ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 08.12.2025
Просмотров: 1532
Скачиваний: 0
Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям в августе 1986 г. впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на их валютных счетах и использовать эти средства по своему усмотрению.
С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР проводил аукционы по продаже валюты по рыночному курсу.Валютный рынок стал первым и вначале практически единственным сегментом финансового рынка России. Одновременно стремительно развивался рынок государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) в связи с хроническим дефицитом государственного бюджета.
После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования РФ процесс формирования валютного рынка ускорился. Это составная часть радикальных структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс.
Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993 г., когда отдельные КБ стали заключать со своими клиентами договоры по покупке и продаже долларов США на срок.
С введением в 1995 г. валютного коридора и установлением жесткого контроля БР над динамикой валютного курса объемы операций на форвардном рынке заметно сократились. Однако в 1996 г. этот рынок вновь существенно активизировался. Основной причиной этого стал допуск нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг. Фьючерсный рынок возник в России вслед за введением с июля 1991 г. единого плавающего валютного курса рубля.
Первые операции по фьючерсным валютным контрактам были проведены на Московской Товарной бирже (МТБ) в октябре 1992 г.
Легальный рынок наличной иностранной валюты возник в России в 1992 г., когда граждане получили право осуществлять валютные операции.
За 1997 г. в связи с массированным притоком в Россию иностранного капитала, привлеченного сверхвысокой доходностью государственных ценных бумаг, объем валютного рынка стремительно вырос - более чем в 4 раза.
Финансовый кризис августа 1998 г. стал своего рода рубежом в развитии российского валютного рынка. Есть основания говорить о двух периодах в истории валютного рынка – до и после финансового кризиса.До финансового кризиса развитие валютного рынка шло во многом стихийным путем. Критическая ситуация на рынке потребовала от ЦБ жестких и неординарных действий. Прежде всего БР отступил от политики либерализации, приняв целый ряд мер по ужесточению контроля за операциями на рынке.
В 1998 г. в условиях кризиса валютный рынок обслуживал движение иностранного капитала и его доля в операциях финансового рынка России возросла до 67%.
Последующую эволюцию российского валютного рынка определяли такие факторы, как стабилизация политической и экономической ситуации в стране, послекризисное восстановление экономики и ускорение экономического роста, расширение внешней торговли, повышение доверия к государству.
С 2008 г. действует новый ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Целью настоящего Федерального закона является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.
Институциональная структура валютного рынка России включает три главных сегмента: биржевой; межбанковский, внебиржевой рынки.
Валютный рынок РФ в 2011 г. поддался всеобщей панике, поскольку серьезные проблемы в зоне евро вынуждают инвесторов уходить из рискованных вложений в безопасные активы, чтобы ослабление национальной валюты было управляемым, ЦБ РФ вынужден продавать иностранную. Это значит, что валютный рынок России 2011 уже не так независим и стабилен, как в 2010 году. С учетом все возрастающей интеграции экономики России в мировую, российский валютный рынок и в будущем будет оставаться под влиянием не только национальных, но и внешних факторов.
75.
Международная валютная система: понятие, эволюционное развитие и современное состояние
Международная валютная система – мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляется международный платежный оборот.
Международная валютная система представляет собой:
- определенный набор международных платежных средств;
- режим обмена валют, включая валютные курсы;
- условия конвертир-ти, механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота;
- регламентацию форм международных расчетов;
- режим международных рынков валюты и золота;
- статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения;
- сеть международных и банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции, связанные с внешнеэкономической деятельности.
Цель этой системы заключается в обеспечении эффективности международной торговли товарами и услугами.
Международная валютная система в своем развитии прошла следующие этапы:
1. Парижская валютная система (1816-1914гг.)
В основу ее был положен золотомонетный стандарт. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т.е. золотой паритет – соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.
2. Генуэзская валютная система (1922-1944гг.).
Золотодевизный (золотовалютный стандарт) – урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стран ставились в зависимости от валют других стран, обесценение которых вызвало неустойчивость соподчиненных валют.
3. Бреттонвудская валютная система (1944-1976гг.).
В ней сохранялось некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что был, во-первых, золотодевизный стандарт только для центральных банков, а, во-вторых, при этом только доллар США обменивался на золото. Т.е. это был золотодолларовый стандарт.
В 1969 г. МВФ были введены для расчетов «Специальные права заимствования» СДР, и золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР, В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.
4. Ямайская валютная система (1976 г.- по настоящее время). В январе 1976г. соглашением стран – членов МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы. Принципы системы:
1. переход золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР. СДР относится к международным коллективным валютам и используется для безналичных расчетов стран – членов МВФ путем записей на специальных счетах. СДР не имеет материальной основы, а является валютой записи. Курс СДР устанавливается на основе валютной корзины.Валютная корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношении к определенному набору национальных валют. Количество валют в наборе, их состав и размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе, устанавливается произвольно.
2. юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото. Демонетизация золота – превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения.
5. В марте 1979 года странами Европейского экономического сообщества (ныне Европейский Союз – ЕС) была создана Европейская валютная система (ЕВС).Введение новой международной валюты — евро. Вытеснение из обращения национальных валют европейских государств. Вероятность вытеснения доллара США с позиций ведущей валюты, используемой при международных расчетах. Развитие «валютного плюрализма» — страны самостоятельно выбирают вариант установления валютных курсов.
Современная валютная система построена на базе плавающих валютных курсов. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для изменения курса своих валют. Однако такое вмешательство и не запрещено.
В настоящее время формирование валютных курсов не унифицировано. В международных финансах используются следующие системы валютных курсов:
- установление курса валюты по отношению к валюте основной страны – партнера по внешней торговле;
- привязка валюты к СДР или евро;
- колебание курсов в зависимости от совокупности показателей;
- различные режимы плавания валютного курса;
- режим независимого плавания.
Тем не менее, каждая страна берет на себя обязательства по соблюдению ряда принципов, установленных МВФ, для поддержания мировой валютной системы. Например, отказ от административного регулирования валютных курсов и проведения валютных интервенций для устранения краткосрочных колебаний курса.
76.
Базовые принципы и концепции финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент – управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целейфункционирования данной компании на рынке. Основные цели финансового менеджмента:
увеличение рыночной стоимости компании (увеличение рыночной стоимости акций компании);
достижение устойчивого положения на конкретном рынке или расширение существующего рыночного сегмента;
обеспечение достаточного уровня прибыли на вложенный капитал.
Для достижения поставленных целей в процессе управления финансами решаются следующие основные задачи:
формирование оптимальной структуры капитала в соответствии с задачами развития компании в предстоящем периоде и на перспективу;
обеспечение наиболее эффективного использования капитала компании в разрезе основных направлений его деятельности;
оптимизация денежных потоков компании;
достижение оптимального для данной сферы деятельности соотношения риск – прибыль, соответствующего выработанной финансовой стратегии компании;
поддержание необходимого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности.
В основе финансового менеджмента лежит ряд фундаментальных концепций, составляющих его структуру и задающих основные направления развития. Концепция в финансовом менеджменте – способ понимания теоретического подхода к некоторым сторонам и явлениям финансового менеджмента.
Концепция временной стоимости денег — текущий финансовый эквивалент будущей денежной суммы оказывается тем ниже, чем выше уровень инфляции и требуемая доходность финансовой операции и чем отдаленнее срок получения данной суммы.Одна и та же денежная сумма имеет для предпринимателя разную ценность в различные моменты времени.
Концепция денежного потока применяется в рамках анализа инвестиционных проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектом денежного потока; предусматривает: а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (ординарный/неординарный); б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком, и способ его учета.
Концепция компромисса между риском и доходностью-доходность любой финансовой операции тем выше, чем она рискованнее. Количественная характеристика данной зависимости определяется объемом капитала, который может быть вложен в рискованную операцию. Чем меньше среди потенциальных инвесторов любителей риска, тем выше плата за риск.
Концепция альтернативного дохода — доход, неполученный в результате отказа от участия в операции, имеющей минимальный риск и минимальную гарантированную доходность, должен учитываться в качестве альтернативных затрат при принятии любых решений, связанных с использованием финансовых ресурсов предприятия.Есть возможность выбора между различными объектами вложения капитала, связанными с разным уровнем риска и нормы доходности.