Файл: Оценка стоимости бизнеса на примере ОАО «Кондитерская фирма «ТАКФ».pdf

Из Таблиц видно, что объемы производства как в натуральном, так и в стоимостном выражении снизились в 2012 году в связи с финансовым кризисом, а в 2013-2014 гг. наблюдается положительная динамика производства по большинству ассортиментных товарных групп.

В таблице 2.4 показана структура и динамика численности персонала ОАО «КФ «ТАКФ» в 2009-2015 гг.

Таблица 2.4

Среднесписочная численность работников (чел.)

Вхождение фирмы «ТАКФ» в производственно-сбытовой холдинг «Объединённые Кондитеры» имеет стратегически важное значение для совершенствования технологий кондитерского производства и возможностей продвижения продукции на рынок.

Активная инвестиционная политика предприятия позволила в последние годы предпринять ряд важных шагов по модернизации производства. Определяющим фактором здесь была инвестиционная поддержка фабрики «Красный Октябрь», Европейского Банка Реконструкции и Развития и Администрации Тамбовской области.

Занять существующее положение на современном рынке кондитерских изделий и в общественной и экономической жизни региона фирме удалось благодаря настойчивой реализации имеющихся в нашем распоряжении экономико-географических преимуществ и активного использования рыночных возможностей.

В 2000-2001 годах фирма была удостоена и награждена десятью дипломами и званиями. В частности, ей был присужден статус «Лидер Российской экономики», присвоена известная международная награда «Факел Бирмингема». Эта награда - свидетельство принадлежности фирмы к обществу международно-признанных лидеров бизнеса, играющих важную роль в развитии новой экономики России.

В целом, в связи с тем, что предприятие имеет более чем полувековой стаж существования, на его текущей деятельности сказываются как положительные, так и отрицательные черты преемственности. К положительным факторам, главным образом, можно отнести большой опыт хозяйствования в данной отрасли, наличие квалифицированных кадров, сложившиеся партнерские связи с поставщиками и покупателями. Недостатком является актуальная потребность в обновлении физически и морально устаревших основных фондов.

Слагаемым успешного бизнеса является высокоразвитая корпоративная культура «ТАКФ». Руководство фирмы видит развитие фирмы не только в увеличении производственных мощностей, но и в развитии корпоративного духа и единства.

Прежде чем рассмотреть особенности формирования фирменного стиля, изучим миссию ОАО «Кондитерская фирма «ТАКФ», которая звучит так: «Наши сладости – путь к Вашему здоровью и хорошему настроению!»

Корпоративные принципы предприятия звучат следующим образом:

1. Мы работаем для Вас и Ваших детей.

2. Мы производим качественную и полезную продукцию.

3. Прогресс во всём – наш девиз!

4. Наша компания – единый коллектив.

5. Мы - патриоты России и Тамбова.

2.2. Оценка стоимости ОАО «КФ «ТАКФ» методом чистых активов

Проведем оценку стоимости ОАО «КФ «ТАКФ» с помощью двух подходов: затратным и доходным.

Сразу обоснуем, почему в данной работе мы отказались от применения сравнительного подхода к оценке стоимости предприятия.

Сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется той суммой, за которую она может быть продана при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.

Несмотря на имеющиеся преимущества сравнительного подхода, он имеет ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование в оценочной практике^[14].

Во-первых, базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем.

Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии самой разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу сходных фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов. Получение дополнительной информации от предприятий аналогов является достаточно сложным и дорогостоящим процессом.

В-третьих, оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. Поэтому оценщик обязан выявить эти различия и определить пути их нивелирования в процессе определения итоговой величины стоимости. Возможность применения сравнительного подхода в первую очередь зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Второе условие — это открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию. Формирование соответствующего банка данных облегчит работу оценщика, поскольку сравнительный подход является достаточно трудоемким и дорогостоящим.

В нашем случае методы сравнительного подхода нецелесообразно применять из-за отсутствия информации о ценах продаж аналогичных предприятий, поскольку котируются акции только очень крупных предприятий кондитерской отрасли, а объект оценки несопоставим по размеру с этими предприятиями, к этому следует добавить невысокий уровень развития фондового рынка.

Для обеспечения обоснованного и объективного установ­ления рыночной стоимости имущества акционерного обще­ства, в соответствии с требованиями ст. 35 Федерального закона «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ, приказа Минфина РФ от 28.08.2014 г. порядок оценки стоимости чистых активов акционерных об­ществ» определен расчет показателя «чистые активы». Чис­тые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, сум­мы его обязательств, принимаемых к расчету^[15].

Активы, участвующие в расчете, — это денежное и неиз­менное имущество акционерного общества (АО), в состав ко­торого включаются по балансовой стоимости следующие со­ставляющие статей:

1) внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса. При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

- непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования зе­мельными участками, природными ресурсами, патен­ты, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, организационные расходы, торго­вые марки, товарные знаки и т.п.);

- имеющие документальное подтверждение затрат по их пробретению (созданию);

- право общества на владение данными нематериальными активами должно быть подтверждено документом (па­тентом, актом, договором и т.п.), выданным в соот­ветствии с законодательством РФ;

1. по статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность ОАО за проданное ему имущество;
2. запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (уч­редителей) по их вкладам в уставный капитал и балансо­вой стоимости собственных акций, выкупленных у акцио­неров.

При наличии в ОАО на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг пока­затели статей, в связи с которыми они созданы, показыва­ются в расчете с соответствующим уменьшением их балансо­вой стоимости на стоимость данных резервов^[16].

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства ак­ционерного общества. В их состав включаются следующие статьи:

1. статья третьего раздела бухгалтерского баланса — целевые финансирования и поступления;
2. статьи четвертого раздела баланса - долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;
3. статьи пятого раздела баланса - краткосрочные обязательства банкам и иным, юридическим и физическим лицам; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «Доходы будущих периодов».

Условно порядок оценки стоимости чистых активов можно представить так:

ЧА = А_р - П_р, (2)

где А_р - активы, принимаемые к расчету;

П_р - пассивы, принимаемые к расчету.

Учитывая, что стоимость активов равна стоимости пасси­вов:

П - А = 0,

где П - итог пассива баланса;

А - итог актива баланса.

Складывая оба уравнения, получим:

ЧА=П - А + А_р - П_р.

Преобразуем полученное уравнение:

ЧА = (П - П_р) - (А - А_р) ( 3 )

Итак, стоимость чистых активов равна разнице между раз­ностью итогов пассива баланса и пассивов, принимаемых к расчету, и разнице между итогом активов и активами, при­нимаемыми к расчету.

В Таблице 2.5 произведен расчет стоимости чистых активов как по балансу, так и по рыночной стоимости.

Корректировка статей актива баланса предприятия для определения активов и пассивов, принимаемых к расчету, проводилась по следующим основным направлениям: здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность.

Таблица 2.5

Расчет стоимости чистых активов ОАО «КФ «ТАКФ»