Файл: Рынок ценных бумаг (Правовое регулирование ценных бумаг в Российской Федерации).pdf

Введение

Актуальность темы исследования. Важнейшим условием эффективности любой рыночной экономики является повышение оборотоспособности обслуживающих ее имущественных прав, различного рода обязательств, финансовых инструментов, в том числе таких, как ценные бумаги.

Формирование рынка ценных бумаг в современной России началось в девяностых годах XX в. Качественные изменения в правовом регулировании отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, произошли только в 1995 - 1996 гг. Именно в этот период были приняты и вступили в силу Гражданский кодекс РФ (часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ) - ядро законодательства РФ о рынке ценных бумаг, Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», а также Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»^[1] (далее - Закон о рынке ценных бумаг), который является основным законодательным актом, регулирующим функционирование российского рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги относятся к числу объектов гражданских прав, что предопределяет их регламентацию в рамках гражданского законодательства^[2].

Федеральный закон от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»^[3] (далее - Закон № 142-ФЗ) изменил правовое регулирование института ценных бумаг в российском праве. Глава 7 Гражданского кодекса РФ полностью переработана и разделена на три параграфа, содержащие основные положения и нормы о документарных и бездокументарных ценных бумагах.

Законодательное регулирование данного института гражданских правоотношений претерпело значительные изменения.

В новой редакции ГК РФ не представлено единое понятие ценной бумаги, но при этом законодатель раскрыл два определения: документарных ценных бумаг и бездокументарных ценных бумаг^[4].

В соответствии с ч. 1 ст. 142 ГК РФ в редакции Закона № 142-ФЗ документарные ценные бумаги - это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов. Как видно из определения, в отличие от старого определения документарных ценных бумаг, перечень прав оказывается расширенным. Очевидно, что «иные права» включают в себя не только имущественные, но и неимущественные права.

---

Количество финансовых инструментов, которые признаются ценными бумагами в соответствии с действующим российским гражданским законодательством, весьма значительно. В связи с этим встает, как с практической, так и с догматической (научной) точки зрения, вопрос группировки разных видов ценных бумаг по типам (классам) на основании сходства существенных признаков.

Объект и предмет исследования. Объектом в настоящем исследовании являются ценные бумаги как объекты гражданско-правового регулирования.

Предметом исследования, прежде всего, является совокупность норм, закрепляющих правовое регулирование ценных бумаг по действующему законодательству РФ.

Цель настоящей работы состоит в исследовании института рынка ценных бумаг как объектов гражданско-правового регулирования.

Для достижения указанной цели перед квалификационной работой были поставлены следующие задачи:

• исследовать понятие института рынка ценных бумаг;
• рассмотреть правовые особенности классификации рынка ценных бумаг;
• раскрыть риски конфликта интересов на рынке ценных бумаг;
• выявить проблемы контроля сделок на рынке ценных бумаг;
• подвести общий итог проделанной работы, в котором необходимо резюмировать основные выводы изученного материала.

За годы активного обращения ценных бумаг сформировалась солидная судебная практика судов общей юрисдикции и арбитражных судов, например, постановление Пленума ВС и Пленума ВАС РФ от 4 декабря 2000 г. № 33/14 «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей», издана классическая российская литература по регулированию ценных бумаг: книги М.М. Агаркова, П.П. Цитовича, Г.Ф. Шершеневича.

Рынку ценных бумаг посвящены труды таких видных отечественных ученых, как А.Е. Абрамов, В.К. Андреев, Б.И. Алехин, И.В. Бархатов, В.А. Белов, А.С. Жуков, Е.В. Зенькович, Л.Л. Попов, С.В. Ротко, А.Ю. Лисицын, А.А. Ялбулганов и другие.

Методологической основой исследования являются: диалектический метод, а также метод познания социально-правовых явлений в их историческом развитии и взаимообусловленности. Основными методами исследования являются: исторический, логический, сравнительно-правовой, формально-логический, системно-структурный.

В структурном отношении настоящая квалификационная работа состоит из введения, двух глав, состоящих из четырех параграфов, заключения и списка использованных источников.

---

1. Правовое регулирование ценных бумаг в Российской Федерации

1.1 Понятие ценной бумаги

Реальное развитие ценные бумаги получают лишь в VIII - XIX вв., а научное обоснование - на рубеже XIX - XX вв. Поэтому сложно говорить о правовой традиции и глубоком укоренении этого института.

Изначально ценная бумага представляла собой юридико-технический инструмент и вводилась в оборот для облегчения и легализации обращения заключенных в ней прав. «Многочисленные экономические, правовые и не в последнюю очередь технические трудности, с которыми на заре Средневековья столкнулись западноевропейские купцы и банкиры, обращали их активность к поиску и введению в оборот системы ценностей особого рода»^[5]. Во многом подобными обстоятельствами и была обусловлена необходимость появления соответствующих инструментов, позволяющих решать возникшие товарообменные проблемы.

По справедливому мнению М.М. Агаркова, упрощение оборота имущественных прав не главная и не единственная причина появления института ценных бумаг. Ученый полагал, что основная цель, достижению которой служит институт ценных бумаг, - перераспределение рисков, возникающих при появлении, осуществлении и прекращении прав, удостоверяемых ценными бумагами^[6].

Впервые термин «ценная бумага» (Wertpapiere) был закреплен в Общегерманском торговом уложении^[7], являющемся, по мнению многих отечественных и зарубежных ученых-правоведов, одним из самых передовых правопорядков своего времени. Сущность ценной бумаги была определена посредством указания на неразрывную связь, существующую между документом, удостоверяющим право, и самим этим правом. Неразрывность связи заключалась в констатации факта, что без документа нет и права^[8]. Во многих чертах природа, характерная для ценных бумаг, была воспринята и современной практикой, а потому весьма легко перекочевала в нормы соответствующих правовых документов, регламентирующих институт ценных бумаг.

И все же, говоря о ценной бумаге как таковой, стоит обратить внимание на содержательное значение термина «ценная бумага», который не по содержанию вряд ли отражает свое название. Аксиоматичным уже выглядит объяснение данного словесного феномена, значительно укоренившегося в научной и учебной литературе. Как отмечают отдельные специалисты, ценной бумага признается не в силу присущих ей естественных свойств, а потому что в ней закреплены определенные имущественные права: на получение денежной суммы, на получение товара, на другие ценные бумаги»^[9].

---

Действительно, ценность бумаге придает ее функция, наличие которой воплощается в документе, подтверждающем определенные права (объем прав) конкретного лица (или без обозначения такового)^[10].

В научной литературе к числу имущественных прав, которые может закреплять ценная бумага, относят либо только обязательственные права^[11], либо обязательственные, вещные, преимущественные и корпоративные права (право на управление)^[12], а теоретически - любые имущественные права, кроме сугубо личных^[13]. Однако бесспорно, что имущественное право составляет содержание любой ценной бумаги.

Тем не менее, не всякие документы имущественного характера являются ценными бумагами. В отличие от других документов ценные бумаги наделяются особыми правовыми свойствами, призванными облегчать и ускорять оборот имущественных прав, закрепленных в бумагах^[14]. Документ не может быть признан ценной бумагой, если он не обладает свойством передаваемости^[15]. Кроме того, ценная бумага может служить универсальным средством кредитования и накопления; срок ее действия, как правило, не ограничен сроком действия какого-то обязательства, т.е. она имеет долгосрочный характер.

Специфическую форму^[16] и неразрывную связь между выраженным в документе правом и документом^[17] называют также в качестве признаков ценной бумаги. Вместе с тем жесткое требование к оформлению того или иного документа обычно направлено на обеспечение прав кредитора, т.е. форма, как правило, выступает дополнительным гарантированием права, следовательно, последствием, а не отличительной чертой объекта; или, иначе говоря, внешним признаком. Неразрывную связь между выраженным в документе правом и самим документом можно обнаружить и не только относительно ценной бумаги, такое же сочетание может быть и в другом документе, определяющем право на имущество. В частности, расписка в получении денег также основана на нераздельности документа и выраженном в нем праве требования. Нет расписки - и нет закрепленного в ней права, если иными средствами, кроме долгового документа, в соответствии с законом невозможно доказать факт обязательства.

Отличительными чертами ценной бумаги являются^[18]:

- содержание - имущественное или иное право, содержащее имущественный элемент;

---

- оборотоспособность (как правило, имеющая более простой порядок, чем у иных объектов гражданских прав);

- накопительность;

- кредитоспособность;

- долгосрочность;

- специфическая форма.

Кроме самого права, определяющего содержание ценной бумаги, а также ее внешнего признака - специфической формы остальные отличительные черты ценной бумаги составляют свойства воплощенного в ней имущественного права.

1.2 Правовые особенности классификации ценных бумаг

Ценные бумаги могут быть классифицированы по отдельным видам по различным основаниям.

Наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 143 ГК РФ и в соответствии с которым различаются следующие документарные ценные бумаги^[19]:

- ценные бумаги на предъявителя;

- именные ценные бумаги;

- ордерные ценные бумаги.

Данная классификация имеет важное значение, так как в зависимости от способа определения управомоченного на ценную бумагу лица определяется порядок передачи закрепленных в ней прав.

Ценная бумага является бумагой на предъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом. Должник обязан предоставить исполнение владельцу, не требуя, кроме предъявления документа, какой-либо дополнительной легитимации. Эти ценные бумаги обладают повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав достаточно простого ее вручения этому лицу. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть выпущены: коносаменты, облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства и др. Таким образом, согласно п. 2 ст. 143 ГК РФ предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

Именные ценные бумаги содержат обозначение субъекта права в тексте документа. В соответствии с абз. 2 п. 4 ст. 143 ГК РФ права, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии). В юридической литературе неоднократно указывалось, что такая легальная трехчленная классификация ценных бумаг в зависимости от способа обозначения управомоченного по бумаге субъекта не может быть проведена последовательно^[20], и предлагается различать именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги).

---