Файл: Россия на международном валютно-финансовом рынке (ВФР).pdf

Таблица 1.

Среднедневной оборот международного валютного рынка, млрд. долл. и %

Источник- (Рассчитано (%) по: Triennial Central Bank Surveys of Foreign Exchange Turnover in April. BIS, 2016)

  Падение цен на нефть, которое составило около 50% во второй половине 2014 года, и внешнеторговый оборот, который снизился из-за ценовой составляющей и введения двусторонних ограничений, негативно повлияли на объем конверсионных операций в России.

Помимо макроэкономических показателей, на российский валютный рынок повлияли изменения в финансовых механизмах. В конце 2014 года ЦБ РФ произвел фундаментальные изменения в денежно-кредитной политике:

• Изменен механизм курсовой политики;

• Были введены дневные лимиты на предоставление рублевой ликвидности посредством операций валютного свопа: с 12 ноября по 18 декабря лимит составлял 2 млрд долл., С 19 декабря - 10 млрд долл .;

• Регулярные вмешательства на границах валютного интервала и за его пределами были отменены (10 ноября 2014 г.).);

• 16 декабря 2014 года - ключевая ставка была повышена с 6,5% до 17% годовых.

В то же время такой подход ЦБ РФ к проведению операций на внутреннем валютном рынке не подразумевает полного отказа от валютных интервенций, но их общий объем, безусловно, уменьшился, что привело к большей волатильности рынка.

Резкое падение курса рубля, снижение российских долговых рейтингов - все это повлияло на уход нерезидентов с российского рынка. Об этом свидетельствует резкое снижение операций в декабре 2014 года с нерезидентами по операциям доллар / рубль с 51% до 36% всех операций российских банков в долларах и рублях и по евро / рублю - с 64% до 54%. В последние годы Московская биржа начала активно развивать услуги и проекты по расширению доступа нерезидентов, российских и иностранных брокеров / субброкеров, российских компаний и частных лиц на валютный рынок:

• Прямой доступ к рынку (DMA) - доступ к фондовому рынку через брокерскую систему - реализован с февраля 2012 года.

• Sponsored Market Access (SMA) - клиент отправляет заказы на транзакции непосредственно на биржу, ответственность за операции остается за брокером - запущен в августе 2015 года.

• Разделение участников торгов и участников клиринга.

В 2014 году был реализован проект по разделению статуса участников торгов и клиринговых участников биржевого валютного рынка. В 2015 году Московская биржа предоставила участникам новый статус - «Участник общего клиринга», который дает право российским и иностранным финансовым компаниям предоставлять клиринговые услуги участникам и клиентам торгов. 21 января 2016 года Национальная ассоциация Банка Америки (БАНА) получила статус генерального клирингового участника на валютном рынке Московской биржи, став первым глобальным банком-нерезидентом.

К концу 2016 года на Московской валютной бирже было зарегистрировано 8,8 тыс. Клиентов нерезидентов из 94 стран. Доля сделок, в которых одна сторона осуществила нерезидентов в обороте спот на начало 2018 года. Увеличилась с 37% до 39%.

Рисунок 1. Доля нерезидентов в операциях спот в начале 2018 г.

 Нерезидентов привлекли относительно высокая волатильность инструментов в рублевой валюте, а также проекты по развитию прямого доступа: DMA, SMA и разделение статуса участника торгов и участника клиринга.

В 2006 году главами государств ЕврАзЭС. подписано соглашение о сотрудничестве в области организации PSI.

Данное соглашение предусматривает взаимный доступ участников на валютные рынки стран ЕАЭС. В начале 2013 года Московская биржа открыла доступ к биржевому валютному рынку банкам-резидентам из стран ЕАЭС. Впервые банки из стран ЕАЭС смогли выйти на интегрированный биржевой рынок без необходимости получения лицензии на российскую валюту с лицензией своего национального регулятора. В рамках создания ЕАЭС ЕИА 12 банков-участников из 5 стран, в том числе 2 международных банка «Сбербанк-Казахстан», получили прямой доступ к валютным торгам на Московской бирже в 2017 году. Институт межгосударственного банка и Евразийский банк развития (ЕАБР).

В 2018 году оборот участников PSI превысил 1 трлн. Руб. - произошло увеличение почти в четыре раза по сравнению с 2015 г. (рис. Два)

Рисунок 2. Биржевой оборот участников ИВР ЕАЭС, млрд руб.

(Источник: Московская Биржа.)

Сейчас доля банков стран ЕАЭС в операциях на российском валютном рынке держится на уровне 8-10%, а в сентябре 2016 года она составила 6,6% для спотовых операций доллар / рубль, 7,8% для свопов доллар / рубль, что указывает на значительный потенциал для интеграции обменных валют.

Продолжается работа с потенциальными участниками и клиентами из всех стран ЕАЭС, как по непосредственному участию в аукционе, так и с использованием разновидностей клиентского доступа DMA и SMA.

Таким образом, привлекательность биржевого рынка для нерезидентов может быть распространена на участников и клиентов государств-членов ЕАЭС с дальнейшим развитием интегрированного валютного рынка ЕАЭС. IVR расширяет возможности национальных валютных рынков - увеличение ликвидности, рост числа участников, формирование стимулов для инновационной деятельности и т. д. Интегрированный валютный рынок предоставляет равные права и возможности участникам из стран ЕАЭС.

Также с каждым годом набирает популярность внебиржевой валютный рынок Форекс. Согласно последним обзорам Банка международных расчетов (BIS), ежедневный оборот рынка Forex в 2000 году составил 1,5 триллиона долларов. Через 10 лет, то есть в 2010 году это было уже 4 триллиона долларов, а в 2016 году - 5,1 триллиона. кукла. день (рис.3). Аналитики прогнозируют, что оборот рынка Forex в день вырастет до 10 трлн. к концу 2020 года на этот рост повлияет диверсификация портфельных инвестиций со стороны Центрального банка, страховых компаний, хедж-фондов и даже пенсионных фондов.

Рисунок 3. Дневной оборот Форекс торговли

(Рассчитано по: Triennial Central Bank Surveys of Foreign Exchange Turnover in April. BIS, 2016)[24]

В последние годы на мировом валютном рынке происходили значительные нормативные и технологические изменения, влияющие на состав участников и структуру рынка. Для частных инвесторов доступ к рынку расширил современные информационные технологии. Для индивидуальных инвесторов доступ к валютным рынкам был предоставлен через Интернет. Розничная торговля валютой в мире растет. Из-за растущего интереса населения к внебиржевому рынку Форекс государство не оставило этот сегмент рынка без внимания. Так с декабря 2012г. В соответствии с новой редакцией правил приема, допуск к торгам предоставляется некредитным организациям, имеющим лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг (брокера, дилера и / или управляющего).

После этого основной проблемой внебиржевого рынка Форекс стало отсутствие регулирования. Большинство интернет-брокеров были зарегистрированы в оффшорных зонах и не предоставляли отчеты в России. В 2015 году на счетах в иностранных банках было около 0,5 миллиарда долларов. в виде депозитных счетов клиентов дилеров FOREX, осуществляющих инвестиции в экономику других стран. Если эти деньги будут переведены на именные счета в российских банках, эти средства станут ресурсной базой для кредитования российской экономики. Более того, с созданием благоприятных условий для развития форекс-дилеров в России эта ресурсная база может увеличить темпы роста опережающих частных депозитов. В то же время важно понимать, что когда трейдеры перейдут в российскую юрисдикцию, в российский бюджет начнут поступать налоги с прибыли как трейдеров, так и дилеров, что можно рассматривать как плату за обеспечение правовой защиты рынка. участники в пределах российской юрисдикции.

Таким образом, одной из основных задач, поставленных перед регулятором, было создание равных условий работы и налогообложения для интернет-брокеров и лицензированных брокеров, работающих на фондовом рынке.

С 1 октября 2015 года закон «О FOREX» официально вступил в силу. Но поскольку ни регулирующий орган, ни отрасль не были готовы к регулированию, срок регистрации дилеров FOREX был продлен до 1 января 2016 года. До введения закона, называемого FOREX, любые услуги могли быть предоставлены, потому что закон не определял деятельность дилера FOREX. Таким образом, с введением лицензирования слова «FOREX» компании имеют право использовать его в своем фирменном наименовании только в том случае, если система их работы соответствует требованиям законодательства и проверена Банком России. Для работы на российском рынке размер собственных средств дилера Форекс должен составлять не менее 150 миллионов рублей. При таких высоких требованиях к капиталу на рынке останутся только крупные компании. Другие участники из Российской Федерации имеют следующие возможности: объединиться, присоединиться к более крупным или покинуть рынок.

С вступлением в силу закона «О FOREX» работа в России будет интересна крупным иностранным компаниям, которые привыкли работать в правовом поле. Спустя почти 1,5 года после вступления в силу Закона «О FOREX» в России регулирование внебиржевого рынка в стране переходит в совершенно новую фазу, и можно сказать, что регулируемый рынок FOREX в России официально запущен.

После того, как Центральный банк России утвердил базовый стандарт для операций на финансовом рынке, дилеры FOREX, лицензированные Банком России и являющиеся членами российской СРО, могут начать свою деятельность. Базовый стандарт устанавливает единые правила для операций на финансовом рынке, которые будут обязательны для исполнения дилерами FOREX. Это только первый стандарт в развитии легализации внебиржевого рынка Forex. На данный момент 8 компаний в России получили лицензию от ЦБ РФ на осуществление внебиржевой внебиржевой деятельности на рынке Форекс: «Альпари Форекс», «ВТБ 24 Форекс», «ПСБ – Форекс», «Teletrade Group», «Trustforex». »,« Фикс трейд »,« Финам Форекс »,« Форекс Клуб ».

Таким образом, перспективы российского рынка Forex, с одной стороны, являются позитивными: закон вступает в силу, рынок становится более прозрачным и более надежным для розничных клиентов, а с другой - расплывчатым: поскольку ЦБ ужесточает регулирование, можно ожидать, что большинство трейдеров будут пытаться торговать с иностранными компаниями, зарегистрированными в более лояльных к рынку Forex государствах.