Файл: Понятие и виды ценных бумаг.pdf

Разные виды прав удостоверяются различными ценными бумагами, информация о которых раскрывается в официальных документах компании [21, с. 9-15].

В юридической литературе совершенно верно отмечается, что «необходимо четко разграничивать два фундаментальных понятия: понятие корпоративной ценной бумаги и понятие ценной бумаги юридических лиц» [43, с. 51].

Так, видится, что термин «корпоративный» надлежит применять только в отношении тех юридических лиц, которые подпадают под понятие «корпорация». Вместе с тем, анализ действующего законодательства позволяет заключить, что каждый раз данному термину придается различный смысл.

Например, использование термина «корпоративный» можно встретить в ГК РФ, в ст. 2 которого приводится определение понятия «корпоративные отношения», под которыми подразумеваются отношения, связанные с участием в корпоративных организациях или с управлением ими. В ст. 225.1 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации [3] перечислены виды споров, которые относятся к корпоративным. Из содержания данной статьи вытекает, что к корпоративным относятся споры, касающиеся всех юридических лиц вообще и по самым разнообразным вопросам (эмиссия, реорганизация, создание и т. д.). Таким образом, в данном случае уже одними только акционерными обществами дело не ограничивается, и термин «корпоративный» распространяется на все юридические лица.

С. М. Бойцов отмечает, что в понятиях «корпоративный спор», «корпоративные отношения» (и в прочих подобных понятиях) термин «корпоративный» должен подразумевать один и тот же вид (группу) юридических лиц [19, с. 73].

Вместе с тем, термин «корпоративный» при определении корпоративной бумаги должен пониматься однозначно согласно положения ГК РФ. Однако здесь возникает еще одна проблема: формулирование дефиниции корпоративной бумаги ГК РФ в принципе дает основание оттолкнуться как от понятия «корпоративные отношения», так и от понятия «корпоративные юридические лица» (корпорации). Если принимать во внимание последнее понятие при определении корпоративной бумаги (т. е. в качестве критерия использовать эмитента), то под такой бумагой тогда следует подразумевать любую ценную бумагу, которую может выпускать корпорация. При таком подходе к корпоративным бумагам необходимо отнести векселя, облигации и т. д. Однако векселя, облигации и некоторые другие бумаги могут выпускать также унитарные юридические лица согласно ст. 24 Федерального закона от 14 ноября 2002 г. № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» [6], которые никоим образом не являются корпоративными организациями. Таким образом, представленный подход приводит к очевидному понятийному тупику, в силу чего более корректно при определении корпоративной бумаги отталкиваться от понятия «корпоративные отношения» [19, с. 74].

Видится, что под корпоративной бумагой надлежит понимать ценную бумагу, которая закрепляет право на участие в управлении корпорацией и иные корпоративные права. Такую бумагу может выпускать только корпорация. Кроме того, корпоративная бумага имеет массовый характер, поэтому ее выпуск должен реализовываться в режиме эмиссионных ценных бумаг в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг. Кроме того, на такую бумагу должны распространяться соответствующие положения ГК РФ о ценных бумагах (гл. 7 ГК РФ), иных законов и подзаконных нормативных актов (например, Положение Банка России от 11 августа 2014 г. № 428-П [10] и др.). Посредством корпоративной бумаги осуществляется участие конкретного лица в корпоративных отношениях. В этом видится сходство корпоративных бумаг с иными объектами прав, удостоверяющих участие в корпорации, но ценными бумагами не являющимися (доля ООО и т. д.) [19, с. 75].

Выводы.

Действующая редакция ГК РФ содержит легальные определения документарных и бездокументарных ценных бумаг, относя документарные ценные бумаги к вещам, а бездокументарные определяя как «обязательственные и иные права». Соответственно налицо различие их правового режима, что приводит к тому, что теперь документарные и бездокументарные ценные бумаги рассматриваются в качестве независимых правовых институтов, имеющих сходные черты правового регулирования.

И документарные, и бездокументарные ценные бумаги можно считать так называемой оболочкой выраженных в них прав имущественного и неимущественного характера, что показывает схожесть правовой природы ценных бумаг, несмотря на различия в форме их выражения.

С практической точки зрения для активной предпринимательского оборота бездокументарные акции видятся более удобными, нежели документарные, особенно принимая во внимание интенсивное развитие и применение в хозяйственной деятельности современных технологий.

Что касается корпоративных ценных бумаг, на основе проведенного исследования видится возможным к признакам корпоративной ценной бумаги отнести ее эмиссионный характер, возможность выпуска только корпорацией, закрепление в ней права на участие в управлении корпорацией и иных имущественных и неимущественных корпоративных прав.

Между тем, как в юридической, так и в экономической научной литературе отсутствует единый подход к определению корпоративной ценной бумаги; отсутствует и ее законодательная дефиниция. Представляется, что для устранения спорных вопросов следует закрепить определение корпоративной ценной бумаги на законодательном уровне следующего содержания: «Корпоративная ценная бумага – это эмиссионная ценная бумага, выпускаемая корпорацией и удостоверяющая особое корпоративное право на участие в управлении корпорацией, а также иные корпоративные права имущественного и неимущественного характера».

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рассмотренные в работе вопросы позволили нам сформулировать следующие выводы.

В действующем законодательстве отсутствует легальное определение ценной бумаги, которое охватывало бы все ее разновидности, используемые в предпринимательском обороте. В свою очередь это приводит к тому, что в научной среде формулируется множество таких определений, как с точки зрения права, так и с точки зрения экономики; при этом единое мнение по поводу правовой природы и определения данной дефиниции среди ученых отсутствует.

Споры вызывают также и вопросы классификации существующих видов ценных бумаг, которые в теории проводятся по самым различным основаниям. В то же время новая действующая редакция Гражданского кодекса Российской Федерации сняла проблему отражения в законе разных классификационных оснований всего массива ценных бумаг, закрепив ее основные виды в соответствующих нормах, согласно которым ценные бумаги бывают документарными (предъявительскими, именными, ордерными) и бездокументаными.

Действующая редакция ГК РФ содержит легальные определения документарных и бездокументарных ценных бумаг, относя документарные ценные бумаги к вещам, а бездокументарные определяя как «обязательственные и иные права». Соответственно налицо различие их правового режима, что приводит к тому, что теперь документарные и бездокументарные ценные бумаги рассматриваются в качестве независимых правовых институтов, имеющих сходные черты правового регулирования.

И документарные, и бездокументарные ценные бумаги можно считать так называемой оболочкой выраженных в них прав имущественного и неимущественного характера, что показывает схожесть правовой природы ценных бумаг, несмотря на различия в форме их выражения.

С практической точки зрения для активной предпринимательского оборота бездокументарные акции видятся более удобными, нежели документарные, особенно принимая во внимание интенсивное развитие и применение в хозяйственной деятельности современных технологий.

Что касается корпоративных ценных бумаг, на основе проведенного исследования видится возможным к признакам корпоративной ценной бумаги отнести ее эмиссионный характер, возможность выпуска только корпорацией, закрепление в ней права на участие в управлении корпорацией и иных имущественных и неимущественных корпоративных прав.

Между тем, как в юридической, так и в экономической научной литературе отсутствует единый подход к определению корпоративной ценной бумаги; отсутствует и ее законодательная дефиниция. Представляется, что для устранения спорных вопросов следует закрепить определение корпоративной ценной бумаги на законодательном уровне следующего содержания: «Корпоративная ценная бумага – это эмиссионная ценная бумага, выпускаемая корпорацией и удостоверяющая особое корпоративное право на участие в управлении корпорацией, а также иные корпоративные права имущественного и неимущественного характера».

Таким образом, можно прийти к выводу, что различные виды ценных бумаг в значительной степени отличаются друг от друга порядком, условиями использования и функциональным назначением в хозяйственном обороте. Функции, выполняемые конкретной ценной бумагой, в конечном итоге обусловливают особенности ее правового режима. Можно вести речь об общих чертах правового режима всех ценных бумаг и особенных правовых режимах отдельных групп и видов ценных бумаг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативные правовые акты

1. Конвенция о Единообразном Законе о переводном и простом векселе (заключена в Женеве 7 июня 1930 г.) // Собрание законов. – 1937. – Отд. II, № 18. – Ст. 108.
2. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 г., принятая всенародным голосованием (с поправками от 21.07.2014 г.) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2014. – № 31. – Ст. 4398.
3. Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации от 24 июля 2002 г. № 95-ФЗ (ред. от 02.12.2019) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2002. – № 30. – Ст. 3012.
4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 16.12.2019) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1994. – № 32. – Ст. 3301.
5. Федеральный закон от 2 августа 2019 г. № 278-ФЗ «О внесении изменений в Бюджетный кодекс Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации в целях совершенствования правового регулирования отношений в сфере государственных (муниципальных) заимствований, управления государственным (муниципальным) долгом и государственными финансовыми активами Российской Федерации и признании утратившим силу Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2019. – № 31. – Ст. 4437.
6. Федеральный закон от 14 ноября 2002 г. № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» (ред. от 27.12.2019) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2002. – № 48. – Ст. 4746.
7. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (ред. от 02.08.2019) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1998. – № 29. – Ст. 3400.
8. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 27.12.2019) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1996. – № 17. – С. 1918.
9. Постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341 «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» // Свод законов СССР. – Т. 5. – С. 586.
10. Положение Банка России от 11 августа 2014 г. № 428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (ред. от 18.12.2018) // Вестник Банка России. – 2014. – № 80-90.
11. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (ред. от 14.06.2012, с изм. от 19.12.2006) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1998. – № 31. – Ст. 3814. – Утратил силу.
12. Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик (утв. ВС СССР 31 мая 1991 г. № 2211-1) (ред. от 26.11.2001) // Ведомости СНД и ВС СССР. – 1991. – № 26. – Ст. 733. – Утратил силу.

Материалы судебной практики

1. Постановление ФАС Дальневосточного округа от 1 апреля 2003 г. № Ф03-А59/03-1/539.
2. Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. № 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций» // Вестник ВАС РФ. – 1998. – № 6.

Научная литература

1. Агарков М. М. Основы банковского права; Учение о ценных бумагах. – 3-е изд., стереотип. – М.: Волтерс Клувер, 2005. – 336 с.
2. Ангелов А. И. Проблемы определения понятия ценных бумаг // Молодой ученый. – 2019. – № 13 (251). – С. 173-175.
3. Асаул А. Н. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний. – СПб.: АНО ИПЭВ, 2008. – 288 с.
4. Белов В. А. Ценные бумаги в коммерческом обороте: курс лекций: учеб. пособие. – М.: Юрайт, 2018. – 306 с.
5. Бойцов С. М. Понятие корпоративной ценной бумаги // Ленинградский юридический журнал. – 2015. – № 3 (41). – С. 69-76.
6. Бочарова И. Ю. Корпоративные ценные бумаги // Современные научные исследования и инновации. – 2017. – № 3. – URL: http://web.snauka.ru/issues/2017/03/79330 (дата обращения: 14.01.2020).
7. Бочарова И. Ю. Раскрытие информации и транспарентность компаний // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2011. – № 7. – С. 9-15.
8. Бочарова И. Ю. Эффективность деятельности совета директоров в системе корпоративного управления российских компаний // Финансы и кредит. – 2011. – № 28 (460). – С. 64-71.
9. Бушев А. Ю. О месте ипотечных ценных бумаг в системе мер по развитию ипотечного кредитования в России // Эмитент. – 2014. – № 40 (72). – С. 46.
10. Габов А. В. Проблемы гражданско-правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг: автореф. дис. … д-ра юрид. наук: 12.00.03. – М., 2010. – 54 с.
11. Габов А. В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. – М.: Статут, 2011. – 1104 с.
12. Гончаров А. И. Акция как бездокументарная ценная бумага // Legal Concept. – 2014. – № 2. – С. 80-85.
13. Горюнов С. С. Правовое регулирование эмиссии бездокументарных ценных бумаг в гражданском праве // Отечественная юриспруденция. – 2017. – № 2. – С. 47-50.
14. Гришаев С. П. Новое в законодательстве о ценных бумагах // СПС «КонсультантПлюс». – 2013.
15. Гришмановский Д. Ю., Гайдук И. Е. К вопросу об изменении норм гражданского законодательства о ценных бумагах // Управление в современных системах. – 2015. – № 3 (7). – С. 37-40.
16. Жуков Д. А. Срочные сделки на российском фондовом рынке // Налоги (газета). – 2006. – № 8. – С. 34.
17. Иншакова А. О. Минимальные стандарты защиты прав акционеров в реформированном гражданском законодательстве // Законы России: опыт, анализ, практика. – 2012. – № 6. – С. 96-101.
18. Иншакова А. О., Гончаров А. И. Ценные бумаги как предмет финансово-экономического интереса и объект гражданско-правовых отношений // Право. – 2017. – № 4. – С. 97-110.
19. Кириллова А. В. Некоторые проблемы определения понятия «ценные бумаги» // Современное право. – 2009. – № 1. – С. 22-24.
20. Кондрат Е. Н. Совершенствование правового статуса ценных бумаг // Вестник Московского университета МВД России. – 2014. – № 6. – С. 216-222.
21. Кузнецов В. В. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ // Economics. – 2016. – № 4 (13). – С. 89-94.
22. Ли В. И., Токмакова Л. А. Понятие и виды корпоративных ценных бумаг // Труды СГУ. – 2006. – Вып. 103. – С. 54-62.
23. Лукоянов Н. В. Корпоративные бездокументарные ценные бумаги в праве Российской Федерации, Испании и Мексики: автореф. дис. … канд. юрид. наук: 12.00.03. – М., 2018. – 19 с.
24. Макушкина А. В., Морозов А. А. Понятие корпоративной ценной бумаги // Молодой ученый. – 2018. – № 13. – С. 189-191.
25. Мелькумянц А. В. Корпоративное право: конспект лекций. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. – 286 с.
26. Мурзин Д. В. Ценные бумаги – бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. – М.: Статут, 1998. – 176 с.
27. Нерсесов Н. О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. – М.: Статут, 1998. – 286 с.
28. Ожогин А. С. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Вестник Волжского университета им. В. Т. Татищева. – 2010. – № 72. – С. 121-124.
29. Петросян Э. С. Проблемы дефиниции корпоративной ценной бумаги // Право и экономика. – М.: Юстицинформ, 2012. – № 8. – С. 49-53.
30. Полтева Т. В. Классификация ценных бумаг в российской практике // Молодой ученый. – 2016. – № 30. – С. 254-256.
31. Полтева Т. В., Коваленко О. Г. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты: сущность и возможности применения // Вектор науки ТГУ. – 2013. – № 3. – С. 348-352.
32. Предпринимательское право: учебник / Отв. ред. И. В. Ершова, Г. Д. Отнюкова. – М.: Проспект, 2015. – 624 с.
33. Решетина Е. Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги // Юрист. – 2013. – № 18. – С. 39-46.
34. Рыманов А. Ю. Развитие теории корпоративного управления // Вестник Института экономики Российской академии наук. – 2012. – № 5. – С. 182-185.
35. Стешин Н. А. Ценные бумаги // Молодой ученый. – 2019. – № 13. – С. 208-209.
36. Терепина В. А. Современные проблемы и перспективы развития корпоративных ценных бумаг // International Scientific review. – 2019. – № 55. – С. 53-55.
37. Усманов И. П. Бездокументарная ценная бумага – фикция ли это? // Общество и право. – 2009. – № 2 (24). – С. 73-76.
38. Хабаров С. А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 3-6.
39. Чикулаев Р. В. Вопросы классификации и правовой конструкции ценных бумаг // Вестник Пермского университета. – 2012. – № 2 (16). – С. 160-168.
40. Шевченко Г. Н. Документарные и бездокументарные ценные бумаги в современном гражданском праве // Журнал российского права. – 2004. – № 9. – С. 34-42.