Файл: Финансовое состояние: анализ и оценка (на примере ОАО «Гостиница «Октябрьская»).pdf

Среди негативных моментов, выявленных по результатам анализа оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов ОАО «Гостиница «Октябрьская», способных оказать отрицательное влияние на финансовое состояние предприятия, необходимо в первую очередь отметить замедление оборачиваемости дебиторской задолженности. Так, в 2014 г. по сравнению с 2013 г. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности сократился в 9,79 раза, а в 2015 г. уменьшился еще в 0,96 раза, что привело к увеличению продолжительности одного оборота дебиторской задолженности на 59,25 дня и 24,85 дня в 2014 и 2015 гг. соответственно. Негативное влияние замедления оборачиваемости дебиторской задолженности ОАО «Гостиница «Октябрьская» проявляется в том, что оно приводит к изъятию части средств из хозяйственного оборота, которые организация могла бы использовать для погашения своих обязательств.

Подводя итоги анализа бухгалтерского баланса ОАО «Гостиница «Октябрьская» можно сделать вывод о том, что по состоянию на 31.12.2015 гг. организация может быть признана ликвидной и платежеспособной. В то же время в организации была выявлена негативная тенденция замедления оборачиваемости дебиторской задолженности, что может отрицательно повлиять на ее финансовое состояние.

2.3 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Гостиница Октябрьская»

Как уже было отмечено ранее, финансовое состояние организации характеризуется различной степенью финансовой устойчивости, которая с течением времени может изменяться. Для оценки финансовой устойчивости ОАО «Гостиница Октябрьская» был выполнен расчет абсолютных и относительных показателей.

Результаты расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Гостиница Октябрьская» представлены в таблице 12

Таблица 12

Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Гостиница Октябрьская»

Результаты расчетов, представленные в таблице 16, свидетельствуют о том, что на конец каждого из исследуемых периодов ОАО «Гостиница Октябрьская» характеризовалось абсолютной финансовой устойчивостью. Данные таблицы указывают на то, что ОАО «Гостиница Октябрьская» могла не только профинансировать запасы за счет собственных средств, но и сформировала их излишек, который мог быть использован для финансирования других элементов оборотного капитала.

В таблице 17 выполнен расчет относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Гостиница Октябрьская».

Таблица 13

Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Гостиница Октябрьская»

Результаты расчетов, выполненные в таблице 17, также позволяют признать исследуемую организацию финансово устойчивой. Из таблицы в частности видно, что несмотря на снижение, коэффициент автономии на протяжении трех лет находился в пределах допустимых значений. Коэффициент финансовой зависимости в 2013-2015 гг. был ниже верхней рекомендуемой границы оптимального значения, что позволяет отметить низкий уровень финансовой зависимости ОАО «Гостиница Октябрьская» от внешних источников финансирования. На протяжении трех исследуемых лет необходимо также отметить высокое значение коэффициента самофинансирования. Несмотря на то, что в сравнении с 2013 г., когда ОАО «Гостиница Октябрьская» практически не использовало заемные средства, значение коэффициента самофинансирования сократилось в 4 раза, оно тем не менее, находилось в пределах рекомендуемого значения.

Немного ниже нижней рекомендуемой границы оптимального интервала в 2015 г. было значение коэффициента финансового левериджа. Это говорит о том, что в силу низкого уровня зависимости от внешних источников финансирования, в организации может сократиться значение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами свидетельствует о том, что на исследуемом предприятии к концу 2015 г. 78% от общей суммы оборотных активов могли быть профинансированы за счет собственных средств. Это подтверждает сделанный ранее вывод о высоком уровне финансовой устойчивости исследуемой организации. В пределах допустимого интервала находилось значение коэффициента маневренности собственного капитала. Так, к концу 2015 г. 57% собственного капитала организации находилось в форме, обеспечивающей маневрирование, что можно оценить положительно с точки зрения влияния на финансовую устойчивость организации.

Необходимо также отметить, что в 2015 гг. произошло снижение коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных активов по сравнению со значением показателя предыдущих лет. Как уже отмечалось, это связано с увеличением инвестиций организации в основные средства в связи с расширением номерного фонда.

Таким образом, результаты выполненных расчетов позволяют признать финансовое состояние ОАО «Гостиница Октябрьская» устойчивым.

Для определения возможных изменений финансового состояния ОАО «Гостиница Октябрьская» в течении ближайших 2 лет и вероятности снижения финансовой устойчивости организации была использована модифицированная модель Альтмана, которая используется для прогнозирования вероятности банкротства для тех компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%. Данная модель представлена следующей формулой^[22]:

Z = 0,717 × Х₁ + 0,847 × Х₂ + 3,107 × Х₃ + 0,42 × Х₄ + 0,995 × Х₅

где X₁ — оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X₂ — не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X₃ — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X₄ — балансовая стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х₅ — объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует оборачиваемость активов предприятия.

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Значения коэффициентов модели составили:

Х1 = 23903/48610 = 0,49

Х2 = 5349/ 48610 = 0,11

Х3 = 1249/ 51692,5 = 0,024

Х4 = 32820/15790 = 2,07

Х5 = 43203/ 51692,5 = 0,83

Z = 0,717 × 0,49 + 0,847 × 0,11 + 3,107 × 0,024 + 0,42 × 2,07 + 0,995 × 0,83 = 2,21

Таким образом, результаты выполненных расчетов по модели Альтмана позволяют оценить вероятность наступления банкротства ОАО «Гостиница Октябрьская» в течение 2 лет можно оценить как среднюю. Так как модель Альтмана не учитывает показатели ликвидности и платежеспособности и базируется преимущественно на коэффициентах рентабельности, можно предположить, что средняя вероятность банкротства при сложившейся к концу 2015 г. абсолютной финансовой устойчивости, объясняется сокращением абсолютной величины прибыли и рентабельности деятельности организации.

2.4 Оценка влияния проектных предложений на финансовую устойчивость организации

Для оценки целесообразности выполнения рекомендаций, сформулированных в предыдущей главе работы, необходимо оценить влияние проектных предложений на финансовое состояние ОАО «Гостиница «Октябрьская». Прежде всего рассчитаем совокупный экономический эффект, который может быть получен организацией от реализации сформулированных рекомендаций. Для этого необходимо обобщить частные показатели экономического эффекта от отдельных рекомендаций. Они составили:

- увеличение объема разовых закупок средств гигиены и санитарно – гигиенических материалов – 52 тыс. руб.;

- сокращение численности персонала – 777 тыс. руб;

- установка газорязрядных ламп – 618 тыс. руб.

- организация конференц – зала – 270 тыс. руб.

Таким образом, прибыль от продаж ОАО «Гостиница «Октябрьская» может увеличиться на следующую сумму:

52 + 777 + 618 + 270 = 1717 тыс. руб

Из данной суммы необходимо вычесть дополнительные расходы на организацию интернет – рекламы:

1717 – 210 = 1507 тыс. руб.

Таким образом, прибыль от продаж в 2015 г. составит

2152 + 1507 = 3659 тыс. руб.

К полученному значению показателя необходимо добавить сумму прочих доходов в виде пени, которые могут взысканы с подрядчика за несвоевременное выполнение работ

3656 + 244 = 3900 тыс. руб.

В соответствии с планом деятельности ОАО «Гостиница «Октябрьская» на 2016 год запланированная сумма прочих расходов составит 1100 тыс. руб. Таким образом, прогнозное значение прибыли до налогообложения составит:

3900 – 1100 = 2800 тыс. руб.

При базовой ставке налога на прибыль в 20% получаем следующее значение показателя чистой прибыли:

2800 – 2800*0,2 = 2240 тыс. руб.

Таким образом, в результате сформулированных рекомендаций ОАО «Гостиница «Октябрьская» сможет получить чистую прибыль в сумме 2240 тыс. руб., что на 1284 тыс. руб. больше, чем в предыдущем периоде.

С учетом того, что ОАО «Гостиница «Октябрьская» был предложен новый вид услуг (организация конференц- зала) при неизменном объеме услуг проживания, выручка гостиницы увеличится на 450 тыс. руб. (9000*50) и составит 43653 тыс. руб. Полученные значения показателя позволяют произвести расчеты рентабельности продаж. Значение рентабельности продаж по прибыли от продаж составит:

3659/ 43653*100 = 8,38%

Данный показатель увеличится в сравнении с 2015 г. на 3,4 процентных пункта (8,38 – 4,98).

Рентабельность продаж, рассчитанная на базе чистой прибыли составит:

2240/ 43653*100 = 5,13% что на 2,92 процентных пункта (5,13-2,21) больше, чем в 2015 г.

С учетом выявленных резервов роста рентабельности продаж рентабельность активов ОАО «Гостиница «Октябрьская» увеличится на:

2,92*0,84 = 2,45 процентных пункта;

Прирост рентабельности собственного капитала ОАО «Гостиница «Октябрьская» может составить:

2,92*0,84*1,48 = 3,63 процентных пункта.

Таким образом, сформулированные рекомендации позволят ОАО «Гостиница «Октябрьская» улучшить финансовое состояние прежде всего за счет роста прибыли и рентабельности продаж, активов и собственного капитала. Кроме того, если предположить, что вся сумма чистой прибыли ОАО «Гостиница «Октябрьская» будет капитализирована, то организация сможет увеличить свой собственный капитал на сумме 2240 тыс. руб. Его величина на конец периода составит:

32820 + 2240 = 35060 тыс. руб.

Это позволит увеличить его удельный вес в общей сумме источников финансирования с 67,52% до 72,12%. Это позволит потребность организации в заемных источниках финансирования и еще более укрепит ее финансовую устойчивость.