Файл: антикриз.docx

Санация представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия – должника банкротом и его ликвидации.

Санация предприятия проводится

в трех основных случаях:

До возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе (внесудебная санация);
Если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий) (досудебная санация);
Если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к задолжнику и погасить его обязательства перед бюджетом (судебная санкция).

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

33.Этапы управления санацией иницируемой предприятием.

Наиболее широкий диапазон форм имеет санация, инициируемая самим предприятием до возбуждения кредиторами дела о его банкротстве. В этом случае она носит упреждающий характер, полностью согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам антикризисного его управления и сочетания с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации.

Инициируемая предприятием санация представляет сложный и во многих отношениях болезненный для него процесс, требующий эффективного финансового управления на всех стадиях его осуществления. Такое управление осуществляется на предприятии по следующим основным этапам.

26 Обоснование концепции санации.

Такая концепция отражает идеологию осуществления предлагаемой санации, определяя ее предстоящие направления и формы. В зависимости от принципиального подхода различают оборонительную и наступательную концепции осуществления санации предприятия.

Оборонительная концепция санации направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой оно избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации.

Наступательная концепция санации направлена на диверсификации операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществляемые в процессе санации, используются в целях расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого завершения начатых реальных инвестиционных проектов. Наступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития предприятия.

32. Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга, может носить следующие основные формы:

Дотации и субвенции за счет средств бюджета. В такой форме санируются в основном государственные предприятия. Эта форма санирования связана со следующими основными условиями: необходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики; отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия; осуществлением антимонопольных мероприятий; с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом;

Государственное льготное кредитование, осуществляемое, как правило, по той же группе предприятий и при таких же условиях, что и в предшествующем случае. Отличаем, этой формы является лишь возвратный характер предоставляемых финансовых ресурсов и значительно более льготный режим кредитования в сравнении с условиями финансового рынка;

Государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию. При отсутствии у государства возможностей осуществить прямое финансирование или кредитование санируемого предприятия, а также в случае, если финансовый кризис носит временный характер и может быть преодолен предприятием при оказании ему финансовой помощи, используется данная форма санирования ранее рассмотренной категории предприятий;

Целевой банковский кредит. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита последнего. Так как предоставление такого целевого санационного кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального уровня, используемого в кредитной политике банка.

Перевод долга на другое юридическое лицо. Условия такого перевода долга оговариваются специальным договором. Однако для этой формы рефинансирования долга требуется обязательное согласие кредитора. В случае согласия кредитора на перевод долга другому лицу, новый должник имеет право выдвигать против требований кредитора все возражения, основанные на договорных отношениях между кредитором и первым должником.

Реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные. Эта форма санации используется обычно только по финансовым кредитам, где кредитором выступает выступает коммерческий банк, осуществляющий обслуживание предприятия . В процессе такой формы реструктуризации долга по долгосрочному кредиту существенно повышаются ставки процента;

Выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бумаг под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким – либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита или реструктуризация его долга невозможны. В роли такого гаранта – санатора может выступить и страховая компания;

Отсрочка погашения облигаций предприятия. Это условие определяется тем, что решение о такой формы санации должно быть принято большинством инвесторов – кредиторов данного предприятия по данному виду его долгового обязательства;

Списание санатором – кредитором части долга. Эта форма санации предприятия предпринимается кредитором в том случае, если требование о полном погашении долга нереально и приведет предприятие к финансовому краху.

28. . Подбор санатора осуществляется исходя из выбранных форм санации, и предшествует разработке бизнес – плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие. В реальной практике разработка бизнес – плана санации часто осуществляется до выбора санатора и лишь представляется ему на рассмотрение.

Подготовка бизнес – плана санации, который представляет собой основной документ, определяющий цели и процесс осуществления санации предприятия – должника. Бизнес – план санации разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия – должника и независимой аудиторской фирмы. Типовая форма бизнес – плана финансового оздоровления определяется в нормативных документах. Схематично содержание бизнес – плана санации можно представить следующим образом.

31. Расчет эффективности санации

позволяет определить целесообразность всего процесса санации, оценить ее различные альтернативные формы. Эффективность санации определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме.

Результаты санации, хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия, в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разница между ее суммой до и после осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке. В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.

Затраты на осуществлении санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде.

Такой подход позволяет применять для оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

Определенный нюанс в расчетах эффективности санации имеет определение эффекта синергизма, который сопутствует таким ее формам, как слияние и поглощение. Этот эффект рассчитывается по следующей формуле:

Эсс = РСо – (РС1 +РС2),

где ЭСС – сумма эффекта синергизма, достигаемого в процессе слияния (поглощения);

РСО – прогнозируемая рыночная стоимость вновь создаваемого предприятия в процессе слияния (поглощения);

РС1; РС2 – оценка рыночной стоимости отдельных объединяемых предприятий.

Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать оптимальный вариант ее осуществления.

29. Определение направления осуществления санации.

В зависимости от масштабов кризисного состояния предприятия, идентифицированных в процессе диагностики банкротства, и принятой концепции санации различают два основных направления ее осуществления :

1)Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга, которая осуществляется обычно для помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние определено как временное и не носящие катастрофического характера. Это направлении санации не меняет статуса юридического лица санируемого предприятия;