Файл: Рынок ценных бумаг (Общая характеристика ценных бумаг).pdf

• • • 1. Признаки ценных бумаг

Признаки ценных бумаг – это их отличительные характеристики, которые позволяют отличить один вид ценных бумаг от других. Действительные ценные бумаги от недействительных, поддельные от подлинных.

Особенности и признаки эмиссионных ценных бумаг закрепляются зако- нодательно - Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке

ценных бумаг» (в ред. от 21.07.2014, далее - Закон о рынке ценных бумаг).¹⁰

К сожалению, следует отметить, что ни в прошлом, ни в настоящее время нет единой признанной всеми учеными и закрепленной законодательством тео- рии признаков ценной бумаги.¹¹ Поэтому нами будут рассмотрены наиболее ча- сто встречающиеся признаки.

К признакам ценных бумаг относят определённый перечень характери- стик этих объектов гражданских прав, посредством которых выявляются до- полнительные элементы их правовой природы. Обычно к признакам ценных бумаг относят 1) безусловное свидетельство о праве 2) публичную достовер- ность 3) законодательную определённость 4) возможность легимитации своих держателей 5) обязательную презентацию 6) транзитивность 7) оборото спо-

собность 8) продаваемость 9) формальность 10) абстрактность.¹² 11) литераль- ность (письменная форма) 12) автономность от прав право предшественника

1. номинализм 14) удостоверение имущественных прав.¹³
   1. Безусловное свидетельство о праве – признак ценных бумаг, в соответ- ствии с которым ценная бумага должна удостоверять возможность реализации права без каких-либо дополнительных условий. Особенность данного признака будет, во-первых, то, что бумага должна свидетельствовать о наличии права, а во-вторых, реализация этого права не должна быть связана с какими-либо до- полнительными условиями кроме тех, которые предусмотрены самой бумагой в соответствии с установленными правилами.

Это прежде всего означает, что держатель бумаги уверен в правомерно- сти своего владения ценной бумаги, и не сомневается, что может её реализовать за достойную рыночную стоимость, т.е., например, он уверен, что является добросовестным приобретателем ценной бумаги, и может защитить себя в слу- чае предъявления исковых требований со стороны правомерного владельца

10 Самигулина А.В. Особенности и признаки эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг // СПС Консультант плюс

11 Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка // СПС Консультант плюс

---

12 Зиновьев К.С. Рынок ценных бумаг: курс лекций / К.С.Зиновьев ; РАНХиГС, Снб. нн-т упр. _ Новосибирск : Изд-во СнбаГС, 2016 С..24

13 Габов А.В. –Указ. соч.

ценной бумаги. Также данную ценную бумагу можно использовать без каких- либо дополнительных условий.

• 1. Публичная достоверность – исключение возможности противопостав- ления обязанным лицом требования держателя ценной бумаги любых возраже- ний, кроме как вытекающих из ценной бумаги или основанных на отношениях между этими лицами (ч.1 ст.145 ГК РФ).¹⁴

Публичная достоверность означает, что отказ от исполнения обязатель- ства, воплощенного в ценной бумаге, лицу, легитимируемому бумагой, возмо- жен лишь в случаях:

а) ее несоответствия реквизитам;

б) доказанности факта подлога или подделки;

в) доказанности недобросовестности держателя.¹⁵

Во – первых, публичная достоверность важнейший правовой признак ценных бумаг позволяет третьим сторонам знать о том, что у определенного лица есть право на ценную бумагу, и не опасаться того, что, приобретая ценную бумагу он может стать недобросовестным приобретателем, со всеми вытекаю- щими последствиями. А последствия связаны с тем, что ценную бумагу может истребовать добросовестный собственник, и если вы недобросовестный соб- ственник никто вам не компенсирует издержки, связанные с данным обстоя- тельством.

Во-вторых, несоответствие реквизитов, говорит о том, что данные из ре- естра ценных бумаг не соответствуют действительности, в таком случае приоб- ретатель ценной бумаги легко может удостовериться в правомерности реквизи- тов ценной бумаги, а в случае установления несоответствия реквизитов заяв- ленным в реестре расторгнуть договор на приобретение ценных бумаг в связи существенным нарушением договора.

В-третьих, если будет установлено, что ценная бумага фальшивая на ос- новании вступившего в законную силу приговора суда по факту подлога или

14 Зиновьев К.С. – Указ. соч. С.26

15 Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. Под ред. проф. Е.А. Суха-но-ва. Вступительная статья проф. Е.А. Суханова. — М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1996С. 97

подделки у потерпевшего есть право расторгнуть договор в связи существен- ным нарушением договорных обязательств, например, со стороны отчуждателя ценной бумаги. После расторжения договора потерпевшая сторона может по- требовать компенсацию убытков.

• 1. Законодательная определенность – признание ценной бумагой только такого объекта, который назван ценной бумагой в законе или признан ей в установленном законом порядке (ч.2 ст.142 ГК РФ).¹⁶

---

Формально это означает что ценными бумагами могут быть только опре- деленные виды бумаг возможность эмиссии, которых предусмотрена действу- ющим законодательством.

Этот признак очень важен для государства и общественных отношений складывающихся относительно эмиссии ценных бумаг, так как бесконтрольная система выдачи тех или иных ценных бумаг, возможность появления которых не предусмотрена действующим гражданским законодательством, может про- явить себя в виде появления большего числа мошенников, например, организа- ций наподобие МММ, что в свою очередь проявиться в нарушении прав и сво- бод добросовестных граждан на свободное обращение ценных бумаг.

Однако есть и недостатки, потому что возможна ситуация, при которой на рынок не будут направляться ценные бумаги, которые являются ими факти- чески, однако действующее законодательство запрещает оборот данного вида ценных бумаг, например, акция на предъявителя, которая запрещена действу- ющим законодательством.¹⁷

• 1. Легитимация – свойство ценных бумаг подтверждать (удостоверять) права лица, уполномоченного требовать исполнения по ней. Различные спосо- бы легитимации поименованы в ч 2-4 ст.143 ГК РФ:
• путём нахождения во владении (предъявительская ценная бумага);
• путём указания имени держателя или имени следующего держателя по указанию (приказу) предыдущего держателя посредством череды непрерывных

16 Зиновьев К.С. – Указ. соч. С..27

17 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.02.2018)

надписей – индоссаментов (ордерная ценная бумага);

• путём указания имени держателя в её тексте или учётных записях – ре- естре (именная ценная бумага).

Каждый способ легитимации предполагает определенные способы пере- дачи. Но определенный способ передачи не ведет неизбежно к одному какому- либо определенному способу легитимации. Так, например, бумага на предъяви- теля предполагает в качестве способа передачи передачу согласно правилам, установленным гражданским правом для вещей.¹⁸

Легитимация подтверждает, что ценная бумага появилась в соответствии с действующим законодательством легитимно (другой синоним этого слова за- конно), и обязательные реквизиты, которые имеются на ценной бумаге под- тверждают правомерность её возникновения. Приобретатель ценной бумаги будет уверен, что она была выпущена в соответствии с действующим правом, а также в том, что данная ценная бумага не является подделкой.

---

• 1. Обязательная презентация – свойство ценной бумаги удостоверять право для его передачи и реализации только при предъявлении подлинника до- кумента (ч.1 ст.142 ГК РФ).¹⁹

Для документарных ценных бумаг законодатель сохранил такой признак, как начало презентации, эти ценные бумаги имеют материальный носитель - документ, который необходимо «презентовать», предъявлять для осуществле- ния удостоверяемых ими прав или при их передаче.²⁰

В.А. Белов указывает: «...Несмотря на то что ГК прямо не указывается на необходимость презентации именно подлинника документа, арбитражная прак- тика единодушна в этом мнении. С таким подходом вполне можно согласиться, ибо, сказав о необходимости презентации ценной бумаги, ГК тем самым под- черкнул, что речь может идти только о подлинном документе…»²¹

Таким образом, можно легко определить ценные бумаги, которые явля-

18 Агарков М. М. -Указ. соч. С.290-291

19 Зиновьев К.С. – Указ. соч. С.28

20 Шевченко Г.Н. Новеллы гражданского законодательства о ценных бумагах // СПС Консультант плюс

21 Практика применения Гражданского кодекса Российской Федерации, части первой (под общ. ред. В.А. Бело- ва) // СПС Гарант

ются подлинными просто предоставив документ, который обладает свойством презентации, например, вексель, который передается по индоссаменту. Следо- вательно, наличие прав на документ может подтвердить только его подлинник.

• 1. Транзитивность – предназначенность ценных бумаг для передачи от одного лица к другим лицам.²²

С.В. Ротко отмечает, что транзитивность (оборотоспособность, обращае- мость) ценной бумаги - способность выступать предметом гражданско- правовых сделок…²³

Тем не менее существует и такая ценная бумага, которой не свойственен признак транзитивности (оборотоспособности). Ярким примером выступает именной чек, не подлежащий передаче. Таким образом, можно утверждать, что признак транзитивности (оборотоспособности) de jure в России нельзя признать универсальным для всех ценных бумаг в настоящее время. В то же время суще- ствуют весьма оборотоспособные финансовые инструменты (например, фью- черсы), не являющиеся ценными бумагами.

Как сказано выше транзитивность означает не только оборотоспособ- ность, но и предназначенность ценной бумаги для оборота, т.е. когда эмиссио- нер выпускает ценную бумагу в целях её оборотоспособности, вы можете воз- разить, что все ценные бумаги обладают свойством оборотоспособности и ошибётесь, например, закладная имеет отношение к ипотеке недвижимого имущества, а вексель наоборот обладает признаком оборотоспособности.

---

• 1. Оборото способность (М.М. Агарков), которую иногда обозначают как

«свойство передаваемости», «возможность передачи», способность «служить объектом торгового оборота», «циркулируемость» в обороте, не может быть признана универсальным признаком.²⁴

Благодаря форме на предъявителя, обязательства достигли в высшей сте- пени подвижности и передаваемости.²⁵

22 Ротко С.В. Нетранзитивная ценная бумага // СПС Консультант плюс.

23 Ротко С.В. – Указ. соч.

24 Габов А.В. – Указ. соч.

25 Нерсесов Н. О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // СПС Гарант

Как мы видим свойство передаваемости может иметь важное значение, потому что ценная бумага должна переходить от одного владельца к другому без возникновения каких – либо дополнительных проволочек, так как в услови- ях рыночной экономики принципиальным вопросом становиться передача пол- ного объема прав на ценную бумагу от одного лица к другому и защита добро- совестного приобретателя от действий недобросовестных лиц.

• 1. Не менее важное значение имеет свойство продаваемости, потому что оно разграничивает ценные бумаги, которые имеют заманчивую цену и реали- зация которых возможна на рынке, и ценные бумаги, которые потеряли рыноч- ную привлекательность для физических и юридических лиц.

В.А. Белов указывает, что документ не может быть признан ценной бума- гой, если он в силу своих юридических или физических свойств не может быть передан от одного лица к другому, то есть не обладает свойством продаваемо- сти. Продаваемость означает возможность юридического оформления факта изменения субъекта права-ценности и фактической передачи документа в руки нового субъекта — носителя права-ценности. Следует считать, что документ обладает свойством передаваемости, если иного не вытекает из норм законода- тельства, обычаев, или самого содержания документа.²⁶

В итоге, мы понимаем, что любая ценная бумага обладает свойством про- даваемости, т.е. может быть отчуждена от одного лица в пользу другого за де- нежное вознаграждение, которая выражается в стоимости ценной бумаги в определенный день на определённом рынке. Продаваемость важнейшее свой- ство ценной бумаги при его отсутствии ценная бумага утрачивает практический интерес для участников рынка ценных бумаг.

• 1. Формальность – признак согласно которому ценная бумага должна быть составлена строго в соответствии с установленным законом требованиями относительно формы и реквизитов.²⁷

---