Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Мировая и европейские валютные системы).pdf

Некоторые другие страны привязали свою валюту к международной валютной единице СДР (17стран) или к другой корзине валют (29стран). Кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавающего валютного курса, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

3. Вводится стандарт СДР – "специальных прав заимствования" (special drawing rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют. Поначалу СДР выступали как простое кредитное средство. Но затем Международным валютным фондом была поставлена задача превратить их в "главный резервный актив международной валютной системы". СДР предназначались для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ, соизмерения стоимости национальных валют.

Международная валютная единица СДР является условной, а выпуск СДР происходит в виде кредитовых записей на счетах МВФ пропорционально квотам стран-участниц. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения дефицита платежного баланса. Однако, их доля в общих валютных резервах стран мира невелика — около 3%.

1.3 Эволюция европейской валютной системы

После второй мировой войны - в 1950 г. был создан Европейский платежный союз, в который вошли 17 западноевропейских государств. Его целью стали борьба с жесточайшей нехваткой долларов и восстановление разрушенной войной валютно-финансовой системы региона.

Реальная попытка ввести единую европейскую валюту в форме валютного союза была предпринята ещё в 1970 г. как результат экономической интеграции стран Общего рынка. Разработка программы была поручена премьер-министру Люксембурга Пьеру Вернеру, поэтому весь проект получил название "план Вернера". В соответствии с ним к 1980 г. участники союза должны были ввести полную взаимную обратимость валют, твердо зафиксировать обменные курсы и в конечном итоге перейти к единой валюте.

Однако, с 1971 г. доллар перестал размениваться на золото и начался затяжной кризис международной валютной системы. Вслед за ним последовал резкий рост цен на нефть, спровоцировавший долговременный спад в циклах экономического развития западных стран. Хотя внешние факторы стали лишь дополнительным фактором провала "плана Вернера", а основная причина заключалась в неоднородной динамики хозяйственного развития стран ЕС, что не позволило создать единой валюты в рамках валютной интеграции [2].

В конце 70-х гг. в Западной Европе появились признаки выхода из стагнации, многие страны провели структурную перестройку и уменьшили зависимость от импорта нефти из стран ОПЕК. В марте 1979 г. начала действовать как региональная или международная Европейская валютная система (ЕВС), в основу которой были положены коллективная европейская единица – ЭКЮ (European Currency Unit) и механизм регулирования обменных курсов с жесткими нормативами допустимых отклонений.

Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Это следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский фунт, португальский эскудо, греческая драхма и люксембургский франк. С сентября 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ был заморожен, однако относительный вес колеблется в зависимости от рыночного курса. Так, к концу 1993 г. доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка - 19,9%, фунта стерлингов - 11,5%; итальянской лиры - 8,1%, датской кроны - 2,7% и т. д.

В качестве реальных резервных активов ЕВС использует золото. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС).

Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний. Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от 1,125% до 4,5% в разные годы. В графическом изображении «змея» означала узкие пределы колебаний курсов валют 6 стран ЕЭС (Германии, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту в обмен на иностранную.

Наиболее реальные достижения ЕВС:

- успешное развитие ЭКЮ, что позволило ему приобрести статус международной валютной единицы;

- режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах;

- относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;

- объединение 20% официальных золото-долларовых резервов;

- развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;

- межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

Новый этап в развитии западноевропейской интеграции начался с Единого европейского акта, принятого в 1987 г., и программы создания валютного и экономического союза, разработанной комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г. На основании «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе. Договор подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993г. Договор предусматривал поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Первый этап фактически начался в июле 1990 г., одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС.

Второй этап (январь 1994 г. - декабрь 1998 г.) начался созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне (вместо ЕФВС) в составе управляющих центральными банками стран-членов. Его задача - подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот в ЭКЮ.

Для этого велась разработка юридической базы и процедур Европейской системы центральных банков. На втором этапе идея общей валюты ЭКЮ была заменена на ЕВРО. На этом этапе Европейский совет вынес решение по возможности участия в новом Валютно-экономическом совете (ВЭС) стран, подавших заявки(около 50% стран- членов ЕС).

Третий этап (январь 1999г. - 30 июня 2002г.) предусматривал преобразование Европейского валютного института в Европейский центральный банк и ввод ЕВРО как европейской международной валюты с 1 января 1999 г. Первоначально ЕВРО использовался в безналичных расчетах и котировался на мировых биржах. А с 1 января 2002 г. ЕВРО был введен в наличный оборот. Функция регулирования рынка ЕВРО была возложена на Европейский центральный банк (ЕЦБ). В основу его организации положены принципы и устав Бундес-банка Германии, а национальные банки стали подразделениями ЕЦБ.

Для вступления в ВЭС национальные экономики европейских стран необходимо было привести в соответствие четырем «критериям конвергенции» или сращивания, выработанным в Маастрихте:

1) стабильность цен; инфляция не должна превышать более чем 1,5%;

2) дефицит государственного бюджета не должен быть больше 3% от стоимости валового внутреннего продукта (ВВП);

3) общий государственный долг — не более 60% ВВП;

4) номинальная долгосрочная ставка процента не может превышать среднюю ставку трех стран с самыми низкими темпами инфляции более чем на 20%.

В январе 1994 года этим критериям соответствовала только одна страна ЕЭС – Люксембург. На начало 1996 г. выполнение критериев конвергенции ведущими европейскими странами отражено в таблице 1.

^{Таблица 1 Выполнение критериев конвергенции ведущими европейскими странами1}

Для придания большей прочности ЕВС министр финансов Германии предложил «пакт стабильности», который был одобрен на общеевропейской встрече в декабре 1996 г. в Дублине. Пакт предполагал ряд политических и финансовых мероприятий, автоматически вводящих санкции для стран, нарушающих критерии конвергенции.

Таким образом, ЕВС – это международная (региональная) валютная система, представляющая совокупность экономических отношений, связанных функционированием единой валюты в рамках европейской экономической интеграции.

Механизм ЕВС включал три элемента: европейская валютная единица - ЭКЮ; режим совместного колебания валютных курсов - “суперзмея”, Европейский фонд валютного сотрудничества. ЭКЮ (European currency unit) - составная валюта, ее поддерживает корзина национальных валют стран Сообщества, причем доля каждого участника зависти от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Самая большая квота немецкой марки, самая маленькая – греческая драхма.

В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет:

- основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные курсы;

¹ ЭКО № 7 1997, с 200.

- основой для определения показателя отклонений курса какой-либо из денежных единиц, входящих в эту систему от среднего показателя по странам-членам ЕЭС;

- средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов;

- средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС;

- реальным резервным активом.

Новый этап в развитии ЕВС - программа создания валютного и экономического союза, разработанная комитетом Ж. Делора в апреле 1989 года. На основе “плана Делора” к декабрю 1991 года был выработан Маастрихтский договор (подписан в 1992 г.) о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза. Всего 11 стран ЕС - Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция выразили готовность вступить в ЕВС.

Первый этап фактически начался в июле 1990 года одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС. 

Второй этап начался с января 1994 года созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне в составе управляющих центральными банками стран-членов. Целью создания Европейского валютного института была подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот ЭКЮ. 

Третий этап. Европейский совет, проходивший в декабре 1995 года в Мадриде, подтвердил решение о введении единой европейской валюты с 1 января 1999 года. Участники совета решили отказаться от названия “ЭКЮ”, приняв вместо него евро. По замыслам совета евро станет не параллельной, наднациональной валютой каковой является ЭКЮ, а именно единой, общей для всех членов Евросоюза валютой, которая окончательно заменит марки, франки и т.п.

Технический переход был предусмотрен в три этапа. На первом, с 1 января 1999 года по 1 января 2002 года, на евро переводятся безналичные взаиморасчеты банков и корпораций, идет пересчет кредитов и вкладов, долгосрочных финансовых обязательств. В этот период вводится фиксированный курс обмена валют стран-участниц союза. На втором этапе - первое полугодие 2002 года - в наличном обращении появляются банкноты евро и разменные монеты.

В это время нынешние национальные деньги обращаются параллельно с евро, но идет постепенный их обмен и выведение из обращения. После 1 июля 2002 года, на третьем этапе, единственным законным платежным средством в федерации европейских государств останется только евро. 

Переход на единые деньги требует принесения в жертву валютному союзу, пожалуй, самого важного атрибута национальной государственности – права самостоятельно печатать денежные знаки. Отныне эта функция перешла к Центральному банку Европы, который собственно, и определяет всю монетарную политику нового альянса.

Кроме того, страны-члены союза одновременно утратили еще два мощных рычага спасительного воздействия на хозяйственное развитие – право девальвации денег, как средство решения экономических проблем, и право наращивать бюджетный дефицит, как способ избежать массовой безработицы. Именно эти факторы стали основной причиной отказа трех стран ЕС (Великобритании, Дании и Швеции) входить в зону евро.