Файл: Проблема мобилизации и эффективного использования инвестиций.pdf

Всего на реализацию проектов, связанных с выполнением поручений Правительства Российской Федерации, в 2014 году было направлено 68,2 млрд рублей, что составляет около четверти от всего инвестиционного бюджета компании.

46,7 млрд рублей в 2014 году направлено на проекты, связанные с обеспечением безопасности. Основную часть инвестиционных средств направлялась на обновление устройств автоматики и телемеханики, оборудования и устройств электроснабжения и связи, а также на внедрение двусторонней автоблокировки.

Другим важным направлением инвестирования средств компании являются мероприятия по снятию инфраструктурных ограничений железнодорожной инфраструктуры, на реализацию которых в 2014 году предусмотрено 140,5 млрд рублей.

Данные средства были направлены на комплексные проекты по увеличению пропускной способности железнодорожной сети.

В 2014 году продолжалась реализация мероприятий по реконструкции участка Мга - Гатчина - Веймарн - Ивангород и железнодорожных подходов к портам на южном берегу Финского залива, организации скоростного пассажирского движения на участке С.Петербург - Бусловская (2 этап), развитию участка Тобольск - Сургут - Коротчаево, комплексной реконструкции участка Трубная – В.Баскунчак – Аксарайская.

При этом инвестиции компании направлялись не только на развитие инфраструктуры, но и на проекты обновления, реализация которых необходима для обеспечения устойчивой и безопасной работы железнодорожного транспорта: реконструкции железнодорожного пути, строительства и реконструкции искусственных сооружений.

Для выполнения мероприятий по реконструкции железнодорожного пути в 2014 году предусмотрено 84,0 млрд рублей, что позволило реконструировать 3950 тыс. км железнодорожного пути.

На обновление подвижного состава в 2014 году направлено 104,7 млрд рублей. Основная доля данных средств (84,1 млрд рублей) приходится на обновление тягового подвижного состава. Инвестиции, предусмотренные проектом инвестиционного бюджета, позволили закупить в 2014 году 660 новых локомотивов.

На прочие проекты было предусмотрено 23,8 млрд рублей. В них включаются мероприятия по повышению транспортной доступности для населения страны, а именно обновление инфраструктуры пассажирского комплекса пригородного и дальнего сообщения, внедрение ресурсосберегающих технологий, развитие социальной сферы и др.

Важно отметить, что несмотря на заявленную подчиненность инвестиционной стратегии задачам, поставленным правительством, в этом направлении существуют достаточно серьезная критика.

Система управления инвестиционной деятельностью ОАО «РЖД» базируется на внутренних нормативно-методических документах, к числу которых относятся, например, «Положение об управлении инвестиционной деятельностью», «Регламент управления инвестиционной деятельностью», шаблоны заявок и форм. Система предусматривает автоматизированное управление инвестиционной деятельностью с использованием прикладной программы «АСУ-Инвест», в которой выделены три основных функциональных модуля:

- модуль создания программы,

- модуль контроля выполнения проектов,

- модуль постинвестиционного мониторинга.

Сравнительный анализ источников привлечения инвестиций ОАО «РЖД»

Проведенный анализ инвестиционной деятельности ОАО «Российские железные дороги» позволяет выделить следующие категории инвестиций общества (табл. 7).

Таблица 7 -Классификация инвестиций железнодорожного транспорта

Все указанные виды инвестиций применяются для того, чтобы повысить эффективность работы ОАО «РЖД» в рамках реализации целей стратегического развития железнодорожного транспорта РФ. В свою очередь в Стратегии, уже рассмотренной ранее, присутствуют прогнозные данные по финансированию инвестиционных проектов, в том числе и в разрезе источников финансирования по минимальному и максимальному варианту реализации стратегии.

Среди источников финансирования проектов, таким образом, можно выделить средства бюджетов (Федерального и региональных), а также средства частных инвесторов, в которые на ряду с ОАО «РЖД», чья доля среди всех инвесторов по прогнозам максимальна (59,9% по минимальному варианту стратегии и 55,8% по максимальному варианту), отмечены также другие частные инвесторы. При этом возможности привлечения частного инвестиционного капитала предусмотрены лишь для ряда проектов (рис. 3).

Рисунок 6 Источники финансирования инвестиций по проектам

Прежде всего, внешние источники финансирования ориентированы на использование средств бюджетов федерального и регионального уровня, а также средств ОАО «РЖД». Участие частных инвесторов предполагается в рамках инвестирования проектов для линий следующих типов: грузообразующие, технологические и высокоскоростные. При этом ориентация идет, прежде всего, на конечных пользователей указанных линий.

Таким образом, объекты социального и стратегического значения инвестируются за счет внешних средств, полученных от бюджетов различных уровней. Средства крупнейших компаний используются на осуществление проектов, ориентированных на расширение сети железных дорог и их эффективности по направлениям, которые они могут использовать в своей деятельности (например, для развития станций примыкания для повышения грузооборота и присоединением путей промышленных предприятий к общей сети используются средства таким компаний как ООО «ЛУКОЙЛ-Пермнефтеоргсинтез», ООО «Петро-Гранит», ОАО «Михайловский ГОК», ЗАО «Калужский научно-производственный электрометаллургический завод» и других [14]). Данное направление достаточно перспективно для использования. В частности по причине того, что крупнейшие промышленные предприятия имеют в своей собственности часть железнодорожной инфраструктуры, необходимой им в основной деятельности, соединение же ее с общей железнодорожной сетью страны позволит повысить их эффективность, что делает подобные проекты целесообразными для частных инвесторов, а также повысит величину грузооборота и эффективность работы ОАО «РЖД» с такими компаниями, что определяет важность реализации таких проектов в рамках стратегии развития холдинга ОАО «РЖД» и сети железных дорог России.

Отметим, что особенности данного распределения во многом, помимо перспективности проекта для того или иного инвестора, определены законодательными ограничениями, связанными с оборотом имущества ОАО «РЖД». Таким образом, инвестиции по направлениям проектов среди всех инвесторов распределяются следующим образом (табл. 8).

Таблица 8 -Распределение источников инвестиций в разрезе направлений реализации проектов, %

Отметим, что операторы и собственники подвижного состава, помимо уже указанных промышленных предприятий и ОАО «РЖД», осуществляющие предоставление услуг по перевозкам пассажиров и грузов по сети железных дорог России также инвестируют, ориентируясь, прежде всего, на развитие парка подвижного состава. В данном случае они не рассматриваются в виду ограниченности объекта исследования холдингом ОАО «РЖД».

При этом структура заемных средств ОАО «РЖД» (табл. 9) позволяет сделать вывод об использовании в инвестиционной деятельности, прежде всего, путем размещения облигаций, которые размещаются и торгуются на бирже ММВБ-РТС и Ирландской фондовой бирже.

Таблица 9 -Динамика заемных средств (займы и облигации) ОАО «РЖД» по срокам привлечения (в среднем за год), млн. руб.

ОАО «РЖД» в качестве источников заемного капитала для финансирования инвестиций используют помимо облигаций и банковских займов также синдицированные кредиты и проектное финансирование.

Подходы ОАО «РЖД» к формированию инвестиционной программы кардинально меняются. В 2012 году и Компания, и государство пересмотрели свои взгляды по вопросам определения источников финансирования инвестиционной программы ОАО «РЖД» и выбора приоритетных направлений развития железнодорожной инфраструктуры.