Файл: Политика дерегулирования рынков в разных странах (Актуальные вопросы проведения политики дерегулирования в разных странах).pdf

Рисунок 6 - Динамика иностранных инвестиций в Китай 2011-2016 гг., млрд.долл.

В целом, широкое использование юаня в азиатском регионе является результатом эклектичного и окончательного результата более масштабного сотрудничества с Китаем. Ренминализация юаня может также быть сосуществованием программ, управляемых правительством, в том числе [17, с.91]:

1. освобождение правительственных и корпоративных банков йены;
2. расширение использования юаня как валюты, которая следует за сделкой в рамках соглашения между Китаем и другими странами Азии;
3. подписание двусторонних или многосторонних соглашений o обмен валюты с повторным использованием юаня в качестве площадки оплаты;
4. оценка роли юаня в региональной системе валютного контроля.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе наименьшая юаня

является самым важным шагом на пути к ее интернационализации. Для этой неодимы следующие дифференцирования[12, с.335]:

1. достижение полной конверсии юаня;
2. либерализация национальной финансовой системы Китая;
3. повышение гибкости обменного курса юаня;
4. консолидация финансовой системы Китая;
5. развитие национальных рынков долгосрочных ценных бумаг и корпоративных акций и финансового рынка Китая;
6. организация более эффективной системы международных дорожных ворот;
7. включение соответствующих проектов в китайскую систему права.

Самым ярким примером процесса перехода к интернационализации валют БРИКС является создание механизма обеспечения иностранной финансовой деятельности в юанях между континентальным Китаем и Гонконгом как одним из крупнейших МФЦ.

На основе этого механизма управления зарубежным коммерческим банком было предсказано право на территории континентального Китая -предоставлять услуги в юанях, включая создание депозитов, валютно-обменные операции, денежные переводы, финансовое сопровождение сделок и выписку чеков на имя предприятий, которые готовы принимать юани за свои услуги. Коммерческие банки, расположенные за границами континентального Китая, могут использоваться банками-корреспондентами или клиринговым банком в континентальном Китае к сделкам в юанях в Гонконге и Макао для совместного управления финансовыми активами, выраженными в юанях. По этим данным банки имеют право получать финансовые ресурсы в юанях через клиринговый банк, банки-корреспонденты Континентального Китая и других банков- участников, которые расположены на границах континента Китая.

---

Органы кредитно-денежного регулирования Китая создали этот механизм в ожидании того, что его широкое применение принесет выгоду экономике страны в целом в результате снижения валютных рисков, сокращения трансакционных издержек, возникающих в процессе реализации внешнеторговых сделок, увеличения ликвидных средств национальных финансовых институтов, а также уменьшения потребности в долларах как международном средстве платежа и накопления. В результате, увеличение объема иностранных инвестиций в юанях привело к введению трансграничных валют юаня и его накопления в руках нерезидентов.

22 июня 2010 года рассматриваемый механизм был расширен до 18 провинций и городов Китая, а также провинций Гуандун и Шанхай. Количество их партнеров не превышало число жителей Гонконга, Макао и стран-членов АСЕАН. В рамках этого механизма был расширен спектр доступных финансовых услуг и операций с капиталом. Число предприятий, участвующих в этом механизме в континентальном Китае, также было высоким.

К августу 2011 года механизм введения иностранных инвестиций в юанях стал охватывать весь Китай. В дополнение к этому, можно обеспечить прямые инвестиции (ПИИ) и инвестиционные инвестиции, выраженные в юанях, от Гонконга до континентального Китая. В частности, предприятия в Гонконге получили право использовать финансовые ресурсы в юанях для обеспечения ПИИ на территорию континентального Китая при сохранении некоторых ограничений.

Таким образом, если эти ПИИ превысили 300 миллионов юаней, то для их реализации необходимо было сначала получить декларацию Министерства торговли Китая. К 2015 году этот предел составил до 1 млрд. Юаней. Но в Китае до сих пор запрещена конвертация трансграничных ПИИ в юанях в ценные бумаги, деривативы и специальные кредиты, хотя полученные законным путем в офшорной зоне средства в юанях могут быть использованы для трансфера акций зарегистрированных в континентальном Китае компаний, если предварительно получить разрешение министерства торговли. Также в случае, если некоторая иностранная компания намеревается использовать полученные на территории континентального Китая средства, выраженные в юанях, для финансирования слияний и поглощений или аналогичных целей за рубежом, необходимо подать соответствующее прошение в министерство торговли Китая на создание особого юаневого счета.

Квалифицированные иностранные институциональные инвесторы, использующие офшорный юань, также могут осуществлять инвестиции на фондовых рынках континентального Китая.

---

Дополнительные выгоды от интернационализации юаня на мегауровне посредством рассматриваемого механизма включают увеличение дохода в виде сеньоража и снижение зависимости китайской экономики от изменений кредитно-денежной политики США.

В период 2009-2012 гг. объем внешнеторговых сделок Китая с Гонконгом в юанях увеличился с 3,6 млрд. юаней до 1,3 трлн. юаней. Величина юаневых депозитов выросла с 62,7 до 1003,6 млрд. юаней в период с 2009 по 2014 гг. Объем выпущенных в юанях облигаций увеличился с 10 млрд. юаней до 221,4 млрд. юаней в 2007-2012 гг. [22, с.146] Резкое увеличение объема контракта с юанем и расширение зарубежного рынка капитала в Гонконге было вызвано ожиданием увеличения курса юаня в другие валюты. Размер валюты в юанях также демонстрирует, что эта тенденция будет продолжаться.

Рисунок 7 - Доля Китая в мировой торговле и в банковских расчетах

Таким образом, китайский опыт показывает, что полная либерализация операций с капиталом или полная декапитализация рынков капитала не является существенным условием для интернационализации юаня в процессе формирования инфраструктуры. Выпуск системы для реализации иностранных инвестиций в юанях на региональный уровень, а затем - иностранный, необязательно требует обязательной привязки только к Китаю.

Объем прерывистой перевалки с юанем (на основе системы учета платежей в режиме реального времени в режиме реального времени) увеличится с 42 млрд. Юаней в 2010 году до 437 млрд. Юаней в 2014 году, а в той степени, в которой система учитывает систему учета йены. Темпы реального времени в общем объеме иностранных операций, выраженные в юанях, увеличились более чем в 4 раза (с 2,5 до 11,4%) за тот же период.

Использование юаня в качестве оплаты было также увеличено за счет исходящих обменов между континентальным Китаем и странами Персикопского залива, Сингапура, Тайваня и Республики Корея.

Изначально, в торговле с этими странами, преобладало оплата юанем ввода товаров на территорию континента Китая в противовес экспорту. Так, в 2010 году увеличение количества платежных инструкций к стоимости уплаченных платежей уменьшилось на 1-5,5. Однако этот разрыв был умен: в 2011 году он составлял от 1 до 1,7, а в 2012 году - от 1 до 1,4. Такая тенденция напрямую связана с ожиданиями рынка изменений обменного курса юаня и расширения возможности арбитража с юанем.

Уличение использования юаней во в неторговых сделках с Гонконгом и либерализация некоторых нормативных актов в облаках регуляции капитала потоков, в том числе ПИИ и законе об инвестициях в основной капитал китайских предков, способствовали росту офшорного рынка юаневых облигаций (или долгового рынка «dim sum»). В 2007 году был выпущен выпуск «тусклой суммы» первых облигаций на общую сумму 10 млрд. юаней. К 2011 году этот показатель составляет 189,3 млрд. Юаней, а к 2012 году - до 221,4 млрд. юаней.

---

Исходя из данных SWIFT (Сообщество Всемирных Межбанковских Финансовых Телекоммуникаций), сейчас юань на седьмом месте среди платежных валют.

Рисунок 8 - Доля платежных валют, SWIFT

В конце 2015 года объем выпущенных облигаций юаней составил 12,5 трлн. Юань, тогда как в 2014 году он составил 7,7 трлн. юань.

Таким образом, создание и функционирование механизма осуществления валютных операций в юанях имеют определенные последствия для стран ВЫСС, из которых этот механизм может играть роль в развитии использования своих валют в современном МВС.

Сегодня международная структура в мире представлена новой. Исторически сложилось так, что ведущими валютами были доллар, евро и евро; Юань остался на четвертом месте до января 2012 года, но в то же время начался праздник в начале года, а затем и евро, и вторая валюта были рассчитаны на основе кредитных карт.

Подъем юаня далек от того, чтобы стать угрозой доллару, но действительно угрожает евро, который в азиатском секторе суждено иметь большую долю китайской валюты. В январе 2012 года начисления в юанях составили 1,89% от общей суммы в историческом измерении.

На долю иены приходилось1,94%, а евро - 7,87%. Доллар, лидер валюты, занял 84,98%. В трех сроках в иностранной валюте снижение курса доллара до 79,23% совпало с ростом стоимости юаня до 9,43%, прежде чем евро упал до 6,74%, а процентная ставка до 1,55% от общего объема ааккредитивов [43].

Показатель темпов этого роста: с 1.89 до 9.43% общего объема коммерческих кредитов в мире. Всего за три года доля кредитов в юанях увеличилась в четыре раза, и в то же время валюта подорожала по отношению к доллару на 10%. Другими словами, увеличивайте стоимость юаня на международном рынке в долларах, а операции в международной торговле осуществляются в этой валюте.

Рисунок 9 - Динамика курса юаня к доллару

Конечно, это экономия в случае коммерческих транзакций с Китаем и, прежде всего, сбережения волатильности доллара против йены. Любопытно, что рост доллара с июня 2014 года не повлиял на обменный курс юаня вниз.

Сбербанк первым среди российских банков выпустил новый продукт - финансирование аккредитивов в китайском юане (СКУ). Это сложная транзакция, в которой был открыт ряд аккредитивов в китайском юане от имени одного из крупнейших корпоративных клиентов. Важной особенностью этих транзакций было привлечение постэкспортного финансирования в С^^, что особенно важно в условиях текущей рыночной конъюнктуры. Реализация транзакций в китайском юане позволила клиенту не только удовлетворить текущие потребности и потребности в финансировании, но и продолжить активное сотрудничество с китайскими поставщиками.

---

Обменная торговля парой рубль-юань, проведенная с декабря 2010 года на Московской и Шанхайской фондовых биржах. Россия и Китай могут перевести до половины торговли юаней и рублей с отменой ограничений Китая на валютные операции для российских подрядчиков.

Рисунок 10- Динамика курса юаня к рублю

Использование юаня на валютном рынке ранее было усилено различными соглашениями о выплатах в нефтяной сфере и о внедрении юаня на валютном рынке Лондона и на экранах Reuters. Этот процесс был усилен соглашениями с Россией о покупке газа, заменив его европейский рынок, когда он платит в евро вместо юаня, что уменьшает вес одной валюты и увеличивает другую.

Развитие торговли «юань / рубль» соответствует целям России и Китая, поскольку позволяет отказаться от жестких привязных расчетов во внешнеторговых операциях к доллару и перейти к реальной дифференциации валютных операций. Перспективы биржевой торговли юаня связаны с ростом товарооборота между Россией и Китаем, который за последние два года составил 45% и составил в 2012 году 87,5 млрд долларов. Ожидается, что к 2019 году товарооборот между Россией и Китаем увеличится до 100 миллиардов долларов. К 2020 году - до 200 миллиардов долларов.

Китайские власти проводят либерализацию валютных операций. По оценкам зарубежных экспертов, к 2015 году более 50% торговли Китая, особенно с развивающимися странами, будет урегулировано в юанях. В связи с этими обстоятельствами потребность в конверсионных операциях «юань / рубль» постоянно растет.

Китай добился значительного прогресса в либерализации и продвижении своей валюты на мировой рынок. С 2010 года быстро развивающийся оффшорный рынок китайских юаней в Гонконге и России, с 2011 года в Сингапуре, с 2012 года - на Тайване. С марта 2011 года право на проведение расчетов по внешнеторговым сделкам в юанях получило все китайские компании с лицензией на экспорт- импорт. Китай намерен в течение 12-го пятилетнего плана (2011-2015 гг.) Перейти к постепенной конвертируемости юаня для операций с капиталом.

Китай намерен значительно расширить доступ иностранных инвесторов к торговле на местных биржах. Для этого китайские власти планируют увеличить квоту по объему сделок для иностранных инвесторов. В Китае существует две программы, которые позволяют вам инвестировать в ценные бумаги китайских компаний на местных биржах: Квалифицированный иностранный институциональный инвестор (QFII) и Квалифицированный иностранный институциональный инвестор RQFII. Механизм QFII обеспечивает доступ к ценным бумагам с юаней, котирующимися на материковых рынках. Благодаря RQFII иностранные инвесторы получили возможность через Гонконгскую фондовую биржу инвестировать в ценные бумаги на материке.

---