Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка (на примере ГПБ).pdf

На рынке ценных бумаг ГПБ является полноправным участником, выполняющим как непрофессиональную, так и профессиональную деятельность. Проведем анализ операций ГПБ на рынке ценных бумаг.

Рассмотрим ГПБ как непрофессионального участника рынка ценных бумаг. ГПБ является акционерным обществом. Размер уставного капитала ГПБ по итогам 2018 года составлял 195,0 млрд. руб., в том числе обыкновенные акции – 29,29 млрд. руб., привилегированные акции типа А – 39,95 млрд. руб., привилегированные акции типа Б – 125,75 млрд. руб. (таблица 5).

Таблица 5

Сведения о каждой категории акций ГПБ^[48]

Акции ГПБ за пределами РФ посредством обращения депозитарных ценных бумаг (ценных бумаг иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении указанных акций российского эмитента) не обращаются.

Рисунок 7. Доля портфеля ценных бумаг в активах ГПБ в 2014-2017 гг., млрд. руб.^[49]

Как представлено на рисунке 7, в 2014-2018 годы доля портфеля ценных бумаг в активах ГПБ увеличилась с 13,91% в 2015 года до 14,49% в 2018 году. Вместе с тем, максимальная доля в ценные бумаги наблюдалась в 2015 году с 17,56% от суммы активов.

Проанализируем изменения структуры портфеля ценных бумаг ГПБ по итогам 2014 и 2018 годов (рисунки 8-9).

Рисунок 8. Структура портфеля ценных бумаг ГПБ по итогам 2014 года^[50]

Рисунок 9. Структура портфеля ценных бумаг ГПБ по итогам 2018 года^[51]

Как видно из круговых диаграмм выше, большую часть портфеля ценных бумаг ГПБ как в 2014, так и в 2018 году занимали вложения в долговые обязательства. Тем не менее, в рассматриваемый период наблюдалось снижение их доли в структуре портфеля ценных бумаг ГПБ с 61% до 55%. Второе место пришлось на участие в дочерних и зависимых акционерных обществах: их доля увеличилась в 2018 году на 3 процентных пункта и составила 27% от всего объема ценных бумаг. Распределение остальных ценных бумаг в рассматриваемый период изменилось.

Так, за последние 5 лет доля вложений в прочее участие в уставных капиталах увеличилось с 2% до 3%, учтенных векселей – с 1% до 5%, производных финансовых инструментов – с 7% до 9%, а доля вложений в долевые ценные бумаги, наоборот, уменьшилась с 5% до 1%.

Таким образом, структура портфеля ценных бумаг ГПБ характеризуется преобладанием инструментов с фиксированной доходностью, представляющих вложения в российские государственные долговые обязательства и акции для участия в деятельности дочерних и зависимых акционерных обществ - резидентов и нерезидентов. Если рассматривать суммы вложений в ценные бумаги ГПБ в динамике, то представляется следующая картина (таблица 6).

Таблица 6

Динамика вложений в ценные бумаги ГПБ, млрд. руб.^[52]

Как представлено в таблице 5, в период с 2015 по 2018 годы общая сумма портфеля ценных бумаг в денежном выражении увеличилась на 1% с 930,39 млрд. руб. до 943,75 млрд. руб. В частности, за последние четыре года увеличение сумм вложений произошло по производным финансовым инструментам (на 159%), по портфелю участия в дочерних и зависимых АО (на 42%).

В период 2015-2018 годов снижение объема вложений в денежном выражении наблюдалось среди долевых ценных бумаг (на 72%), долговых обязательств (на 17%), по учтенным векселям (на 1%), по прочему участию в уставных капиталах (на 54%).

Рассмотрим операции ГПБ по выпуску ценных бумаг.

ГПБ оказывает полный комплекс услуг по привлечению долгового финансирования:

1. Организация первичного размещения облигаций на российском и международном рынках для российских и иностранных эмитентов.
2. Оказание услуг по прохождению оферт эмитентами – организация вторичного размещения.
3. Комплексное сопровождение сделок по управлению долговым портфелем (удлинение долга, обратный выкуп, конвертация долга).
4. Организация сделок по секьюритизации активов и выпуск структурных инструментов.
5. Дистрибуция долговых ценных бумаг среди широкого круга инвесторов, поддержание ликвидности на вторичном рынке (услуги маркет-мейкера).

Динамика выпущенных ценных бумаг ГПБ за последние четыре года отражена на рисунке 10.

Рисунок 10. Динамика выпущенных ценных бумаг ГПБ в 2014-2017 гг., млрд. руб.

Как видно по рисунку 13, среди выпущенных долговых обязательств наибольшая сумма выпуска приходится на облигации. Сумма выпуска облигаций в 2018 году в сравнении с 2014 годом заметно увеличилась на 64% с 127 млрд. руб. до 207 млрд. руб.

Газпромбанк на протяжении последних четырех лет является лидером рынка по организации выпусков облигаций эмитентов корпоративного сектора. Рыночная доля Банка в целевом сегменте увеличилась с 46% в 2017 году до 60% в 2018, несмотря на сокращение объема первичных размещений на российском долговом рынке ввиду высокой волатильности и внешних шоков^[53].

Сумма выпуска векселей и банковских акцептов за последние пять лет значительно сократилась. Так, если в 2014 году ГПБ было выпущено данных долговых обязательств на 102,7 млрд. руб., то в 2018 году эта сумма уменьшилась на 85% и составила 14,9 млрд. руб. Аналогичная тенденция наблюдалась с производными финансовыми инструментами: снижение с 24,2 млрд. руб. в 2015 году до 20,4 млрд. руб. в 2018 году.

Далее рассмотрим ГПБ как профессионального участника рынка ценных бумаг. ГПБ как профессиональный участник рынка ценных бумаг обладает следующими лицензиями^[54]:

1. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами (№177-04329-001000 от 27 декабря 2000 года);
2. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности (№177-04280-010000 от 27 декабря 2000 года);
3. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности (№177-04229-100000 от 27 декабря 2000 года);
4. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности (№177-04464-000100 от 10 января 2001 года);
5. Лицензия на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (№22-000-0-00021 от 13 декабря 2000 года).

Рассмотрим подробнее каждые операции ГПБ, проводимые в рамках данных лицензий.

Брокерское обслуживание ГПБ. Накопленный опыт брокерского обслуживания различных групп клиентов позволил ГПБ создать продукт, который отвечает ключевым требованиям инвесторов при работе на фондовом рынке:

1. Высочайшая надежность финансового партнера, подтвержденная оценками ведущих международных агентств.
2. Комплексный продукт Газпромбанка предлагает различные решения инвесторам на фондовом рынке.
3. Качество обслуживания в Газпромбанке отвечает высоким современным стандартам и обусловлено специализацией на крупных клиентах.

ГПБ осуществляет предоставление брокерских услуг по двум направлениям: работа с институциональными инвесторами и обслуживание крупных частных и корпоративных клиентов.

Понимание специфики инвестирования и требований различных клиентов обеспечило наполнение продуктов ГПБ таким широким набором инструментов, который позволяет каждому инвестору найти для себя оптимальное решение.

Продукты брокерского обслуживания разработаны на основе анализа потребностей различных групп клиентов, их требований к брокеру, а также стиля инвестирования:

1. Премиум – персональное консультирование брокером.
2. Стандарт – для самостоятельных трейдеров.
3. Профессионал – для институциональных инвесторов.

ГПБ обеспечивает клиентам прямой электронный доступ к торгам ценными бумагами и производными финансовыми инструментами на основных торговых площадках:

• корпоративные ценные бумаги (акции и облигации) на ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (Газпромбанк - участник торгов);
• государственные облигации на ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (Газпромбанк - участник торгов);
• фьючерсы и опционы на срочном рынке Московской биржи (Forts);
• депозитарные расписки на Лондонской фондовой бирже^[55].

Также клиенты ГПБ имеют возможность совершать внебиржевые сделки, в том числе c еврооблигациями и другими иностранными ценными бумагами, с расчетами в рублях или иностранной валюте (долларах США, евро, швейцарских франках, фунтах стерлингов).

Депозитарные услуги ГПБ.

Основные сведения о депозитарии ГПБ:

• основан в 1994 году;
• по итогам 2016 года Национального рейтинга надёжности депозитариев входит в группу надежности ААА и занимает первое место в ТОП 30 крупнейших депозитариев по рыночной стоимости обслуживаемых ценных бумаг.
• обслуживаемых счетов депо – более 400 000;
• количество мест обслуживания – свыше 110, в 57 регионах России;
• количество эмитентов, ценные бумаги которых находятся на обслуживании – более 600;
• располагает счетами в международных расчетно-клиринговых центрах Euroclear Bank и Clearstream Banking, а также корреспондентскими счетами в НКО АО НРД, РДК (АО), Банке ВТБ, Внешэкономбанке, АО «Специализированном депозитарии «Инфинитум» и другими. Имеет счета номинального держателя в реестрах, ведение которых осуществляется такими регистраторами как АО «ДРАГА», АО «Регистратор Р.О.С.Т.», АО «Статус» и др.;
• является российским кастодианом The Bank of New York Mellon по программам глобальных и американских депозитарных расписок на акции ПАО «Газпром»;
• является партнером Национальной фондовой ассоциации и Агентства по ипотечному жилищному кредитованию в рамках проекта кредитования Банком России кредитных организаций под залог закладных;
• является уполномоченным депозитарием Банка России по учету и хранению залогового обеспечения (закладных) банков-заемщиков в пользу Банка России;
• является полноправным членом Профессиональной Ассоциации Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД) по депозитарной деятельности (свидетельство членства – серия А №0000193 от 29 сентября 1994 года), полноправным членом Национальной фондовой ассоциации (НФА) по деятельности специализированного депозитария^[56].

Депозитарий предлагает широкий спектр услуг по проведению операций с ценными бумагами, обращающимися как на российском, так и на иностранных фондовых рынках, в том числе:

• возможность организации комплексного инфраструктурного сопровождения первичного размещения акций российских эмитентов и их вторичного обращения;
• держательскую схему;
• проведение залоговых операций, операций РЕПО, брокерских, дилерских и других операций, предоставляя владельцам ценных бумаг возможность получения дополнительных доходов.

Обслуживание депозитарных операций производится на основе уникального сертифицированного программного комплекса, благодаря которому происходит оперативное взаимодействие депозитария Газпромбанка с российскими и зарубежными структурами, торговыми системами и международными расчетными организациями.

Депозитарная сеть, широко представленная не только в столице, но и в российских регионах, позволяет предоставлять клиенту депозитарные услуги, получать отчеты и статистическую информацию по всем операциям, проведенным в том или ином депозитарии Банка.

Кроме того, постоянно проводятся мероприятия, направленные на исключение рисков клиентов при проведении операций с ценными бумагами^[57].

Услуги специализированного депозитария ГПБ. Развитая инфраструктура, созданная ГПБ, в том числе крупнейшая в России региональная депозитарная сеть, обеспечивая максимально эффективное, оперативное и результативное сотрудничество, позволяет предложить во всех российских регионах широкий спектр услуг Специализированного депозитария ГПБ организациям: акционерным инвестиционным фондам; негосударственным пенсионным фондам; управляющим компаниям паевых инвестиционных фондов (далее – ПИФ); саморегулируемым организациям; организациям, созданным РФ в ОПФ фонда; организациям, созданным РФ в ОПФ государственной корпорации; эмитентам ипотечных облигаций; управляющим ипотечным покрытием.

Специализированный депозитарий ГПБ осуществляет:

1. Хранение и учет имущества, контрольные функции в объеме, определенным законодательством РФ.
2. Ведение реестра владельцев инвестиционных паев ПИФ и бухгалтерского учета ПИФ.
3. Оказание консультационных и информационных услуг.

Таким образом, на рынке ценных бумаг, ГПБ является активным непрофессиональным и профессиональным участником.

Выводы по Главе 2