Файл: Понятие финансовых ресурсов и системы управления ими.pdf

ОсновнымиI формамиI долгосрочныхI обязательствI являются долгосрочныеI кредитыI банковI иI долгосрочныеI заемныеI средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; Iзадолженность Iпо Iфинансовой Iпомощи, Iпредоставленной Iна возвратнойI основеI иI т.п.), Iсрок Iпогашения Iкоторых Iеще Iне Iнаступил илиI жеI погашенныеI вI предусмотренныйI срок. I

К краткосрочным финансовым обязательствам относят краткосрочные кредитыI банковI и IзаемныеI средства, IразличныеI формыI кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; Iпо Iполученным Iавансам; Iпо Iрасчетам Iс Iбюджетом Iи внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другимиI кредиторами) Iи Iдругие Iкраткосрочные Iобязательства.

ЗаемныйI капиталI характеризуетсяI следующимиI положительными особенностями:

1. ДостаточноI широкимиI возможностямиI привлечения, Iособенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя;
2. ОбеспечениемI ростаI финансовогоI потенциалаI предприятияI при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов ростаI объемаI егоI хозяйственнойI деятельности;
3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счетI обеспеченияI эффектаI «налоговогоI щита» I (изъятияI затратI поI его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль);
4. СпособностьI генерироватьI приростI финансовойI рентабельности (коэффициентаI рентабельностиI собственногоI капитала). I

В тоже время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. ИспользованиеI этогоI капиталаI генерируетI наиболееI опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемногоI капитала.
2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшуюI нормуI прибыли, Iкоторая Iснижается Iна Iсумму Iвыплачиваемого ссудногоI процентаI воI всехI егоI формах.
3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставкиI ссудногоI процентаI наI рынкеI использованияI ранееI полученных кредитовI (особенноI наI долгосрочнойI основе) Iстановится Iпредприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитныхI ресурсов.
4. СложностьI процедурыI привлечения, Iтак Iкак Iпредоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога.

1.2 Управление финансовыми ресурсами

УспешнаяI деятельностьI предприятияI неI возможнаI безI разумного управленияI финансовымиI ресурсами. IНетрудно Iсформулировать Iцели Iдля достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами:

- выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

- лидерство в борьбе с конкурентами;

- максимизация рыночной стоимости фирмы;

- приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;

- рост объемов производства и реализации;

- максимизация прибыли;

- минимизация расходов;

- обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

Приоритетность той или иной цели может выбираться предприятием в зависимости от отрасли, положения на данном сегменте рынка и от многого другого, но удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.

Управление финансовыми ресурсами фирмы, ввиду многовариантности его проявления, на практике невозможно осуществлять без профессиональной организации этой работы.

ДолгоеI времяI вI отечественнойI практикеI финансовыеI службыI фирм не имели самостоятельного значения, их работа сводилась к обслуживанию расчетовI сI использованиемI строгоI определенныхI форм, Iсоставлению элементарныхI финансовыхI плановI иI отчетов, Iне Iимеющих Iреальных последствий. IРеальные Iпоследствия Iимела Iтолько Iработа Iбухгалтерии, Iто есть было целесообразным объединять финансовую работу с бухгалтерской в рамкахI однойI службыI – Iбухгалтерии.

ТакаяI практикаI организацииI финансовI существовалаI иI существует доI сихI порI наI большинствеI российскихI предприятий. IНо Iруководителю предприятия следует принять во внимание, что одновременно быть хорошим бухгалтеромI иI хорошимI финансистомI человекI неI может. I

Главное в работе бухгалтера – способность внимательно разобраться в первичныхI документахI иI вI соответствииI сI инструкциямиI иI циркулярами точноI отразитьI ихI вI бухгалтерскихI регистрах. I

СовсемI другоеI требуетсяI отI финансовогоI менеджера. IРабота Iэтой профессииI связанаI сI принятиемI решенийI вI условияхI неопределенности, что вытекает из многовариантности исполнения одной и той же финансовой трансакции. IРабота Iфинансиста Iтребует Iгибкости Iума, Iэто Iдолжна Iбыть натураI творческая, Iспособная Iрисковать Iи Iоценивать Iстепень Iриска, восприниматьI новоеI вI быстроI меняющейсяI внешнейI среде. I

СопоставляяI особенностиI двухI профессий, Iне Iследует Iзабывать Iоб оченьI теснойI взаимосвязиI междуI ними, Iкоторую Iкратко Iможно Iвыразить так: Iесли Iбухгалтер Iфиксирует Iденежное Iзначение Iосуществленных трансакций, отображая их в итоговом документе – балансе, то финансист формируетI этиI значенияI изI множестваI неизвестных. IВ Iсущности, Iвсе функции по поиску значений этих неизвестных и есть финансовая работа.

Сегодня предприятие при организации адекватной времени финансовой работы сталкивается с большими трудностями. Опыт успешно работающих фирм показал, что кратчайший путь разрешения этой проблемы находится в руках руководителя предприятия. Сегодня признание получили два подхода к реорганизацииI финансовойI службыI фирмы:

- еслиI руководитель – профессиональныйI финансист, Iон Iсам координирует реорганизацию финансовой службы. Это оптимальный вариант, ноI вI отечественнойI практикеI этоI скорееI исключение, Iчем Iправило;

- руководитель, Iпонимающий Iзадачи Iи Iфункции Iсовременной финансовой службы фирмы, но не будучи профессиональным финансистом, не знающий тонкостей этой профессии, привлекает стороннюю организацию для постановки и внедрения на практике необходимой модели организации финансовойI работы.

НезависимоI отI выбранногоI подходаI кI реорганизацииI финансовой службы, фирма стремится к созданию некой стандартной модели организации финансовойI работы, Iадекватной Iрыночным Iусловиям.

Главное, Iчто Iследует Iотметить Iв Iработе Iфинансового Iменеджера, это то, что она либо составляет часть работы высшего звена управления фирмы, либо связана с предоставлением ему аналитической информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера. I

Тем самым подчеркивается исключительная важность этой функции. ВнеI зависимостиI отI организационнойI структурыI фирмыI финансовый менеджер отвечает за анализ финансовых проблем, принятие в некоторых случаях решений или выработку рекомендаций высшему руководству.

В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности использования того или иного способа их решения и иногда за принятие окончательного решения поI выборуI наиболееI приемлемогоI вариантаI действий. IОднако Iесли поставленнаяI проблемаI имеетI существенноеI значениеI дляI предприятия, он может быть лишь советником высшего управленческого персонала.

ФинансовыйI менеджерI осуществляетI оперативнуюI финансовую деятельность. IВ Iобщем Iслучае Iдеятельность Iфинансового Iменеджера можетI бытьI структурированаI следующимI образом:

1. ОбщийI финансовыйI анализI иI планирование;
2. ОбеспечениеI предприятияI финансовымиI ресурсамиI (управление источникамиI средств);
3. РаспределениеI финансовыхI ресурсовI (инвестиционнаяI политика и Iуправление Iактивами).

ВыделенныеI направленияI деятельностиI одновременноI определяютI и основныеI задачи, Iстоящие Iперед Iменеджером. IСостав Iэтих Iзадач Iможет бытьI детализированI следующимI образом. I

В рамках первого направления осуществляется общая оценка:

- активов предприятия и источников их финансирования;

- величиныI иI составаI ресурсов, Iнеобходимых Iдля Iподдержания достигнутогоI экономическогоI потенциалаI предприятияI и Iрасширения Iего деятельности;

- источниковI дополнительногоI финансирования;

- системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку:

- объема требуемых финансовых ресурсов;

- формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);

- степениI доступностиI иI времениI представления (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы должныI бытьI доступныI вI нужномI объемеI иI вI нужноеI время);

- стоимостиI обладанияI даннымI видомI ресурсовI (процентныеI ставки, прочиеI формальныеI и Iнеформальные Iусловия Iпредоставления Iданного источникаI средств);

- риска, Iассоциируемого Iс Iданным Iисточником IсредствI (так, капитал Iсобственников Iкак Iисточник Iсредств Iгораздо Iменее Iрискован, чемI срочнаяI ссудаI банка).

Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

- оптимальность трансформации финансовых ресурсов;

- эффективность финансовых вложений.

ПринятиеI финансовыхI решенийI сI использованиемI приведенных оценокI выполняетсяI в Iрезультате Iанализа Iальтернативных Iрешений, учитывающих компромисс между требованиями ликвидности, финансовой устойчивостиI и Iрентабельности.

УправлениеI финансовымиI ресурсамиI являетсяI однойI изI ключевых подсистем общей системы управления предприятием. В ее рамках решаются следующиеI вопросы:

1. КаковыI должныI быльI величинаI иI оптимальныйI составI активов предприятия, Iпозволяющие Iдостичь Iпоставленные Iперед Iпредприятием целиI и Iзадачи?
2. ГдеI найтиI источникиI финансированияI и Iкаков Iдолжен Iбыть Iих оптимальный состав?
3. Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, Iобеспечивающее Iплатежеспособность Iи Iфинансовую устойчивостьI предприятия?

Существуют различные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». IВ Iнаиболее Iобщем Iвиде Iпод Iфинансовым Iинструментом понимаетсяI любойI контракт, Iпо Iкоторому Iпроисходит Iодновременное увеличениеI финансовыхI активовI одногоI предприятияI и Iфинансовых обязательствI другогоI предприятия. I

Финансовые активы включают:

- денежные средства;

- контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов;

- контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально выгодных условиях;

- акции другого предприятия.

К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:

- выплатитьI денежныеI средстваI или Iпредоставить Iкакой-то Iиной видI финансовыхI активовI другомуI предприятию;

- обменятьсяI финансовымиI инструментамиI с Iдругим Iпредприятием на потенциально невыгодных условиях (в частности, такая ситуация может возникнутьI при Iвынужденной Iпродаже Iдебиторской Iзадолженности).

Финансовые инструменты подразделяются на первичные (денежные средства, Iценные Iбумаги, Iкредиторская Iи Iдебиторская Iзадолженность Iпо текущим операциям) и вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).

СуществуетI и Iболее Iупрощенное Iпонимание Iсущности Iпонятия «финансовый инструмент». В соответствии с ним выделяют три основные категорииI финансовыхI инструментов: Iденежные IсредстваI (средстваI в кассе и на расчетном счете, валюта), кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и др.) и способы участия в Iуставном IкапиталеI (акцииI иI паи). I

МетодыI финансовогоI управленияI многообразны. IОсновными Iиз них являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой помощи, Iсистема Iфинансовых Iсанкций, Iсистема Iамортизационных отчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг. Составным элементом приведенных методов являются специальные ставки, Iдивиденды, Iкотировка Iвалютных Iкурсов, Iакциз, Iдисконт Iи Iдр. основуI информационногоI обеспеченияI системыI финансовогоI управления составляетI любаяI информацияI финансовогоI характера:

- бухгалтерская отчетность;

- сообщения финансовых органов;

- информация учреждений банковской системы;