Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Факторы, оказывающие влияние на колебания курса валюты).pdf

• В декабре стоимость бивалютной корзины к рублю снизилась с 67 до 61.5 руб.за корзину. Совет директоров Банка России сохранил в декабре ключевую ставку на уровне 10%.

• Сальдо по текущим операциям в ноябре составило 4-5 млрд долл. (против 1-2 млрд. долл. в октябре). Сальдо операций с капиталом и финансовыми инструментами было близко к нулю. Официальные валютные резервы выросли на 4.7 млрд. долл. Операций по покупке/продаже валюты на рынке Банк России не проводил.

• В ноябре погашение внешнего долга банков и предприятий должно было составить 8 млрд. долл., в декабре –17 млрд. долл. На рынке корпоративных еврооблигаций высокая активность проявилась в ноябре, а на рынке синдицированных кредитов – в декабре.

• Денежная база в широком определении (денежное предложение) в ноябре возросло на 1% к предыдущему месяцу, составив 11.2 трлн. руб. Валютный долг банков перед ЦБ РФ в декабре увеличился на 3.9 млрд. долл. –банки запасались валютной ликвидностью перед длинными праздниками. В декабре рублевый долг банков перед Банком России возрос: банки привлекали в среднем почти 500 млрд. руб. на однодневных аукционах РЕПО по фиксированной ставке (в ноябре – чуть больше 100 млрд. руб.). Средний объем предложения банков на недельных депозитных аукционах РЕПО с ЦБ практически не изменился и составлял в декабре до 343 млрд. руб. против 335 млрд. руб. месяцем ранее [19, c. 4].

• Банки заработали в ноябре 74 млрд. руб. прибыли после формирования резервов и пополнили резервы на 78 млрд. руб. 3 крупнейших госбанка –Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк –заработали +90 млрд. руб., остальные банки получили убытки в 14 млрд. руб. Уровень прибыльности остался на уровне +0.9% активов за скользящий год. Показатель достаточности капитала, который в январе 2016 г. составлял 13%, продолжает колебаться в диапазоне исторически минимальных значений (12.3-12.7%).

• Финансы населения. Прирост вкладов населения в ноябре составил +1.1% после +0.5% месяцем ранее, прирост обеспечили рублевые счета и депозиты. Приток вкладов был равномерно распределен между Сбербанком и остальной банковской системой. Максимальная ставка по депозитам населения в крупнейших банках снизилась до 8.4%.Рынок розничного кредитования вновь оживился: +0.4% в ноябре после +0.1% месяцем ранее. Доля просроченных кредитов в ноябре сократилась на 0.1 проц. п. и составила 11.4% (без учета Сбербанка, ВТБ и Банка Москвы).

• Финансы предприятий. После внушительного октябрьского сокращения (-2.4%)средства на счетах и депозитах предприятий в ноябре ощутимо выросли: +1.8% по системе в целом и +1.4%, без учета Сбербанка. Корпоративное кредитование незначительно увеличилось по системе в целом (+0.1%) и сократилось на 1.2% без учета ВТБ и Сбербанка. Доля просроченных кредитов осталась на прежнем уровне в 9.6% (без учёта Сбербанка, ВТБ и Банка Москвы). Средние ставки по рублёвым кредитам предприятиям снизились и составили 11.9% годовых по долгосрочным и 13.2% по краткосрочным кредитам.

Проанализируем курс рубля и ключевую ставку банка России.

В декабре рубль заметно окреп (рисунок 1). Стоимость бивалютной корзины к рублю снизилась с 67 до 61.5 руб. за бивалютную корзину, пробив важный психологический уровень «поддержки» в 65 руб. Основной драйвер такого движения курса – позитивные новости с нефтяного рынка. В начале 2017 года на фоне сезонного сокращения объёма импорта укрепление рубля может продолжиться.

Рисунок 1. Динамика курса рубля [19, c. 5]

В начале января цена на нефть незначительно скорректировалась вниз, оставаясь, тем не менее, выше отметки в 55 долл./барр. В свою очередь в начале января динамика стоимости бивалютной корзины пока демонстрирует устойчивость к колебаниям нефтяных цен.

На рисунке 2 представлена динамика ключевой ставки Банка РФ.

Рисунок 2. Динамика ключевой ставки Банка РФ [19, c. 6]

Принятие участниками ОПЕК 30 ноября в Вене решения об установлении квот на добычу нефти, распространяющееся и на страны-экспортеры нефти не входящие в картель, стало настоящим прорывом в продолжавшихся почти год переговорах о способах стабилизации нефтяных цен. При сохранении готовности участников соглашения следовать достигнутым договоренностям цена нефти марки Brent, скорее всего, продолжит расти.

16 декабря на заседании Совета директоров Банка России уровень ключевой ставки в 10% годовых был сохранен, что было вполне ожидаемо в силу заявлений представителей Банка России о стремлении сохранить умеренно-жесткие монетарные условия по крайней мере, до конца текущего года. Обоснование такой политики – неустойчивое снижение инфляционных ожиданий.

Итак, основными итогами развития валютной системы РФ в 2016 году являлись: переход от ослабления к укреплению рубля; существенное снижение сальдо текущих операций из-за роста импорта на фоне стагнации экспортных поступлений; резкое сокращение чистого оттока капитала из страны из-за уменьшения плановых выплат по погашению внешнего долга и «распродажи» банками ранее накопленных иностранных активов; существенный рост официальных валютных резервов Банка России, крайне осторожное снижение Банком России ключевой ставки из-за опасения невыхода на целевой ориентир по инфляции, повышение уровня ликвидности банковской системы, сжатие банковского портфеля кредитов предприятиям, рост банковского портфеля кредитов населению, начало процесса стабилизации качества кредитного портфеля банков, прекращение роста уровня неплатежей по кредитам, частные банки перестали нести убытки, быстрое сокращение числа кредитных организаций.

Глава 3. Мероприятия по совершенствованию валютной системы РФ

3.1. Положения по становлению рубля в качестве резервной валюты

Для совершенствования валютной системы РФ разработаны положения по становлению рубля в качестве резервной валюты для обеспечения устойчивого экономического роста и выдвинуто предложение по стабилизации валютного курса.

Для обеспечения стабильного курса рубля необходима интеграция с мировым сообществом. А для признания мировым сообществом рубля в качестве одной из основных валют, необходимо обеспечение стабильного валютного курса. Получается замкнутый круг. Для выхода из него идентифицируем проблемы, препятствующие процессу валютной интеграции рубля в мировую финансовую систему [20, c. 65]:

– диспропорция в экспортной структуре, в том числе и финансовый сектор;

– низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкого уровня капитализации;

– отсутствие прочного механизма государственной поддержки экспортоориентированных производств (как известно государственная поддержка только недавно получила широкое распространение);

– несовершенство законодательства валютной сфере;

– несоответствие масштабов инвестиционных процессов потребностям экономики;

– нестабильное состояние экономики.

Укрепление позиций российской валюты в будущем смогло бы привести к созданию «рублевой зоны нового типа», к которой другие страны региона начали бы привязывать свои национальные валюты.

Так как в таком случае рубль получил бы статус твердой денежной единицы. Постепенно могла сформироваться региональная валютная система на пространстве СНГ.

Для увеличения зоны влияния рубля требуется организовать на территории России торговлю на бирже нефтью, газом и другими товарами с расчетом в рублях.

Слаженно организованная биржевая торговля является лучшим залогом выявлении объективной рыночной цены товара.

Самостоятельно справиться с трудностями платежного баланса могут государства с серьезным экономическим и финансовым потенциалом, которым РФ на данный момент располагает не в полной мере.

По этой причине переход к полной конвертируемости рубля без реально сложившихся экономических предпосылок привел к формализации данного процесса.

3.2. Разработка валютной стратегии в России

Известно множество вариантов валютной стратегии, но необходимо рассматривать наиболее приемлемые для России, с учетом современной ситуации на валютном рынке.

1. Результативное применение плавающего курса возможно в условиях экономической и политической стабильности государства, незначительного уровня инфляции и устойчивой макроэкономической политики. Но проведение политики подобного рода в России сейчас нежелательно, потому что она приведет к усилению инфляции [7, c. 69].

2. Регулируемое «плавание» валют. При проведении данной политики вмешательство государства незначительно и проявляется при сглаживании резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, также необходимо наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее стабильна экономика, тем выше должен быть резерв). Применение регулируемого «плавания», как показывает опыт других государств, приводит к серьезным потерям для использующего его государства. Использование в России регулируемого «плавания» валют в настоящее время может привести к возникновению непредсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.

3. Смешанный вариант проведения политики регулируемого "плавания", при непрерывном и незначительном изменении валютных курсов и применении корректирующих внутриэкономических мер по стабилизации экономики страны. В сложившейся ситуации проведение данной политики в России стало бы наиболее перспективным и привело к положительным сдвигам как на валютном рынке, так и в экономике страны в целом.

В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок рублей [22, c. 54].

Эффект от изменений проявится не сразу, учитывая, что даже для более устойчивых экономик (например, экономики Китая) процесс перевода своей валюты в разряд резервной является довольно сложной задачей. В этом смысле у РФ есть ресурсные (экономические, политические, социальные) возможности для распространения своей валюты в качестве резервной в странах СНГ и других крупных внешнеторговых партнеров.

Страна, чья валюта претендует на международный статус, помимо больших масштабов экономики, должна занимать лидирующие позиции в мировой торговле, прежде всего, в экспорте. По нашим оценкам, изначальный перевод около трети оборота внешней торговли на российскую валюту приведет к стабилизации международных резервов Банка России.

Текущий глобальный экономический кризис требует отказа от стандартных подходов и требует принятия продуманных решений, подходящих именно современному положению российской экономики. Необходимо сотрудничество с другими странами, чтобы установить постоянное экономическое развитие, а также доверие и стабильность на финансовых рынках.

Основная задача валютного регулирования и контроля заключается в том, чтобы снизить масштабы утечки капитала из страны. Проблема оттока капитала из страны является сейчас во многом определяющей для дальнейшего развития нашей экономики. При причине того, что «бегство» капитала имеет ряд отрицательных последствий для экономики страны: сокращение предложения валюты и уменьшения денежной массы; сокращение валютных резервов: сокращение инвестиционных ресурсов и создание искусственного спроса на зарубежные кредиты; уменьшение налогооблагаемой базы; снижение устойчивости финансового рынка [30, c. 59].

Для становления рубля в качестве международной резервной валюты необходимо активизировать работу по распространению рубля в качестве резервной валюты в странах СНГ и организовать на территории страны биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с расчетом рублями. Также требует увеличение доли РФ в мировом ВВП и снятие напряженности в международных отношениях. Это приведет к достижению устойчивого экономического роста и притоку иностранных инвестиций, которые надо будет тщательно контролировать.

Итак, для совершенствования валютной системы РФ разработаны положения по становлению рубля в качестве резервной валюты для обеспечения устойчивого экономического роста и выдвинуто предложение по стабилизации валютного курса.

Заключение

Можно выделить несколько ключевых этапов развития валютного рынка России:

• первый этап (1987 1992 годы) начало формирования валютного рынка и проведения первых биржевых валютных торгов;
• второй этап (1992 1994) годы становления отдельных сегментов валютного рынка и первые валютные кризисы («черные вторники и пятницы»);
• третий этап (1995 1998 годы) введение и функционирование «валютного коридора»;
• четвертый (1998 2000 годы) кризисный этап развития валютного рынка России (период «августовского дефолта» и преодоления его негативных последствий;
• пятый (2001 2007 годы) этап либерализации валютного рынка и массового прихода иностранных финансово-банковских структур на валютный рынок России;
• шестой этап (с 2008 г. по настоящее время) период глобального финансово экономического кризиса и устранения его негативных последствий, в том числе и в сфере валютных отношений.