Файл: Организация системы анализа и планирования финансовой устойчивости предприятия (на примере ЗАО «МОТКЗ ОФ «Парижская коммуна»»).pdf

* Приведен расчет показателя в днях. Значение коэффициента равно отношению 365 к значению показателя в днях.

Оборачиваемость активов в среднем в течение анализируемого периода (с 31.12.2011 по 31.12.2013) показывает, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 663 календарных дня. Чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов в среднем требуется 44 дня.

Рентабельность собственного капитала за последний год составила 2,5%. За 3 года отмечено очень сильное падение рентабельности собственного капитала – на 6,7%. Рассмотрим, какие факторы повлияли на это изменение. Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала по формуле Дюпона:

В данной формуле рентабельность собственного капитала представлена в виде произведения трех факторов: рентабельности продаж по чистой прибыли, оборачиваемости активов и показателя, характеризующего долю собственного капитала. В следующей таблице методом цепных подстановок рассчитано влияние каждого из указанных факторов.

Таблица 13

Изменение рентабельности собственного капитала

Рентабельность собственного капитала за предыдущий год равнялась 4,2%. Сравним ее с рентабельностью собственного капитала за последний анализируемый период (2,5%).

Итого изменение рентабельности собственного капитала, выраженной в % составило 1,67% (табл. 14).

Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» в течение анализируемого периода.

Таблица 14

Изменение рентабельности собственного капитала

В ходе анализа были получены следующие показатели, имеющие исключительно хорошие значения:

• оптимальная доля собственного капитала (53%);
• чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они увеличились за анализируемый период;
• коэффициент покрытия инвестиций имеет хорошее значение (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет 92% от общего капитала организации).

Положительно характеризующим результаты деятельности ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» показателем является следующий – чистая прибыль за период 01.01–31.12.2013 составила 49 098 тыс. руб.

Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий – за 2013 год получена прибыль от продаж (133 992 тыс. руб.), но наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-101 348 тыс. руб.).

Среди показателей, неудовлетворительно характеризующих финансовое положение и результаты деятельности ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна», можно выделить такие:

• коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже принятой нормы;
• коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже принятой нормы;
• коэффициент абсолютной ликвидности ниже принятой нормы;
• низкая рентабельность активов (1,4% за последний год);
• значительное падение рентабельности продаж (-5,7 процентных пункта от рентабельности за 2011 год равной 15%);
• не соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
• значительная отрицательная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» (-2,3 коп. от данного показателя рентабельности за период с 01.01.2011 по 31.12.2011).

Среди показателей финансового положения организации, имеющих критические значения, можно выделить такие:

• на 31.12.2013 значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (-2,7) не удовлетворяет нормативному, находясь в области критических значений;
• крайне неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств.

Таблица 15

Рейтинговая оценка финансового состояния организации

По итогам проведенного анализа финансовое положение ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» оценено по балльной системе в +0,27, что соответствует рейтингу BB (нормальное положение). Финансовые результаты деятельности организации за 3 последних года оценены в -0,01, что соответствует рейтингу B (удовлетворительные результаты). Следует отметить, что итоговые оценки получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их прогнозные значения на последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе анализ финансового положения и результаты деятельности организации, равняется +0,16 – по шкале рейтинга это нормальное состояние (BB).

Рейтинг «BB» отражает финансовое состояние организации, при котором основная масса показателей укладывается в нормативные значения. Имеющие данный рейтинг организации могут рассматриваться в качестве контрагентов, во взаимоотношении с которыми необходим осмотрительный подход к управлению рисками. Организация может претендовать на получение кредитов, но решение во многом зависит от анализа дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (применительно к ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий):

Z-счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1.23 и менее – высокая вероятность банкротства;
• от 1.23 до 2.9 – средняя вероятность банкротства;
• от 2.9 и выше – низкая вероятность банкротства.

Таблица 16

Оценка банкротства

По результатам расчетов для ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» значение Z-счета на последний день анализируемого периода (31.12.2013) составило 1,29. Такое значение показателя говорит о существовании некоторой вероятности банкротства ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» (значение показателя находится в пограничной зоне).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под финансовой устойчивостью организации понимают ее способность обеспечить сбалансированное состояние денежных потоков, наличие достаточного количества средств, необходимых для обеспечения длительного поддержания деятельности, в первую очередь в виде выплаты кредитов и производства продукции. Это состояние определяет стабильную платежеспособность, и поэтому является показателем важным прежде всего для внутренних финансовых служб.

Управление финансовой устойчивостью является крайне важной и актуальной проблемой, как для отдельного предприятия, так и для России в целом. Совершенно очевидно, что в этом случае финансовая устойчивость страны, в конечном счете, непосредственно зависит от финансовой устойчивости предприятий.

Объектом исследования явилось Закрытое акционерное общество «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна», которое представляет собой промышленно-торговый обувной холдинг.

В ходе анализа были получены следующие показатели, имеющие исключительно хорошие значения:

• оптимальная доля собственного капитала (53%);
• чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они увеличились за анализируемый период;
• коэффициент покрытия инвестиций имеет хорошее значение (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет 92% от общего капитала организации).

Положительно характеризующим результаты деятельности ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» показателем является следующий – чистая прибыль за период 01.01–31.12.2013 составила 49 098 тыс. руб.

Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий – за 2013 год получена прибыль от продаж (133 992 тыс. руб.), но наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-101 348 тыс. руб.).

Среди показателей, неудовлетворительно характеризующих финансовое положение и результаты деятельности ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна», можно выделить такие:

• коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже принятой нормы;
• коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже принятой нормы;
• коэффициент абсолютной ликвидности ниже принятой нормы;
• низкая рентабельность активов (1,4% за последний год);
• значительное падение рентабельности продаж (-5,7 процентных пункта от рентабельности за 2011 год равной 15%);
• не соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
• значительная отрицательная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» (-2,3 коп. от данного показателя рентабельности за период с 01.01.2011 по 31.12.2011).

Среди показателей финансового положения организации, имеющих критические значения, можно выделить такие:

• на 31.12.2013 значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (-2,7) не удовлетворяет нормативному, находясь в области критических значений;
• крайне неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств. По итогам проведенного анализа финансовое положение ЗАО «Московская ордена Трудового Красного Знамени обувная фабрика «Парижская коммуна» оценено по балльной системе в +0,27, что соответствует рейтингу BB (нормальное положение).