Добавлен: 25.04.2023
Просмотров: 264
Скачиваний: 1
Споры вызывают также и вопросы классификации существующих видов ценных бумаг, которые в теории проводятся по самым различным основаниям. В то же время новая действующая редакция Гражданского кодекса Российской Федерации сняла проблему отражения в законе разных классификационных оснований всего массива ценных бумаг, закрепив ее основные виды в соответствующих нормах, согласно которым ценные бумаги бывают документарными (предъявительскими, именными, ордерными) и бездокументарными.
2. Характеристика основных видов ценных бумаг
2.1. Документарные ценные бумаги
Согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ, содержащим легальное определение документарных ценных бумаг, под таковыми понимаются документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяют обязательственные и иные права, осуществление или передача которых могут иметь место лишь при предъявлении таких документов.
Как утверждает Е. Н. Кондрат, приведенное определение от закрепленного в ранее действовавшей редакции ГК РФ отличается не слишком сильно. Вместе с тем, необходимо указать на то, что в предыдущей редакции ценные бумаги удостоверяли имущественные права, тогда как в силу нового положения документарная ценная бумага может удостоверять обязательственные и иные права. Таким образом, новым ГК РФ был расширен перечень прав, поскольку вполне очевидно, что выражение «иные права» включает в себя не только имущественные, но и неимущественные права (например, право на информацию и т. д.) [34, с. 218].
Как полагает В. В. Кузнецов, новое определение является более верным, несмотря на то, что оно по-прежнему недостаточно последовательно и не в полной мере завершено. Прежняя редакция ГК РФ, где закреплялось единое определение понятия «ценная бумага», вела речь об удостоверении лишь имущественных прав и не содержала какого-либо упоминания о правах неимущественного характер, например, о праве владельца акции на участие в управлении данным акционерным обществом [35, с. 92]. Последние законодательное закрепление получили закрепление в определении понятия «эмиссионной ценной бумаги», приведенном в ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг.
Как полагает А. В. Белов, непоследовательность законодателя состоит в упоминании вместе с обязательственными «иных прав», имеющих неясное юридическое содержание. По его мнению, здесь законодатель отчасти формулирует норму на перспективу, подразумевая по мере диверсификации и развития российской экономики формирование новых видов ценных бумаг и прав, ими удостоверяемых. Вместе с тем, возможен и тот факт, что концептуально законодатель не был уверен в том, какие неимущественные и имущественные права подлежат удостоверению документарными ценными бумагами, могут ли быть только обязательственными имущественные права и проч. Таким образом, вопрос об «иных правах» требует дополнительного рассмотрения. Возможно, что упоминанием «иных прав» законодатель делает уступку сторонникам вещных прав, которые удостоверяются ценными бумагами [См.: 18].
Здесь В. В. Кузнецов указывает, что авторы – сторонники данной концепции, как правило, свои выводы сопровождают иногда весьма показательными оговорками [35, с. 92].
Так, В. А. Белов, анализируя содержание удостоверяемых прав даже такими «исключительно вещными» товарораспорядительными ценными бумагами, как складские свидетельства и коносаменты, отмечает, что на самом деле они удостоверяют «не более чем требование выдачи товара определенного количества, рода и качества» [См.: 18].
Это также не могут быть корпоративные или преимущественные права, поскольку последние могут удостоверяться только бездокументарными ценными бумагами, в первую очередь такими эмиссионными ценными бумагами, как акции. В любом случае указанный факт подразумевает отсутствие ясности понимания и единства мнений в законодательном и экспертном сообществе касаемо юридического содержания понятия «документарные ценные бумаги». В. В. Кузнецов полагает, что удостоверяемые документарными ценными бумагами имущественные права не могут быть вещными, поскольку они имеют обязательственную природу. Их конструкция основывается на ст. 307 ГК РФ, согласно которой одно лицо (должник) в силу обязательства обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как то: выполнить работу, передать имущество, уплатить деньги и т. п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности. Под названную конструкцию подпадают все известные удостоверяемые ценными бумагами имущественные права [35, с. 92-93].
В отношении неимущественных прав, удостоверяемых документарными бумагами, на настоящий момент можно с уверенностью говорить только о различного рода информационных правах. В частности, подразумевается право на информацию владельцев документарных ценных бумаг по отношению к эмитенту и другим лицам (в первую очередь к брокерам, регистраторам, депозитариям и т. п.) (например, право владельца предъявительских облигаций или банковских сертификатов на информацию о характере, объеме удостоверяемых прав, сроках погашения и т. п. эмитированных ими ценных бумаг). Таким образом, это права исключительно «вторичного рода», которые сопровождают владение документарной ценной бумагой [35, с. 93].
Р. В. Чикулаев под документарной ценной бумагой понимает такую бумагу, которая выполнена на бумажном документе, где полностью отражены обязательства лица, выдавшего (выпустившего) такую бумагу, с применением всех требуемых законом реквизитов. Законом или в установленном им порядке могут определяться особенности выпуска (выдачи) и оформления документарных ценных бумаг. Сам владелец документарной ценной бумаги определяется посредством установления идентифицирующих его данных в самой бумаге, если иное не следует из закона или сути ценной бумаги (например, предъявительская бумага, ордерная бумага с совершенным бланковым индоссаментом) [53, с. 65].
При документарной форме выпуска ценные бумаги издаются в простой письменной форме в виде отдельного документа. Такую форму выпуска имеет, например, вексель. Объем удостоверенных ценной бумагой прав устанавливается через обязательные реквизиты документа [44, с. 255].
В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг понятие документарной формы в отношении эмиссионных ценных бумаг имеет несколько иной смысл. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг является формой эмиссионных ценных бумаг, согласно которой владелец устанавливается на основании предъявления сертификата ценной бумаги, оформленного надлежащим образом, или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.
В новой редакции ГК РФ закрепляются способы формальной легитимации лиц, управомоченных по документарным ценным бумагам. Будучи одним из способов удостоверения гражданских прав, ценные бумаги дают возможность осуществлять и передавать их в особом порядке. Это возможно вследствие применения правила формальной легитимации по ценным бумагам вместе с вытекающим из него принципом публичной достоверности. Таким образом формируется специфическое распределение некоторых рисков между участниками гражданского оборота [34, с. 219].
Под легитимацией подразумевается подтверждение или признание законности чьих-либо полномочий и прав. Когда имеют в виду легитимацию по ценным бумагам, то, как правило, говорят о подтверждении (удостоверении) принадлежности прав по ценной бумаге определенному лицу. При этом различают три основных способа легитимации по ценным бумагам, которые могут иметь разновидности в зависимости, например, от формы выпуска ценных бумаг или системы учета прав по ним [34, с. 219].
По способу легитимации бумаги делятся на именные, ордерные и предъявительские, что находит прямое отражение в новой редакции ст. 143 ГК РФ. Согласно п. 2 ст. 143 ГК РФ предъявительской называется документарная ценная бумага, по которой управомоченным требовать исполнения по ней лицом признается ее владелец. Под ордерной документарной ценной бумагой имеется в виду бумага, по которой уполномоченным требовать исполнения лицом называется ее владелец, если данная ценная бумага выдана на его имя либо перешла к нему по непрерывному ряду индоссаментов от первоначального владельца (п. 3 ст. 143 ГК РФ).
Сложнее обстоит дело с именными документарными ценными бумагами. Новая редакция ГК РФ различает две их разновидности, соответствующие определению лица, уполномоченного требовать исполнения по ценной бумаге. В первом случае имеется в виду владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или лицом, действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию. Во втором подразумевается владелец ценной бумаги, выданной на его имя либо перешедшей к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем нанесения на нее именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии) [34, с. 219].
Таким образом, специфика легитимации по ценным бумагам заключается в том, что она осуществляется в основном с помощью юридических документов по установленным законом внешним формальным признакам. Формальные признаки могут выражаться в наличии документов установленной формы и определенного содержания у лица, требующего исполнения, и / или у лица, уполномоченного вести соответствующую документацию (у должника, реестродержателя, депозитария и т. п.) [34, с. 219].
Порядок передачи удостоверяемых документарными ценными бумагами прав отличается в зависимости от того, относится ли ценная бумага к категории именных, ордерных или на предъявителя [46, с. 178].
Так, права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии). Права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, передаются приобретателю путем ее вручения с совершением на ней передаточной надписи – индоссамента. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение). Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, передаются приобретателю путем вручения ему ценной бумаги отчуждателем. С переходом права на документарную ценную бумагу переходят все удостоверенные ею права в совокупности. Специальные правила передачи прав, связанных с ценной бумагой, установлены для бездокументарных ценных бумаг, каковыми являются акции, опционы эмитента, российские депозитарные расписки, облигации (кроме предъявительских), инвестиционные паи и ипотечные сертификаты участия [46, с. 178].
Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться лишь при обращении к осуществляющему учет прав их владельцев лицу (ч. 3 ст. 149 ГК РФ).
Для наделения кого-либо признаками, легитимирующими в качестве кредитора по ценной бумаге, должна быть исполнена определенная формальная процедура, которая для разных ценных бумаг может быть различной: от простой передачи документов (по предъявительским бумагам) до сложного комплекса действий, включающего, например, проверку подлинности подписи отчуждателя на передаточном распоряжении (по именным бумагам [34, с. 219].
Существенные изменения касательно документарных ценных бумаг претерпела ст. 148 ГК РФ. Во-первых, изменилось само название указанной статьи, которая стала именоваться «восстановление прав по ценной бумаге» вместо раннего «восстановление ценной бумаги». Как полагает Е. Н. Кондрат, с юридической точки зрения новое название является более точным, поскольку в большинстве случаев утерянную ценную бумагу восстановить не представляется возможным – можно восстановить права по ней [34, с. 219].
В ранее действовавшей редакции рассматриваемой статьи законодатель ограничивался тем, что только указывал, что восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя и ордерным ценным бумагам производится судом в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. В новой редакции ГК РФ процедура восстановления прописана более подробно. Прежде всего, подчеркивается, что восстановление прав по утраченной ценной бумаге на предъявителя производится судом в порядке вызывного производства в соответствии с процессуальным законодательством по заявлению лица, утратившего ценную бумагу, о признании ее недействительной и восстановлении прав по ценной бумаге [28].
Принципиально новым моментом является появление в ГК РФ особой процедуры, получившей название «обездвижение», применяемой к документарным ценным бумагам. В частности, речь идет о ст. 148.1 ГК РФ – «обездвижение документарных ценных бумаг». Суть обездвижения заключается в том, что в соответствии с законом или в установленном им порядке документарные ценные бумаги могут быть обездвижены, т. е. переданы на хранение лицу, которое в соответствии с законом вправе осуществлять хранение документарных ценных бумаг и (или) учет прав на ценные бумаги.
Переход прав на обездвиженные ценные бумаги и осуществление прав, удостоверенных такими ценными бумагами, регулируются ст. 149-149.5 ГК РФ, если иное не предусмотрено законом. Другими словами, для перехода обездвиженных документарных ценных бумаг устанавливается режим бездокументарных ценных бумаг [34, с. 220].
2.2. Бездокументарные ценные бумаги
В настоящее время дематериализация ценных бумаг стала основной тенденцией на фондовом рынке, и бездокументарные ценные бумаги занимают преобладающее место [27, с. 47].
Легальное определение бездокументарной ценной бумаги содержится в п. 2 ст. 142 ГК РФ, где говорится о том, что ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ.
Р. В. Чикулаев под бездокументарной ценной бумагой понимает ценную бумагу, которая не выполнена на бумажном документе или ином отдельном носителе информации, но позволяет однозначно определить объем обязательств выпустившего (выдавшего) ее лица, которые фиксируются в решении о выпуске или ином юридическом акте в установленном законом порядке. Владелец бездокументарной ценной бумаги устанавливается посредством указания идентифицирующих его данных в особом реестре (реестр владельцев), в том числе электронном, который ведется специально уполномоченным лицом в установленном порядке [53, с. 165].