Файл: Дипломная работа на тему Вексельная практика коммерческих банков.docx
Добавлен: 11.01.2024
Просмотров: 451
Скачиваний: 4
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1. Экономические и правовые основы вексельного обращения
Виды векселей, применяемых в хозяйственном обороте
Глава 2. Банковские операции с векселями
Анализ операций банков на вексельном рынке
Удельный вес векселей в портфелях коммерческих банков1
Глава 3. Перспективы развития вексельного рынка и участия в нем коммерческих банков
Ведущие национальные рынки коммерческих бумаг1
и в смысле объема вовлеченных в него средств, то в посткризисный период он находился в состоянии глубокой стагнации. Основным, и по сути единственным, объектом вложений стала валюта. Все остальные сегменты рынка находились в глубоком затишье.
Большинство лидеров вексельного рынка до августа 1998 г. (банки МЕНАТЕП, Российский кредит, СЬС-АГРО, ОНЭКСИМбанк и т. д.) после кризиса свернули деятельность на вексельном рынке и занимались лишь скупкой и реструктуризацией собственной задолженности.
Однако уже к середине 1999г. ситуация на финансовом рынке в значительной мере стабилизировалась, инструментарий операций существенно расширился. Вексельный рынок стал гораздо шире как по числу обращающихся на нем бумаг, так и по количеству операторов, работающих на нем. Если к началу 1999 г. полноценное хождение на рынке имели только векселя Сбербанка РФ, ОАО
«Газпром», Газпромбанка и Собинбанка, то к середине года этот список пополнился векселями ОАО «ТНК», Гута-банка, Альфа-банка, МДМ-банка, КБ
3 Финансовый маркетинг.-1998.-№ 25.
1 Финансовый маркетинг.-1998.-№ 25.
«Еврофинанс». В настоящее время на рынке банковских векселей также присутствуют векселя Автобанка, Внешторгбанка, Росбанка, Промсвязьбанка и ряда других, объемы которых не столь высоки.
На сегодняшний день обороты вексельного рынка составляют около 75% от общего оборота на рынке рублевых долговых инструментов, а среднедневной оборот сделок с векселями оценивается в 4-5 млрд. рублей.1 Доходность по большинству векселей выше (на
аналогичные сроки), чем по госбумагам, корпоративным облигациям и банковским депозитам, что делает вексель наиболее выгодным инвестиционным инструментом долгового рынка.
Перейдем к анализу банковских операций на вексельном рынке.
Операции коммерческих банков после финансового кризиса, разразившегося в 1998 г., претерпели значительные изменения по сравнению с периодом благополучного развития российской банковской системы (с середины 80-х гг. до 1998 г.). Поэтому мы сосредоточимся в большей степени на анализе современного состояния банковской системы, используя при этом данные и по докризисному периоду.
Начнем с анализа активныхопераций коммерческих банков с векселями,
которые получили широкое распространение в банковской практике примерно с
1993 г.
Содержание активных операций банка определяется размещением ресурсов банка с целью получения дохода и обеспечения ликвидности. Качество активов банка, в том числе и вексельных операций, определяется целесообразной структурой его активов, диверсификацией активных операций, объемом рисковых
1 Владимир Николкин. Вексель- новый облик старого знакомого// Рынок ценных бумаг.-2002г.-№ 8.
активов, а также признаками изменчивости активов. Чтобы иметь качественную структуру активов у банка должна присутствовать ежедневная способность отвечать по своим обязательствам, для этого структура активов коммерческого банка должна соответствовать качественным требованиям ликвидности. С этой целью все активы банка разбиваются на группы по степени ликвидности в зависимости от срока их перевода в денежные средства. Активы банка делятся на
высоколиквидные активы, ликвидные активы и активы долгосрочной ликвидности. Векселя коммерческих банков входят в состав ликвидных активов и в активы долгосрочной ликвидности.
Данные по активным операциям коммерческих банков с векселями за период 1997-2002 год приведены в Приложении 1. Из анализа представленных данных видно, что финансовый кризис практически не отразился на проведении банками учетных операций. Доля инвестиций в векселя в общей сумме активов банка достаточно стабильна на протяжении последних шести лет и составляет около 5- 6%. По всей вероятности произошли качественные изменения в учетной политике банков, которые стали вкладывать средства в небольшую группу самых надежных векселей.
В этой связи интерес представляет анализ структуры вексельных портфелей российских коммерческих банков за последние годы.
Таблица2.1.
Векселя, учтенные банками1
Из приведенной таблицы видно, что в портфелях коммерческих банков преобладают корпоративные векселя, хотя их доля и уменьшилась в результате финансового кризиса 1998 г. Также прослеживается тенденция роста вложений банков в векселя нерезидентов, как более надежного финансового инструмента, особенно ярко она прослеживается после 1998г.
С точки зрения доходности, инвестиции банков в векселя являются вторым (вместе с другими ценными бумагами) источником банковской прибыли и приносят от 5% до 25% всех доходов от активных операций.2
Доходность векселей зависит от сроков их погашения:
1 По данным ЦБ РФ. Бюллетень банковской статистики 1997-2000 гг.
На доходность вексельного рынка влияют два основных фактора:
Конфликт между ликвидностью и доходностью определяет так называемый инвестиционный риск, который рассматривается в инвестиционной деятельности банков как дисперсия вероятных вариантов получения доходов с минимальным ущербом в обеспечении ликвидности.
Проблема при осуществлении вексельных операций заключается в том, каким образом выдержать соотношение между ликвидными и суммарными активами при построении рациональной структуры активов. Отсюда вытекает задача - обеспечение оптимального соотношения между доходностью портфеля векселей, которая зависит от сроков погашения конкретных бумаг, и его риском. Чем меньше срок погашения векселя, тем стабильнее останется его рыночная цена. Вот почему для коммерческих банков более предпочтительны вложения в векселя краткосрочные, чем в долгосрочные. Конечно, не стоит забывать об анализе
2 Бюллетень банковской статистики. 1998.-№ 8. 53
кредитоспособности конкретных эмитентов векселей. Чем выше оценивается платежеспособность должника по векселю, тем более предпочтительными для банка, с точки зрения уменьшения риска, являются вложения в эти векселя.
В настоящий момент можно сказать, что на рынке банковских векселей условно сформировались три группы эмитентов, обладающих близкими уровнями ликвидности и доходности.
К первой группе относятся векселя Сбербанка России, которые в основном используются не как инвестиционный долговой инструмент, а как средство расчетов, поэтому данные векселя обладают максимальной ликвидностью при практически нулевой доходности.
Вторая группа включает векселя РАО «Газпром» и
Большинство лидеров вексельного рынка до августа 1998 г. (банки МЕНАТЕП, Российский кредит, СЬС-АГРО, ОНЭКСИМбанк и т. д.) после кризиса свернули деятельность на вексельном рынке и занимались лишь скупкой и реструктуризацией собственной задолженности.
Однако уже к середине 1999г. ситуация на финансовом рынке в значительной мере стабилизировалась, инструментарий операций существенно расширился. Вексельный рынок стал гораздо шире как по числу обращающихся на нем бумаг, так и по количеству операторов, работающих на нем. Если к началу 1999 г. полноценное хождение на рынке имели только векселя Сбербанка РФ, ОАО
«Газпром», Газпромбанка и Собинбанка, то к середине года этот список пополнился векселями ОАО «ТНК», Гута-банка, Альфа-банка, МДМ-банка, КБ
3 Финансовый маркетинг.-1998.-№ 25.
1 Финансовый маркетинг.-1998.-№ 25.
«Еврофинанс». В настоящее время на рынке банковских векселей также присутствуют векселя Автобанка, Внешторгбанка, Росбанка, Промсвязьбанка и ряда других, объемы которых не столь высоки.
На сегодняшний день обороты вексельного рынка составляют около 75% от общего оборота на рынке рублевых долговых инструментов, а среднедневной оборот сделок с векселями оценивается в 4-5 млрд. рублей.1 Доходность по большинству векселей выше (на
аналогичные сроки), чем по госбумагам, корпоративным облигациям и банковским депозитам, что делает вексель наиболее выгодным инвестиционным инструментом долгового рынка.
Перейдем к анализу банковских операций на вексельном рынке.
Операции коммерческих банков после финансового кризиса, разразившегося в 1998 г., претерпели значительные изменения по сравнению с периодом благополучного развития российской банковской системы (с середины 80-х гг. до 1998 г.). Поэтому мы сосредоточимся в большей степени на анализе современного состояния банковской системы, используя при этом данные и по докризисному периоду.
Начнем с анализа активныхопераций коммерческих банков с векселями,
которые получили широкое распространение в банковской практике примерно с
1993 г.
Содержание активных операций банка определяется размещением ресурсов банка с целью получения дохода и обеспечения ликвидности. Качество активов банка, в том числе и вексельных операций, определяется целесообразной структурой его активов, диверсификацией активных операций, объемом рисковых
1 Владимир Николкин. Вексель- новый облик старого знакомого// Рынок ценных бумаг.-2002г.-№ 8.
активов, а также признаками изменчивости активов. Чтобы иметь качественную структуру активов у банка должна присутствовать ежедневная способность отвечать по своим обязательствам, для этого структура активов коммерческого банка должна соответствовать качественным требованиям ликвидности. С этой целью все активы банка разбиваются на группы по степени ликвидности в зависимости от срока их перевода в денежные средства. Активы банка делятся на
высоколиквидные активы, ликвидные активы и активы долгосрочной ликвидности. Векселя коммерческих банков входят в состав ликвидных активов и в активы долгосрочной ликвидности.
Данные по активным операциям коммерческих банков с векселями за период 1997-2002 год приведены в Приложении 1. Из анализа представленных данных видно, что финансовый кризис практически не отразился на проведении банками учетных операций. Доля инвестиций в векселя в общей сумме активов банка достаточно стабильна на протяжении последних шести лет и составляет около 5- 6%. По всей вероятности произошли качественные изменения в учетной политике банков, которые стали вкладывать средства в небольшую группу самых надежных векселей.
В этой связи интерес представляет анализ структуры вексельных портфелей российских коммерческих банков за последние годы.
Таблица2.1.
Векселя, учтенные банками1
| Показатели | 01.01.97 млрд. руб. (%) | 01.01.98 млн. руб. (%) | 01.01.99 млн.руб. (%) | 01.02.2000 млн.руб. (%) |
| Всего | 29693,9 (100) | 41156 (100) | 61595 (100) | 79103 (100) |
| В т. ч. | | | | |
| Органов федеральной | 1969,5 (6,62) | 700, (1,70) | 929,0(1,51) | 579, (0,73) |
| власти | | | | |
| Субъектов РФ | 1828,3(6,16) | 344, (0,84) | 337,0 (0,55) | 311,(0,39) |
| банков | 7264,6 (24,46) | 4721,(11,47) | 2139,0(3,47) | 2781,0(3,52) |
| неризедентов | 2487,8 (8,38) | 3771,(9,16) | 16293 (26,45) | 23291, (29,44) |
| корпоративные | 16143,7(54,38) | 31620,(76,83) | 41896,0(68,02) | 52141,(65,92) |
Из приведенной таблицы видно, что в портфелях коммерческих банков преобладают корпоративные векселя, хотя их доля и уменьшилась в результате финансового кризиса 1998 г. Также прослеживается тенденция роста вложений банков в векселя нерезидентов, как более надежного финансового инструмента, особенно ярко она прослеживается после 1998г.
С точки зрения доходности, инвестиции банков в векселя являются вторым (вместе с другими ценными бумагами) источником банковской прибыли и приносят от 5% до 25% всех доходов от активных операций.2
Доходность векселей зависит от сроков их погашения:
-
чем короче срок погашения, тем стабильнее рыночная цена (курс) векселя, но ниже его доходность и выше ликвидность (возможность превращения в средства расчета или наличные деньги);
1 По данным ЦБ РФ. Бюллетень банковской статистики 1997-2000 гг.
-
чем продолжительнее срок погашения, тем большим колебаниям подвержена цена векселя, выше его потенциальная доходность и ниже ликвидность.
На доходность вексельного рынка влияют два основных фактора:
-
девальвация национальной валюты: длительное падение курса рубля понижает привлекательность операций с векселями и провоцирует отток средств с рынка, укрепление рубля напротив стимулирует приток средств на вексельный рынок и понижение доходности; -
величина свободных рублевых средств в банковской системе: увеличение свободных остатков на счетах банков и низкие процентные ставки на межбанковском рынке стимулируют спрос на финансовые векселя, нехватка же средств у банков напротив провоцирует их на продажу векселей для поддержания необходимого уровня ликвидности.
Конфликт между ликвидностью и доходностью определяет так называемый инвестиционный риск, который рассматривается в инвестиционной деятельности банков как дисперсия вероятных вариантов получения доходов с минимальным ущербом в обеспечении ликвидности.
Проблема при осуществлении вексельных операций заключается в том, каким образом выдержать соотношение между ликвидными и суммарными активами при построении рациональной структуры активов. Отсюда вытекает задача - обеспечение оптимального соотношения между доходностью портфеля векселей, которая зависит от сроков погашения конкретных бумаг, и его риском. Чем меньше срок погашения векселя, тем стабильнее останется его рыночная цена. Вот почему для коммерческих банков более предпочтительны вложения в векселя краткосрочные, чем в долгосрочные. Конечно, не стоит забывать об анализе
2 Бюллетень банковской статистики. 1998.-№ 8. 53
кредитоспособности конкретных эмитентов векселей. Чем выше оценивается платежеспособность должника по векселю, тем более предпочтительными для банка, с точки зрения уменьшения риска, являются вложения в эти векселя.
В настоящий момент можно сказать, что на рынке банковских векселей условно сформировались три группы эмитентов, обладающих близкими уровнями ликвидности и доходности.
К первой группе относятся векселя Сбербанка России, которые в основном используются не как инвестиционный долговой инструмент, а как средство расчетов, поэтому данные векселя обладают максимальной ликвидностью при практически нулевой доходности.
Вторая группа включает векселя РАО «Газпром» и