Файл: Оценка стоимости бизнеса. Основные этапы оценки рыночной стоимости бизнеса.pdf

Далее проведем вертикальный анализ пассивов, который также представим в виде таблицы:

Таблица 6

Структура пассивов ООО «Палантир» за 2014-2016 гг.

Наглядно структура пассивов представлена на рисунке 4.

Рис.4. Структура пассивов ООО «Палантир» за 2014-2016 гг.

На основе полученной таблицы и гистограммы можно сделать вывод, что в исследуемой компании удельный вес собственного капитала отрицательный. Его уровень составляет -26,84% на конец отчетного периода. Это очень негативный момент, т.к. отсутствие собственных средств говорит о плохой платежеспособности фирмы. Сумма уставного капитала на протяжении всего анализируемого периода стала нулевой.

Долгосрочных заемных средств предприятие не имеет. Весь удельный вес пассивов принадлежит кредиторской задолженности, сумма которой за 2014-2016 гг. возросла почти вдвое и составила 71563 тыс.руб., т.е. можно сказать, что магазин светильников в своей деятельности использует только кредиты и оплату продукции в рассрочку.

Далее рассмотрим динамику пассивов. Для этого будет проведен их горизонтальный анализ (таблица 7).

Таблица 7

Динамика пассивов ООО «Палантир» за 2014-2016 гг.

Итак, рост валюты баланса является положительным моментом, т.к. это показывает рост фирмы. Однако за исследуемый период снижение собственного капитала составило 129,48%. При этом, данное предприятие не имеет резервного капитала, добавочного капитала, а уставной капитал оно обнулило.

Все свои средства, по большей степени заемные, ООО «Палантир» направило на погашение убытка, который возник в результате открытия производственного участка, на который нанимался персонал, дизайнеры, ежемесячно оплачивается аренда помещения, было закуплено оборудование, и пр. Из-за реализации этого проекта компания увеличивает сумму нераспределенного убытка, увеличивает размер краткосрочной кредиторской задолженности.

Далее определим, рентабельна ли эта торговая точка. Расчет показателей рентабельности будет проведен по данным баланса и отчета о прибылях и убытках. Результаты расчетов сформируем в таблице 8.

Таблица 8

Показатели рентабельности ООО «Палантир» за 2014-2016 гг.

На основании таблицы можно сказать, что предприятие в настоящее время является не рентабельным. Показатель общей рентабельности немного улучшился и составил на конец 2016 года 0,095%. Рентабельность оборотных активов показывает, что оборотные средства компания использует не эффективно. На этот показатель значительно повлияло отрицательное значение по чистой прибыли.

Показатель рентабельности производственных фондов в 2016 г. резко увеличился, т.к. на конец отчетного периода сумма прибыли до налогообложения стала положительной и составила 107 тыс.руб.

Рентабельность собственного капитала из-за отрицательного значения суммы чистой прибыли и собственных средств рассчитать невозможно, можно лишь сделать вывод, что этот показатель не соответствует нормативу.

В целом можно отметить небольшое улучшение показателей рентабельности, что говорит о том, что, несмотря на убытки, компания все же справилась со своей кризисной ситуацией и постепенно налаживает эффективность хозяйственной деятельности.

Далее рассмотрим финансовые результаты ООО «Палантир» за анализируемый период (табл.9).

Таблица 9

Анализ динамики финансовых результатов магазина «Палантир»

за 2014-2016 гг. (тыс.руб.)

За отчетный период наибольшее значение выручки у компании наблюдается в 2014 году. В целом этот показатель снизился на 37726 тыс.руб. и составил на конец 2016 года 112947 тыс.руб. Наивысший показатель себестоимости также был в 2014 году, как и прибыль от продаж, которая в 2015 году опустилась практически до нуля, а затем снова вернулась почти на тот же уровень.

Коммерческие и управленческие расходы компании равны нулю, за исключением расходов в 2014 году, которые были направлены на развитие производственного направления – 12250 тыс.руб. ушло на подбор персонала, на аренду помещения, содержание управленческого персонала и пр. Прочие расходы в том периоде были также большие, но с каждым годом постепенно снижались.

Из-за больших расходов компания за весь отчетный период получала убытки. Однако на конец 2016 года он значительно снизился и в текущем году планируется уже улучшение финансовых показателей и чистой прибыли в том числе.

Ну и в завершение финансового анализа компании «Палантир» определим ее финансовое состояние и финансовую устойчивость. Для этого рассчитаем систему показателей, представленную в таблице 10.

Таблица 10

Анализ показателей финансовой устойчивости ООО «Палантир»

По рассчитанным показателям мы видим, что компания совершенно не обеспечена собственными средствами и очень зависима от кредиторов. Об этом свидетельствует и показатель финансовой зависимости, который за весь отчетный период значительно превышал норматив и был более 1.

Отрицательный коэффициент маневренности капитала говорит о низкой финансовой устойчивости торговой точки и подтверждает тот факт, что ее капитал формируется только на основе заемных средств.

Рассчитанные абсолютные показатели позволили определить уровень финансовой устойчивости ООО «Палантир». Из-за того, что фирма не имеет долгосрочных обязательств, первые два показателя оказались равны и отрицательны, т.к. сумма собственного капитала на конец отчетного периода составляет -15145 тыс.руб. Эту сумму смогла покрыть только кредиторская краткосрочная задолженность.

Таким образом, трехкомпонентный показатель равен соотношению (0;0;1). Это говорит о том, что предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние, которое характеризуется обеспечением запасов только за счет краткосрочных кредитов и займов.

Далее проведем оценку стоимости анализируемой торговой точки на основе одного из рассмотренных во второй главе подходов.

3.3 Оценка стоимости ООО «Палантир»

Для оценки стоимости исследуемого предприятия используем два подхода – затратный и доходный.

Как уже говорилось, затратный подход представлен двумя методами: методом стоимости чистых активов и методом ликвидационной стоимости. Используем для расчета стоимости торговой точки «Палантир» методику чистых активов.

Процедура оценки будет проходить по следующей последовательности:

1. определим рыночную стоимость всех активов компании;

2. рассчитаем общую сумму по ее обязательствам компании;

3. выявим разницу между рыночной стоимостью активов и обязательств.

Базовой формулой будет следующая:

Стоимость бизнеса = Активы – Обязательства

Для расчета сформируем таблицу по активам и обязательствам предприятия:

Таблица 11

Активы и обязательства ООО «Палантир»

Таким образом, все активы компании на начало 2016 года составят:

120 тыс.руб. + 48301 тыс.руб. = 48421 тыс.руб.

На конец 2016 года активы компании равны:

170 тыс.руб. + 26246 тыс.руб. = 56418 тыс.руб.

Так как долгосрочных обязательств, займов и кредитов фирма не имеет, общей суммой по обязательством за весь отчетный период будет ее кредиторская задолженность: 60371 тыс.руб. и 71563 тыс.руб. соответственно.

Рыночная стоимость ООО «Палантир» на начало 2016 года:

48421 – 60371 = -11950 тыс.руб.

Рыночная стоимость компании на конец года