Файл: Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (Деятельность профессиональных участников на РЦБ).pdf

Эмитент в свою очередь имеет ряд сложностей, связанных с подготовкой и организацией выпуска ценных бумаг, а также с их реализацией и распространением.

Помимо всего прочего, на рынке ценных бумаг действует ряд субъектов, которые своей деятельностью способствуют его развитию и упрощению функционирования системы, однако данным субъектам не свойственно участвовать в непосредственных торгах^[11]. К ним относятся инвестиционные консультанты – предоставляют информацию, требующуюся клиенту по поводу РЦБ; информационная инфраструктура способствует распространению информации, связанной с функционированием РЦБ, его особенностей, действующих на нём субъектах и т.д.

Оценочная и аналитическая инфраструктура направлена на выведение статистических данных, касаемо процессов на РЦБ (рейтинговые агентства, оценщики); регистраторская инфраструктура обеспечивает непосредственную регистрацию ценный бумаг и переход прав собственности. Депозитарная, трансфер-агентская, расчётно-клиринговая и учётная инфраструктура занимается хранением ценных бумаг, сбором и централизаций информации по совершённым сделкам, вычисление и расчёт обязательств по сделкам и т.д. Технологическая инфраструктура обеспечивает достойное технологическое функционирование фондового рынка.

В зависимости от основных целей и  видов субъектов выделяют первичный и вторичный рынок РЦБ. К первичному рынку относится размещение первичных и дополнительных эмиссионных ценных бумаг организации, основным свойством данного рынка является его информационная прозрачность, которая обеспечивает принятие рационального решения инвестора о вложении инвестиционных средств.

Вторичный рынок осуществляет обращение ранее выпущенных ценных бумаг, размещённых на первичном рынке. Главным свойством на данном рынке является ликвидность ценных бумаг, то есть реальная возможность обмена ценных бумаг на их денежный эквивалент в короткие сроки. Компания получает средства за продажу ценных бумаг, только на первичном рынке, вторичный же рынок характеризуется тем, что средства за продажу ценной бумаги получает её держатель, который приобрёл её на первичном рынке. Однако вторичный рынок имеет большое значение и для компании-эмитента, так как высокий уровень ликвидности ценных бумаг, предполагает более лёгкую реализацию ценных бумаг на первичном рынке при дополнительном выпуске^[12].

Как и любая другая профессиональная структура, рынок ценных бумаг имеет специальные органы контроля за деятельностью на его арене. В свою очередь контроль делится на государственный и общественный.

Государственный контроль осуществляется специальными уполномоченными на то органами государственной власти, к которым относится Центральный Банк Российской Федерации, специально создаваемые комиссии по проверке ценных бумаг и фондовых бирж.

Общественный контроль включает в себя деятельность саморегулируемых организаций, которые представляют собой объединения профессиональных участников рынка, которым  передана часть государственных полномочий по регулированию рынка ценных бумаг. Регулирование может осуществляться на основе существующего законодательства о рынке ценных бумаг, регламентах и правилах проведения торгов на определённых рынках, а также посредством этических норм и деловых обычаев.

Таким образом, можно говорить о том, что современный российский рынок ценных бумаг имеет чётко выраженную  закреплённую структуру, широкий спектр правового регулирования, как посредством российского законодательства, так и посредством международных договоров Российской Федерации, РЦБ имеет большие перспективы развития на базе современных научных концепций и программ.

Безналичные обороты постепенно занимают все больший удельный вес в жизни населения страны, поэтому вполне вероятно увеличение интереса населения к процессам на РЦБ.

Основной проблемой является недоверие инвесторов к российским финансовым посредникам, которое было вызвано недавним становлением подобной системы в России, однако, как показывает практика подобное предубеждение в настоящем уже не актуально. Единственным крупным различием является страхование риска инвестора, которое до сих пор имеет целый ряд пробелов и требует доработки^[13].

1.2. Профессиональные участники РЦБ

Профессиональными субъектами рынка ценных бумаг являются юридические лица, которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг, установленную в данном законе.

Обязательное участие профессиональных субъектов рынка ценных бумаг обусловлено ФЗ «О рынке ценных бумаг», который регламентирует то, что непрофессиональные инвесторы имеют право на осуществление сделок на организованных рынках только посредством профессиональных субъектов, которые выступают либо в роли брокера, либо в роли доверительного управляющего. К профессиональным участникам в данном случае имеют право относиться инвестиционные компании и коммерческие банки, соответственно все остальные инвесторы обязаны  привлекать посредников^[14].

Брокерская деятельность регулируется статьёй 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» и представляет собой деятельность, осуществляемую на основе поручения клиента, связанную с заключением гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, а также производными инструментами.

Брокером может быть как физическое, так и юридическое лицо.

Основная деятельность брокеров и брокерских фирм связана с куплей-продажей ценных бумаг, однако это далеко не все его функции, в качестве дополнительных можно перечислить:

• дилинговую  торговлю – предоставление специально оснащённого рабочего места для участия в торгах от брокерской фирмы;
• депозитарные услуги – предоставление возможности хранения ценных услуг и других документов, принадлежащих трейдеру;
• предоставление брокерского плеча – возможность предоставления заёмных средств клиенту, что естественно облегчает поиск первоначального капитала для торговли;
• инвестиционные исследования и анализ рынка ценных бумаг – неотъемлемая часть деятельности при совершении торговли на рынке ценных бумаг, как базис для проведения выгодных операций.

Брокер работает за вознаграждение в виде комиссионных, которые представляют собой проценты от заключаемых сделок. В зависимости от заключаемых сделок брокеры могут быть страховыми, таможенными, финансовыми и кредитными.

В настоящее время особую популярность приобрели интернет-брокеры, которые действуют на таких биржах, как «Forex», данный вид торгов привлекателен постоянным поступлением требуемой информации и налаженным техническим обслуживанием. В основном, так как сделки заключаются за счёт клиента, брокер не имеет собственной финансовой заинтересованности, однако в реальной жизни подобные ситуации всё же встречаются. Именно поэтому в законе указана профилирующая позиция интересов клиента при исполнении поручений. К тому же ведётся контроль, основной задачей которого является выявление и устранение подобных нарушений^[15].  

Помимо всего прочего, многие клиенты сами выступают в качестве брокеров и совершают сделки на рынке ценных бумаг, в данном случае они носят название трейдеры.

Современный российский рынок ценных бумаг имеет достаточно сильную иностранную направленность, поэтому одно из основных требований, которое чаще всего предъявляется к брокерам, помимо установленных законом, является знание иностранных языков.

Брокерская деятельность в Российской Федерации подлежит обязательной сертификации в  Центральном Банке Российской Федерации по Положению Банка России № 481-П от 27.07.2015 «О лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг»^[16]. Помимо этого, брокер, работающий на определённой бирже, подлежит обязательной аккредитации в рамках данной биржи^[17].

Вторым видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, которой могут воспользоваться непрофессиональные инвесторы для заключения трейдерных сделок, является доверительное управление.

Данная деятельность подвергается обязательному лицензированию в Центральном Банке Российской Федерации, за исключением доверительного управления ценными бумагами. Данная деятельность регулируется законодательством Российской Федерации и договором.

При возникновении конфликта интересов, если при этом действия управляющего нанесли ущерб его клиенту или клиентам, на его плечи ложится обязанность по возмещению убытков.  

Доверительные управляющие имеют право на заключение сделок на приобретение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, только при условии, что клиент доверительного управляющего сам входит в данную группу.

Категории квалифицированных инвесторов чётко перечислены в статье 51.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг». К ним относятся: профессиональные участники рынка ценных бумаг, клиринговые организации, кредитные организации, страховые организации и т.д., также лицо может быть признано квалифицированным инвестором при условии наличия указания данного факта в законах субъектов Российской Федерации или же при наличии соответствия определённому перечню требований, указанных в законе.  

При нарушении подобного положения закона, могут наступать различные последствия: возложение обязанности на доверительного управляющего по продаже приобретённых ценных бумаг и прекращению договорных отношений с клиентом; возмещение убытков клиенту, связанных с указанными ранее действиями доверительного управляющего; уплата управляющим процентов, на сумму которых были совершены сделки с подобными бумагами, размер процентов установлен Гражданским Кодексом Российской Федерации^[18].

Исковой срок по  подобному нарушению установлен в течение года. Помимо первостепенных обязанностей, возложенных на доверительного управляющего клиентом, доверительный управляющий также обязан осуществлять учёт ценных бумаг, сделки с которыми он совершает. Договор, заключаемый между клиентом и доверительным управляющим, предусматривает прямое указание в нём на наличие конкретных прав и обязанностей по управлению ценными бумагами, в данном договоре возможно указание на отсутствие права голоса по ценным бумагам у доверительного управляющего или же ограничение данного права^[19].

Помимо прочего, доверительный управляющий вправе передавать свои полномочия третьему лицу, ели иное не предусмотрено договором. Деятельность доверительного управляющего носит коммерческий характер, поэтому в качестве основной характеристики требуется указать возможность, которая выражается в оплате предусмотренной договором, а также в возможности возмещения расходов, понесённых при ведении доверительной деятельности, при этом следует отталкиваться от того, что подобное возмещение не может базироваться на полученных доходах от ценных бумаг.

Профессиональный субъект рынка ценных бумаг, который осуществляет дилерскую деятельность – то есть деятельность по купле-продаже ценных бумаг, носящую публичный характер, основанную на объявлении и принятии обязательства о покупке или продаже определенных ценных бумаг по определённой стоимости^[20].

Дилером может являться только организация коммерческой направленности, которая зарегистрирована как юридическое лицо, или государственная организация, которая имеет закрепление подобной деятельности в соответствующем законе, устанавливающем её создание.

Дилерская деятельность подвергается обязательному лицензированию в Центральном Банке Российской Федерации. Существует два вида^[21]лицензии в данной сфере: лицензия на операции с корпоративными ценными бумагами и лицензия на операции с государственными ценными бумагами.

Помимо основного параметра продаваемых и покупаемых ценных бумаг – цены, дилер имеет право на определение и иных существенных условий для сделки, таких как: верхние и нижние границы количественного размера покупаемых и продаваемых активов, период установления предложения.

Если подобных параметров не установлено, то клиент имеет право задавать их по своему усмотрению. При отказе дилера заключить договор на условиях клиента, действует правило, как при публичном договоре – то есть клиент имеет право обжаловать в судебном порядке отказ другой стороны.

В результате осуществления своей деятельности дилер может получать три различных вида дохода: спред – разница между стоимостью покупки и продажи ценных бумаг; комиссия; оплата за предоставление информации и консультирование. Помимо прочего дилерская деятельность может быть совмещена с брокерской деятельностью, что позволяет получать организации больший доход, используя собственные ресурсы, нефиксированный трейдинг^[22].