Файл: Формирование и использование финансов акционерного общества.pdf

Тем не менее, большинство корпораций находятся в частной собственности или в тесной связи, поэтому нет готового рынка для торговли акциями. Многие такие акционерные общества принадлежат небольшой группе бизнесменов или компаний и управляются ими, но размер такого акционерного общества может быть таким же большим, как и у крупнейших государственных корпораций[16].

Закрытые акционерное общества (непубличные для РФ) имеют некоторые преимущества перед публично торгуемыми акционерными обществами. Небольшая, находящаяся в тесном контакте компания может часто принимать решения о смене компании гораздо быстрее, чем публично торгуемая компания, так как в целом будет меньше голосующих акционеров, и у акционеров будут общие интересы. Публично торгуемая компания также находится в зависимости от рынка, при этом приток и отток капитала основывается не только на том, что делает компания, но и на том, что делает рынок, и даже на том, что делают конкуренты, крупные и мелкие[17].

Однако у публично торгуемых компаний также есть преимущества по сравнению с их близкими коллегами. Публично торгуемые компании часто имеют больший оборотный капитал и могут делегировать долги всем акционерам. Поэтому акционеры публично торгуемых компаний получат гораздо меньший удар по своей прибыли, чем те, кто связан с закрытой организацией. Публично торгуемые компании, однако, могут пострадать от этого преимущества. Акционерное общество, находящееся в тесном контакте, часто может добровольно получить прибыль с минимальными или нулевыми последствиями, если она не является устойчивой потерей. Публично торгуемая компания часто подвергается строгому контролю, если прибыль и рост не очевидны для держателей акций, таким образом, держатели акций могут продавать, что наносит дальнейший ущерб компании. Зачастую этого удара достаточно, чтобы небольшая публичная компания потерпела неудачу.

Часто сообщества извлекают выгоду из тесно связанной компании больше, чем из публичной компании. Закрытая компания, скорее всего, останется в одном месте на рынке, где к ней хорошо относятся, даже если это означает переживать трудные времена. Акционеры могут понести часть ущерба, который компания может получить от плохого года или «медленного периода» в прибыли компании. Закрытые компании часто имеют лучшие отношения с работниками. В крупных публично торгуемых компаниях, часто после всего одного неудачного года, первой областью, которая почувствует воздействие, является рабочая сила с увольнениями или рабочими часами, сокращением заработной платы или пособий. Опять же, в закрытом бизнесе акционеры могут понести ущерб прибыли, вместо того, чтобы передать его рабочим[12].

Рисунок 1 – Виды акционерных обществ и их отличительные черты[17]

Дела публично торгуемых и закрытых корпораций во многом схожи. Основное различие в большинстве стран заключается в том, что на публично торгуемых акционерных обществах лежит бремя соблюдения дополнительных законов о ценных бумагах, которые (особенно в США) могут потребовать дополнительного периодического раскрытия (с более строгими требованиями), более строгих стандартов корпоративного управления, а также дополнительных процедурных обязательств, в связи с крупными корпоративными операциями (например, слияниями) или событиями (например, выборами директоров)[22].

Непубличное акционерное общество может быть дочерней компанией другого акционерного общества (ее материнской компании), которая сама может быть либо закрытой, либо публичной корпорацией. В некоторых юрисдикциях дочерняя компания котирующимся публичным акционерным обществом также определяется как публичное акционерное общество (например, в Австралии, России)[21].

Важными характеристиками акционерного общества являются следующие[28].

1. Объединенная ассоциация: компания называется объединенной ассоциацией, потому что она создается только после регистрации. В то время как в других формах владения бизнесом - единоличное владение и партнерство – трудоемкая регистрация не является обязательной.

2. Минимальное количество членов (для публичного): для создания публичной компании требуется не менее 2 человек. Если не будет зарегистрировано, это будет рассматриваться как незаконное объединение.

3. Отдельное юридическое лицо: компания рассматривается как субъект, отдельный от своих членов, потому что акционер компании в своем личном качестве не может связывать компанию каким-либо образом; может заключить договор с компанией и может быть сотрудником компании; не может нести ответственность за действия компании, даже если он владеет всем уставным капиталом.

Аналогичным образом, компания имеет право владеть собственностью по своему усмотрению. Может предъявлять иски и предъявлять иски от своего имени как своим членам, так и сторонним лицам, «жизнь» компании не зависит от жизни ее членов.

4. Вечная преемственность: у компании бесконечная жизнь, совершенно независимая от жизни ее членов. Смерть, неплатежеспособность или уход любого акционера не влияет на жизнь компании. В этой связи принято говорить: «Участники могут приходить, участники могут уходить, но компания продолжается вечно». Закон создает это, и только закон может это исключить. Тем не менее, индивидуальные предприниматели и товарищества не имеют непрерывной жизни. Собственный бизнес почти заканчивается, если что-то случается с владельцем.

Даже если он передается наследникам, они могут быть не компетентны для его продолжения. Например, партнерство заканчивается смертью, «сумасшествием»/несостоятельностью партнера. Партнер также может положить конец партнерству путем выхода на пенсию или прочее[28].

5. Общие печати: требует, чтобы у компании была общая печать с выгравированным на ней названием. Любой документ, имеющий общую печать компании и подписанный двумя директорами, юридически обязывает компанию.

6. Переносимость акций: капитал компании делится на части, называемые акциями. Там акции компании могут быть переданы. В публичной компании это право передачи является абсолютным. В частном сопровождении, однако, некоторые ограничения права передачи акций налагаются через его статьи.

8. Ограниченная ответственность: обязательства акционера компании обычно ограничены. Для погашения долгов компании личное имущество акционера не может быть использовано. Ответственность акционера ограничена суммой, не выплаченной по его акциям, независимо от величины понесенных убытков. Однако в случае гарантийной компании участники обязаны внести указанную согласованную сумму в случае ликвидации компании.

В случае единоличного владения и партнерства позиции разные. В случае единоличного владения ответственность владельца не ограничена, то есть даже в пределах его личных владений. Характер ответственности партнеров также тот же. Ответственность партнеров является как индивидуальной, так и коллективной. Кредиторы имеют право взыскать долги фирмы с частной собственности или одного или всех партнеров, если активы фирмы недостаточны.

2. Финансовая деятельность акционерных обществ, основы ее организации в аспектах управления финансами

Итак, акционерное общество - одно из видов хозяйствующих субъектов, коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на акции, распределенные между ее участниками. В Российской Федерации деятельность всех акционерных обществ регулируется Федеральным законом «Об акционерных обществах»[29].

Основной особенностью создания финансов акционерного общества является организация начального капитала, который состоит из общей стоимости акций, проданных физическим лицам. По действующему законодательству РФ все они должны стоить одинаково. Другая особенность заключается в том, что первые 50% первоначального капитала должны быть оплачены в течение 3 месяцев после регистрации акций. Остальная часть года дается после государственной регистрации. Согласно закону, все вопросы, которыми занимается организация, должны быть зарегистрированы в соответствующих органах. В остальном финансовая деятельность акционерных обществ ничем не отличается от финансовой организации других коммерческих организаций. Прибыль, которую компания получает в результате своей работы, распределяется на собрании всех акционеров организации. Определенная часть денег расходуется на оплату кредитов в банках, дивиденды по акциям и на плановые расходы этой компании. Как правило, в акционерных обществах по решению его членов создается резервный фонд для решения возникающих проблем, который дополняется определенной частью полученной прибыли. Процесс преобразования принадлежащего государству предприятия в акционерное общество называется владением акциями. Как и в любой другой коммерческой организации, в акционерном обществе всегда ведется строгий учет финансовой деятельности его собственной бухгалтерией или сторонней консалтинговой компанией[24].

Корпоративные финансы в первую очередь связаны с максимизацией акционерной стоимости посредством долгосрочного и краткосрочного финансового планирования и реализации различных стратегий. Деятельность в области корпоративных финансов варьируется от принятия решений по инвестициям до инвестиционно-банковской деятельности.

На отделы корпоративных финансов возложена ответственность за управление и надзор за финансовой деятельностью своих акционерных обществ и решениями по капитальным вложениям. Такие решения включают в себя вопрос о том, следует ли осуществлять предлагаемую инвестицию, платить ли за инвестиции капиталом, долгами или их комбинацией; и должны ли акционеры получать дивиденды. Кроме того, финансовый отдел управляет текущими активами, текущими обязательствами и контролем запасов.

Задачи корпоративного финансирования включают в себя капиталовложения и развертывание долгосрочного капитала компании. Процесс принятия решения о капиталовложениях прежде всего связан с составлением бюджета капитала. С помощью составления бюджета капиталовложений компания определяет капитальные затраты, оценивает будущие потоки денежных средств от предлагаемых капитальных проектов, сравнивает запланированные инвестиции с потенциальными поступлениями и решает, какие проекты включить в свой бюджет капиталовложений.

Осуществление капиталовложений, возможно, является наиболее важной задачей корпоративных финансов и может иметь серьезные последствия для бизнеса. Недостаточное бюджетирование капитала (например, чрезмерное инвестирование или недофинансирование инвестиций) может поставить под угрозу финансовое положение акционерного общества, либо из-за увеличения затрат на финансирование, либо из-за неадекватных операционных возможностей.

Корпоративные финансы акционерного общества предполагают поиск капитала в форме долга или капитала. Компания может заимствовать средства у коммерческих банков и других финансовых посредников или может выпускать долговые ценные бумаги на рынках капитала через инвестиционные банки. Компания также может продавать акции акционерам, особенно при привлечении долгосрочных средств для расширения бизнеса. Финансирование капитала - это балансирование с точки зрения определения относительных сумм или весов между долгом и капиталом. Наличие слишком большого долга может увеличить риск дефолта, а сильная зависимость от капитала может снизить прибыль и ценность для ранних инвесторов. В конце концов, капитальное финансирование должно обеспечить капитал, необходимый для осуществления капитальных вложений[27].

Корпоративным финансам также поручено краткосрочное финансовое управление, цель которого состоит в том, чтобы обеспечить достаточную ликвидность для продолжения операций. Краткосрочное финансовое управление касается исключительно текущих активов и текущих обязательств или оборотного капитала и операционных денежных потоков. Компания должна быть в состоянии выполнить все свои текущие обязательства в установленном порядке. Это подразумевает наличие достаточного количества текущих активов, которые могут быть готовы для получения наличных, таких как краткосрочные инвестиции, чтобы избежать нарушения деятельности компании. Краткосрочное финансовое управление может также включать получение дополнительных кредитных линий или выпуск коммерческих бумаг в качестве резервов ликвидности[25].

Итак, корпоративные финансы связаны с управлением акционерными фондами. Это имеет две основные задачи, а именно. Закупка средств и их эффективное использование. Некоторые другие важные решения в этом отношении касаются финансирования, структуры капитала, инвестиций, оборотного капитала, оценки эффективности и финансовых оценок, диагностики/контроллинга.

Управление корпоративными финансами практикуется в финансовом отделе любого акционерного общества. Он занимается всеми вопросами, связанными с финансами, и, в частности, он касается финансовых и инвестиционных решений бизнеса. Финансовые решения касаются выбора и приобретения правильных источников финансирования в надлежащем сочетании для управления бизнесом, в то время как инвестиционные решения - это решения об использовании приобретенных средств наиболее эффективным способом путем анализа проектов на предмет их отдачи и их соответствия организационным целям[19].

Финансовые решения включают анализ различных средств финансирования. Средства финансирования во всем мире подразделяются на две категории: акции и долги. Собственный капитал - это средства владельца, которые включают привилегированный капитал и нераспределенную прибыль, кроме собственного капитала. Долг, также известный как кредитный фонд, включает долговые обязательства, срочные займы и краткосрочные займы. Финансовые решения принимаются на основе анализа различных средств с точки зрения их стоимости, ослабления контроля, риска и ограничения свободы управления. Для определения соответствующего сочетания этих средств важную роль играют методы структуры капитала. Некоторые из основных подходов к структуре капитала - это метод чистого дохода, метод чистого операционного дохода, традиционная позиция и позиция Модильяни и Миллера[30].