Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Мировая и европейские валютные системы).pdf

Другой важной проблемой является усиление ЕВРО. Так, слишком сильный евро способен подорвать европейский экспорт, дефляционные тенденции могут негативно отразиться на темпах экономического роста и повысить уровень безработицы, поэтому ЕЦБ не заинтересован в чрезмерном укреплении евро и резком ослаблении доллара. Поскольку платежный баланс большинства стран ЕС имеет экспортное сальдо, укрепление евро приведёт к росту дефицита бюджета данных стран.

Руководство ЕЦБ пришло к выводу, что оптимальным для стран ЕВС является валютный коридор $1,05 - $1,08, тогда как на практике он составляет $1,25 - $1,30. Кроме того, президент ЕЦБ В. Дуйзенберг признал, что курс евро с самого начала был завышен. В начале 1999 г. этому способствовали и внешние факторы: финансовый дефолт в России в 1998 году способствовал падению курса доллара относительно иены и соответственно "синтетическому" росту евро против доллара. Однако, проведенное трижды снижение ставок Федеральной резервной системы (ФРС) США не привело к укреплению доллара, курс которого продолжает колебаться и в настоящее время.

Таким образом, само создание ЕВС породило финансово-экономические и политические проблемы для государств ЕС: как шоковые воздействия на экономику, так и асимметрию в реакции государства на эти воздействия. Например, с начала 2000 г. четко проявились расхождения по вопросам о повышении процентных ставок и курсе евро между Германией, которую в принципе устраивал сложившийся паритет доллара и евро, и Францией, выступавшей за укрепление единой европейской валюты. В принципе валютный союз может успешно функционировать только тогда, когда экономическая ситуация во всех странах зоны евро длительное время будет стабильной.

2.2 Перспективы развития европейской валютной системы

Анализ проблем развития мировой и европейской валютных систем (МВС и ЕВС) и оценка сложившейся финансово-экономической ситуации на мировом валютном рынке позволяет сделать вывод о преобладании политических и психологических факторов валютного курсообразования, не связанных с фундаментальными экономическими процессами. Поскольку прочность валюты на внешних рынках неотделима от ее стабильности на рынке внутреннем, дальнейшее падение доллара на мировых биржах ниже паритета с евро неизбежно приведет к дальнейшему росту дефицита бюджета США.

Однако, в политическом и психологическом плане постоянное снижение курса доллара США по отношению к евро неизбежно вызывает беспокойство политиков, общественности и рядовых граждан, опасающихся долларового дефолта по аналогии финансового дефолта, вызванного азиатским кризисом 1997-1998 годов. По мнению экспертов Института мировой экономики ФРГ, продолжение игры на понижение евро с целью стимулирования экспорта оказалось стратегическим просчетом ЕЦБ и неизбежно привело к конфликтным ситуациям в международном разделении труда и на финансовых рынках, вызвав ответную реакцию со стороны США и других стран.

Но реакция США была активной с самого начала введения евро. Американцы старались сузить рынки сбыта произведенных в ЕС товаров (постоянные торговые войны между ЕС и США ведутся, в основном, вокруг биржевых товаров, объемы продаж которых влияют на перелив капитала и международные финансовые потоки). Используя свое влияние в международных финансовых организациях, они начали кампанию по приравниванию еврооблигаций к остальным видам долгов (хотя они не имеют национальной принадлежности, а для исполнения платежей по ним привлекаются европейские банки).

Инициированные Соединенными Штатами военные действия в Ираке и последующие программы восстановления этого региона также внесли большой вклад в виде политического фактора в падение курса доллара. Доллар США находится в объективном противоречии: с одной стороны — это национальная валюта США, но с другой стороны — это единственная мировая резервная валюта, выполняющая функцию мировых денег, так как международные расчёты на мировых рынках осуществляются, в основном, в долларах. При этом, 1/3 денежной долларовой массы обращается непосредственно в США, а 2/3 – за пределами США.

Поэтому всякий раз, когда политические и экономические интересы США приходят в противоречие с интересами всего остального мира, конфликт решается всегда в пользу США, которые имеют валютное преимущество в обеспечении своей финансовой безопасности и защиты своих национальных интересов за счет интересов всего остального мира. Так, имея население всего примерно в 300 млн. человек, США потребляют не менее 50% всех добываемых на земле энергоресурсов и поэтому США в защиту своих национальных интересов реализуют теорию однополюсного мира.

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей развития современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Ещё в 1972 году ЕЭС принял решение ограничить амплитуду колебания валют, входящих в Сообщество стран. Для достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои интервенции на валютном рынке. Так родилась "европейская валютная змея". В графическом изображении "змея" означала узкие пределы колебаний курсов валют 6 стран ЕЭС (Германии, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту на иностранную.

"Валютная змея" просуществовала в том или ином составе стран-участниц до 1979 г., когда по инициативе Ж. д'Эстена и Г. Шмидта была создана Европейская валютная система. С 13 марта 1979 года начала функционировать Европейская Валютная Система в составе 8 стран “Общего ранка” (Германия, Франция, Бенилюкс, Италия, Ирландия, Дания).

В настоящее время евро является официальной валютой 16-ти стран: Бельгия, Германия, Греция, Испания, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Австрия, Португалия и Финляндия, Словения, Кипр, Мальта, Словакия. Эстония, Латвия и Литва планировали перейти на евро в 2009 году, но из-за экономических трудностей этот переход пришлось отложить. Болгария и Венгрия планировали перейти на евро к 2011 году, Польша — к 2012, Румыния — к 2014. Чехия планировала вступить в еврозону позже всех — после 2015 года, возможно даже в 2019 г.

Эксперты высказывают самые различные мнения о перспективах новой денежной единицы. До введения евро доллар обслуживал более 50% мирового экспорта. Ни британский фунт (на долю которого приходилось более 5% мирового экспорта), ни японская йена (менее 5%) не имели практически никаких шансов составить конкуренцию американскому доллару. Теперь же, с введением в 11 странах общей денежной единицы, доля мирового экспорта, приходящегося на евро, приблизится к 30%. Доля же американского доллара сузится, так как очевидно, что он не будет обслуживать расчеты в Европейском союзе. 

Фиксирование курсов национальных валют в евро позволит инвесторам не учитывать валютные риски при оценке эффективности проектов. Это приведет к увеличению количества рентабельных проектов и, следовательно, к снижению безработицы. Использование евро позволяет в значительной степени экономить на издержках обращения национальных валют, так как существование различных валют ежегодно обходилось предприятиям европейских стран в 20-25 млрд. ЭКЮ, включая расходы, связанные с ведением бухгалтерского учета операций с валютами стран ЕС, страхованием валютных рисков, обменными операциями, составлением прейскурантов в различных валютах и т.д.

Также одной из самых главных перспектив развития ЕВС является увеличение действия зоны евро. Помимо 12-ти стран-участниц Валютного союза евро в качестве национальной валюты используют: Монако, Ватикан и Сан Мариино. Евро активно используется в Андорре, Косово и Черногорье. Центральный Банк КНР существенно сократил долю долларов США в своих золотовалютных резервах. Основу золотовалютных резервов Китая в дальнейшем составят евро и швейцарский франк. На долю ЕС приходится треть внешней торговли России. Российские предприятия и организации, ведущие внешнеэкономическую деятельность, используют евро в своих расчетах.

Наконец, естественная выгода для любого гражданина заключается в том, что, выезжая за пределы страны, он оказывается среди того же масштаба цен с той же валютой. Но одновременно Европа теряет многие важные рынки. Например, очень прибыльным для европейских банков были спекулятивные операции с валютами стран ЕС: обслуживая интересы участников рынка FOREX в Европе банки получали многие миллиарды долларов комиссионных. С введением евро эта статья дохода для них полностью утрачена.

В ближайшей перспективе курс евро может существенно укрепиться и подняться ещё выше. Тем не менее, не стоит делать вывод о скором и окончательном триумфе евро и вытеснения доллара с позиции доминирующей мировой резервной валюты.

Если сравнивать позиции США и Европы, то ситуация выглядит следующим образом. В зоне евро население 329 млн., в США - 307 млн. человек. Прибавим к этому то, что в скором будущем в ЕВС собираются вступить ещё несколько стран. Доля зоны евро в мировом ВВП - 16%, у США - 20%, то есть США впереди. Зато по степени участия в мировой торговле, наоборот, преимущество за зоной евро - у них 20% мировой торговли, у США -15%. То есть по экономическим показателям, казалось бы, все позиции практически одинаковы. 

Но по степени развития финансовых рынков Европа очень сильно отстает от США. Особенно велик разрыв по объему находившихся в обращении корпоративных ценных бумаг, то есть акций, выпущенных предприятиями. В зоне евро их объем составлял 200 млрд. евро, а в США - 2,5 трлн. евро, то есть разница почти в 12 раз.

И именно из-за слабого развития финансовых рынков, которые, к тому же, в Европе раздроблены из-за того, что каждая страна по-разному регулирует деятельность пенсионных фондов и акционерных обществ. Именно поэтому евро по объективным причинам не сможет в ближайшее время конкурировать с долларом в международных финансах.

Сейчас на доллар приходиться порядка 70% резервов всех стран мира, в то время как доля евро составляет 12-15%. В долларах ведется 52% мировой торговли. Экономика еврозоны гораздо здоровее американской, а курс доллара раздут во многом искусственно – весь мир сегодня расплачивается за более, чем 50-летнюю привычку к «мировой» валюте, усвоенную уже чуть ли не на генетическом уровне, и кредитует экономику США.

Таким образом, на этапе становления ЕВС международная стратегия ЕЦБ была преимущественно ристриктивной (ограничительной). Это объяснялось тем, что реальные возможности целенаправленного использования преимуществ евро в конкурентных целях на мировом валютном рынке как вновь образованной валюты были ограничены. А повышение международной роли евро в результате действия объективных и субъективных макроэкономических факторов привело к принятию и реализации ЕЦБ экспансионистской (расширительной) стратегии и росту сегмента евро на мировом валютном рынке.

3 СОЗДАНИЕ ВАЛЮТНОГО СОЮЗА В РАМКАХ СНГ

Введение евро не только затрагивает интересы стран СНГ, но и имеет непосредственное отношение к перспективам развития интеграционных процессов на постсоветском пространстве. Государствам, ориентирующимся на экономическую и валютную интеграцию, предстоит пройти длинный путь реформирования экономики, упрочения банковских систем, совершенствования валютной политики.

В принципе, интерес стран СНГ к Европейскому экономическому и валютному союзу не противоречит их стремлению развивать взаимовыгодное экономическое сотрудничество и постепенно формировать свой собственный экономический и валютный союз. Так, статья 7 Договора между Россией, Беларусью, Казахстаном и Киргизией в рамках ЕЭП предусматривает возможность создания этими странами союза, в определенной мере аналогичного ЕВС.

Конечными целями такого валютного союза, определяемого как добровольное объединение группы государств с близким уровнем экономического развития на основе общей валюты, также являются свободное движение товаров, услуг, капиталов и людей, коллективная защита от дестабилизирующих внешнеэкономических факторов, взаимная поддержка на мировом и внутренних рынках, ограничение зависимости национальных экономик от финансовой помощи третьих стран, устойчивые темпы развития национальных экономик всех стран-членов. В этом контексте следует напомнить о результатах усилий по созданию аналога валютного союза в странах СНГ.

В октябре 1992 г. восемь стран СНГ (Армения, Беларусь, Казахстан, Киргизия, Молдова, Россия, Узбекистан, Украина) заключили соглашение о единой денежной системе и согласованной денежно-кредитной политике, однако эта идея не была реализована, и в условиях дальнейшего расхождения в темпах и методах реформирования экономики государства СНГ стали форсированно вводить национальные валюты.

После появления в июле 1993 г. нового российского рубля Армения, Беларусь, Казахстан, Россия, Таджикистан и Узбекистан заключили соглашение о мерах по созданию рублевой зоны, базирующейся на российском рубле с предоставлением ЦБ России полномочий определять денежно-кредитную и эмиссионную политику в рамках всей "рублевой зоны". Но глубокий системой кризис не позволил ни одному из этих государств отказаться от собственной денежно-кредитной политики, что потребовало введения национальной валюте в данных странах, включая Беларусь.