Файл: Особенности инвестиционного анализа инновационных проектов (Теоретические основы исследования финансового потенциала компании при исследовании ее инвестиционной привлекательности).pdf

2. Как устроена и организована компания: процент миноритарности у собственников; влияние государства на процессы в компании; открытость финансовой и внутренней информации; показатели выплаченных чистых доходов предприятием за последнее время.

3. Насколько инновационна предоставляемая продукция.

4. Постоянное формирование денежного потока.

5. Постоянное расширение сферы деятельности и продукции.

1.2. Применение методики исследования финансового потенциала компании при исследовании инвестиционной привлекательности

Оценивание финансовой успешности идет через анализирование совокупных показателей, которые показывают ее эффективность в соответствии с дальнейшими целями, в которые входит и инвестиционное вливание. Для развития предприятия нужен единый взгляд на тактическое и стратегическое планирование и самым важным показателем этого является анализ: оборота активов; показателей прибыльности капитала; финансовой стабильности; ликвидности активов.

Эффективность инвестирования определяется в основном быстротой оборачиваемости вложенных активов при работе внутри предприятия. На это оказывает влияние множество посторонних факторов, в том числе и эффективный маркетинговый, финансовый и производственный стратегический план.

Методика финансового анализа содержит некоторые аналитические процедуры (этапы). Они взаимосвязаны между собой и составляют структуру анализа, использующаяся для дальнейших расчетов показателей, с помощью которых можно получить как можно более точную информацию по финансовому положению на предприятии на данный момент времени и на будущее, и позволяют выявить проблемы, недостатки в ходе работы организации^[5].

На основании полученных результатов ведется разработка основных рекомендаций для их устранения и улучшения по финансовому положению компании.

1. этап. На данном этапе является целесообразным проведение предварительного анализа финансового состояния на основании имеющихся данных бухгалтерской отчетности, также оценивается структура и динамика активов и пассивов баланса;
2. этап. Проводится анализ финансовой устойчивости и платёжеспособности предприятия;
3. этап. Оценивается степень ликвидности баланса и кредитоспособности компании;
4. этап. Определяется уровень деловой активности организации;
5. этап. Включает в себя анализ показателей рентабельности предприятия;
6. этап. Анализируется возможное состояние потенциального банкротства;
7. этап. Разрабатываются мероприятия для улучшения в финансовом состоянии предприятия.

---

Рассмотрим схему осуществления финансового анализа предприятия. Данные представлены на рисунке приложения 1.

По данным рисунка видно, что начальным этапов проведения анализа финансового состояния и является сбор массива данных. Именно отчетность компании выступает той информационной базой, необходимой для проведения анализа^[6].

После сбора информации начинается непосредственно процесс анализа с применением различных методик. Анализируются абсолютные и относительные показатели, а также проводится их горизонтальный и вертикальный анализ.

Далее полученные значения сравниваются с нормативными и делается вывод о имеющихся проблемах.

По данным анализа также можно определить направления решения выявленных проблем^[7].

Используя данные процедуры при проведении анализа, будет обеспечен системный подход при применении методов финансового анализа и проведена более точная оценка финансового положения в организации. На начальном этапе финансово-экономического анализа необходимо опытным путем определить приоритетные направления исследования, а далее последовательность проведения анализа. Этот порядок аналитических процедур может изменяться в ходе анализа^[8].

Рассмотрим схему проведения финансового анализа. Данные представлены на рисунке приложения 2.

Основная информационная форма, используемая при анализе, это бухгалтерский баланс, который состоит из двух частей - актива и пассива.

Существуют различные методы анализа баланса предприятия и его структуры. Самыми распространенными методами являются:

1. Вертикальный анализ. Суть вертикального анализа заключается в представлении финансового отчета в виде относительных показателей. Данный анализ позволяет увидеть изменение структуры имущества предприятия и источников его формирования с течением времени. Общую величину валюты баланса (активов, пассивов) принимают за 100%, а каждую статью представляют в виде процентной доли от итога валюты баланса^[9].

2. Горизонтальный анализ. Его суть состоит в сравнении каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, что позволяет выявить тенденции изменения статей баланса или их групп и на основании этого исчислять базисные темпы роста (прироста). На практике горизонтальный анализ выполняется вместе с вертикальным анализом при помощи построения аналитических таблиц для получения более качественной информации о равновесии имущественных ценностей предприятия, изменения в динамике статей активов и пассивов^[10].

---

Анализ структуры баланса. Проводится по этапам: во-первых, определяют долю временных и постоянных активов(пассивов),во-вторых, рассматривается их структура(анализ актива и пассива баланса). Для проведения анализа структуры баланса используется метод вертикального анализа. Для более качественного анализа отражается динамика изменений в структуре на протяжении всего рассматриваемого периода причины этих изменений^[11].

При анализе структуры активов и пассивов баланса проводится горизонтальный анализ, вертикальный анализ, расчет коэффициентов. Для проведения горизонтального и вертикального анализа активов и пассивов составляется сравнительный аналитический баланс на основании показателей бухгалтерского баланса. В сравнительном балансе информация о состоянии источников образования активов представляется в агрегированном состоянии.

При проведении горизонтального анализа каждый показатель бухгалтерской отчетности сравнивается с предыдущим периодом, и рассчитывались показатели абсолютного изменения (тыс. руб.) и темпы роста (%).

Вертикальный анализ активов и пассивов проводится определением структуры каждого показателя отчетности к валюте баланса в процентах:

Удельный вес показателя актива/пассива,% =*100

(1.2.1)

При проведении анализа рассчитываются коэффициенты соотношения оборотных и внеоборотных активов и коэффициент автономии.

Ко/а =	(1.2.2)
КА=		(1.2.3)

Показатель коэффициента автономии характеризует степень независимости от внешних источников. Рекомендуемое значение данного показателя 0,5. Если значение показателя ниже рекомендуемого значения, то это указывает на неудовлетворительное финансовое состояние и вероятность возникновения затруднений по расчетам с кредиторами в разумные сроки^[12].

Анализ баланса чистого оборотного капитала. Эффективное использование чистого оборотного капитала является первоочередной задачей предприятия и играет значительную роль в обеспечении нормальной производственной деятельности, повышении рентабельности. Показатель чистого оборотного капитала является одним из показателей финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала определяется из потребностей каждого отдельного предприятия, от рыночной конъюнктуры, от вида деятельности, масштабов производства^[13]. При этом учитываются ликвидность активов и условия расчетов с поставщиками. Чтобы определить достаточность чистого оборотного капитала необходимо сравнить его фактическую величину с нормативным оптимальным значением.

---

При анализе чистого оборотного капитала используется вертикальный анализ для определения уровня чистого оборотного капитала в общих активах. Рост уровня чистого оборотного капитала при этом свидетельствует о росте финансовой самостоятельности предприятия. Фактически чистый оборотный капитал-это текущие активы, которые финансируются за счет инвестированного капитала^[14].

Рассмотрим показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия и их нормативные значения. Данные представлены на рисунке приложения 3.

Таким образом, все группы показателей разбиваются на коэффициенты, анализ которых позволяет выявить закономерности и тенденции изменений в хозяйствующем субъекте. Это в свою очередь позволяет разработать управленческие решения, которые будут способствовать повышению эффективности деятельности предприятия^[15].

Одним из ключевых признаков финансовой устойчивости предприятия является его ликвидность.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву табл. 1.2.1

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.

Существует множество коэффициентов оценки ликвидности, их расчет в настоящем исследовании определялся на основе общепринятых методов расчета. Каждый из коэффициентов имеет рекомендуемое значение или тенденцию развития, отклонение от которой будет свидетельствовать о нарушении платежеспособности предприятия.

Таблица 1.2.1

Группировка активов и пассивов по степени ликвидности на основе данных бухгалтерского баланса

Активы	Порядок определения показателя	Пассивы	Порядок определения показателя	платежный излишек или недостаток (+;-)
1	2	3	4	5
Наиболее ликвидные активы А1	бухгалтерский баланс стр.1240+ 1250	Наиболее срочные обязательстваП1	бухгалтерский баланс стр.1520	гр.2 –гр.4
Быстрореали-зуемые активы А2	бухгалтерский баланс стр.1230+1260	Краткосрочные пассивы П2	бухгалтерский баланс стр.1510+стр.1540	гр.2 –гр.4
Медленно-реализуемые активы А3	бухгалтерский баланс стр.1210	Долгосрочные пассивы П3	бухгалтерский баланс стр.1400	гр.2 –гр.4
Труднореали-зуемые активы А4	бухгалтерский баланс стр.1100	Постоянные пассивы П4	Бухгалтерский баланс стр.1300	гр.2 –гр.4
Баланс	Валюта баланса		Валюта баланса

---

Расчет этих показателей, по методике предложенной Шереметом А.Д., осуществляется с применением следующих формул:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности:

Кла=

(1.2.4)

Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,2 -0,5.

2. Коэффициент текущей ликвидности:

Ктл=

(1.2.5)

Многими авторами рекомендуется в качестве оптимального значения принимать величину данного показателя равную или большую 2.

На практике нормальным считается значение коэффициента ≥1,5 -2,5.

3. Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска, коэффициент капитализации, финансовый рычаг)

Кфл =

(1.2.6)

4. Коэффициент финансовой устойчивости:

Кфу =

(1.2.7)

5. Основной целью любого коммерческого предприятия является – генерация прибыли. Именно показатель прибыли используется для оценки эффективности использования активов. Рентабельность активов характеризует объем прибыли в рублях, который приносит 1 руб. активов организации.

Для того, чтобы определить рентабельность активов, рассчитывается коэффициент рентабельности активов (ROA):

КРА = ПЧ/ АС

(1.2.8)

Где ПЧ –чистая прибыль за период;

АС- средняя величина активов за период.

Снижение рентабельности активов свидетельствует о падении эффективности работы и свидетельствует о падении эффективности работы и о том, что работа менеджмента компании не достаточно эффективна.

7. Рентабельность собственного капитала (ROE) характеризует доходность бизнеса, рассчитанную после вычета процентов по кредиту.

ROE = Чистая прибыль/ Средний акционерный капитал

(1.2.9)

При анализе ликвидности и платежеспособности организации необходимо различать понятия кредитоспособность и платежеспособность. Под платежеспособностью понимается, сколько организация имеет в наличии денежных средств и их эквивалентов в достаточном объеме, которых будет достаточно при расчете задолженностей кредиторам, требующей незамедлительного погашения. Кредитоспособность является прогнозной характеристикой предприятия, которая отражает имеющуюся у предприятия способность вовремя погасить свои обязательства за счет активов^[16].

Признаками платежеспособности являются:

---