Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Особенности европейской валютной системы).pdf
Добавлен: 20.05.2023
Просмотров: 277
Скачиваний: 2
Столкнувшись с резким падением доходов в 2016 году, финансовые власти, особенно Венгрия и Латвия, пересмотрели свой бюджет во второй раз, сократив расходы и повысив косвенные налоги. Экономические стимулы в этой группе стран в основном ограничены мерами по сокращению прямых налогов, стимулированию экспортных усилий и прямых иностранных инвестиций. В странах Центральной Европы гибкость национальных валют позволяет им немного обесцениваться по отношению к евро, что помогает экспорту оставаться конкурентоспособным. В странах Балтии, где рецессия глубже, фискальная политика остается процикличной, поскольку до их вступления в еврозону их правительства должны соблюдать строгие налоговые критерии.[2]
Кипр, Мальта, Словакия и Словения являются членами еврозоны и поэтому имеют очень низкую процентную ставку. Центральные банки других стран этой группы, в частности, Чешской Республики, Венгрии, Польши и Румынии, могли поддерживать процентные ставки выше, но были вынуждены постепенно снижаться во второй половине прошлого года по мере роста национальных валют. они стабилизировались, а инфляция спала. Однако банковские секторы все чаще сталкиваются с несоблюдением кредитных обязательств и ограничений по расширению кредитования частного сектора.[11]
В 2017 году инфляция в «новых» странах Евросоюза была низкой из-за удешевления продуктов питания и энергоносителей и снижения внутреннего спроса. Застойный рынок труда помог снизить давление на заработную плату, что привело к отрицательному ядру инфляции в некоторых странах. Инфляция была более выраженной в странах со стабильным обменным курсом. В то же время периоды обесценивания валюты в странах с гибкими обменными курсами способствовали введению инфляции. Ожидается, что в 2018 году инфляция в этой группе стран останется низкой и может приблизиться к нулю в странах Балтии.
Снижение экспорта и внутреннего спроса наряду с другими факторами, как отмечалось, привело к росту безработицы в регионе в прошлом году, несмотря на активные меры по поддержанию рынка труда. В Прибалтике его уровень вырос до 15% экономически активного населения с 4% в 2015 году. В других странах этой группы безработица выросла на 2-3 процентных пункта - в среднем около 10%. 2017 год не исключает дальнейшего развития этого показателя, что в долгосрочной перспективе может привести к росту структурной безработицы в этой области.[18]
Таким образом, восстановление в разных странах крайне неоднородно, а неоднородность региона в результате кризиса усиливается. Различия между «процветающими» странами руководства и слабым регионом разделились. Страны с самыми сильными конкурентными преимуществами во внешней торговле, естественно, демонстрируют самые высокие темпы роста, причем Германия в основном лидирует в восстановлении как с точки зрения роста производства, так и с точки зрения восстановления рынка труда. Высокие темпы роста экономики Германии во II квартале 2017 года (2,2%) объясняют большую часть этого положительного композитного индекса. В этом контексте замедление в странах «периферии», которые страдают от низкой производительности, жесткости рынка труда и в целом слабой конкурентоспособности, только усиливается и усугубляется бременем долгового кризиса. И если Португалия и Испания вышли из рецессии в первом квартале 2016 года, то для Греции во втором квартале 2016 года. Это оказался седьмой квартал подряд отрицательного роста производства.[14]
Препятствием для восстановления экономики является недостаточно быстрое восстановление банковского кредитования. Обзор банковского кредитования в июле показал, что во втором квартале банки еврозоны продолжали ужесточать кредитные стандарты: доля банков, которые устанавливают корпоративные стандарты кредитования, превысила те, которые снизились на 3пп.
2.2 Перспективы развития европейской валютной системы
Сегодня ЕС - это объединение почти 30 европейских стран в единый Европейский Союз с единой валютой (евро), и его судьба напрямую зависит от судьбы этого союза.
Зона евро - объединение 17 европейских стран, использующих единую валюту - недавно сильно пострадала от глобального финансово-экономического кризиса, который выявил некоторые слабые стороны и противоречия европейской валюты, которые в определенных обстоятельствах могут создают очень важные проблемы для функционирования и процессов дальнейшего расширения мировой экономики.[3]
Дело в том, что суверенный долг некоторых стран в зоне вышел за рамки приемлемого. В результате их слабость находится под угрозой, что не может негативно повлиять на отношение мировой экономической активности к единой европейской валюте. Там была тенденция к падению евро. Чтобы предотвратить обвал валюты, необходимо было принять ряд мер.
Средства массовой информации, а также высокопоставленные представители ЕС в западных правительственных кругах начали дебаты о выходе из кризиса. Разброс мнений был довольно велик. Они также говорили о возможных формах дезинтеграции Зоны: исключение из союза экономически слабых стран, выход из ведущих западноевропейских стран, даже демонтаж Зоны и возвращение стран-членов в национальные валюты.[10]
Конечно, разговоры о возможной ликвидации в ближайшее время зоны евро едва ли можно назвать серьезными. Пока нет никаких признаков того, что Зона прекратит свое существование. Было бы не правильным считать также, что ее могут покинуть отдельные высокоразвитые страны, в частности Германия или Франция. Ведь они были инициаторами создания объединения, и следует в связи с этим полагать, что ее формирование и развитие отвечает их коренным экономическим и политическим интересам. В то же время, на наш взгляд, вполне обоснованным было бы решение о сужении поля валютной интеграции за счет выхода из валютного объединения некоторого числа его стран-участниц, попавших в тяжелое финансовое положение.[4]
В некоторых отношениях такой выход был бы полезной мерой для укрепления глобальных позиций единой европейской валюты в долгосрочной перспективе, преодоления долгового кризиса самими странами и балансирования неустойчивой финансовой ситуации на полях дефолта.
Дело в том, что одна из основных причин финансовых проблем этих стран связана с особенностями самого валютного союза, с развитой здесь системой транснациональных отношений, которая содержит противоречие, создающее условия для возникновения фискальных дисбалансов. и поэтому по объективным причинам покидает Зону некоторые из самых слабых экономик.[14]
Суть противоречия заключается в том, что в валютном союзе единая валюта и единая денежно-кредитная политика осуществляются в странах, которые поддерживают свою экономическую и экономическую изоляцию. Это означает, с одной стороны, что операция единой валюты и реализация единой денежно-кредитной политики, проводимой Европейским центральным банком, осуществляются так, как если бы государство было государством, в интересах которого использовался евро. С другой стороны, в области государственных финансов фактом является то, что Зона не является государством, а состоит из множества отдельных государственных образований.[9]
Кроме того, у каждого есть своя экономическая, бюджетная и фискальная система, результаты которой во многом определяются уровнем экономического развития, характеристиками холдингов, действующих на их территории, и их конкурентоспособностью. В результате использование единой валюты и единой денежно-кредитной политики для некоторых стран Союза вместо получения прибыли может нанести значительный ущерб.
Фактически, использование единой валюты усиливает конкуренцию между компаниями в Зоне, делая ее более жесткой и разрушительной, поскольку исключает возможность для экономически более слабых государств проводить оборонительную денежно-кредитную политику, основанную на снижении реальной процентной ставки гривны. Из-за особенностей единой денежно-кредитной политики у них также нет возможности использовать независимые инструменты денежно-кредитной политики, в частности, для поддержки национальных предприятий кредитными ресурсами по мере необходимости и в качестве условия путем расширения рефинансирования экономики. Оба являются предпосылкой растущих финансовых трудностей слабоконкурентных государств.[10]
Следует подчеркнуть, что это противоречие скорее институциональное, чем оппортунистическое. Это противоречие между установленными здесь элементами экономического порядка, основными структурами современной экономической системы. Поэтому его можно устранить только путем изменения этого порядка путем согласования элементов и структур: либо путем перехода к более высокой степени интеграции, то есть, прежде всего, путем создания единого бюджета, превращения государственных финансов отдельных стран в общие ресурсы. Еврозона или в результате страны возвращаются к национальным валютам и системам денежно-кредитного регулирования, изолированных в каждом государстве.[11,15]