Файл: Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (Деятельность профессиональных участников на РЦБ).pdf

Федеральный закон от 18.07.2009 N 181-ФЗ (ред. от 22.12.2014) «Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков» направлен на описание возможности использования банками ценных бумаг для улучшения экономики страны.

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг» описывает основные функции данного рынка, а так же его основные принципы и способы регулирования.

Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» определят основные положения в обороте данного вида ценных бумаг, в связи с их особенностями.

Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» указывает основные положения по защите инвестиций в ценные бумаги в Российской Федерации.

Постановление ФКЦБ РФ от 16.10.1997 N 36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения» определяет основные права и обязанности депозитария.

Постановление ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27 (ред. от 20.04.1998) «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» устанавливает обязательность ведения реестра держателей ценных бумаг, а так же требования, предъявляемые к данным реестрам.

Так же, к нормативно-правовым актам, которые способствуют регулированию рынка ценных бумаг, относятся: Федеральный закон от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ «О переводном и простом векселе», Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «Об ипотечных ценных бумагах», Федеральный закон от 07.05.1998 N 75-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О негосударственных пенсионных фондах», Указ Президента РФ от 25.08.1998 N 988 «О некоторых мерах по стабилизации финансовой системы Российской Федерации», Указ Президента РФ от 10.08.1998 N 943 (ред. от 31.10.1998) «Об условиях продажи акций открытого акционерного общества «Газпром», Постановление Правительства РФ от 30.12.2003 N 799 «Об особенностях процедуры эмиссии облигаций Центрального банка Российской Федерации», Распоряжение Правительства РФ от 25.01.2002 N 72-р (ред. от 29.11.2002) «О проведении эмиссии государственных ценных бумаг» и т.д.

С 2014 года берёт своё начало реформа правового регулирования корпоративных отношений, она нашла своё отражение в принятом в 2015 году Федеральном законе №210‑ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации».

В целом, можно говорить о том, что современные законодательные реформы способствуют, предоставляют выгодные условия для использования РЦБ, учитывается современный технический прогресс, в целях разработки наиболее экономичных путей для участия на РЦБ, а также разработке более полного и досконального контроля профессиональной деятельности на данной финансовой арене.

Наибольшая проблема законодательства связанная с большим количеством правовых актов, регулирующих профессиональную деятельность на РЦБ, что значительно понижает эффективность правового регулирования РЦБ.

Помимо прочего, на настоящий момент на ЦБ РФ возложена большая часть функций по осуществлению регулирования на РЦБ, при этом не учитывается, что Центральный Банк осуществляет и ряд иных функций, данная ситуация может привести к тому, что контроль за деятельностью на РЦБ будет осуществляться не достаточно полно, что может породить проблемы в будущем и недоверие к российскому РЦБ со стороны инвесторов.

2.2. Правовой статус брокера на РЦБ

Брокерская деятельность – одна из подвидов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Брокеру передаётся ряд полномочий на заключение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами или заключение производных от них финансовых договоров от лица клиента.

Регулирование данной деятельности осуществляется по большей части посредством ФЗ«О рынке ценных бумаг», а также актами упраздненной в 2013 году Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

При осуществлении брокером размещения эмиссионных ценных бумаг на РЦБ, при нарушении срока размещения, у брокера имеется право на приобретение неразмещённых ценных бумаг. Осуществление своих обязанностей брокер должен выполнять в установленные клиентом сроки, добросовестно.

Сделки в интересах клиента имеют приоритет перед сделками самого брокера, также в ситуации конфликта интересов брокер должен принимать решения в пользу клиента. При наличии спорной ситуации подобного характера, которая привела к последствиям для клиента, а также при условии того, что клиент не знал о подобной ситуации, он имеет право на возмещение убытков, связанных с нарушением его прав^[31].

Заключение дополнительных договоров, которые являются производными финансовыми инструментами от первоначальных сделок с ценными бумагами, возможно только в случае прямого указания в договоре на то, что брокер имеет подобное право. Обязательным условием заключения подобных договоров является чёткая регламентация цены, если данное условие не прописано или же прописано нечётко, брокер обязан будет возместить убытки, при их наличии.

Для ведения дел клиента брокер обязан открыть в специализированном учреждении брокерский счёт, на котором должны храниться все денежные средства клиента, которые используются в качестве оплаты по сделкам на РЦБ и приумножаются в результате получения дохода от действий на РЦБ.

Брокер обязан производить учёт и контроль денежных средств клиента, и подготавливать отчёт касаемо них. Взыскания по долговым обязательствам брокера на данный счёт не могут быть обращены^[32].

Брокер не вправе хранить на специальном счёте клиента собственные средства, исключением является предоставление займа клиенту или возврат долга. В случае ведения брокером дел, связанных с клирингом – безналичными расчетами между компаниями, организациями и инвесторами, связанными с ценными бумагами и проходящие на условиях баланса платежей – брокер обязан открывать специальный для подобных сделок счёт.

Брокер может использовать в своих интересах, средства, хранящиеся на счету клиента, если данная возможность зафиксирована в договоре, при этом брокер должен гарантировать, либо возврат затраченных средств клиента, либо исполнение поручений клиента посредством данных средств.

Средства клиентов брокера, которые не предоставили права подобного использования денежных средств, должны находиться отдельно от средств клиентов, которые подобное правило предоставили. В некоторых случаях, на своё усмотрение, брокер имеет право предоставить клиенту заём, который может выражаться как в денежном эквиваленте, так и в ценных бумагах. Заём осуществляется при условии наличия обеспечения заёмных средств со стороны клиента^[33].

Сделки, которые проводятся на основании заёмных у брокера средств, носят название маржинальные сделки. Договор между брокером и клиентом, может содержать основные условия договора займа: сумма заёмных средств, сроки возврата, процент займа; документом удостоверяющим передачу заёмных средств являются либо отчёты о проведённых маржинальных сделках, либо иные документы, которые определены в договоре, как основание о передаче заёмных средств. Брокер имеет право на установление процентов по предоставленным в заём денежным средствам. Обеспечением обязательства клиента могут выступать только ценные бумаги или денежные средства.

Брокер обязан проводить переоценку всех денежных средств клиента, его ценных бумаг и обеспечительных средств, по стандартам, установленным Центральным банком Российской Федерации. Обязательной переоценке подвергаются и все требования по сделкам, которые были заключены за счёт клиента.

Брокер имеет право обратить взыскание на имущество клиента, переданное ему в управление, при условии того, что клиент в установленные договором сроки не оплачивает проценты по займу, или не возвращает заёмные средства. В данном случае к имуществу могут относиться только средства, переданные клиентом брокеру в качестве обеспечительных по займу, и реализация ценных бумаг во внесудебном порядке допускается только на организованных торгах.

Ценные бумаги, переданные клиентом для обеспечения займа должны соответствовать требованиям – критериям ликвидности, предъявляемым к ценным бумагам Центральным банком РФ. На брокера наложено ряд ограничений, связанных с продажей-покупкой ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов  и заключением договоров связанных с оными. Подобное возможно только при условии того, что клиент брокера сам является квалифицированным инвестором или же признан брокером квалифицированным инвестором^[34].

При нарушении подобного положения, наступает ряд последствий для брокера: брокер обязан выкупить приобретённые им в нарушение положения ценные бумаги, а также возместить клиенту все расходы, связанные с их покупкой, и убытки, понесённые в результате приобретения ценных бумаг, которыми клиент не в силах распоряжаться. При этом цена при выкупе ценных бумаг может быть двух видов: либо цена, за которую они были приобретены, либо рыночный эквивалент их стоимости. Клиент имеет право подать иск на подобное возмещение в течение года после произошедшего нарушения.

Существует четыре основных отличия между российскими брокерами и зарубежными.

К первому относится размер комиссии, если для российских брокеров большую роль играют не комиссии за сделку, а дополнительные расходы - например, депозитарные расходы; то в случае с зарубежными брокерами  депозитарные расходы почти никогда не взимаются, поэтому комиссии за сделку обычно больше. Нередко устанавливается фиксированная минимальная комиссия за сделку, которая оплачивается в любом случае. В США в среднем процент комиссии равен 6%, в связи с чем через зарубежных брокеров выгоднее осуществлять сделки на большие суммы^[35].

Второе различие заключается в страховке брокерского счёта. За границей используется налаженная система страховки на случай банкротства или мошенничества брокера,  величина страховки устанавливается различной для каждой страны, в Российской Федерации такого механизма защиты не предусмотрено.

Третье различие заключается в налоговом расчёте. Для российских инвесторов брокеры являются по совмещению и налоговыми агентами, так как именно ими происходит расчёт налоговый выплаты с учетом совершаемых сделок и существующих счетов клиента, и соответственная их оплата. В случае с зарубежными брокерами российскому инвестору придется самостоятельно рассчитывать налоговое бремя для оплаты по совершённым сделкам на РЦБ.

Четвёртое различие заключается в автоматическом реинвестировании дивидендов. Данная услуга встречается у ряда зарубежных брокеров, и она позволяет самостоятельно клиенту реинвестировать дивиденды, которые поступают по акциям и паям, без использования напрямую банковского счёта, основной плюс заключается в том, что при подобной системе не требуется уплата комиссии за сделку.

В системе российского РЦБ не предусмотрена подобная система. Российские инвесторы сталкиваются с целым рядом проблем, прибегая к использованию зарубежных брокеров, в результате того, что зарубежный РЦБ появился несколько ранее, у многих по сей день сохранилось восприятие того, что зарубежные брокеры надёжнее, однако это не всегда так.

Существует ряд изъянов, которые несколько осложняют торговлю посредством зарубежных брокеров.

Во-первых, это специфичный интерфейс, и чаще всего отсутствие поддержки русского языка.

Во-вторых, в связи с тем, что развитие зарубежных брокеров проходило самостоятельно, нередко у них имеется специфика в работе, переводах и купле-продаже.

В-третьих, установлено обязательное кредитное плечо минимум 1:50 – то есть возможность торговать за средства брокера, данные взаймы. С одной стороны удачное допущение, но всё же риск от участия на РЦБ увеличивается^[36].

Таким образом, особых преимуществ у зарубежных брокеров перед российскими брокерами не имеется. К тому же защита прав и интересов российских инвесторов, пользующихся услугами зарубежных брокеров, несколько осложнена из-за коллизионных норм международного права и длительности рассмотрения споров подобного характера.

Выделяется ряд особенностей деятельности брокеров, на которых трейдеру следует обращать внимание при заключении контракта для участия в торгах. Стоит подчеркнуть, что помимо различного рейтингования брокеров по уровню надёжности, существует так называемые «Чёрные списки брокеров», при этом списки составляются различными компаниями, например «Чёрный список брокеров Академии Masterforex-V» берёт на себя обязательство по оплате информации, поступающей по поводу достоверной информации о ненадёжности различных брокеров – от «0,05-0,45 $ за сообщение». Трейдер должен изучить отзывы о брокерах перед заключением контракта. Нередко, акцент при выборе брокера ставится на полученной им лицензии.