Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Особенности европейской валютной системы).pdf

Экономический и валютный союз 11 западноевропейских государств и его единая валюта имеют под собой солидный фундамент:

• на долю стран - участниц ЕВС, где живет 5% населения Земли, приходится 15% мирового валового внутреннего продукта (США - 20,2%, Япония - 7,7%) и 19,5% мирового экспорта (США - 14,8%, Япония - 9,7%);
• внутри Европейского Союза достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Уже более 30 лет существует таможенный союз и проводится общая торговая политика. Создан единый внутренний рынок, торговля внутри ЕС составляет около 60 % общего внешнеторгового оборота входящих в него стран. Национальные валюты государств - членов ЕС по сравнению с валютами многих стран мира были относительно сильны и стабильны. Сложившаяся система права и институтов ЕС обеспечивает достаточно эффективное управление интеграционными процессами;
• в последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран - участниц ЕВС, достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют;
• евро опирается на единую денежно-кредитную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС, а также на высоко интегрированные денежные и кредитные рынки, масштабы, глубина и ликвидность которых резко возрастают благодаря созданию ЕВС;
• высшим приоритетом политики ЭВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.[15,19]

Впервые в истории значительная группа независимых стран добровольно согласилась отказаться от национальных валют, объединить суверенитет своих валют и создать наднациональный размер в континентальной Европе. Евро создает альтернативу доллару как роль расчетной единицы, резервной валюты и валюты, используемой для поддержания обменного курса. Переход на новое устройство требует решительного пересмотра денежных предпочтений на мировых банковских счетах, международных резервах и рынках капитала, с постоянным влиянием на систему текущих счетов и систему торговых балансов.

США и ЕС вместе составляют 50-60% мирового производства. и учитывая Японию, на эти три региона приходится почти 70% мирового ВВП. Создание валютного союза в Европе, вероятно, приведет к появлению азиатского валютного блока во главе с Японией, Китаем или членами АСЕАН (Ассоциация государств Юго-Восточной Азии).[10,14]

---

Таким образом, члены ЕВС получили не только валюту того же уровня, что и доллар и право делиться международной властью, но и большее влияние на управление международной валютной системой. Остальной мир получил вместе с долларом альтернативный актив для использования международных резервов и новую фиксированную валюту, которую можно использовать в качестве ориентира для фиксированных обменных курсов и курсов валют.

Глава 2 Современное состояние европейской валютной системы. Перспективы развития европейской валютной системы

2.1 Современное состояние европейской валютной системы

Нынешний этап развития европейской валютной системы связан с развитием Европейского Союза "в глубину" и "очень широко".

Как отмечается в докладе МВФ «Глобальная экономика», европейские страны, сильнее других регионов, пострадавших от мирового экономического кризиса, относительно медленно преодолевают рецессию. Темпы восстановления экономики как в промышленно развитых странах, так и на развивающихся рынках существенно различаются. Эффективные макроэкономические стимулы поддерживают процесс оживления бизнеса в так называемых ключевых европейских странах, в то время как внутренний спрос еще не сыграл важной роли.[11]

Что касается некоторых небольших стран региона, большой дисбаланс бюджета и дефицит текущего счета не позволяют возобновить экономический рост. Эта ситуация, по мнению аналитиков, представляет угрозу для всего региона, особенно потому, что эти дисбалансы в начале кризиса произошли в промышленно развитых странах Европы. Многие развивающиеся европейские страны "имели серьезные проблемы", особенно те, которые имеют значительный дефицит текущего счета и сильно зависят от иностранных инвестиций. Это особенно верно для стран Балтии, Болгарии и Румынии.

Говорят, что остановка строительного и кредитного бума в сочетании с проблемами в банковском секторе привела к падению производства в некоторых странах еврозоны. Как отмечают эксперты Фонда, значительное сокращение производства, дорогостоящие кризисные меры и многие параллельные факторы привели к значительному дефициту бюджета в таких странах еврозоны, как Греция, Ирландия, Литва, Португалия, Португалия, а также в Соединенном Королевстве.[12,16]

---

Несмотря на корректировки баланса текущих операций, принятые во многих развивающихся европейских странах, эти коэффициенты в некоторых случаях оставались достаточно высокими во многих странах еврозоны, чтобы они не могли прибегнуть к девальвации национальных валют для решения этой проблемы. Аналитики считают, что значительное снижение инвестиций (почти на 11%) в 15 странах Европейского Союза является основной причиной рецессии, и их возобновление станет основой для устойчивого экономического восстановления. На инвестиции в машины и оборудование повлияло сочетание падения внешнего спроса и сокращения загрузки производственных мощностей на фоне негативных последствий глобального финансового кризиса, который осложняет условия внешнего финансирования. Ожидается, что загрузка мощностей начнет расти, но инвестиции не ожидаются до второй половины 2016 года. Домовладельцы пострадали от проблем на рынке ипотеки, и аналитики считают, что для восстановления потребуется некоторое время. [8,16]

Среди других важных факторов, которые привели к рецессии, авторы отчета указывают на сокращение экспорта из-за значительного снижения мирового спроса. Для некоторых стран это было особенно заметно в связи с ориентацией на производство товаров на экспорт. В частности, в Германии, одном из крупнейших экспортеров машин и оборудования, произошло резкое сокращение промышленного производства в Азии, а также снижение спроса на импорт из стран-экспортеров нефти. Снижение немецкого экспорта затронуло всю Европу. С возобновлением мировой торговли начали развиваться иностранные заказы, которые поддерживают возрождение промышленного производства. Однако завышение цен во многих региональных валютах препятствует расширению экспорта. Ожидается, что объем импорта, значительно уменьшенный до уровня кризиса, снова начнет расти в 2020 году. Средний уровень безработицы в странах зоны евро вырос с 7,2% в марте 2008 года до 9,7% в сентябре 2010 года. Тем не менее, условия занятости значительно различаются между странами. Например, в Испании к сентябрю прошлого года уровень безработицы увеличился на 9% по сравнению с мартом 2008 года и достиг 19,5% от экономически активного населения. В то же время в Германии это соотношение увеличилось с 7,2% до 7,6%. Эти различия, в частности, связаны с тем, что обвал рынка жилья сыграл важную роль в экономике Испании. Меры по регулированию рынка труда, принимаемые отдельными странами, часто связаны со снижением производительности труда и продолжительности рабочей недели. Учитывая, что уровень деловой активности в 2020 году не ожидается очень высоким, дальнейший рост безработицы не исключается.[7]

---

Общий уровень инфляции, который составлял 4% в середине 2016 года, был заменен отрицательным показателем с июля по октябрь 2018 года. Это отчасти связано с колебаниями цен на мировом рынке нефти. Эффект стагнации оказал серьезное влияние на инфляционное ядро, которое во второй половине 2016 года было близко к 2%, а в сентябре и октябре прошлого года оно снизилось до 1,2%. По мере восстановления спроса, как ожидается, ядро ​​инфляции будет расти, но, как и общая инфляция, 2018 год не превысит 2%.[3,14]

Согласно последним оценкам Европейской комиссии, финансовый дефицит стран еврозоны в 2015 году увеличился до 6,4% ВВП с 2% в прошлом году. 2018 год не исключает дальнейшего ухудшения данного показателя. Увеличение бюджетного дефицита сопровождалось повышением уровня государственного долга: в 2017 году он был установлен на уровне 69,3% ВВП, а в городе - 78,2%. Авторы отчета считают, что дальнейшее развитие в этом году весьма вероятно.

Денежно-кредитная политика стран ЕС в критический период оставалась очень активной. Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил процентные ставки с 4,25% в июле 2008 года до сегодняшних 1% в мае 2016 года, снизившись на 325 базисных пунктов. Банк Англии, как и другие центральные банки в регионе, также прибегнул к значительному снижению процентных ставок, во многих случаях практически к нулю.[8]

Авторы отчета отмечают, что существуют значительные риски, связанные с восстановлением общих экономических условий в Европе. К ним относятся возможное ухудшение ситуации на рынке труда и последующее ослабление внутреннего спроса, скорейшая отмена мер стимулирования, проблемы с реинвестированием в случае неадекватного использования производственных мощностей из-за неактивного роста спроса или трудностей с получением кредитов. Кроме того, завышение курса евро и других западноевропейских валют по отношению к доллару может предотвратить расширение регионального экспорта и привести к новой рецессии.[5]

Согласно недавнему докладу ООН, экономика 12 "новых" государств-членов ЕС пострадала больше всего от глобального экономического кризиса. Их общий валовой продукт в 2018 году сократился на 3,7% после стабильного роста в предыдущие годы. Экономический спад в этой группе стран обусловлен снижением экспортного спроса и ухудшением ситуации в мировой финансовой системе. За исключением Польши, экономика менее ориентирована на экспорт, а во всех других «новых» странах ЕС наблюдается снижение ВВП. Особенно важные - в среднем около 15% - были в странах Балтии

---

Хотя показатели на конец квартала показали некоторую экономическую стабилизацию в большинстве стран ЦВЕ в конце прошлого года, прогноз на 2018 год остается неопределенным. Вероятно, рецессия продолжится в странах Балтии, а в остальных странах ожидается небольшой рост. Таким образом, средний темп роста общей экономической ситуации, вероятно, не превысит 1,2%. Возврат к экономическому росту за счет влияния внешних кредитов в этом году маловероятен. Для дальнейшего развития этим странам необходимо больше полагаться на внутренние сбережения для расширения экспорта.[10,11]

В странах Балтии из-за слабого внутреннего спроса импорт сократился, в результате чего дефицит платежного баланса по текущим операциям, установленный на 2018 год с двузначным числом, будет заменен профицитом в прошлом году. С одной стороны, это связано с уменьшением импорта и платежей иностранным инвесторам, с другой - с увеличением трансфертов из стран в Европейский Союз. По тем же причинам индекс в странах Центральной Европы снизился на 2%. [12]

Как указывалось, сильная зависимость от притока иностранного капитала привела к нестабильности. Банковские системы большинства «новых» стран ЕС в условиях мирового финансового кризиса сокращались до новых притоков средств из стран ЕС и мировых финансовых рынков в целом, что нарушало нормальный бизнес. В странах Балтии и в Болгарии, осужденных существенным загрязнением иностранной валюты, монетарные власти, опасаясь негативного влияния на обязательства по обслуживанию, состояния платежного баланса бюджета, избегают обесценивать свои национальные валюты.

Во времена кризиса правительства и центральные банки в регионе приняли некоторые чрезвычайные меры, включая рекапитализацию банковского сектора и национализацию некоторых финансовых учреждений, а также поиск международной финансовой помощи. Европейский Союз и МВФ сыграли важную роль в стабилизации ситуации в «новых» странах ЕС: в 2008 году помощь была оказана Латвии и Венгрии, а в 2015 году - Румынии. Кроме того, в прошлом году Польша согласилась с МВФ на открытие гибкой кредитной линии для решения проблемы краткосрочного долга.[13]

В 2010 году частное потребление, как полагают, сократится из-за сочетания таких факторов, как слабое доверие потребителей, высокая безработица, низкие зарплаты в государственном секторе, стремление увеличить сбережения и налог на добавленную стоимость. осуществляется с целью увеличения доходов бюджета. Капитальные вложения, включая прямые иностранные инвестиции, вероятно, будут удручающими, что в долгосрочной перспективе отрицательно скажется на производительности труда. По мнению авторов отчета, скорость восстановления бизнеса в «новых» странах ЕС будет зависеть не только от внешней среды, но и от гибкости их внутренних рынков, в том числе способности их банковских секторов возобновить кредитование.[14,16]

---