшению ЧР_ск на 0,051 проц.п. или на на 5,23%.
  

Задание 2

Определить уровень производственного и ценового операционного рычага (левериджа) в предыдущем и отчетном периодах. Определить изменение прибыли предприятия при увеличении, в плановом периоде, объема реализации в натуральных единицах на 12 % и при увеличении цены на 12 %? Рассчитать при каком снижении объема реализации в натуральных единицах и при каком снижении цены предприятие полностью лишается прибыли?

---

В общем виде операционный рычаг связан с предпринимательским (производственным) риском предприятия. Предпринимательский риск – это риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, то есть структурой активов, в которые фирма решила вложить свой капитал. Повышение уровня технической оснащенности сопровождается ростом постоянных затрат предприятия и, как следствие, ростом предпринимательского риска.

Механизм операционного рычага основан на том, что наличие в составе любой суммы постоянных затрат приводит к тому, что при изменении выручки от реализации продукции, сумма прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами.

Причем изменение выручки от реализации продукции может быть обусловлено изменением физических объемов реализации продукции и изменением цен на нее. В связи с этим принято выделять производственный натуральный (L_П^Н) и производственный ценовой (L_П^Ц) левериджы (рычаги). Числовое значение рычага часто называют эффектом или уровнем операционного (или производственного) рычага (L_п).

Натуральный операционный рычаг показывает степень чувствительности прибыли к изменению натурального объема реализации продукции.

Расчет производственного натурального левериджа может осуществляться о формуле 4.

---

= * : = : = : = = = = 1 + (4)

где: Увд (в %) - темп изменения прибыли до вычета процентов и налогов (ВД);

Уn (в %) - темп изменения объемов производства в натуральных единицах;

Ц – цена единицы продукции;

b – удельные переменные затраты;

N₀, N₁ – объемы производства продукции в базовом и отчетном периодах, в нат. ед.;

А – постоянные издержки;

МД – маржинальный доход.

Уровень эффекта операционного рычага также используется для определения уровня совокупного риска, связанного с предприятием (задание 6).

Большое значение при расчете натурального левериджа имеет коэффициент операционного рычага, который определяется как отношение постоянных затрат к общей их сумме (формула 5):

К_ОР = (5)

Чем выше удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат, тем в большей степени изменяется сумма прибыли по отношению к темпам изменения объема реализации продукции.

Ценовой операционный рычаг показывает степень чувствительности прибыли к изменению цены реализации продукции и определяется по формуле 6.

= (6)

В таблицах 3 и 4 представлен расчет натурального и ценового операционного рычага за три года. В плановом периоде, исходя из задания, предполагается рост выручки от реализации на 12 %.

Таблица 3

Определение уровня операционного рычага (натурального)

---

Показатели	Предыдущий период	Отчетный период	Плановый период
Выручка от реализации, тыс. руб.	29655,90	32951,00	36905,12
Совокупные переменные затраты, тыс. руб.	19615,35	21794,83	24410,21
Валовая маржа (маржинальная прибыль), тыс. руб.	10040,55	11156,17	12494,91
Постоянные затраты, тыс. руб.	9 566	9 566	9 566
Общие затраты, тыс. руб.	29181,15	31360,63	33976,01
Прибыль от продаж (операционная прибыль, ВД), тыс. руб.	474,75	1590,37	2929,11
Коэффициент операционного рычага	0,328	0,305	0,282
Темп изменения выручки от реализации, %		11,11	12,00
Темп изменения операционной прибыли, %		234,99	84,18
Уровень (эффект) операционного рычага	21,15	7,01	4,27
Снижение выручки от реализации до безубыточного уровня, %	4,728	14,256	23,442

Проведенные расчеты показывают, что коэффициент операционного натурального рычага имеет тенденцию к снижению (с 0,32 до 0,28), это связано с ростом выручки от реализации при сохранении прежней суммы постоянных затрат. Эффект операционного рычага в предыдущем году имеет высокое значение (21,15), однако в отчетном году существенно снизился до 7,01 в отчетном году. В плановом году эффект операционного рычага оценивается в 4,27. Это говорит о том, что выручка предприятия увеличивается относительно безубыточного объема производства.

В значении уровня натурального производственного левериджа равного 4,67, рост объемов реализации продукции на 11,1% приводит к росту прибыли от реализации на 234,99% (11,1% * 21,15 = 234,99%). Подтвердить результаты влияния эффекта операционного натурального рычага на изменение операционной прибыли можно расчетом темпа изменения ВД: (

---

* 100% = 234,99%).

Предприятие в предыдущем периоде имело самый высокий уровень предпринимательского риска, который снижается до уровня 2,71 в плановом периоде. Снижение уровня натурального производственного риска говорит о меньшей зависимости операционной прибыли от изменения объемов реализации продукции в натуральных единицах.

Кроме того, следует отметить, что при значении уровня левериджа равного 21,15, снижение выручки от реализации за счет падения физического объема продаж всего на 4,728%, приведет к полной потере операционной прибыли.

В отчетном периоде структура затрат такова, что при изменении объема реализации на 1%, прибыль от продаж изменяется на 7,01%, а в плановом, предприятие максимально отходит от безубыточного объема производства (на 23,442%) и в то же время имеет минимальную чувствительность прибыли по отношению к изменению выручки (при изменении выручки на 1%, прибыль изменится на 4,27%).

В целом, можно сделать вывод, что уровень натурального рычага находится на допустимом уровне, следовательно, предпринимательский риск невысок.

Таблица 4

Определение уровня операционного рычага (ценового)

Показатели	Предыдущий период	Отчетный период	Плановый период
Выручка от реализации, тыс. руб.	29655,9	32951,0	36 905,1
Переменные затраты, тыс. руб.	21794,83	21794,83	21794,83
Постоянные затраты, тыс. руб.	9 565,8	9 565,8	9 565,8
Общие затраты, тыс. руб.	31360,63	31360,63	31360,63
Прибыль от продаж (операционная прибыль, ВД), тыс. руб.	-1704,73	1590,37	5544,49
Темп изменения выручки от реализации, %		11,11	12,00
Коэффициент операционного рычага	0,305	0,305	0,305
Темп изменения операционной прибыли, %		-193,29	248,63
Уровень (эффект) операционного ценового рычага.	-17,40	20,72	6,66
Снижение выручки от реализации до безубыточного уровня, %	-5,748	4,826	15,024

---

Смотрите также файлы

• 2. По условиям задачи гражданин Нуйкин В. Л. родился в обычной семье. Наследственность нормальная, среди родственников психические заболевания отсутствуют. После совершения умышленного убийства потерпевшего П.docx

• А. Отвод лесосек.docx

• Реферат по дисциплине Этика и психология в профессиональной деятельности.doc

• Общий объем аудиторной работы обучающихся с овз в случае увеличения срока обучения на один год не может составлять менее 6018 академических часов за шесть учебных лет.docx

• Реферат на тему психология аномального развития по дисциплине Общая психология студентки очной формы обучения.docx