Файл: Методы выбора проектов (Оценка проектов по внедрению новых технологий на ОАО «Электрозавод»).pdf

Если условиями лизингового соглашения, которое предусматривается учет объекта лизинга на балансе лизингодателя, денежные потоки состоят из полностью отнесенной на себестоимость арендной платы и рассчитанной на ее основе налоговой экономии. Амортизационные отчисления производятся балансодержателем имущества, в данном случае это лизинговая компания, то есть в анализе лизингополучателя соответствующий денежный поток не возникает [27, c. 67]. Денежные потоки представлены в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Денежные потоке при лизинге оборудования (имущество на балансе лизингодателя), руб.

Еще одним вариантом приобретения оборудования является покупка его в кредит, в табл. 2.6 приведены расчеты затрат на покупку оборудования в кредит [26, c. 253].

Таблица 2.6 – Условия получения и пользования кредитом для реализации поекта, руб.

Полученные данные касательно чистого денежного потока и дисконтированных затрат позволяют сравнить проекты по внедрению нового оборудования на предприятии.

3. Пути повышения эффективности отбора проектов на предприятии

3.1 Отбор проекта по внедрению новых технологий на ОАО «Электрозавод»

Таким образом, если ОАО «Электрозавод» принимает решение взять в лизинг оборудования на 4 года, а затем выкупить его по остаточной стоимости, то это обойдется ей дороже, чем покупка этого имущества. Чистый эффект от покупки, то есть разница дисконтированных затрат в случае покупки актива и его приобретение путем лизинга, составляет 858409 руб. в первом случае и 927213 руб. во втором.

Однако, в условиях недостатка средств для предприятия лизинг имущества, независимо от выбора балансодержателя актива, является одним из вариантов его преобритения.

Обслуживание лизингового оборудования в течение срока сделки лизингополучателемявляется более выгодным для предприятия.

Следует также отметить, что несмотря на очевидное преимущество покупки оборудования, для проведенного анализа характерна некоторая субъективность. Можно выделить по крайней мере два обстоятельства. Во-первых, то, что предприятие и в случае покупки, и в случае лизинга оборудования будет применять прямолинейный метод начисления амортизации. Но предприятия на условиях финансового лизинга в соответствии с отечественным законодательством имеет возможность начислять другие методы начисления амортизации. Во-вторых, если предприятие приобретает имущество в собственность, оно имеет возможность продать его или сдать в аренду в любой момент времени, что приведет к изменению денежных потоков.

Покупка оборудования в кредит является самым дорогостоящим для предприятия вариантом. В табл. 3.1 также дано сравнение лизинга и кредита, как вариантов проекта по внедрению новых технологий на предприятие.

Таблица 3.1 - Сравнение лизинга и кредита по критериям принятия решений

Источник [28, c. 39]

Привлечение кредитных ресурсов предусматривает самостоятельную договоренность предприятия с поставщиком об условиях приобретения основного средства (сроки поставки, стоимость, гарантийное обслуживание и т. Д.) И заключения договора купли-продажи, договоренность со страховой компанией по страхованию предмета лизинга и заключения договора страхования, уплату налогов и платежей, связанных с приобретением основного средства (отчисления в Пенсионный фонд при приобретении права собственности на автотранспортные средства или недвижимость, платежи за регистрацию предмета лизинга), налогов и платежей, связанных с пребыванием приобретенного основного средства в собственности предприятия (плата за ежегодный технический осмотр транспортных средств и т. д.). Также для приобретения активов в вышеперечисленного добавляется еще необходимость заключения кредитного договора и договора залога имущества [29, c. 23].

При использовании механизма лизинга предприятие заключает только один (лизинговый) договор с лизингодателем. Все остальное, включая уплату налогов и платежей, связанных с приобретением предмета лизинга и пребыванием его в собственности - прерогатива лизинговой компании. Вместе с тем следует заметить, что, во-первых, лизинговая компания может иметь определенные скидки от поставщика и при сотрудничестве с ней необходим для предприятия актив может стоить ему меньше, чем при условии приобретения его за счет кредитных или собственных средств, привлекательными могут быть сроки поставки и условия гарантийного и послегарантийного обслуживания основного средства. Во-вторых, лизинговая компания является своего рода оптовым покупателем страховых услуг и кредитов, поэтому может предлагать потенциальным клиентам более низкие страховые тарифы, а также привлекать кредитные ресурсы по ставкам ниже среднерыночных. К тому же затраты, например, на страхование в основном являются частью каждого лизингового платежа (при условии кредитования или использования собственных средств для приобретения актива предусматривается уплата годового страхового тарифа авансом в момент заключения договора страхования приобретенного основного средства). В то же время арендатор получает рассрочку других выплат, связанных с обслуживанием предмета лизинга (например, расходы на ежегодное техобслуживание уплачиваются в каждом лизинговом платеже в течение срока действия лизингового договора [30, c. 132; 31, c. 82].

Таким образом, при условии отсутствия собственных средств, следует выбрать вариант проекта, который предполагает лизинг необходимого оборудования.

3.2 Пути повышения эффективности отбора и реализации проектов на предприятии ОАО «Электрозавод»

Инвестиционные проекты анализируют на основе комплексного изучения аспектов будущего инвестирования. К этим аспектам относятся экономическая среда, правильно поставленные цели и задачи проекта, маркетинговый,производственный, финансовый и организационный план инвестора, техническая база проекта, его социальная значимость, экологическая безопасность, финансовая достаточность проекта, организация управления проектом, анализ инвестиционного риска, чувствительность проекта к изменения отдельных существенных факторов, достаточность показателей эффективности, оценка возможностей участников проекта и деловых качеств его менеджеров [32, c. 98].

Анализ проектов следует осуществлять с учетом совокупности важных моментов, которые формируют разнообразие и типичную последовательность операций разработки и оценки проекта. К ним относятся:

• комплексность представление процесса инвестирования;

• учет связи проекта с внешними условиями;

• интегрированная оценка эффективности проекта на основе соотношение результатов и расходов, связанных с проектом;

• учет прогнозируемой неопределенности проекта и потенциальных рисков;

• применение методики приведение денежных потоков к единым условий учета;

• стремление подать прогнозируемую модель проекта с максимальной детализацией и конкретизацией;

• учет социальных и управленческих аспектов проекта как важных условий его будущей эффективности [33, c. 176; 34, c. 64].

Важным условием повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия является обоснование решений о целесообразности капитальных вложений путем применения экономико-математических моделей и современных методов в оценке эффективности инвестиционных проектов. Для обоснование целесообразности инвестирования целесообразно определить также объем безубыточности, будущие проектные риски, а также чистую текущую стоимость проекта и норму рентабельности [33, c. 177].