Файл: Особенности инвестиционного анализа инновационных проектов (Теоретические основы исследования финансового потенциала компании при исследовании ее инвестиционной привлекательности).pdf

Полученные результаты позволяют увидеть, что исследуемая организация характеризуется зависимостью от внешних источников финансирования, коэффициент автономии организации по состоянию на отчетную дату составил 0.0565 (доля собственных средств в общей величине источников финансирования на конец отчетного периода составляет лишь 5.7%). Полученное значение свидетельствует о неоптимальном балансе собственного и заемного капитала. Другими словами данный показатель свидетельствует о неудовлетворительном финансовом положении. О неустойчивом финансовом состоянии свидетельствует тот факт, что на конец периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0.0596, т.е. лишь 6% собственных средств организации направлено на пополнение оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных оборотных средств ниже нормативного значения, т.е. организация сильно зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов.

Коэффициент финансового левериджа равен 16.6887. Это означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 16.69 руб. заемных средств. Спад показателя в динамике на 3.015 свидетельствует об ослаблении зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором усилении финансовой устойчивости.

На конец анализируемого периода 427.4% собственных и приравненных к ним средств направлялось на пополнение наиболее мобильной части имущества организации (оборотных активов), т.е. владельцы компании в случае необходимости смогут вывести 427.4% своего капитала из этого бизнеса без значительных потерь. Коэффициент маневренности повысился с 3.3801 до 4.2735, что говорит о повышении мобильности собственных средств организации и повышении свободы в маневрировании этими средствами.

Значение коэффициента постоянного актива говорит о низкой доле основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. По состоянию на конец периода их стоимость покрывается за счет собственных средств на 90.8%. Следовательно, в долгосрочном периоде возможна потеря уровня платежеспособности предприятия. При этом сократились финансовые возможности предприятия финансировать свои внеоборотные активы за счет собственных средств.

В таблице 2.2.16 представлены показатели финансовой устойчивости организации.

Таблица 2.2.16

Показатели финансовой устойчивости организации

Показатели	Формула	Значение			Изменение		Нормативное ограничение
		2015	2016	2017	2016	2017
1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам	0.0587	0.0522	0.0596	-0.0065	0.0074	0,1 и более
2. Коэффициент покрытия инвестиций	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала	0.4423	0.2387	0.2929	-0.204	0.0542	0,75 и более
3. Коэффициент мобильности имущества	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества	0.9517	0.9245	0.9487	-0.0272	0.0242
4. Коэффициент мобильности оборотных средств	A1/M	0.0369	0.0777	0.0107	0.0408	-0.067	0.17- 0.4
5. Коэффициент обеспеченности запасов	Отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов: Em/Z	1.8349	0.4082	0.4566	-1.427	0.0484	0,5 и более
6. Коэффициент краткосрочной задолженности	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности	0.5907	0.7999	0.7494	0.209	-0.0505	0,5
7. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	Заемные средства/ИС	7.0356	4.144	4.2214	-2.892	0.0774	меньше 1.5
8. Коэффициент финансирования	Капитал и резервы/Заемные средства	0.1421	0.2413	0.2369	0.0992	-0.0044	больше 0.7

---

За анализируемый период коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0.0596, т.е. на пополнение оборотных активов направлено менее 10%, что является критичным для финансовой устойчивости организации. Рост коэффициента составил 0.0074.

Коэффициент покрытия инвестиций равен 0.2929 и не соответствует нормативному значению (при норме 0.75). За текущий период значение коэффициента увеличилось на 0.0542.

Значение показателя коэффициента мобильности оборотных средств позволяет отнести предприятие к высокой группе риска потери платежеспособности, т.е. уровень его платежеспособности низкий.

Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов по состоянию на конец анализируемого периода составило 0.4566, что не соответствует норме. За рассматриваемый период значение коэффициента выросло на 0.0484.

Коэффициент краткосрочной задолженности показывает преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств, что является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

Выводы по разделу:

Доля собственных средств в оборотных активах ниже 10%. В этом случае необходимо рассчитывать коэффициент восстановления платежеспособности. Финансовое состояние с точки зрения состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования является кризисным (на грани банкротства Z > Ec+K_T+Kt), так как в ходе анализа установлен недостаток собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и общей величины основных источников формирования запасов. За анализируемый период организация имеет не стабильную рыночную финансовую устойчивость. Отрицательная динамика почти всех полученных коэффициентов свидетельствует о снижении рыночной финансовой устойчивости.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:

• ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль выручки;

• обоснованным уменьшением запасов (до норматива);

• пополнением собственного оборотного капитала из внутренних (прежде всего за счет прибыли) и внешних источников (привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры.

Анализ прибыли и рентабельности

В таблице 2.2.17 представлены данные о показателях рентабельности компании.

---

Таблица 2.2.17

Расчет и динамика показателей рентабельности

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1. Выручка, V	533556	491568	910365	-41988	418797
2. Себестоимость реализованной продукции	483397	440150	821817	-43247	381667
3. Прибыль (убыток) от продаж (п.1-п.2)	5028	28265	38017	23237	9752
4. Прибыль до налогообложения	1258	963	3186	-295	2223
5. Чистая прибыль	0	0	0	0	0
6. Средняя стоимость производственных активов	108840	168362.5	240888.5	59522.5	72526
7. Собственный капитал	23114	23164.5	24002	50.5	837.5
8. Среднегодовая стоимость ОПФ	19953	27795	28757.5	7842	962.5
9. Среднегодовая стоимость оборотных производственных фондов	394002	419183.5	430172.5	25181.5	10989
10.1 Рентабельность активов, %	0.1	0.02	0.34	-0.08	0.32
10.2 Рентабельность собственного капитала, %	1.71	0.43	6.55	-1.28	6.12
10.3 Рентабельность продаж, %	0.07	0.02	0.17	-0.05	0.15
10.4 Рентабельность производственной деятельности (экономическая), %	0.08	0.02	0.19	-0.06	0.17
10.5 Рентабельность производственного капитала, %	0	0	0	0	0

---

Выполним расчет и сравнительную оценку показателей рентабельности, характеризующих эффективность использования ресурсов предприятия.

Таблица 2.2.18

Показатели прибыли организации

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1. Выручка, V	533556	491568	910365	-41988	418797
2. Расходы по обычным видам деятельности	528528	463303	872378	-65225	409075
3. Прибыль (убыток) от продаж (п.1-п.2)	5028	28265	37987	23237	9722
4. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате	11748	-14520	-20481	-26268	-5961
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (п.3+п.4)	16776	13745	17506	-3031	3761
6. Проценты к уплате	15518	12782	14350	-2736	1568
7. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее	-862	-863	-1613	-1	-750
8. Чистая прибыль (убыток)  (п.5-п.6+п.7)	396	100	1543	-296	1443
9. Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса	0	101	-12624	101	-12725

Таблица 2.2.19

Темпы роста показателей, %

Показатели	2016	2017
1. Выручка, V	92.13	185.2
2. Расходы по обычным видам деятельности	87.66	188.3
3. Прибыль (убыток) от продаж (п.1-п.2)	562.15	134.4
4. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате	-123.6	141.05
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (п.3+п.4)	81.93	127.36
6. Проценты к уплате	82.37	112.27
7. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее	100.12	186.91
8. Чистая прибыль (убыток)  (п.5-п.6+п.7)	25.25	1543

---

В отчетном году у предприятия имеется прибыль от продаж в размере 37987 тыс.руб.

Выручка предприятия за анализируемый период выросла на 85.2%.

Прибыль от основной деятельности предприятия повысилась на 34.4%, что является позитивным фактором. При этом прибыль до уплаты налогов увеличилась на 27.36%.

Нераспределенная прибыль за отчетный период снизилась на 12599.01%. Наличие у предприятия нераспределенной прибыли свидетельствует о возможности пополнения оборотных средств для ведения нормальной хозяйственной деятельности.

Сравнив темп роста выручки и себестоимости можно судить об эффективной или неэффективной деятельности предприятия за период.

185.2<188.3, следовательно, деятельность предприятия можно оценить как неэффективную.

Анализ деловой активности

В таблице 2.2.20 представлены коэффициенты эффективности работы предприятия.

Таблица 2.2.20

Коэффициенты эффективности работы предприятия

Показатели	2015	2016	2017	Абсолютное изменение
				2016	2017
1. Оборачиваемость оборотных средств	1.35	1.17	2.12	-0.18	0.95
2. Оборачиваемость запасов	5.44	3.13	3.87	-2.31	0.74
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент оборачиваемости средств в расчетах)	1.84	1.93	4.58	0.09	2.65
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности	2.36	1.68	2.73	-0.68	1.05
5. Оборачиваемость краткосрочной задолженности	2.31	1.65	2.69	-0.66	1.04
6. Оборачиваемость активов (капитала)	1.29	1.1	1.98	-0.19	0.88
7. Оборачиваемость собственного чистого капитала	23.08	21.22	37.93	-1.86	16.71
8. Оборачиваемость оборотных активов	1.35	1.17	2.12	-0.18	0.95

---