Файл: Финансы акционерных обществ (Факторы, определяющие уровень финансовой устойчивости).pdf

К_авт =СК / ВБ, (1.8)

Существуют предельные значения коэффициента автономии:

 К_авт > 0,5 – самая высокая финансовая устойчивость;

 0,5 > К_авт > 0,3  средняя финансовая устойчивость;

 К_авт < 0,3 – низкая финансовая устойчивость [26, с.658].

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) К_фз  определяется отношением величины обязательств организации к величине ее собственного капитала. Он показывает, каких средств у организации больше: заемных или собственных.

К_фз = ЗК / СК, (1.9)

где ЗК – заемный капитал. Норма К_фз ≤ 1,5 [26, с.658].

Коэффициент маневренности К_м  определяется отношением собственных оборотных средств к собственному капиталу. Показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, что позволяет относительно свободно маневрировать этими средствами.

К_м = СОК / СК. (1.10)

Норма К_м ≥ 0,3 [26, с.658].

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

К = ДЗ / КЗ, (1.11)

где КЗ – кредиторская задолженность;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Норма К > 2, то есть дебиторской задолженности должно быть больше кредиторской в 2 раза [26, с.659].

Также при анализе финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств, для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у организации для формирования его запасов и затрат.

В целях характеристики источников средств, для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников.

Расчет размеров источников представлен в таблице 1.2 [40, с. 331].

Таблица 1.2

Определение размеров источников средств

Наименование	Формула
Наличие собственных оборотных средств	ЕС = ИС - FИММ
Собственные и долгосрочные заёмные источники	ЕМ = (ИС + KТ) - FИММ
Общая величина основных источников финансирования	Е = (ИС + KТ + Kt) - FИММ
Излишек () или недостаток (-) собственных оборотных средств	ЕС = ЕС - Z
Излишек () или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	ЕМ = ЕМ - Z
Излишек () или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов	Е = Е - Z

---

где Е^С  собственные оборотные средства;

И^С  собственный капитал;

F_ИММ  иммобилизованные активы;

Е^М  собственные и долгосрочные заемные источника;

K^Т  долгосрочные заемные источники;

K^t  краткосрочные займы и кредиты

Z  общая величина запасов.

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится организация, и наметить меры по его изменению. Таким образом, важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития организации, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности организации, а избыточная  препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами.

Показатели ликвидности и платежеспособности исчисляются только по данным баланса, поэтому дополняются показателями деловой активности и рентабельности. Последние исчисляются не только по данным баланса, но и по данным отчета о прибылях и убытках.

Задачей анализа является выявление тенденций изменения деловой активности, определяемой через оборачиваемость и рентабельность предприятия. Рентабельность предприятия показывает долю прибыли, заложенную в выручке от реализации продукции. Чем в структуре реализованной продукции больше доля наиболее рентабельных видов продукции, тем выше выручка и, соответственно, прибыль предприятия. Учитывая взаимосвязь между этими показателями, следует обратить внимание на соблюдение следующего соотношения, являющегося «золотым правилом экономики» [24, с. 244]:

Т_нб > Т_р > Т_ак > 100%, (1.12)

где Т_нб, Т_р, Т_ак, – соответственно темп изменения финансовой прибыли, реализации, авансированного капитала.

Это соотношение обозначает, что:

• • • прибыль увеличивается быстрее, чем выручка. Что является результатом оптимизации затрат;
    • выручка растет более высокими темпами, чем активы организации. То есть ресурсы организации используются эффективно;
    • в целом, экономический потенциал организации возрастает за анализируемый период.

В финансовом аспекте деловая активность организации проявляется, прежде всего, в скорости оборота ее средств. От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, так как недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность, прерывает производственный цикл и, в конечном итоге, приводит предприятие к невозможности платить по своим обязательствам и к банкротству.

---

Коэффициент оборачиваемости активов К_оба – определяется, как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости активов или имущества организации. Показывает эффективность использования организацией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, то есть показывает - сколько раз за период совершится полный цикл обращения, приносящий эффект или сколько денежных единиц реализованных товаров принесла каждая единица активов.

К_оба = В/ Ā, (1.13)

где В – выручка;

Ā – средняя годовая стоимость имущества (всего капитала).

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала К_обск – определяется отношением выручки от реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала.

К_обск = В/ , (1.14)

где – средняя годовая стоимость собственного капитала.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала К_обк – определяется отношением выручки от реализации к валюте баланса.

К_обк = , (1.15)

где В – выручка,

– среднегодовая стоимость капитала.

Коэффициент оборачиваемости запасов К_обз – определяется отношением выручки от реализации к средней величине запасов.

К_обз = В/ , (1.16)

где – средняя величина запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности К_ДЗ – определяется отношением выручки от реализации к средней величине дебиторской задолженности.

К_ДЗ = В/ , (1.17)

где – средняя величина дебиторской задолженности.

Показатели оборачиваемости сравниваются с показателями прошлого года или со среднеотраслевыми показателями.

Рентабельность – показатель, представляющий собой отношение прибыли к сумме затрат на производство, денежным вложениям в организацию коммерческих операций или сумме имущества фирмы. Так или иначе, рентабельность представляет собой соотношение дохода и капитала, вложенного в создание этого дохода. По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции. Для долгосрочных кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в собственный капитал предприятия, данный показатель является более надежным индикатором, чем показатели финансовой устойчивости и ликвидности, определяющиеся на основе соотношения отдельных статей баланса.

Система показателей рентабельности включает следующие коэффициенты.

1. Коэффициент рентабельности продаж К_рпр – определяется отношением чистой прибыли к выручке.

---

К_рпр = П/ В, (1.18)

где П – прибыль, В – выручка.

1. Коэффициент рентабельности всего капитала предприятия К_рпк – определяется отношением прибыли к валюте баланса.

К_рпк = П / , (1.19)

где – средняя валюта баланса.

1. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов К_ВОА – определяется отношением прибыли к внеоборотным активам.

К_ВОА= П/ , (1.20)

где – средняя величина внеоборотных активов.

1. Коэффициент рентабельности оборотных активов К_ОА – определяется отношением прибыли к оборотным активам.

К_ОА= П/ , (1.21)

где – средняя величина оборотных активов.

1. Коэффициент рентабельности собственного капитала К_СК – определяется отношением прибыли к средней величине собственного капитала.

К_СК = П/ , (1.22)

где – средняя величина собственного капитала.

Можно сделать вывод, что показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и систематизируются в соответствии с интересами участников экономического процесса.

В ходе исследования было выявлено, что финансовая устойчивость – составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени.

Финансовая устойчивость – одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

1.2. Особенности управления финансовой устойчивости организации

Организация и управление финансовой устойчивостью являются важнейшим аспектом работы финансово-экономической службы предприятия и включают целый ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, оперативное управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия и его подразделений.

---

Организация планирования финансовой устойчивости необходима, прежде всего, для того, чтобы увязать источники поступления и направления использования собственных денежных средств. В данном случае речь идет об установлении пропорций между сводной калькуляцией на весь объем выпускаемой продукции (товаров, работ, услуг) и планируемым долгом.

Вследствие этого еще на стадии планирования целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражаются притоки и оттоки денежных средств по суммам и срокам. При этом структура оттоков (кредиторская задолженность и внутренний долг) не должна выходить за рамки структуры сводной калькуляции. Это означает, что общая сумма оплаты, скажем, за сырье и материалы не должна превышать общей суммы, вытекающей из сводной калькуляции [10, с. 167].

Следовательно, если информация о притоках денежных средств по суммам и срокам известна достаточно точно, то корректировке подлежат оттоки по суммам и срокам. И наоборот, если предстоящие оттоки достаточно жестко регламентированы по суммам и срокам, то корректируются уже притоки. Но в любом случае можно заранее предусмотреть дни и периоды, когда возникнут «кассовые» разрывы, и принять соответствующие меры для их устранения и укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Организация текущего управления финансовой устойчивостью предполагает обработку особым способом бухгалтерских данных. В результате получаются очень нужные выходные документы — внутренние формы отчетности, анализа и аудита. Эти формы представляют собой стандартные типовые документы для служебного пользования, формируются на базе бухгалтерских данных и могут быть получены в любой момент по требованию пользователя — за год, квартал, месяц и день.

Таким образом, разработка, апробирование и последующее внедрение внутренних форм отчетности, анализа и аудита открывают широкие перспективы для укрепления финансового состояния предприятия за счет своевременного получения аналитической информации в режиме реального времени.

При проведении анализа финансово-экономического состояния предприятия предполагается, что имеется особый инструментарий, который позволяет давать оценку финансовой устойчивости в данный момент времени  внутренние формы отчетности, анализа и аудита.

Основная задача этих документов — получить наглядную и объективную картину финансово-экономического состояния предприятия за определенный период, а приводимую информацию представить в читабельном, понятном и доступном виде.

---