Файл: Особенности инвестиционного анализа инновационных проектов (Теоретические основы исследования финансового потенциала компании при исследовании ее инвестиционной привлекательности).pdf

Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает эффективность использования имущества, отражает скорость оборота всего капитала организации. Продолжительность нахождения капитала в активах организации возросла на 0.88 и составила 1.98 раз.

Следует отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности выше оборачиваемости кредиторской, что является благоприятным фактором в деятельности предприятия.

Дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств. Это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств.

Коэффициент отдачи собственного чистого капитала показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. отражает активность использования денежных средств. В организации на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится 37.93 руб. выручки от продаж.

Далее приведен расчет показателя в днях.

Таблица 2.2.21

Эффективность работы предприятия

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1. Длительность оборота оборотных средств	266.7	307.7	169.8	41	-137.9
2. Длительность оборота запасов (срок хранения)	66.2	115	93	48.8	-22
3. Длительность оборота дебиторской задолженности (оборачиваемость средств в расчетах)	195.7	186.5	78.6	-9.2	-107.9
4. Длительность оборота кредиторской задолженности	152.5	214.3	131.9	61.8	-82.4
5. Длительность оборота краткосрочной задолженности	155.8	218.2	133.8	62.4	-84.4
6. Длительность оборота активов	279.1	327.3	181.8	48.2	-145.5
7. Длительность оборота собственного чистого капитала	15.6	17	9.5	1.4	-7.5
8. Длительность оборота оборотных активов	266.7	307.7	169.8	41	-137.9
9. Среднедневной расход денежных средств, РДС	1468.1	1287	2423.3	-181.1	1136.3
10. Интервал самофинансирования (норма более 90 дней) (А1/РДС)	40.4	40.4	95.9	0	55.5
11. Продолжительность операционного цикла, дни (п.1+п.2)	332.9	422.7	262.8	89.8	-159.9
12. Продолжительность финансового цикла, дни (п.11-п.4)	180.4	208.4	130.9	28	-77.5
13. Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни (п.2+п.3-п.4)	109.4	87.2	39.7	-22.2	-47.5

---

Оборачиваемость активов за анализируемый период показывает, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 181.8 календарных дня.

Поскольку оборачиваемость кредиторской задолженности выше оборачиваемости дебиторской задолженности, то такое положение дел можно назвать положительным фактором в деятельности предприятия.

Показатель длительности оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам (133.8 дн.), рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, не превышал 180 дней. Таким образом, можно предположить, что сроки выполнения обязательств еще не истекли или у предприятия хватит ресурсов, чтобы расплатиться с кредиторами.

Интервал самофинансирования (или платежеспособности) на конец отчетного периода свидетельствует о высоком уровне резервов.

Проведенный анализ позволил сделать следующие выводы. Финансовый цикл организации можно признать "классическим". Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков превышает полученные авансы. Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками превышает выданные авансы. Такая ситуация не оказывает влияния на финансовую устойчивость, поскольку дебиторская задолженность уравновешивается кредиторской. Имеет место небольшой выигрыш во времени за счет смещения финансового цикла, отсюда небольшое положительное влияние на прибыль. Положение предприятия можно охарактеризовать как рынок "покупателя" на рынке сбыта и рынке поставок.

Следует обратить внимание на то, что средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала положительна, что обеспечивает платежеспособность организации в долгосрочном периоде.

Длительность одного оборота оборотных средств уменьшилась на 137.9 дней, что является положительным фактором для предприятия.

Срок оборачиваемости средств в расчетах показывает средний срок погашения дебиторской задолженности. Сокращение срока расчетов с покупателями на 107.9 дн. позволило организации высвободить из оборота дополнительные свободные денежные средства, полученные в результате притока денежных средств за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности на 107.9 оборота.

Стоимость запасов увеличилась, а срок хранения запасов снизился на 22, что является положительным фактором.

Оборачиваемость собственного капитала уменьшилась на 7.5 дней, что говорит о снижении ввода денежных средств в оборот.

---

Уменьшение операционного цикла c 422.7 дня до 262.8 дней при прочих равных условиях положительно характеризует деятельность организации.

В отчетном периоде финансовый цикл уменьшился, что положительно характеризует финансовую дисциплину на предприятии.

На основе расчета продолжительности оборота оборотных активов в днях можно определить величину дополнительно привлекаемых в оборот (высвобождаемых из оборота) оборотных средств в результате замедления (ускорения) их оборачиваемости:

(2.2.1)

Величина дополнительно вовлеченных в оборот средств составила 65815.493 тыс.руб.

Величина высвобождаемых из оборота средств составила 367939.188 тыс.руб.

2.3. Анализ инвестиционной привлекательности компании ООО «Алиот»

Критерии и оценки положения на рынке приведены в таблице 2.3.1

Таблица 2.3.1

Оценка положения на рынке ООО «Алиот» в 2017 году

№ п/п	Объект оценки	Критерии положительной оценки	Балл
1	Длительность работы на рынке	более 2 лет	5
2	Наличие конкуренции	отсутствие крупных конкурентов	3
3	Диверсификация продукции	широкий ассортимент продукции, различные направления сбыта	4
4	Доля рынка	положительная динамика	4
5	Сезонность	отсутствие влияния данного фактора	4
	Сумма баллов		20
	Максимальная сумма баллов		25

Данные таблицы 2.3.1 позволяют сделать вывод, что положение компании на рынке может быть оценено в районе 20 баллов из 25 возможных.

Таблица 2.3.2

Оценка деловой репутации ООО «Алиот» в 2017 году

№ п/п	Фактор	Критерии положительной оценки	Балл
1	Отзывы в средствах массовой информации	положительные	5
2	Отзывы партнеров по бизнесу	положительные	5
3	Наличие задолженности по оплате труда	отсутствует	4
4	Репутация качества продукции и услуг	положительная	4
	Сумма баллов		18
	Максимальная сумма баллов		20

---

Данные таблицы 2.3.2 позволяют сделать вывод, что деловая репутация компании на рынке может быть оценено в районе 18 баллов из 20 возможных.

Таблица 2.3.3

Оценка зависимости компании от покупателей и поставщиков

№ п/п	Фактор	Критерии положительной оценки	Балл
1	Зависимость от крупных покупателей и поставщиков	отсутствует	4
2	Доля денежных расчетов с покупателями	преобладает денежная доля расчетов	5
3	Длительность хозяйственных связей	большая часть хозяйственных связей поддерживается с контрагентами	4
	Сумма баллов		13
	Максимальная сумма баллов		15

Данные таблицы 2.3.3 позволяют сделать вывод, что зависимость компании от покупателей и поставщиков на рынке может быть оценена в районе 13 баллов из 15 возможных.

Таблица 2.3.4

Оценка учредителей компании

№ п/п	Фактор	Критерии положительной оценки	Балл
1	Информация о составе учредителей	список учредителей прозрачен	4
2	Информация об учредителях	учредители являются работниками компании	4
3	Характер участия учредителей в управлении	участвуют в управлении	3
4	Конфликты между акционерами и руководством	информация о наличии конфликтов отсутствует	4
5	Распределение долей учредителей	не сформирована информация	4
	Сумма баллов		19
	Максимальная сумма баллов		25

Данные таблицы 2.3.4 позволяют сделать вывод, что оценка учредителей компании может быть оценена в районе 19 баллов из 25 возможных.

Таблица 2.3.5

Критерии уровня руководства

№ п/п	Фактор	Критерии положительной оценки	Балл
1	Исполнительный руководиетль компании	Прозрачность назначения на должность, наличие специального экономического образования, большой стаж работы на руководящих должностях, может влиять на принятие стратегических решений	5
2	Устойчивость управленческого состава	Стабильность, высокая квалификация кадров, хорошие рекомендации в профессиональных кругах	5
3	Нормативнаяя база в компании	Наличие внутренней нормативной базы, характеризующейся высокой степенью детализации, регулирующей порядок принятия управленческих решений, организационную структуру организации	5
4	Организация планирования	Наличие оперативного, стратегического бизнес-планов, составляющихся на регулярной основе	4
5	Конфликты с государственными службами	Отсутствие конфликтов и информации о подобных конфликтах, соблюдение установленных норм, правил деятельности, отсутствие информации о конфликтах с трудовым персоналом	5
	Сумма баллов		24
	Максимальная сумма баллов		25

---

Данные таблицы 2.3.5 позволяют сделать вывод, что уровень руководства компании может быть оценен в районе 24 баллов из 25 возможных.

На основании данных таблиц выше можно дать оценку инвестиционной привлекательности компании в таблице 2.3.6

Таблица 2.3.6

Промежуточная оценка инвестиционной привлекательности компании-цели на основе анализа ее качественных характеристик

№ п/п	Наименование группы	Сумма баллов	Вес группы	Итоговая сумма (гр.3*гр.4)	Выводы
1	2	3	4	5	6
1	Оценка положения на рынке	20	0,2	4	потеря баллов по данному критерию инвестиционной привлекательности
2	Оценка деловой репутации	18	0,2	3,6	потеря баллов по данному критерию инвестиционной привлекательности
3	Оценка зависимости от крупных поставщиков и покупателей	13	0,2	2,6	потеря баллов по данному критерию инвестиционной привлекательности

Продолжение табл.2.3.6

4	Оценка учредителей компании	19	0,2	3,8	потеря баллов по данному критерию инвестиционной привлекательности
5	Оценка уровня руководства	24	0,2	4,8	потеря баллов по данному критерию инвестиционной привлекательности
6	Итоговая оценка	97	Х	23,8
	Максимальная сумма баллов с учетом веса группы	-	-	25
	Итоговая оценка- ориентир			95,2

Анализ информации из таблицы 2.3.6 позволяет сделать вывод о том, что промежуточная оценка инвестиционной привлекательности компании не является максимальной , что обусловлено потерей баллов по всем критериям инвестиционной привлекательности, а в наибольшей степени по критериям: зависимость от крупных поставщиков, деловая репутация.

Заключение

Хозяйственная нестабильность отечественных предприятий в современных условиях приобретает все более массовый характер, а эффективность деятельности в значительной мере зависит от финансового потенциала. В связи с этим, все более возрастает научный интерес к проблеме оценки финансового потенциала. Несмотря на наличие большого количества публикаций по данной проблематике, вопросы, связанные с формированием понятия, структуры и методики оценки финансового потенциала остаются дискуссионными.

---