Файл: Проблема мобилизации и эффективного использования инвестиций.pdf

если NPV > 0, то одновременно IRR > СС и РI > 1;

если NPV < 0, то одновременно IRR < СС и РI < 1;

если NPV = 0, то одновременно IRR = СС и РI = 1.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, наиболее распространены критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

Срок окупаемости инвестиций может быть определен как без учета фактора времени, так и с его учетом. В первом случае он относится к статическим, а во втором к динамическим. Смысл этого показателя сводится к определению временного интервала, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

При различных значениях нормы дисконта срок окупаемости будет различным. Подход, основанный на оценке инвестиционной привлекательности предприятия, базируется на изучении количественных и качественных факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность отдельных сегментов инвестиционного рынка.

В настоящее время в отечественной научной литературе наиболее полно разработаны вопросы оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ и отраслей промышленности, привлекательности (эффективности) отдельных инвестиционных проектов и формирования инвестиционных ресурсов предприятия за счет различных внешних источников финансирования.

Совокупность количественных и качественных факторов инвестиционной привлекательности предприятия представлена в таблице 1.

Таблица 1. Факторы инвестиционной привлекательности предприятия

Итак, инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любого динамично развивающегося предприятия.

В инвестиционной деятельности используются общепринятые, единые для всех участников инвестиционного процесса термины и понятия. Сущность инвестиционной политики различные экономисты трактует его по-разному, но главная идея одна: инвестиционная политика необходима для повышения производственного потенциала.

Основной целью инвестиционной политики предприятия является создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.

Таким образом, общим итогом теоретического и методического и следования в области инвестиционной политики предприятия является вывод об особенной важностью инвестиционной политики в деятельности предприятия, так как ее результатом является наращивание или изменение производственного потенциала фирмы, что непосредственным образом влияет на ее конкурентную позицию на рынке.

2 Инвестиционная политика на примере ОАО «РЖД»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «РЖД»

Открытое акционерное общество «Российские железные дороги» (далее – ОАО «РЖД») представляет собой транспортную компанию, функционирующую в сфере железнодорожных перевозок (грузовых и пассажирских), которая была создана 01.10.2003 г. согласно постановлению Правительства РФ от 18.09.2003 г. №585 «О создании открытого акционерного общества «Российские железные дороги»». С момента создания и по настоящее время единственным акционером общества является его учредитель – Российская Федерация, управление обществом от лица которого осуществляется правительством РФ.

Миссия компании заключается в удовлетворении рыночного спроса на железнодорожные перевозки, а также в повышении эффективности деятельности, качества услуг и глубокой интеграции в евро-азиатскую транспортную систему. Главная цель общества – обеспечение потребностей в железнодорожных перевозках и получение прибыли – достигается путем функционирования общества в следующих сферах:

- пассажирские перевозки (в дальнем и пригородном сообщении),

- грузовые перевозки,

- строительство инфраструктурных объектов,

- ремонт подвижного состава,

- предоставление услуг частным перевозочным компаниям: услуги инфраструктуры, услуги локомотивной тяги и др.

- НИОКР,

- услуги социальной сферы.

Общество можно рассматривать как совокупность его филиалов и представительств в сочетании с сетью дочерних и зависимых обществ, создаваемых в ходе реформирования железнодорожного транспорта в РФ. Управления обществом осуществляется общим собранием акционеров, функцию которого исполняет в силу особенностей акционерного капитала общества Правительство РФ, советом директоров, президентом общества, а также правлением общества. контроль за деятельностью общества осуществляется ревизионной комиссией.

В настоящее время компания представляет собой естественного монополиста в сфере железнодорожных перевозок, незначительную конкуренцию в отдельных сегментах рынка ей составляют частные перевозчики, которые предлагают услуги, прежде всего, в высокоприбыльных сегментах. Их возникновение стало возможно благодаря исключению вагонной составляющей из тарифов на услуги предоставления инфраструктуры. Частные компании при этом либо используют собственный подвижный состав, либо оперируют арендованным подвижным составом, арендодателем которого выступает ОАО «РЖД», также являющееся основным поставщиком подвижного состава на продажу в лице некоторых из своих дочерних и зависимых обществ.

Отметим, что дочерние и зависимые общества образуются в рамках проводимых реформ путем выделения им части имущества ОАО «РЖД» и их стратегии развития подчинены общей стратегии развития ОАО «РЖД», которая представляет собой Стратегию развития железнодорожного транспорта РФ до 2030 г.

Таким образом, можно констатировать ключевую роль ОАО «РЖД» в обеспечении транспортного сообщения страны, а также ее безопасности, обеспечение единства социально-экономического пространства страны в силу стягивания территории (43,3% грузооборота и 31,5% пассажирооборота РФ) и т.д. Кроме того, особенности территориального устройства РФ определяют ОАО «РЖД» как компанию, владеющую одной из крупнейших транспортных систем мира, длина которой составляет около 85,2 тыс. км., из них электрифицировано – 43,3 тыс. км.

Представленный в данном отчете анализ финансового положения и эффективности деятельности ОАО "Российские железные дороги" выполнен за период с 01.01.2013 по 31.12.2014 г. на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 2 года. Качественная оценка финансовых показателей ОАО "Российские железные дороги" выполнена с учетом принадлежности к отрасли "Транспорт" (класс по ОКВЭД – 60-63).

Таблица 2 - Структура имущества и источники его формирования

Структура активов организации на 31 декабря 2014 г. характеризуется большой долей (92%) внеоборотных средств и незначительным процентом текущих активов. Активы организации за весь период увеличились на 506 638 млн. руб. (на 11,7%). Учитывая рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 1%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.

Наглядно соотношение основных групп активов организации представлено ниже на рисунке 1.

Рисунок 1 – Структура активов на 31.12.2014г.

Рост величины активов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

1. основные средства – 303 810 млн. руб. (55,2%)
2. прочие оборотные активы – 91 563 млн. руб. (16,6%)
3. дебиторская задолженность – 66 268 млн. руб. (12%)
4. доходные вложения в материальные ценности – 46 790 млн. руб. (8,5%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

1. долгосрочные заемные средства – 356 231 млн. руб. (56,6%)
2. уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) – 145 346 млн. руб. (23,1%)
3. краткосрочные заемные средства – 80 342 млн. руб. (12,8%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "денежные средства и денежные эквиваленты" в активе и "добавочный капитал (без переоценки)" в пассиве (-27 444 млн. руб. и -76 924 млн. руб. соответственно).

За весь анализируемый период произошло незначительное повышение собственного капитала до 3 516 208,0 млн. руб.

Динамика основных показателей финансовой устойчивости организации представлена на рисунке 2.

Рисунок 2 – Динамика показателей финансовой устойчивости организации

Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств мы представили в таблице 3.

Таблица 3 - Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств