Файл: Коммерческие риски предприятия.pdf

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля входят те риски, которые легче всего нейтрализовать в процессе управления, в таком случае будет легко создать условия для обеспечения стабильного дохода при наименьшем риске.

3. Независимость управления отдельными рисками. Финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга. В процессе управления они нейтрализуются индивидуально.

4. Соизмеримость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности приводимых операций. Данный принцип заключается в том, что предприятие имеет возможность брать на себя исключительно те риски, уровень которых является адекватной величиной доходности, которую ожидает предприятие.

5. Учет временного фактора в управлении рисками. Предприятию нужно учитывать степень времени в управлении рисками, ведь чем меньше будет затрачиваться времени на осуществление операции, тем меньше будет размер влекущих за ней финансовых рисков.

6. Учет стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления коммерческими рисками должна основываться на общих критериях подхода, которые разрабатывает само предприятие [18, c. 131].

С учетом рассмотренных выше принципов управления, создается политика управления коммерческими рисками. При помощи политики управления коммерческими рисками разрабатываются мероприятия по устранению угрозы риска и его неблагоприятных последствий, связанных с осуществлением различных направлений хозяйственной деятельности.

Политика управления коммерческими рисками на предприятии предусматривает:

– определение отдельных видов коммерческих рисков, связанных с деятельностью предприятия;

– оценку вероятной частоты появления коммерческих рисков в будущем периоде. Данная оценка выполняется разными методами с применением большой системы показателей;

– оценку возможных финансовых потерь, связанных с отдельными рисками [24, c. 172].

В соответствии с оценкой возможных финансовых потерь производится группировка коммерческих рисков;

– установление предельного значения уровня рисков по отдельным финансовым операциям;

– внутреннее и внешнее страхование коммерческих рисков;

– оценку эффективности страхования коммерческих рисков [23, c. 319].

Высокая степень коммерческого риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения. Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

– диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее затратным способом снижения степени финансового риска;

– приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

– лимитирование;

– самострахование;

– страхование;

– страхование от валютных рисков;

– хеджирование;

– приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

– учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др [9, c. 174].

Таким образом, процесс управления коммерческими рисками поможет предприятию достичь целевых показателей прибыльности и рентабельности, а также предотвратить нерациональное использование ресурсов.

1.2 Способы оценки коммерческих рисков

Риск может быть следующих видов:

- допустимый, когда существует вероятность полной потери прибыли от реализации осуществляемого проекта;

- критический, когда существует вероятность не только непоступления прибыли, но и полное отсутствие выручки, то есть покрытие убытков будет осуществляться за счет собственных средств предпринимателя;

- катастрофический, когда существует риск полного банкротства предпринимателя [10, с. 214].

Для большей наглядности представим методы оценки коммерческого риска в виде таблицы 1 и рассмотрим их преимущества и недостатки.

Таблица 1 – Методы оценки коммерческого риска [11, c. 97]

Для оценки коммерческих рисков, рассмотрим более подробно, представленные выше методы оценки.

Количественный анализ – это определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Он базируется на теории вероятностей, а так же математической статистики. Для проведения данного вида анализа необходимо выполнение двух условий: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При проведении качественного анализа выявляются и идентифицируются все возможные виды рисков, а так же описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска [5, c. 84].

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов. В этом случае производится оценка каждого отдельно взятого элемента и рассчитывается его удельный вес влияния на работу данного предприятия и его денежное выражение. Данный способ является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, однако дает ощутимые результаты при качественном анализе. В связи с этим дадим наиболее подробное описание методов количественного анализа финансового риска, поскольку его применение требует обширное владение материалом.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в физическом и стоимостном выражении. В относительном выражении риск рассматривается как отношение величины возможных потерь к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать такие показатели как:

- имущественное состояние предприятия;

- общие затраты ресурсов или же ожидаемых доход. В данном случае в качестве потерь будет выступать отклонение прибыли и доходы в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Именно поэтому анализ рисков связан, прежде всего, с изучением потерь [15, c. 194].

Если удается всевозможными способами оценить будущие потери по определенной операции, то это означает, что получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Если мы отнесем полученный показатель к затратам или прибыли, то мы получим количественную оценку в относительном выражении, то есть в процентах.

Рассматривая тот факт, что риск измеряется величиной вероятных потерь, то следует учитывать неопределенный характер таких потерь. Вероятность данного события может быть определена как объективным, так и субъективным методом. Под объективным методом подразумевается определение вероятности на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод основывается на предположениях. К ним обычно относят мысли оценивающего, которые основываются на его личном опыте, оценке по рейтингу или же оценку аудитора консультанта и так далее [9, c. 27].

Таким образом, можно сделать вывод о том, что оценка коммерческих рисков основывается на том, что необходимо найти зависимость между ожидаемыми потерями и вероятностью их возникновения. Данная зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение данной кривой является достаточно трудоемкой задачей. Для ее построения применяются различные способы: статистический; метод экспертных оценок; метод аналогий; а так же аналитический способ [4, c. 168].

Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистические данные о потерях и прибылях, которые имеют место быть в аналогичных производствах, устанавливается величина и частота получения аналогичного результата в тех же экономических условиях. Именно то, что финансовый риск очень схож с прочими рисками по своей сути, позволяет рассчитать математически выраженную вероятность с достаточно высокой точностью. Чтобы получить достаточно точный результат с применением количественного анализа необходимо знать все возможные последствия какой-либо отдельно взятой хозяйственной операции и вероятность самого результата. К главным инструментам статистического метода для расчета финансового риска относят: вариация, дисперсия и стандартное отклонение [13, с. 265].

Таким образом, с применением статистического метода можно ограничиваться двумя критериями: среднее ожидаемое значение и изменчивость возможного результата.

Метод экспертных оценок заключается в том, что он основывается на мнении опытных предпринимателей и специалистов. Его главным отличием от статистического метода является то, что сбор информации происходит совершенно другим образом. Он предполагает изучение оценок, сделанных специалистами. Данные оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, в том числе статистических данных. Данный способ довольно затруднительно применять в том случае, если отсутствует достаточное количество показателей оценки [23, с. 169].

Аналитический способ построения кривой наиболее сложен, поскольку применим, может быть только узким рядом специалистов. Наиболее часто используется его подвид – анализ чувствительности модели. Он заключается в выборе ключевого показателя и его расчет на различных этапах осуществления проекта.

И наконец, метод аналогий. Его суть заключается в том, что производится анализ всех имеющихся данных, касающихся осуществления фирмой аналогичных проектов в прошлом.

Далее рассмотрим методы оценки отдельно взятых рисков и то, как их рассчитывать.

Одной из главных составляющих финансовых рисков является кредитный риск. Он связан с возможность предприятия вовремя и в полном объеме не расплатиться по своим обязательствам. Данное свойство так же называется кредитоспособностью. Критическое состояние кредитного риска приводит к полному банкротству предприятия.

К методам оценки кредитного риска относят следующие эконометрические модели диагностики риска:

Модель Альтмана является формулой, которая была предложена американским экономистом Э. Альтманом. Она позволяет спрогнозировать вероятность банкротства предприятия [3, с. 93].

Основой формулы является комбинация 4-5 ключевых финансовых коэффициентов, которые характеризуют финансовое положение и показатели деятельности предприятия. Первоначально формулу предложил Альтман в 60-х гг. прошлого века. Несколько позже, автором были предложены вариации представленной формулы, в которых были учтены отраслевые особенности предприятий.

4-х факторная Z-модель Альтмана применима к непроизводственным предприятиям (их акции не котируемые на бирже):

Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4 где,

T1 = Рабочий капитал / Активы

T2 = Нераспределенная прибыль / Активы

T3 = EBIT / Активы

T4 = Собственный капитал / Обязательства Интерпретация полученного результата:

1.1 и менее – «Красная» зона, существует вероятность банкротства предприятия;

от 1.1 до 2.6 – «Серая» зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;

2.6 и более – «Зеленая» зона, низкая вероятность банкротства

Для производственных предприятий (акции которых не котируются на бирже) используется 5-тифакторная Z-модель Альтмана. Формула пятифакторной модели Альтмана такая:

Z-score = 0.717T1 + 0.847T2 + 3.107T3 + 0.42T4 + 0.998T5 где,

T1 = Рабочий капитал / Активы

T2 = Нераспределенная прибыль / Активы

T3 = EBIT / Активы

T4 = Собственный капитал / Обязательства

T5 = Выручка / Активы

Интерпретация полученного результата:

1.23 и менее – «Красная» зона, существует вероятность банкротства предприятия;

от 1.23 до 2.9 – «Серая» зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;

2.9 и более – «Зеленая» зона, низкая вероятность банкротства Новшество Альтмана основывается на подборе данных и, главное, коэффициентов, на которые в формуле умножаются эти данные, а также оценке итогового значения.

Собственные выводы Альтман выводил, отталкиваясь от анализа американских предприятий, берущегося за несколько лет. Помимо всего, известны прекрасные модели для компаний с котируемыми акциями на бирже, а также для непубличных компаний [9, с. 210].