Файл: Инвестиционная привлекательность предприятия (Сущность и назначение оценки инвестиционной привлекательности организации).pdf

Первый кластер представляет собой группу финансово-экономических факторов предприятия.

Второй кластер включает в себя факторы, которые определяют внутреннюю организацию предприятия и связаны с производственно-технологической деятельностью, кадровой и экологической политикой, проводимой на предприятии.

В финансово-экономическом кластере выделены две подгруппы факторов [29]:

• определяющие потенциал предприятия;
• определяющие экономические показатели предприятия.

Факторы производственного кластера также разбиты на две подгруппы:

• определяющие производственный потенциал предприятия;
• определяющие экологические параметры, оказывающие влияние на степень устойчивости предприятия.

Условие 4. Максимальное количество баллов, которые можно получить при совокупном влиянии всех факторов, входящих в каждую из подгрупп одного кластера, равно 50 баллам. Совокупное влияние всех факторов первой подгруппы каждого кластера даёт 32 балла, а факторы второй подгруппы кластеров в совокупности дают 18 баллов. Оценка в 50 баллов характеризует максимальное отрицательное воздействие всех факторов, входящих в каждый кластер. Влияние каждого параметра, входящего в одну из обозначенных подгрупп, оценивается по балльной шкале, разработанной на основе экспертной оценки.

Условие 5. Минимальное балльное значение, которое могут принять все факторы одного кластера, равно 2, что характеризует предприятие как безрисковое с наивысшей степенью устойчивости. По каждому баллу оценивается влияние всех факторов, входящих в каждую подгруппу. Совокупное влияние всех факторов, входящих в оба кластера, оценивается в 4 балла.

Условие 6. Каждый параметр, входящий в модель оценки предприятия, оценивается пятью дискретными состояниями. Общая схема оценки дискретных состояний основывается на классификации всевозможных значений, достигнутых тем или другим параметром, и определяется как очень хорошее, хорошее, среднее, плохое и очень плохое.

Финансово-экономические факторы.

В результате анализа финансовой и экономической деятельности ряда предприятий были выявлены параметры и определены градации (в балльном выражении) пяти дискретных состояний предприятия, принятые в модели оценки. Такая оценка показана в нижеприведённой таблице 1.4.

Таблица 1.4 – Балльная оценка финансово-экономических факторов

Среди показателей, описывающих финансовое состояние предприятия, при построении модели были приняты [30]

• показатель банкротства (коэффициент Тоббина) – К1;
• коэффициент абсолютной ликвидности – К2;
• коэффициент срочной ликвидности – К3;
• коэффициент покрытия – К4;
• коэффициент рентабельности – К5;
• коэффициент, характеризующий уровень собственного капитала – К6.

На основе проведённого экспертного опроса для перечисленных показателей было установлено их влияние на финансовое состояние предприятий. В таблице 1.5 представлены количественные характеристики каждого из показателей, определяющих их балльную оценку.

Таблица 1.5 – Критерии оценки показателей финансового состояния предприятия В процентах

Производственно-технологические факторы.

Производственно-технологический потенциал предприятия характеризует способность предприятия адаптироваться к изменениям окружающей среды, вызванным потребностями рынка, способность диверсифицировать производство. Во многом способность предприятия к адаптации определяется его производственными мощностями, уровнем используемых технологий, квалификационным составом работающих, уровнем специализации предприятия [26].

Производственно-технологический потенциал предприятия предлагается оценивать следующим набором показателей [32]:

• показатель технологичности Т1;
• коэффициент загрузки мощностей Т2;
• коэффициент использования мощностей Т3;
• показатель уровня качества продукции Т4;
• показатель уровня НИОКР Т5;
• показатель уровня соответствия квалификационного состава рабочих структуре выполняемых работ Т6;
• показатель уровня мотивации Т7.

Природоохранный потенциал предприятия. Развитие рыночных отношений, предполагающее вариантность использования ресурсов, определяет необходимость рационального использования ресурсов и обеспечения их восполняемости, что связано с природоохранными аспектами деятельности предприятия [27].

Свойство системы самостоятельно сохранять своё равновесное состояние не может рассматриваться отдельно от экологических аспектов. Если эти аспекты будут проигнорированы, система, в конце концов, разрушится, так как не сможет восполнять необходимые ресурсы, обеспечивающие её развития. Следовательно, одним из факторов устойчивости, определяющих способность системы к возврату в равновесное состояние, является природоохранный потенциал.

Природоохранный потенциал предприятия предлагается оценивать следующим набором показателей [32]:

• показатель уровня загрязнения окружающей среды С1;
• показатель уровня риска сверхнормативного загрязнения окружающей среды С2;
• коэффициент ресурсосбережения С3;
• коэффициент объёма продукции, сертифицированный по экологическим параметрам С4.

Финансовое состояние предприятия – комплексное понятие и его характеристики опираются на оценку степени эффективности размещения средств, устойчивости платёжеспособности, наличие достаточной финансовой базы, обеспеченности собственными оборотными средствами, организации расчётов и другое. Поскольку источником информации для характеристики финансового состояния являются данные финансовой отчётности, его оценивают за конкретный период, а потому важное значение для принятия инвестиционных решений приобретает прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения [17].

Широкое распространение для оценки финансового состояния предприятия получили методики, основанные на анализе системы финансовых коэффициентов. При всём разнообразии предлагаемых и применяемых систем финансовых коэффициентов они должны включать показатели следующих направлений оценки финансового состояния [18]:

- 1 группа – показатели ликвидности;

- 2 группа – показатели финансовой устойчивости;

- 3 группа – показатели деловой активности;

- 4 группа – показатели рентабельности.

Если учесть, что в каждой группе может быть рекомендовано в зависимости от степени детализации от одного – двух до семи – восьми показателей, то состав финансовых коэффициентов может включать от четырёх – пяти показателей до 30 и даже более коэффициентов при подробном их рассмотрении.

Анализ деятельности организации проводится на основе пояснительных записок и форм бухгалтерской и статистической отчетности.

Технико-экономический анализ деятельности строительной организации (ТЭА) изучает причинно-следственные взаимосвязи между экономическими явлениями и хозяйствующими субъектами. ТЭА представляет собой базу, инструментарий для обоснования и принятия грамотных управленческих решений. В условиях региональных отношений ни один предприниматель не вложит свои средства в какое-либо дело, предприятие без предварительного изучения, перспектив получения дохода, то есть проведения экономического анализа [28].

Основным анализом является анализ финансового состояния организации. Для такого анализа используют валовые показатели бухгалтерской, статистической отчётности. Финансовое состояние организации характеризуется двумя группами экономических показателей – финансовыми результатами (прибыльностью) её деятельности и финансовым положением. При оценке финансового положения организации характеризуют её платёжеспособность и ликвидность активов.

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени и в перспективе [17].

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым, (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность – это внешнее проявления финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятия должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.[17].

ФСП, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие – ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечения нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование [17].

Главная цель финансовой деятельности предприятия – наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнить с [17]:

• общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
• аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
• аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия. Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы. Основные задачи анализа приведены на рисунке 1.2.

1. Своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение их образования

2. Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов

4. Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработки моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов

Основные задачи

анализа

Рисунок 1.2 – Основные задачи финансового анализа предприятия

Все показатели финансового положения рассчитываются на начало и на конец года (или другого периода – полугодия, квартала), определяют отклонения (значение на конец года (к.г.) минус значение на начало года (н.г.)), характеризуют полученные отклонения и их тенденции.