Добавлен: 29.06.2023
Просмотров: 104
Скачиваний: 2
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1. Теоретические аспекты организации и управления выплатой дивидендов в акционерном обществе
1.1. Теории дивидендной политики
1.2. Правовое регулирование выплаты дивидендов акционерными обществами в России
Глава 2. Анализ дивидендных политик российских акционерных обществ
2.1. Исследование дивидендных политик акционерных обществ в России
2.2. Оценка связи выплачиваемых дивидендов с их налогообложением
Глава 3. Направления совершенствования дивидендных политик российских акционерных обществ
2.2. Оценка связи выплачиваемых дивидендов с их налогообложением
Проблема двойного налогообложения дивидендов рассматривается достаточно давно, в частности, изучены вопросы, касающиеся причин[33], последствий[34], механизмов устранения двойного налогообложения дивидендов[35], оптимизации уровня налогообложения дивидендов с учетом зарубежного опыта[36], влияние на состав акционеров[37] и на прибыль от интеллектуальной собственности[38].
Повышение ставки налога на доходы в виде дивидендов может привести к прекращению компаниями распределения прибыли на выплату дивидендов. В результате чего акционерами (участниками) будут разработаны новые механизмы получения дохода, исключающие такое налогообложение.
Рассмотрим данную проблему на примере компаний Республики Татарстан.
Крупнейшими компаниями РТ по объему выплаченных дивидендов за 2013-2014 гг. являются «Татнефть», «Казанский вертолетный завод», «Нижнекамскнефтехим», «Казаньоргсинтез». Всего в 2014 г. такими компаниями направлено на выплату дивидендов 37,8 млрд. руб. На «Татнефть» приходится две трети всех выплат акционерам в РТ. В абсолютном выражении сумма выплаченных дивидендов в 2014 г. по сравнению с 2013 г. увеличилась. Динамика таких выплат представлена в таблице 5.
Таблица 5
Дивидендные выплаты за 2013-2014 гг.[39]
|
Компании РТ |
Сумма дивидендов, в млн. руб. |
Доля дивидендных выплат в обшей сумме, в % |
||
|
2013 г. |
2014 г. |
2013 г. |
2014 г. |
|
|
Татнефть |
19155 |
24618 |
66.9 |
65.1 |
|
Казанский вертолетный завод |
2277 |
7750 |
7.9 |
20.5 |
|
Нижнекамскнефтехим |
1830 |
2782 |
6.4 |
7.4 |
|
Казаньоргсинтез |
047 |
1834 |
2.3 |
4.9 |
|
Шешмаойл |
640 |
543 |
2.2 |
1.4 |
|
ШЛО |
251 |
164 |
0.9 |
0,4 |
|
Таттелеком |
223 |
104 |
0.8 |
0.28 |
|
ХК Татнефтупродукт |
25 |
7 |
0.09 |
0.02 |
|
Камгэс энергострой |
6 |
3 |
0.02 |
0.01 |
|
Зеленодольский завод им. Горького |
1 |
1 |
0.003 |
0.003 |
|
Промежуточный итог |
25055 |
37806 |
87.5 |
100 |
|
КАМАЗ |
206 |
0 |
0.7 |
0 |
|
ТАИФ |
2085 |
0 |
7.3 |
0 |
|
Ремдизель |
575 |
нет данных |
2.0 |
нет данных |
|
Татспиртпром |
239 |
нет данных |
0.8 |
нет данных |
|
Татавтодор |
88 |
нет данных |
0.3 |
нет данных |
|
СМП-Нефтегаз |
86 |
нет данных |
0.3 |
нет данных |
|
Татойлгаз |
300 |
нет данных |
1.0 |
нет данных |
|
Татэлектромонтаж |
1 |
нет данных |
0.003 |
нет данных |
|
Казаньцентрстрой |
0.036 |
нет данных |
0.0001 |
нет данных |
|
Итого |
28635 |
37806 |
100 |
100 |
С 1 января 2015 г. ст. 284 Налогового Кодекса РФ определено, что доходы в виде дивидендов облагаются налогом на прибыль организаций по ставке 13%. До этого ставка составляла 9%. Но не все дивиденды облагаются налогом. Если доля участия в капитале организации составляет не менее чем 50%, то к доходам, полученным российскими организациями в виде дивидендов, применяется ставка 0%[40]. Доходы в виде дивидендов также облагаются НДФЛ, в случае если акционерами (участниками) являются физические лица. Таким образом, всех акционеров (участников) компаний, выплачивающих дивиденды, условно можно разделить на 3 группы: государство (компании с государственным участием), акционеры (участники), доля которых превышает 50%, и прочие акционеры (участники) (таблица 6).
Таблица 6
Акционеры (участники) компаний РТ
|
Компании РТ |
Акционеры (частники) |
|
1 |
2 |
|
Татнефть |
на 25.05.2014: Связьинвестнефтехим - 30.45% капитала и |
|
Казанский вертолетный завод |
на 31.03.2015: Вертолеты России - 99.6% |
|
Нижнекамскнефтехим |
на 31.03.2015: Телеком Менеджмент - 50% (100% - ТАИФ (11.46% - Шаймиев Радик Минтимерович; 3.02% - АС (100% - Шигабутдинов Альберт Кашафович); 4.5% - Сафина Гузелия Мухарямовна); Связьинвестнефтехим - 25.2%; |
|
Казаньоргсинтез |
на 31.03.2015: Телеком Менеджмент - 53.04% (100% - ТАИФ (11.46% - Шаймиев Радик Минтимерович; 8.02% - АС (100% - Шигабутдинов Альберт Кашафович); 4.5% - Сафина Гузелия Мухарямовна ); Связьинвестнефтехим - 26.64%; |
|
Шешмаойл |
на 31.03. 2015: Капитал Бизнес Холдинг - 20.1% (90% - Гамирова Римма Габадульбаровна; 10% - Олимп Ю (99% - Тахаутдинов Шафагат Фахразович); Тахаутдинов Рустем Шафагатовнч - 2.5%; Хисамов Раис Салихович - 2.25% |
|
КМПО |
на 1.04.2015: SINEK INVESTMENT & DEVELOPMENT LIMITED (о.Джерси) – 49.2% (100% - Связьинвестнефтехим" (100% - МЗИО РТ)); Региональная финансовая компания - 24.9% (100% - Цыбизов Сергей Владимирович); Инвест-Групп - 23.7% (100% - АНТЕЙ (99.99 % - КРИСТИАНСАНД ИНВЕСТМЕНТ ЛИМИТЕД (Кипр); 0.01% - Кравцов Юрий Тимофеевич) |
|
Таттелеком |
на 31.03.2015: СИНХ - 87.2%; Телекомннвест - 2.2% (100% - Таттелеком) |
|
ХК Татнефтепродук |
на 1.04.2015: СИНХ – 34.2%; «Чулпан и компания - 25.24% (45.6% Чулпан (56% - Сабиров Рамиль Рустамович; 18.6% - Сабиров Азат Наилович; 18.6% - Ойлтэк (100% - Фаттахов Рафаэль Лиюсович); 6.8% - Фаттахов Рафаэль Лиюсович)) Телеком-менеджмент - 21.79% (100% - ТАИФ) |
Продолжение таблицы 6
|
1 |
2 |
|
Камгэсэнергострой |
на 31.03.2015: Холдинговая компания АК Барс – 58.78%; |
|
Зеленолольский |
на 31.03. 2015: Холдинговая компания Ак Барс – 63.1%; ХГЗИО РТ - 25%; Федеральное агентство по управлению |
|
КАМАЗ |
на 1.05.2015: Госкорпорация Ростех – 49.9% обыкновенных |
|
ТАИФ |
на 31.03.2015: Шаймиев Радик Минтимерович -11.46%; АС – 8.02% (100% - Шигабутдинов Альберт Кашафович); Сафина Гузелия Мухарямовна – 4.5% |
|
Ремдизель |
на 31.03.2015: Связьинвестнефтехим -100% |
|
Татспиртпром |
на 1.04.2015: АР Ойл энд газ Б.В. (Нидерланды) - 99.54% (Худайнатов Эдуард Юрьевич) |
|
Татавтодор |
на 31.03.2015: МЗИОРТ -100% |
|
СМП-Нефтегаз |
на 31.03. 2015: СМП - 50% (36.483% - Комаров Рияз Фоатович; 33.392% - 33.392%) Комарова Альфира Абзаловна - |
|
Татойлгаз |
на 31.03. 2015: Фассахов Роберт Харрасович – 7.02%; Svenson Investments Limited — 42.46%; Jasmin Limited — 24.6%; |
|
Татэлектромонтаж |
на 31.03.2015: Солуянов Юрий Иванович - 18.95%; Солуянов |
|
Казаньцентрстрой |
на 31.03.2015: ПроФИТ Групп -76% (25% - Авантаж (100% - Сковородников Александр Петрович); 25% - ИК Фауст ЛТД (100% - Самилова Анастасия Валерьевна); 25% - Оф-план (100% - Суслин Николай Юрьевич); 25% - Рагдай (100% - Липатов Олег Александрович); Инвест-Ресурс - 24% (100% - Самклов Валерий Иванович) |
В число компаний первой группы входят «Татнефть», «Нижнекамскнефтехим», «Казаньоргсинтез», «КМПО», Зеленодольский завод им. Горького, «КАМАЗ», «Ремдизель», «Татавтодор». Выплачивая дивиденды акционерам (участникам) первой группы, налог на дивиденды, как и сами дивиденды, и так попадают государству. Акционеры (участники) же, доля которых превышает 50%, не облагаются налогом по налоговому законодательству. Поэтому среди дивидендов, выплачиваемых акционерам, мы исключили те, которые, можно сказать, не облагаются налогом на дивиденды, и в таблице 7 представили размер дивидендных выплат, облагаемых налогом.
Таблица 7
Дивиденды, облагаемые налогом
|
Компании РТ |
Сумма дивидендов, в млн. руб. |
Доля дивидендных выплат в общей сумме, в % |
||
|
2013 г. |
2014 г. |
2013 г. |
2014 г. |
|
|
Татнефть |
2163 |
2779 |
7.6 |
7.2 |
|
Нижнекамскнефтехим |
454 |
689.9 |
1.6 |
1.8 |
|
Казаньоргсинтез |
132 |
373 |
0.5 |
0.96 |
|
Шешмаойл |
640 |
543 |
2.2 |
1.4 |
|
ШЛО |
125.5 |
83 |
0.9 |
0.4 |
|
Таттелеком |
29 |
13 |
0.1 |
0.03 |
|
ХК Татнефтепродукт |
25 |
0.09 |
0.02 |
|
|
Камгэсэнергострой |
2.5 |
1.2 |
0.009 |
0.003 |
|
КАМАЗ |
206 |
0 |
0.7 |
0 |
|
ТАИФ |
2085 |
0 |
7.3 |
0 |
|
Татспиртпром |
1.099 |
нет данных |
0.004 |
нет данных |
|
СМП-Нефтегаз |
43 |
нет данных |
0.15 |
нет данных |
|
Татойлгаз |
300 |
нет данных |
1.0 |
нет данных |
|
Татэлектромонтаж |
1 |
нет данных |
0.003 |
нет данных |
|
Итого |
6207 |
4489 |
21.7 |
11.8 |
В абсолютном выражении наблюдается снижение выплачиваемых дивидендов с 6 207 млн. руб. до 4 489 млн. руб. (рис. 1).
Рис. 1. Динамика дивидендных выплат компаний РТ за 2013-2014 гг., в млн. руб.
Также наблюдается снижение доли дивидендов, облагаемых налогом, в общей сумме дивидендных выплат в 2014 г. по сравнению с 2013 г. с 21,7% до 11,8% (рис. 2).
Рис. 2. Динамика доли дивидендов, облагаемых налогом в общей сумме дивидендных выплат за 2013-2014 гг., в %
Среди компаний, дивиденды которых облагаются налогом, в 2013 г. лидировали «Татнефть», которой принадлежит треть всех облагаемых налогом дивидендов, и «ТАИФ», которой также принадлежала треть выплат. На втором месте по дивидендным выплатам в 2013 г. «Шешмаойл», на третьем «Нижнекамскнефтехим». В общем объеме дивидендных выплат их доля составила 10,3% и 7,3% соответственно. В 2014 г. также лидировало «Татнефть», на долю которого приходилось более 60% дивидендных выплат. Второй лидер 2013 г. «ТАИФ» в 2014 г. вообще не выплачивал дивиденды, решив направить прибыль на развитие компании. Второе место по дивидендным выплатам в том же году принадлежит «Нижнекамскнефтехим», третье – «Шешмаойл». «Казаньоргсинтез» также выплачивает дивиденды, облагаемые налогом, их доля составляла 2,1% в 2013 г. и 8,3% в 2014 г.
Распоряжением правительства РФ компаниям с государственным участием необходимо направлять на выплату дивидендов не менее 30% чистой прибыли, установленной стандартами РСБУ[41]. Поэтому такие компании обязаны направлять чистую прибыль на выплату дивидендов. Отсюда, доля прибыли, направленной на выплату дивидендов в 2013 и 2014 гг., в компаниях с государственным участием сохраняется на одном уровне (таблица 8).
Таблица 8
Доля прибыли, направленной на выплату дивидендов в 2013-2014 гг.
|
Компании РТ |
Годы |
|
|
2013 г. |
2014 г. |
|
|
Татнефть |
30 |
30 |
|
Нижнекамскнефтехим |
30 |
30 |
|
Казаньоргсинтез |
30 |
30 |
|
Шешмаойл |
130 |
59 |
|
ШЛО |
51 |
30 |
|
Таттелеком |
30 |
13 |
|
ХК Татнефтепродукт |
30 |
28 |
|
Камгэсэнергострой |
30 |
16 |
|
КАМАЗ |
10 |
0 |
|
ТАИФ |
15 |
0 |
|
Татсгафтпром |
30 |
нет данных |
|
СМП-Нефтегаз |
9.8 |
нет данных |
|
Татойлгаз |
37 |
нет данных |
|
Татэлектромонтаж |
1.96 |
нет данных |