Файл: Анализ денежных средств предприятия (Расчет инвестиций в основной капитал).pdf

Введение

В соответствии с Законом Республики Беларусь «Об инвестициях», под инвестициями понимается любое имущество и иные объекты гражданских прав, принадлежащие инвестору на праве собственности и ином основании, позволяющем ему распоряжаться такими объектами, вкладываемые инвестором законными способами в целях получения прибыли (доходов) и (или) достижения иного значимого результата либо в иных целях, не связанных с личным, семейным, домашним и иным подобным использованием.

Инвестирование представляет собой длительный процесс, поэтому при осуществлении инвестиционной деятельности приходится сравнивать стоимость средств в начале их инвестирования (настоящую стоимость) с их стоимостью при возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, других денежных потоков (будущей стоимостью). Метод дисконтирования денежных поступлений – исследо­вание денежного потока в обратном направлении – от будущего к те­кущему моменту времени. Он позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним условиям.

При выборе наиболее эффективного проекта необходимо провести оценку абсолютной и относительной эффективности проектов. Абсолютная эффективность проекта показывает превышения оценки совокупного результата над оценкой совокупных затрат. При отрицательной абсолютной эффективности проект, как правило, исключается из дальнейшего рассмотрения. Исключением являются проекты на действующем предприятии, когда все альтернативные возможности, в том числе и возможность не осуществлять проект, могут иметь отрицательную абсолютную эффективность. Сравнительная эффективность проектов предполагает определение большей (меньшей) эффективности и возможность предпочтительности одного проекта или их совокупности по сравнению с другим (другими).

Основным показателем, характеризующим абсолютную и сравнительную эффективность инвестиционного проекта, является значение ожидаемого чистого дисконтированного дохода. Поэтому при наличии нескольких альтернативных проектов наиболее эффективным из них, с точки зрения некоторого участника проекта, считается тот, который обеспечивает для этого участника максимальное значение ожидаемого чистого дисконтированного дохода, и это значение – неотрицательно. Расчет таких показателей, как ВНД, индекс рентабельности, срок окупаемости необходим не столько для выбора наиболее эффективного проекта, сколько для его анализа.

Цель данной работы – изучить методику технико-экономического обоснования реальных инвестиционных проектов.

Главной задачей работы является проведение технико-экономического обоснования производства новой продукции (кирпича пустотелого) предприятием ОАО «Радошковичский керамический завод».

1 Лизинговая деятельность в Республике Беларусь

Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

1

Разраб.

Сорока

Вв

Пров.

Ивановский

.

Н. Контр.

Утв.

Лизинговая деятельность в Республике Беларусь

Лит.

Листов

8

БГТУ, 2016

1.1 Понятие, функции и виды лизинга, содержание лизинговой сделки

Лизинг рассматривается как специфическая форма финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании [3, c. 18], как долгосрочная аренда машин, оборудования [3, c. 19]; как новая, нетрадиционная, специфичная, дополнительная система перспективного финансирования, в которой задействованы арендные отношения, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам и прочие финансовые механизмы [13, c. 218].

Сторонами лизинговой сделки являются заказчик (лизингополучатель), поставщик оборудования и лизинговая компания (лизингодатель). Как правило, заказчик обращается в лизинговую компания с целью приобретения заранее определённого оборудования. Лизинговая компания осуществляет проверку надёжности поставщика, производит оценку рыночной стоимости оборудования и платёжеспособности заказчика. Затем лизинговое оборудование выкупается и ставится на баланс лизинговой компании. Поставщик после завершения процесса купли-продажи оборудования в лизинговой сделке больше не участвует. После совершения всех необходимых действий по приобретению оборудования оно передаётся в лизинг заказчику. Схема лизинговой сделки представлена на рисунке 1.1.

Рисунок 1.1 – Схема лизинговой сделки [3, c. 20]

Срок, на который заключается договор лизинга, обычно составляет 2–3 года. В большинстве случаев лизинговое имущество оплачивается в следующих пропорциях: лизингодатель вносит 70–80 процентов от его стоимости, лизингополучатель – от 20-ти до 30-ти процентов. В зависимости от степени ликвидности оборудования и различных финансовых рисков данное соотношение может меняться. Как правило, какого-либо дополнительного обеспечения сделки не требуется. После внесения последнего платежа по договору лизинга оборудование становится собственностью лизингополучателя. Косвенными участниками лизинговой сделки могут также считаться коммерческие и инвестиционные банки, которые выступают в качестве гарантов, а также страховые компании.

В мировой практике используются самые разнообразные виды ли­зинга, лизинговых сделок, лизинговых контрактов. Они могут быть классифицированы по различным признакам (табл. 1.1): по составу участников, по типу имущества, по способу заключения контракта, по способу приобретения имущества, по степени окупаемости, условиям амортизации объекта лизинга, по объему обслуживания, по типу финансирования и пр.

Таблица 1.1 – Классификация лизинга [15, c. 147]

При прямом лизинге собственник имущества (поставщик, изготовитель) самостоятельно, без посредников сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). При косвенном лизинге переда­ча имущества происходит через посредника (поставщик–ли­зингодатель–лизингополучатель). В качестве посредника ме­жду производителем и лизингополучателем выступает лизин­годатель, который приобретает объект лизинга у поставщика и передает его пользователю. При крупных, сложных сделках число участников может увеличиться. При групповом лизинге, когда в лизинг сдаются крупномасштабные объекты, в роли ли­зингодателя могут выступить несколько компаний, в том числе фирмы-изготовители совместно с лизинговой компанией или банком.

В зависимости от особенностей сдаваемого в лизинг объекта различают лизинг движимого и недвижимого имущества. Ли­зинг движимого имущества наиболее распространен. Он охва­тывает широкую номенклатуру объектов: транспортные средст­ва; строительную технику; производственное оборудование, ме­ханизмы, приборы; средства телевизионной и дистанционной связи; средства вычислительной техники и обработки информа­ции; лицензии; ноу-хау; компьютерные программы и др. Объ­ектами лизинга недвижимости выступают административные и производственные здания, крупные магазины, гаражи и пр.

Операции по лизингу недвижимости являются более слож­ными в связи с довольно продолжительным сроком и большой суммой контракта. Это может быть приобретение лизинговой компанией объекта производственного назначения или ее учас­тие в строительстве для дальнейшей передачи объекта в лизинг предприятиям. Учитывая, что строительство требует длитель­ного периода времени, предприятие-лизингополучатель по ус­ловиям контракта может внести аванс в счет будущих лизинго­вых платежей.

В лизинг может сдаваться имущество, уже бывшее в эксплу­атации, но не по первоначальной, а по оценочной стоимости. Это выгодно как поставщику, так и пользователю: поставщик получает доход от еще годного, но простаивающего в настоящее время имущества; пользователя устраивает относительно невы­сокая стоимость имущества.

При долговременном сотрудничестве лизингополучателя с лизингодателем возможны отношения генерального лизинга, когда по договору на предоставление лизинговой линии лизин­гополучатель получает право дополнять список арендуемого оборудования, не заключая каждый раз новый контракт. Суб­лизингиспользуется в тех случаях, когда по лизинговому дого­вору предусматривается возможность передачи лизингополуча­телем лизингового имущества другому пользователю.

При стандартном лизинге изготовитель оборудования (ма­шин и др.) продает его лизинговой компании, которая сдает это оборудование в аренду потребителю. Сущность операции возвратного лизинга в том, что собственник имущества продает его лизинговой компании, а затем берет его в лизинг, то есть превращается в лизингополу­чателя. Возвратным лизингом могут пользоваться предприятия, осуществляющие выпуск дорогостоящего имущества (самоле­ты, корабли и т.д.). Такая сделка дает возможность предприя­тию получить денежные средства за счет продажи средств про­изводства, не прекращая их эксплуатацию, уменьшить напря­женность в использовании финансовых ресурсов.

Лизинг производителя (лизинг поставщика) – это отноше­ния, при которых лизингодатель финансирует производителя, выполняющего две функции – продавца объекта лизинга и ли­зингополучателя с правом сублизинга. Продавец становится лизингополучателем, а лизингополучатель не является пользо­вателем, так как имущество передается им в сублизинг третье­му лицу.

При возобновляемом лизинге происходит периодическая за­мена ранее сданного в лизинг оборудования (машин, механиз­мов) однородными, но более совершенными образцами. Эта мо­дель удобна при лизинге ЭВМ, поскольку на рынке часто появ­ляются новые, усовершенствованные модификации компьюте­ров. Револьверный лизинг (разновидность возобновляемого) поз­воляет лизингодателю по истечении определенного срока обме­нять используемое оборудование на другое, необходимое поль­зователю, например, в связи с изменением технологических процессов.

Оперативный лизинг – это отношения, при которых расхо­ды лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в лизинг имущества, не покрываются лизинговыми платежами в течение одного лизингового контракта. Финансовый лизинг предусматривает, что лизинговые пла­тежи в течение договора лизинга возместят лизингодателю пол­ную (или большую – не менее 75%) часть первоначальной (восстановительной) стоимости объекта лизинга.

«Чистый» лизинг предусматривает, что основные обязан­ности, связанные с эксплуатацией оборудования и других пред­метов лизинга, ложатся на лизингополучателя. Он платит на­логи, сборы, осуществляет страхование и несет все расходы, связанные с использованием оборудования. Лизингополучатель обязан содержать оборудование в рабочем состоянии, об­служивать его, и после окончания срока аренды оборудование должно быть в хорошем состоянии.

Лизинг с полным обслуживанием предусматривает оказа­ние лизингодателем полного набора услуг, обслуживание иму­щества лизинга, проведение исследований до приобретения оборудования, поставку запчастей для предмета лизинга, кон­сультации по эксплуатации и др. Лизинг с частичным набором услуг предполагает заранее согласованное разделение функций по обслуживанию объекта лизинга между сторонами договора.

Имущество для лизинговой сделки может быть собствен­ностью лизингодателя или специально купленным за счет его средств (лизинг за счет источников лизингодателя). Лизинг с привлечением средств предусматривает получение лизингода­телем кредита на определенную сумму для приобретения пред­мета лизинга. Раздельный лизинг частично финансируется ли­зингодателем. Он используется при особо крупных и дорогостоя­щих сделках, в которых участвует множество сторон. Лизинго­датель, покупая объект лизинга, выплачивает из своих средств не всю, а только часть необходимой суммы, остальное берет в долг у кредиторов (банков). Ссуда возмещается за счет лизинго­вых платежей непосредственно кредиторам (банку). Лизинго­датель передает свои права по взысканию средств с лизингопо­лучателей кредиторам в их пользу.

Внутренний лизинг – это финансовая сделка, при которой субъекты лизинга находятся на территории одного государства. Лизинг международный – договор, направленный на меж­дународные ценности, имущественные отношения между субъ­ектами лизинга, находящимися в разных странах. Он может действовать и в том случае, если лизингодатель и лизингополу­чатель находятся в одной стране, а предметом договора являют­ся материальные ценности другой страны. Международный ли­зинг в зависимости от местонахождения сторон, участвующих в лизинговых операциях, подразделяется на экспортный, импор­тный, транзитный, косвенный и др.