Файл: Особенности инвестиционного анализа инновационных проектов (Теоретические основы исследования финансового потенциала компании при исследовании ее инвестиционной привлекательности).pdf

В анализируемом периоде у предприятия не достаточно денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств (недостаток 323919 тыс.руб.). Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку или недостатку показывает, что наиболее ликвидные активы покрывают лишь 9.6% обязательств (34520 / 358439 * 100%). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение выполняется – у предприятия достаточно краткосрочной дебиторской задолженности для погашения среднесрочных обязательств. Медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы (излишек 100720 тыс.руб.) Труднореализуемые активы больше постоянных пассивов, т.е. минимальное условие финансовой устойчивости не соблюдается. Из четырех соотношений характеризующих наличие ликвидных активов у организации за рассматриваемый период выполняется только два. Баланс организации в анализируемом периоде не является абсолютно ликвидным. Предприятию по итогам 2016 периода необходимо было проработать структуру баланса, чтобы иметь возможность отвечать по своим обязательствам (недостаток составил 323919 тыс.руб.).

Таблица 2.2.11

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2017

Актив	Пассив	Условие	Излишек (недостаток) платежных средств, тыс.руб.
A1=4454	П1=307657	≤	-303203
A2=179512	П2=2386	≥	177126
A3=232014	П3=103654	≥	128360
A4=22506	П4=24789	≤	-2283

В анализируемом периоде у предприятия не достаточно денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств (недостаток 303203 тыс.руб.). Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку или недостатку показывает, что наиболее ликвидные активы покрывают лишь 1.4% обязательств (4454 / 307657 * 100%). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение выполняется – у предприятия достаточно краткосрочной дебиторской задолженности для погашения среднесрочных обязательств. Медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы (излишек 128360 тыс.руб.) Труднореализуемые активы меньше постоянных пассивов (у предприятия имеются собственные оборотные средства), т.е. соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. Из четырех соотношений характеризующих наличие ликвидных активов у организации за рассматриваемый период выполняется три. Баланс организации в анализируемом периоде можно назвать ликвидным, но он не является абсолютно ликвидным. Предприятию за отчетный период следует проработать структуру баланса, чтобы иметь возможность отвечать по своим обязательствам (недостаток составил 303203 тыс.руб.).

---

В таблице 2.2.12 представлены основные коэффициенты ликвидности .

Таблица 2.2.12

Коэффициенты ликвидности

Показатели	Формула	Значение			Изменение		Нормативное ограничение
		2015	2016	2017	2016	2017
Общий показатель ликвидности	(A1+0.5A2+0.3A3)/(П1+0.5П2+0.3П3)	0.4617	0.378	0.3508	-0.0837	-0.0272	не менее 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	A1/(П1+П2)	0.0629	0.0943	0.0144	0.0314	-0.0799	0,2 и более. Допустимое значение 0,1
Коэффициент абсолютной ликвидности (*)	A1/П1	0.0643	0.0963	0.0145	0.032	-0.0818	0,2 и более
Коэффициент срочной ликвидности	(А1+А2)/(П1+П2)	1.2757	0.6666	0.5934	-0.609	-0.0732	не менее 1. Допустимое значение 0,7-0,8
Коэффициент текущей ликвидности	(А1+А2+А3)/(П1+П2)	1.6606	1.192	1.3417	-0.469	0.15	не менее 2,0
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) *	(А1+А2+А3)/(П1+П2+П3)	0.9809	0.9535	1.0055	-0.0274	0.052	1 и более. Оптимальное не менее 2,0

Значение коэффициента абсолютной ликвидности оказалось ниже допустимого, что говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов (организация может покрыть 1.4% своих обязательств). За рассматриваемый период коэффициент снизился на 0.0799.

Значение коэффициента быстрой ликвидности оказалось ниже допустимого. Это говорит о недостатке у организации ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства. За рассматриваемый период коэффициент снизился на 0.0732.

Коэффициент текущей ликвидности в отчетном периоде находится ниже нормативного значения 2, что говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Вместе с тем, показатель все же находится на уровне, превышающем единицу, что указывает на то, что в течение операционного цикла организация имеет возможность погасить свои краткосрочные обязательства. За рассматриваемый период коэффициент вырос на 0.15.

---

В таблице 2.2.13 представлена система показателей ликвидности предприятия.

Таблица 2.2.13

Система показателей ликвидности предприятия

Показатели	Формула	Значение			Изменение		Нормативное ограничение
		2015	2016	2017	2016	2017
Коэффициент текущей ликвидности	(А1+А2+А3)/(П1+П2)	1.6606	1.192	1.3417	-0.469	0.15	не менее 2,0
Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности	(А1+А2)/(П1+П2)	1.2757	0.6666	0.5934	-0.609	-0.0732	не менее 1. Допустимое значение 0,7-0,8
Коэффициент абсолютной ликвидности	A1/(П1+П2)	0.0629	0.0943	0.0144	0.0314	-0.0799	0,2 и более. Допустимое значение 0,1
Соотношение краткосрочной дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности	ДЗ/КЗ	1.2871	0.6071	0.5835	-0.68	-0.0236	-
Отношение займов и кредитов, погашаемых в срок к общей сумме займов и кредитов	займы и кредиты, погашаемые в срок/общая сумма займов и кредитов	0	0	0	0	0	-
Чистые активы	Сумма активов - Сумма обязательств	23114	23214	24789	100	1575	-
Собственные оборотные средства	Текущие активы - текущие обязательства	163103	78469	105937	-84634	27468	-
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС/запасы	1.8349	0.4082	0.4566	-1.427	0.0484	-

Анализ финансовой устойчивости

В таблице представлен анализ показателей финансовой устойчивости предприятия.

---

Таблица 2.2.14

Анализ финансовой устойчивости

Показатели	Абсолютное значение			Абсолютное изменение
	2015	2016	2017	2016	2017
1. Собственный капитал, Kp	23114	23215	24789	101	1574
2. Внеоборотные активы, BA	19999	36274	22506	16275	-13768
3. Наличие собственных оборотных средств (СОС1), ЕС, (п.1-п.2)	3115	-13059	2283	-16174	15342
4. Долгосрочные обязательства, KТ	159988	91528	103654	-68460	12126
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СОС2), ЕМ, (п.3+п.4)	163103	78469	105937	-84634	27468
6. Краткосрочные займы и кредиты, Kt	2632	4674	991	2042	-3683
7. Общая величина основных источников формирования запасов (СОС3), Еa, (п.5+п.6)	165735	83143	106928	-82592	23785
8. Общая величина запасов, Z	88887	192248	232014	103361	39766
9. Излишек (+)/недостаток (-) собственных источников формирования запасов, ±ЕС, (п.3-п.8)	-85772	-205307	-229731	-119535	-24424
10. Излишек (+)/недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, ±ЕМ, (п.5-п.8)	74216	-113779	-126077	-187995	-12298
Излишек (+)/недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, ±Еa, (п.7-п.8)	76848	-109105	-125086	-185953	-15981
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, S	(0;1;1)	(0;0;0)	(0;0;0)	-	-

---

Финансовое состояние организации на конец анализируемого периода является кризисным (на грани банкротства Z > Ec+K_T+Kt), так как в ходе анализа установлен недостаток собственных оборотных средств 229731 тыс.руб., собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов 126077 тыс.руб. и общей величины основных источников формирования запасов 125086 тыс.руб.

Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью относительных показателей - коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования.

Рассчитанные коэффициенты рыночной устойчивости предприятия представлены в табл.2.2.15.

Таблица 2.2.15

Коэффициенты рыночной финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Формула	Значение			Изменение		Нормативное ограничение
		2015	2016	2017	2016	2017
1. Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных оборотных средств	Ec/Z	1.8349	0.4082	0.4566	-1.427	0.0484	более 1. Оптимально 0.6 – 0.8
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа), КЗ/С	ЗК/ИС	16.9113	19.7039	16.6887	2.793	-3.015	меньше 1; отрицательная динамика
3. Коэффициент автономии (финансовой независимости), КА	ИС/В	0.0558	0.0483	0.0565	-0.0075	0.0082	0.5 и более (оптимальное 0.6-0.7)
4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, КМ/И	М/F	19.7011	12.2502	18.4831	-7.451	6.233	1 и более
5. Коэффициент маневренности, КМ	ЕС/ИС	7.0565	3.3801	4.2735	-3.676	0.893	Оптимальное значение 0.2-0.5; положительная динамика
6. Индекс постоянного актива, КП	FИММ/ИС	0.8652	1.5625	0.9079	0.697	-0.655	менее 1
7. Коэффициент реальной стоимости имущества, КР	КР=(СОС+ZС+ZН)/В	0.0482	0.0741	0.0499	0.0259	-0.0242
8. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, КД	КД=KТ/(ИС+KТ)	0.8738	0.7977	0.807	-0.0761	0.0093
9. Коэффициент финансовой устойчивости, Ку	Ку=(ИС+KТ)/В	0.4423	0.2387	0.2929	-0.204	0.0542	0.8-0.9
10. Коэффициент концентрации заемного капитала, Кк	Кк=ЗК/В	0.9442	0.9517	0.9435	0.0075	-0.0082	0.5 и менее
11. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, КОС	КСОС=ОС/В	0.0587	0.0522	0.0596	-0.0065	0.0074	0.1 и более
Обобщающий коэффициент финансовой устойчивости	ФУ=1+2КД+КА+1/КЗ/С+КР+КП	3.7759	4.3311	3.6882	0.555	-0.643

---