Файл: Финансы акционерных обществ (Факторы, определяющие уровень финансовой устойчивости).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Для нормального функционирования, обеспечения своевременности расчетов с поставщиками, покупателями, другими субъектами предпринимательской деятельности, финансовой системой, банками и работниками предприятия располагают определенными финансовыми ресурсами. Финансовый потенциал предприятия должен быть сформирован таким образом, чтобы обеспечить неуклонный рост выпуска продукции, товарооборота, доходов, прибыли, других показателей хозяйственной деятельности при повышении качества, эффективности хозяйствования.

Устойчивое финансовое состояние является необходимым условием эффективной деятельности предприятия, так как от обеспеченности и оптимальности использования финансовых ресурсов зависят своевременность и полнота погашения его обязательств поставщикам, банкам, бюджету, работникам и др. [16, с. 62].

Актуальность определяется растущей ролью управления финансовой устойчивостью. В условиях рынка финансовая устойчивость превращается в основной метод оценки финансового состояния предприятия. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом оценки и концентрации исходной сырой информации, необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей управления.

Цель выпускной квалификационной работы разработка мероприятий по совершенствованию управления финансовой устойчивостью ОАО «Арсил».

Для достижения цели в работе ставятся следующие задачи:

 изучить методические основы управления финансовой устойчивостью организации;

 дать общую характеристику деятельности организации;

 выполнить оценку финансовой устойчивости организации;

 разработать пути улучшения финансового устойчивости организации.

Объектом исследования в работе является финансовохозяйственная деятельность организации, а предметом исследования – финансовая устойчивость. Объектом наблюдения – ОАО «Арсил».

В ходе выполнения работы используются нормативные документы, учебно-методические и научно-исследовательские работы ведущих специалистов в области финансового анализа, финансового менеджмента, а также различные публикации из периодической экономической печати за последние годы.

Теоретической и методической основой выпускной квалификационной работы являются основные положения, изложенные в трудах российских ученых экономистов и финансистов, таких как: М.И. Баканов, И.Т. Балабанов, Т.Б. Бердникова, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, А.М. Ковалева, М.Н. Крейнина, Н.А. Любшин, Е.В. Негашев, Г.Б. Поляк, Г.В. Савицкая, Н.Ф. Самсонов, Е.С. Стоянова, Э.А Уткин, А.Д. Шеремет и др., а также нормативно – правовые документы РФ.

---

В качестве информационной базы для проведения практического исследования деятельности организации используется финансовая отчетность ОАО «Арсил» за период с 2010 по 2012 годы.

В процессе выполнения работы применялась совокупность следующих методов исследования: наблюдение, сравнение, анализ и синтез, коэффициентный метод и др.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ

1.1. Факторы, определяющие уровень финансовой устойчивости организации и их анализ

Финансовая – хозяйственная деятельность любого субъекта экономики представляет со­бой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Будучи тесно связанными, эти факторы нередко разнонаправлено влияют на результаты деятельности предприятия: одни из них положительно, другие  отрицательно. Преобладающее действие отрица­тельных факторов способно снизить положительное влияние других. Кроме того, следует учитывать, что действие даже одного и того же фактора может быть различным в зависимости от конкретных условий и обстоятельств.

Факторы, определяющие возможности увеличения собственных средств предприятия, а соответственно и возможности большего их реинвестирования в производство:

1) соотношение прибыли и выручки от реализации продукции (услуг). Однако стремление предприятия к увеличению рентабельности наталкивается на спросовые ограничения, вызывающие снижение цены;

2) скорость оборота собственных средств. Чем большее число оборотов совершают собственные средства, тем меньшая их величина нужна для об­служивания процесса производства и реализации продукции, а, следовательно, меньшим их объемом может быть обеспечена доходность предприятия. Но и здесь нельзя забывать о колебаниях конъюнктуры на рынке материальных ресурсов;

3) оптимальное соотношение собственных и заемных средств. Слишком большое привлечение заемных средств для формирования активов предпри­ятия уменьшает его финансовую устойчивость, хотя рентабельность собст­венного капитала может возрасти;

---

4) увеличение доли прибыли, направляемой на развитие производства.

Чем большая доля прибыли идет на развитие предприятия, тем выше устой­чивость, но текущие выплаты по дивидендам могут падать. Все это следует учитывать при оценке финансовой устойчивости предприятия.

В связи с этим необходима группировка факторов, влияющих на устой­чивость предприятия, по их значимости [18, с. 134].

В основу классификации факторов положены различные признаки:

 по месту их возникновения: внешние и внутренние факторы;

 по времени их действия: постоянные и переменные;

 по степени значимости: первичные и вторичные.

К внешним факторам финансовой несостоятельности и неплатежеспо­собности относятся, прежде всего, экономические (рост цен, общий спад про­изводства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (по­литическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, включая налогообложение, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (старение технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство, неудов­летворительный ход конверсии).

Одной из наиболее серьезных причин, приведших к резкому ухудшению финансовой устойчивости предприятий реального сектора экономики, явилась либерализация цен, включая банковские услуги за кредит, депозит и т.д., когда их цены многократно возросли. Предприятия вступили в эпоху рыночного ценообразования в условиях полного отсутствия конкуренции производителей.

Финансовое состояние предприятия является определяющей характеристикой его деловой активности и надежности. Оно определяет конкуренто­способность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров.

Устойчивое финансовое положение предприятия — результат успешного просчитанного управления всей совокупностью производственных и хо­зяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Это так называемые внутренние факторы, влияющие на состояние активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов.

Финансовую устойчивость отождествляют не только с состоянием пас­сивной безубыточности, но и со стабильным развитием предприятия. Для ры­ночной экономики важна стабильность, в основе которой лежит управление.

Таким образом, на финансовую устойчивость предприятий оказывают воздействие большое количество разнообразных факторов внешнего характера, имеющих разную природу происхождения. Их влияние может быть как прямым, так и косвенным. К внешним факторам прямого воздействия на устойчивость организации относят поставщиков, потребителей, конкурентов, воздействие природных ресурсов и т.п.; к факторам косвенного воздействия – социально-культурную, политическую, экономическую, демографическую ситуацию и т.д.

---

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [12, с. 259].

Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициенты платежеспособности, приведенные ниже, отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации.

Коэффициент абсолютной ликвидности К_ал показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами – денежными средствами:

К_ла = ДС/КО, (1.1)

где ДС – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

КО  кредиторская задолженность и краткосрочные обязательства.

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,2- 0,3 [26, с.655].

Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, при условии своевременности оплаты дебиторской задолженности):

К_бл =(ДС+ДЗ) / КО, (1.2)

где ДЗ – дебиторская задолженность.

Нормальный уровень коэффициента быстрой ликвидности: 0,5< К_лб <1 [26, с.655].

Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) К_тл показывает, сколько финансовых ресурсов приходится на 1 рубль текущих обязательств:

К_тл =ОА / КО, (1.3)

где ОА – итог второго раздела баланса.

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности 1-2 [26, с.656]. Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то это поставит под сомнение платежеспособность предприятия.

Платежеспособность организации характеризуется наличием собственных оборотных средств. Для этого рассчитывается собственный оборотный капитал (СОК) и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_осс).

---

СОК= СК - ВА, (1.4)

где СК – собственный капитал,

ВА – внеоборотные активы.

К_осс = СОК / ОА, (1.5)

Нормативное значение коэффициента: К_осс ≥ 0,10 [26, с.656].

Коэффициент платежеспособности рассчитывается, как отношение оборотных активов к долгосрочным (ДО) и краткосрочным обязательствам (КО), и показывает способность покрывать свои долги за счет текущих активов не прибегая к распродаже имущества:

К_пл =ОА/ (ДО+КО). (1.6)

Рекомендуемое значение К_пл ≥ 1 [26, с.657].

Повышение платежеспособности обеспечивается ростом объемов реализации при одновременном снижении запасов и дебиторской задолженности, то есть при их активной трансформации в денежные активы.

Анализ финансовой устойчивости организации осуществляется на основании данных о наличии собственных и привлеченных в оборот средств и характеризует степень независимости организации от рынка ссудных капиталов.

Оценка финансовой устойчивости организации основывается на расчете следующих коэффициентов, представленных в таблице 1.1 [40, с.225].

где ВБ – валюта баланса;

З  материальные запасы;

ЗК – заемный капитал (КО+ДО);

ДО – долгосрочные обязательства;

Таблица 1.1

Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия

Наименование коэффициента	Норма	Формула
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	< 1,5	ЗК/СК
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,1-0,6	КОСС = (СК – ВА)/ОА
Коэффициент маневренности собственного капитала	> 0,3	КМ = СОК/СК
Коэффициент автономии	> 0,5	КА = СК/ВБ
Коэффициент финансовой устойчивости	0,5	КФУ = (СК + ДО)/ВБ

Основой финансовой устойчивости предприятия считается рациональное использование оборотных активов. В данной методике используется следующая формула расчета собственных оборотных средств:

СОС = СК + ДО– ВА (1.7)

Финансовая устойчивость – это характеристика финансового состояния, которая определяет уровень зависимости организации от внешних источников финансирования.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов.

Коэффициент автономии К_авт — определяется соотношением собственного капитала к общей стоимости имущества (к валюте баланса). Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества. По нему судят, насколько организация независима от заемного капитала.

---